股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东大会召开日期为2025年8月22日13点30分 [2] - 现场会议地点为江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦1层会议室 [2] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合 [2] 网络投票安排 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [2] - 网络投票时间为2025年8月22日9:15-15:00 [2] - 通过交易系统投票平台的时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [2] 会议审议事项 - 议案已通过公司第五届董事会第二十六次会议审议 [6] - 议案披露时间为2025年7月25日 [6] - 披露媒体包括上海证券交易所网站及四大证券报 [6] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1 [7] 股东投票注意事项 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台进行投票 [7] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [7] - 持有多个股东账户的股东可合并行使表决权 [7] - 重复表决以第一次投票结果为准 [8][9] 会议出席对象 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席 [10] - 公司董事、监事和高级管理人员需出席 [11] - 公司聘请的律师将出席会议 [12] 会议登记方法 - 内资股股东需提供身份证、委托书等材料 [13] - 境外上市外资股股东需参考香港披露易文件 [14] - 现场登记时间为2025年8月22日13:00-13:30 [15] 其他事项 - 会议联系方式包括电话0510-82833209和邮箱glsc-ir@glsc.com.cn [16] - 交通及食宿费用由参会者自理 [16] - 授权委托书需在股东大会召开24小时前送达 [21]

董事会决议 - 信达证券第六届董事会第十四次会议于2025年8月1日以现场与视频结合方式召开，会议地点为北京市西城区金隅大厦B座16层1608会议室，全体董事一致同意豁免提前通知义务[1] - 会议由董事长艾久超主持，应出席董事6名，实际出席6名（其中华民以视频方式参会），3名监事、董事会秘书及全体高管列席会议[1] 高管职责授权 - 董事会一致通过授权副总经理、财务总监、董事会秘书张毅代行总经理职责，授权期限自决议通过日起至聘任新任总经理止[2] - 张毅现任信达期货董事长、信达证券（香港）控股董事会主席、信达国际控股非执行董事及董事会主席，2019年加入公司，2022年4月起任财务总监，2024年8月起任副总经理兼董事会秘书[8] 董事补选 - 董事会推选林志忠、张毅为第六届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过至本届董事会届满[2] - 林志忠曾任中国信达福建省分公司总经理、总部股权经营部总经理、中国金谷国际信托党委书记兼董事长，具有建设银行及信达资产管理公司多年任职经历[5] 临时股东大会 - 董事会授权董事长择机决定2025年第一次临时股东大会召开时间、地点及议程，并将按章程规定发出通知[2] 候选人背景 - 林志忠为1969年生，博士学历，无公司股份且与主要股东无关联关系，任职资格符合监管规定[5] - 张毅为1978年生，本科学历，无公司股份且与主要股东无关联关系，任职资格符合监管规定[8]

【导读】郑宇正式升任五矿证券董事长 证券业再添一位"80后"一把手。 7月31日，五矿证券召开年中工作会议，郑宇首次以党委书记、董事长、总经理"三职合一"的身份亮 相。 看似一次例行的会议，实则标志着这家背靠中国五矿的券商正式完成权力交接——从2024年年底代行董 事长职责，到2025年7月30日五矿证券内部正式官宣郑宇升任董事长，郑宇的晋升路径清晰可循，也为 证券业再添一位"80后"一把手。 郑宇出生于1982年，现年43岁，是在"五矿体系"成长起来的高管。此前，他在五矿证券母公司五矿资本 （600390）规划发展部、风控审计部均有任职。 郑宇与五矿证券的渊源始于2016年3月。加入五矿证券后，郑宇历任董秘、副总经理；2023年4月升任总 经理；自2024年年底开始代行董事长职务；2025年7月30日，郑宇正式升任董事长。目前，郑宇担任五 矿证券党委书记、董事长、总经理。 据了解，其他"80后"券商董事长还包括：粤开证券董事长郭川舟（1986年出生）、华兴证券董事长王力 行（1981年出生）等。 郑宇在今年年初的年度工作会议中指出，五矿证券正处于转型发展最关键的时期，要对当前存在的不足 保持清醒认识：一是经 ...

