公司业绩表现 - 2024年营业收入为150.88亿元，同比下降33.41%，归母净利润2.96亿元，同比下降49.06%，扣非归母净利润2.44亿元，同比下降52.64% [2] - 2024Q4营业收入为37.64亿元，同比下降7.81%，环比下降15.14%，归母净利润1.8亿元，同比扭亏为盈，环比增长69.17%，扣非归母净利润1.55亿元，同比扭亏为盈，环比增长67.91% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元（含税） [2] 出货量与市场地位 - 2024年全球三元材料产量为95.3万吨，中国三元材料产量为61.4万吨，公司全年出货12万吨，同比增长超20%，全球市占率超12%，连续四年全球领跑 [3] - 海外客户累计销量首次超2万吨，9系以上超高镍产品出货达2.7万吨，占比提升至23% [3] 盈利能力分析 - 2024年毛利率为10.02%，较上年增长1.43pcts，净利率为2.18%，较上年下降0.59pcts [4] - 2024Q4毛利率为12.75%，环比增长1.59pcts，同比增长4.78pcts，净利率为4.86%，环比增长2.09pcts，同比增长5.27pcts [4] - 剔除战略性业务投入后，三元正极业务全年盈利5.04亿元，单吨净利0.42万元/吨 [5] 海外布局与业务拓展 - 韩国工厂单月满产并首次盈利，海外客户销量及超高镍产品销售占比提高推动单吨盈利能力改善 [5] - 在前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入约1.75亿元 [5] 新产品进展与订单情况 - 磷酸锰铁锂产品出货同比增长超100%，保持市占率第一，一代产品获头部动力电池企业近万辆汽车订单 [6] - 磷酸锰铁锂二代产品单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计2025年完成产线改造并批量生产 [6] - 2025年初获得3000吨层状氧化物正极材料订单、数百吨聚阴离子正极材料订单，将启动量产交付 [6] - 硫化物电解质中试线即将于2025年建成 [6]

超九成都是好消息。 4月8日晚间，多家上市公司2025年第一季度业绩预告出炉。据证券时报记者统计，到目前为止，A股披露2025 年一季度业绩预告的上市公司达到百家，其中60家业绩预增，4家续盈，11家扭亏，21家略增，"预喜"上市公 司占九成以上。 从央企到各行业龙头，从汽车到非银金融，众多公司净利润大幅增长，市场拓展、订单增加、降本增效等成为 业绩增长主因。 继2024年交出亮眼成绩单后，一些上市公司在2025年一季度延续高增长步伐。 牧原股份预计2025年一季度归母净利润43亿元至48亿元，上年同期亏损23.79亿元，同比实现扭亏为盈。报告 期内，公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。此前公司发布的年 报显示，公司2024年营业收入为1379.47亿元，同比上升24.43%；实现归母净利润178.81亿元。 中船防务2024年营业收入为194.02亿元，同比上涨20%，实现4年连续上涨；归母净利润为3.77亿元，同比上涨 685%。其4月8日晚间公告称，预计2025年第一季度实现归母净利润1.7亿元到2亿元，同比增加1005.77%到 1200.91%，持续维系着高增长 ...

行业趋势 - 锂电池产业链正进入产能优化与价值重构新阶段，受储能市场及新能源汽车强劲需求驱动 [2] - 1—2月中国动力电池累计装车量73.6GWh，同比增长46.5%，其中磷酸铁锂电池装车量58.6GWh，占比79.6%，同比增长199.9% [3] - 三元电池装车量15.0GWh，占比20.4%，同比下降23.3% [3] - 集邦咨询预计2025年全球储能新增装机221GWh，同比增长36%，中国、欧洲、美洲占全球85% [3] - 磷酸铁锂行业景气度反转向上，高压密磷酸铁锂供需预计偏紧，涨价幅度有望更为可观 [3] - 预计2025年底至2026年初磷酸铁锂材料价格将回归合理价值区间 [3] 公司动态 - 万润新能作为国内磷酸铁锂正极材料领军企业，正加速一体化及全球化布局 [2] - 公司2024年产能利用率提升，固定资产和在建工程减值同比减少，销量大幅增长，业绩明显改善 [4] - 1、2月份排产实现同比大幅增长，受下游需求旺盛推动 [4] - 受益于新能源汽车以旧换新政策及海内外储能需求增长，预计一季度行业景气度保持较高水平，出货量同比提升 [4] - 万润新能美国项目土地和厂房已于去年底完成交割，正按计划推进施工建设，并与意向客户接洽 [4] - 美国项目是公司海外战略重点，公司将继续把握先发优势，加大资源投入以提高全球市场竞争力 [4] 市场格局 - 电池材料行业出现多重积极信号，头部企业频获批量订单，产品价格进入上行通道 [3] - 国内头部电池企业加速出海，全球化布局成为应对低价内卷和把握行业机会的关键 [4]

硅基负极行业融资动态 - 硅基负极材料领域迎来新一轮资本关注，尤其在无人机市场需求驱动下商业化前景备受瞩目 [2] - 2024年3月以来已有三家硅基负极初创公司完成融资，包括华宜清创(A轮)、北京壹金新能源(B轮)、合肥启宸新能(天使轮) [2] - 洛阳联创锂能总投资10亿元的年产1万吨硅碳负极项目已签约落户湖北宜昌 [3] 技术路线与产能进展 - 华宜清创采用"一步法"制备硅碳负极，生产周期7小时、吨级能耗<1000kWh，远低于CVD法的5000kWh，已建成3000吨产线并计划2024年12月出货 [3] - 壹金新能源采用CVD气相沉积法获B轮融资，此前获欣旺达、华盛锂电等产业链资本支持 [3] - 物科金硅完成B轮融资，其3000吨碳包覆预镁氧化亚硅项目进入环评阶段 [3] - 天目先导河南许昌项目环评显示建设200吨研发实验室，与前期公布的1万吨规划存在差异 [4] - 河南国信新材料万吨硅碳项目一期实际产能缩减至480吨/年 [5] 无人机等新兴应用市场 - 美国Amprius获无人机厂商1500万美元订单，其SiCore电池能量密度达450Wh/kg，可延长续航30%-50%，计划2025年下半年发货 [7] - Amprius还获2000万美元轻型电动车订单，采用6.3Ah 21700电池能量比标准产品高25% [7] - 国内杉杉股份等供应商正测试硅基负极在无人机应用，天津力神聚元已发布高比能无人机电池 [7] - 正力新能将半固态技术与硅基负极结合用于航空电池，与eVTOL厂商合作验证 [7] - SES AI展示6Ah以上2170圆柱电池，睿恩新能源推出5.0Ah圆柱电池，均瞄准无人机及人形机器人市场 [8][9] 动力电池领域挑战 - 快充技术向5C-6C渗透，产业倾向采用快充型石墨负极，如比亚迪第二代刀片电池支持10C快充 [9] - 硅基负极导电性差、膨胀问题未完全解决，倍率性能是短板 [9] - 国内企业呈现两大趋势：自主研发硅基负极软包叠片电芯，或与圆柱电池企业合作开发高比能产品 [9] 行业总体发展态势 - 硅基负极在无人机、高端消费电子等对能量密度要求极致的细分市场找到明确应用场景 [10] - 要成为动力电池主流选择需突破大圆柱电池规模化应用及倍率性能瓶颈 [10]

可转债发行与募投项目 - 公司拟发行可转债募集资金不超过4.87亿元，其中4.85亿元用于年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目，200万元补充流动资金 [1] - 募投项目完全投产后，公司锰酸锂总产能将从2022年的2万吨/年提升至2026年的5万吨/年 [4] - 原计划发行可转债5.8亿元，后调减募资总额至4.87亿元，主要因前次募资补充流动资金比例超30%需调减 [9][14][15] 产能与行业竞争 - 2021-2024H1公司锰酸锂产能利用率分别为42.80%、39.32%、65.04%、68.42%，显示产能剩余 [5] - 行业竞争加剧，预计2025年底主要企业锰酸锂总产能将达19.13万吨 [6] - 2021-2024H1公司锰酸锂毛利率波动剧烈，分别为19.03%、15.20%、-6.33%、0.71% [6] 原材料成本与业绩影响 - 碳酸锂等直接材料成本占锰酸锂营业成本比重达89.55%-94.76% [7] - 2023年碳酸锂价格大跌导致锰酸锂业务毛利率为负，拖累业绩 [7] - 2024年业绩快报显示营业总收入19.05亿元（同比-11.94%），归母净利润3.11亿元（同比-11.86%） [21] 历史融资与资金使用 - 2011年以来多次增发募资，累计金额超15亿元，涉及锰矿资产收购、污水处理业务及锂电池材料项目 [10][11][12][13] - 2020年募资5.28亿元后终止2个项目，将4.35亿元（占募资总额41.3%）补充流动资金 [13][14] - 2021-2023年累计现金分红2.17亿元，同期资产负债率从54.28%降至38.48% [18][20]