来 源 | 九卦金融圈综合 徽商银行是经原中国银监会批准，全国首家由城市商业银行、城市信用社联合组建的银行业金融机构，总部设在安 徽省合肥市。 数据显示，2024年末，徽商银行资产总额突破2万亿元，资产总额同比增长11.49%至20137.53亿元，全年实现营业收 入371.28亿元，同比增长2.1%，实现净利润159.17亿元，同比增长6.18%。 甘肃银行行长拟任券商董事长！ 2025年7月27日，中共甘肃省委组织部发布最新《关于干部任前公示的公告》，公告显示，现任甘肃银行股份有限公 司行长、党委副书记、董事王锡真，拟任省管企业党委书记、董事长。 徽商银行董事长跨省出任厅长 7月31日，徽商银行发布公告称，因工作调动，该行董事长严琛于2025年7月30日辞任该行董事长、执行董事、发展 战略与消费者权益保护委员会主任委员及委员、风险管理委员会主任委员及委员、人事提名和薪酬委员会委员职 务，其辞任自即日起生效。 同日，河南省十四届人大常委会第十八次会议通过，决定任命严琛为河南省工业和信息化厅厅长。原河南省工信厅 厅长李建涛已赴任江西上饶市委副书记、市长候选人。 严琛兼具大型金融机构与地方政务工作经验。据公开消 ...

公司人事变动 - 公司董事兼总经理祝瑞敏因工作调整原因于2025年7月31日提交书面辞职 辞职自报告送达董事会时生效 [1] - 董事会授权副总经理兼财务总监兼董事会秘书张毅代行总经理职责 授权期限自董事会审议通过之日起至聘任新总经理止 [1]

利率预测与仓位策略优化 - 市场上普遍使用0-1分类模型预测国债期货涨跌方向，但实际操作中不宜直接依赖此类预测，仓位策略优化比模型胜率优化更重要 [1] - 仓位策略改进方向包括：提高交易信号触发门槛、设置逐步加仓条件、使用反双曲正切函数分配仓位，以提升盈亏比并限制换手率 [1] - 测试的仓位策略类型包括多空全仓基准策略、带门槛的全仓策略（引入模糊区间过滤机制）、连续型交易策略（将概率信号转化为仓位调整信号） [1] 多因子模型与交易策略测试 - 参考报告运用多因子模型生成预测信号，交易标的为国债期货T合约，采用次日开盘开仓、收盘平仓的执行方式 [2] - 模型训练采用滚动120天数据窗口，预测下一个交易日，划分2024年为牛市、2025年初至5月为震荡市作为测试环境 [2] 策略表现关键发现 - 仓位策略搭配对系统表现提升显著，尤其在震荡市中收益增厚效果明显，模型信号胜率不变时仍可优化整体收益 [3] - 二值全仓策略在趋势市中收益捕获效率高但伴随高波动、回撤风险和换手率，门槛逐步加仓策略降低交易频率但震荡市收益能力有限 [3] - 连续型策略中线性/正态策略在震荡市收益稳定，Sigmoid/Atanh类策略波动控制优异，GRU模型在不同市场均展现赔率稳定性 [3] - 连续型策略在震荡市中换手率和手续费消耗表现优于逐步加仓策略，但期货手续费成本相对收益影响较小，策略选择应优先考虑收益 [3]

活动概述 - 国泰海通818理财节于8月1日正式启幕，特邀全国社保基金理事会原副理事长王忠民参与启幕特别节目《首席来了》[1] - 节目联合国泰海通首席分析师、首席投顾及人气主持人共同探讨中国经济形势与资本市场"转型牛"新变局[1][8] - 直播分为上下半场，分别聚焦宏观经济与资本市场投资两大主题[8] 嘉宾阵容 - 核心嘉宾王忠民为全国社保基金理事会原副理事长，现任深圳市金融稳定发展研究院理事长，具有深厚的经济学背景和政策研究经验[5][7] - 国泰海通派出策略首席分析师方奕、宏观联席首席分析师汪浩及多位首席投顾参与讨论[8] 直播议题 宏观经济 - 分析中美关系演变对投资的影响[8] - 对比本次"反内卷"与2015-2016年"供给侧结构性改革"的异同及行业影响[8] - 解读上半年经济增长亮点及下半年经济节奏[8] - 探讨中国中长期资金入市的制约因素与发展方向[8] 资本市场投资 - 讨论无风险收益走低背景下增配风险资产的趋势[8] - 分析本轮资本市场改革对股市行稳致远的助力及未来改革方向[8] - 研判稳定币与代币对全球金融体系的潜在影响[8] - 展望2025年下半年中国股市走势与机会方向[8] 节目安排 - 启幕节目《首席来了》于8月1日15:30-18:00直播[12] - 8月18日特别节目由研究所所长路颖领衔，聚焦新质生产力赛道[10][12] - 日常节目包含交易时间投顾在线答疑及15:30-16:15的王牌栏目轮播[10][12] 参与方式 - 通过国泰海通君弘APP预约或扫描海报二维码观看[1][4] - 节目单显示8月1日至9月8日持续提供投顾陪伴式直播与配置指导服务[12]