行业动态 - 行业首届圆柱电池技术论坛在深圳举办 超200家圆柱电芯及应用企业、300家电池材料设备配套企业参会 主题为"聚集新技术 探索新工艺" [2] - 大圆柱电池行业在中国蓬勃发展 逐渐从引领行业到引领全球的趋势发展 [5] 威金迈公司介绍 - 公司专注于预镀镍材料生产 主要产品为新能源电池壳专用材料 [6] - 公司拥有年产6万吨镀镍带钢生产线 正在筹建年产30万吨新能源电池壳高端材料智能工厂项目 总投资约20亿元 占地面积236亩 [10] - 公司配置高速连续立式电镀镍机组、合金化连续退火机组等先进设备 电镀镍产线速度最高可达120mpm 比常规产线高2倍以上 [9] - 公司运用自动检测、数字孪生、人工智能等技术 实现全流程信息化 [10] 预镀镍工艺技术 - 预镀镍工艺从炼钢开始 包含热轧、酸轧、退火、镀镍等工序 核心关键参数有32项 [6] - 电镀均匀性可达正负0.5微米、正负0.3微米 控制精度达毫秒级别 [8] - 退火工艺可根据客户需求调整 从T1到T5不同材质均可实现 [8] - 电镀机组与国内一流设备供应商合作 拥有自主研发核心工艺技术 [9] 质量控制与检测 - 公司注重过程检验 使用世界前三的检测设备 如拉伸试验机、辉光光谱等 [12] - 镀层均匀性控制在0.1微米左右 以0.8微米镀层为例 波动范围在0.7-0.8微米之间 [12] 市场竞争优势 - 公司主打定制化服务 客户需求差异化明显 [13] - 作为国内企业 具有成本优势、交货期优势和售后服务优势 [14] 行业其他动态 - 宁德时代与福特加深合作 [17] - 亿纬锂能与三一重卡合作升级 [17] - 10万吨磷酸锰铁锂项目一期投产 [17] - 比克电池发布PRO-M高安全圆柱电池新品 [17]

行业趋势与需求 - 下游新能源汽车和储能市场发展成熟，推动锂离子电池向高能量密度、高安全性升级，对导电剂性能要求提高 [2] - 碳纳米管作为新型导电剂，比传统导电剂（如炭黑）更能提升电池能量密度和循环寿命，其长径比和碳纯度是核心性能指标 [2] - 单壁碳纳米管导电效率超过多壁碳纳米管十倍以上，可同时应用于锂电池正负极，提升能量密度、倍率性、安全性等性能 [7][8] 单壁碳纳米管技术优势 - 安全性能优：在45°C高温循环下，添加单壁碳纳米管的电池内阻增长更低，着火风险更小 [4] - 提升极片附着力：通过三维网络连接正极材料颗粒，尤其适合易粉化的硅基负极 [4] - 结构稳定且导电性优异：化学性质稳定、缺陷少，添加量极低即可形成导电网络，电流密度可达铜的1000倍以上 [4] - 机械与导热性能突出：弹性模量和抗拉强度优于多壁碳纳米管，单位质量导热系数更高，耐温达750°C以上 [5] 量产难点与竞争格局 - 技术瓶颈：产品性能调控难（直径和手性影响）、浆料分散稳定性差、催化剂效率低导致高成本 [6] - 全球仅OCSiAl、天奈科技、道氏技术等少数企业实现吨级规模化生产，多数企业处于中试或小试阶段 [6] - 单壁碳纳米管粉体价格高达1000-1500万元/吨，生产成本过高制约普及 [8] 企业动态与产能扩张 - OCSiAl：塞尔维亚工厂首条生产线年产能60吨，计划2025年翻倍；中国合作商上海海逸科贸和沈阳汇晶纳米计划分别扩产至27000吨和未披露目标 [7] - 天奈科技：单壁管产品导入国内外主流电池厂商，国内客户订单达百吨级 [7] - 道氏技术：海外日韩头部客户测试通过，国内3C及动力电池客户送样中，计划2025年底建成10吨/月产能 [7] - 无锡东恒：一期项目试生产在即，二期规划年产300吨单壁碳纳米管，2025年底建成 [7] 市场增长驱动因素 - 快充趋势：单壁碳纳米管显著提升锂电池倍率性能，3C以上电池倾向采用单壁与多壁复合方案 [7] - 硅基负极适配性：单壁碳纳米管改善硅基负极导电性，稳定结构并缓解体积膨胀导致的容量衰减 [8] - 大圆柱与固态电池放量：预计提升硅基负极用量，间接推动单壁碳纳米管需求 [8] - 成本下降预期：工艺成熟后规模效应将降低价格，加速渗透 [8] 市场规模预测 - 起点研究院（SPIR）预计2030年全球单壁碳纳米管浆料市场规模达178亿元，2024-2030年CAGR为49.4% [8] - 当前高性能单壁碳纳米管供不应求，天奈科技等企业已开始兑现百吨级订单 [8]