债券与票据市场利率背离分析 - 7月22日至30日期间，10Y国债收益率上行4bp至1.72%，而3M国股转贴现利率下行71bp至0.50%，呈现明显背离 [3] - 票据利率具有双重属性：资金属性（跟随DR007等资金利率波动）和信贷属性（反映银行信贷投放力度），近期下行主要体现信贷属性而非资金面因素（DR007仅上行3bp至1.52%） [3] 票据利率波动的信贷信号意义 - 下旬票据利率波动通常大于中上旬，因银行多在月末调节信贷规模，7月下旬大幅走低可能反映信贷投放力度加大或上中旬投放不及预期 [4] - 票据利率走势对债券收益率有潜在指示作用，当前信贷供需关系是主导票据利率下行的核心因素 [4][5] 债券收益率上行的驱动因素 - 债券市场交易逻辑集中在"反内卷"政策拉动的商品涨价预期，导致权益/商品资产吸引力上升、债券性价比下降 [4] - 商品涨价持续性及是否成为债券定价锚存在不确定性，且"反内卷"对PPI影响强于CPI，价格向经济传导需较长时间 [4] 中长期债券收益率展望 - 短期（1-2周）收益率可能回落，市场已度过调整压力最大阶段，但波动仍受商品价格和资金利率信号影响 [6] - 中期（1-2季度）下行概率大于上行，因经济风险挑战未消且需降低社会融资成本 [6]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年7月31日以现场和视频结合方式召开 地点为吉林省长春市生态大街6666号公司1118会议室[1] - 会议在公司2025年第二次临时股东大会结束后召开[1] - 实际参会董事13人 其中现场10人 视频1人 委托投票2人[1] 董事会审议议案 - 全体董事一致同意豁免本次会议提前通知义务[1] - 选举陈铁志为第十一届董事会战略与ESG管理委员会委员 任期至本届董事会届满[2] - 选举曲国辉为第十一届董事会提名与薪酬委员会委员 任期至本届董事会届满[2] - 三项议案表决结果均为13票同意 0票反对 0票弃权[1][2] 公司治理结构变动 - 战略与ESG管理委员会新增陈铁志委员 强化ESG治理职能[2] - 提名与薪酬委员会新增曲国辉委员 完善董事会专门委员会架构[2]

银行间债券市场发行承销规范 核心观点 - 交易商协会发布新规明确禁止主承销商以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标[1] - 行业存在低价承销费、低价包销、拼盘投资等乱象 部分券商报价甚至无法覆盖差旅成本[3][4] - 未来将出台专门的"承销报价管理办法"进一步规范市场[8] 监管动态 - 6月已发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》 本次为第二次重申成本价限制[2] - 7月11日对6家机构启动自律调查 涉及广发银行二级资本债券项目 总承销费仅6.3万元[2] - 极端案例显示个别机构中标服务费低至700元 最高不超过3.5万元[3] 新规具体要求 - 承销报价：必须综合评估项目成本 禁止低于成本报价[4] - 簿记建档：利率区间需包含市场公允价格 余额包销利率原则上按区间上限执行[4][5] - 信息披露：要求披露余额包销和自营投资情况[6] - 主承销团规模：按发行金额分层限制 20-50亿元项目不超过3家 50亿元以上不超过4家[7] 行业现状 - 部分机构通过亏本报价争夺市场份额 人力成本难以覆盖[3] - 存在利用包销变相主动投资揽客等利益输送行为[4] - 银行系券商因资金优势更易参与低价竞争[3]