公司概况 - 深圳泽源私募证券基金管理有限公司成立于2015年11月11日，于2017年12月25日登记为私募证券基金管理人，登记编码P1066466 [4] - 截至2025年9月，公司累计管理规模为19亿元 [4] - 截至2025年8月底，公司旗下产品年内收益均值在10-20亿规模私募中位列“主观+量化”混合型私募冠军 [4] 核心团队 - 团队核心成员来自银行、信托、券商资管等金融机构，擅长结合量化工具与基本面分析 [7] - 总经理杨光拥有超10年金融机构任职经验，自2008年起参与证券市场投资，具备丰富的CTA、低风险套利及量化交易策略管理经验 [8][9] - 主观策略基金经理唐韵捷为上海海事大学管理工程学博士，曾任金融系副教授，2013年进入证券市场，擅长多维度筛选具有长期配置价值和中短期交易价值的证券 [10][11] - 复合策略基金经理周立虎拥有10多年海外衍生品量化交易经验，擅长跨交易所多资产多品种捕捉交易机会，带领团队自主研发多套高频模型 [12][13] 投资理念与核心策略 - 投资理念基于对金融科技理论的长期跟踪，应用计算机技术和人工智能算法，捕捉资产价格在无序变动中的规律性及确定性较强的机会 [14] - 核心策略通过量化工具提升传统基本面分析的广度与深度，以更有效地寻找投资机会 [14] 代表策略及产品 - 北交所量化策略为低容量、高换手自营策略，主要交易弹性较大的北交所品种，采用多因子多模型，日均换手率约50%，年均换手率达150倍 [15] - 主观策略通过选取价值相对低估的小股票布局板块轮转，在行业热度不高时建仓，年换手率20-30倍，持仓周期1-6个月，单票集中度最高不超过25% [19] - 采用低相关资产组合，结合债券与权益类资产以分散配置，降低组合风险，平滑波动 [21] - 通过灵活配置股票量化多头、可转债、债券等，提高资金利用率，策略收益来源丰富，交易信号具备多样性 [22] - 在产品、子策略及交易层面均严格执行风控手段，以顺应宏观经济周期，灵活管理大类资产风险敞口 [23]

珠海投融资总体表现 - 以90796亿元融资规模位居全国城市第15位，超越厦门、长沙等城市 [1] - 融资交易仅549起，呈现“少而精、大额化”特征，反映头部项目体量大、资本吸附能力强 [2] - 私募基金备案数量达1,917家，位列全国第9，超越广州、天津、南京等城市 [1][5] 融资规模激增驱动因素 - 2021年融资额从2020年的8773亿元剧增至50102亿元，增幅超过470% [2] - 主要驱动因素为横琴粤澳深度合作区建设总体方案公布带来的政策势能 [2][3] - 珠海万达商管获得约400亿元人民币（60亿美元）巨额战略投资，投资方包括碧桂园、中信资本、腾讯、蚂蚁集团、太盟投资集团等 [3] 产业投资聚焦与基础 - 前三大投资赛道为计算机软件、智能硬件和新能源汽车，高度聚焦“硬核科技”与战略性新兴产业 [5] - 计算机软件产业基础雄厚，拥有金山办公、远光软件等年营收超百亿的行业领军企业，并迅速切入AI应用和垂直大模型赛道 [5] - 智能硬件产业形成“软硬协同”合力，集成电路设计产业规模位居广东省第三，PCB产业规模同样位列全省第三，并积极布局无人机、智能机器人等未来产业 [6] 投资生态与资本策略 - 投资阶段集中于天使轮、A轮和Pre-A轮等早期阶段，体现培育本土创新力量的长期主义 [6] - 形成“国资领投、聚焦硬核科技、赋能早期创新”的新格局 [5] - 资本管理能力实现跨区域输出，例如华发集团联合发起设立总规模100亿元的湖北江城华发产业投资基金，聚焦集成电路、光通信等硬科技领域 [7] 现代金融体系发展 - 私募股权、创业投资机构数量激增，反映资本集聚效应 [7] - 现代金融产业体系存在结构性短板，例如尚未有信托公司注册落地，制约了在财富管理、资产证券化等领域的服务能力 [7][8]

奖项与认可 - 泓贝投资在10月15日于深圳举办的"2025私募基金高质量发展大会暨国信证券杯·第十六届私募金牛奖颁奖典礼"上荣获"金牛私募管理公司（年度FOF/MOM）"奖项 [1] - 私募金牛奖被誉为"私募奥斯卡"，是国内私募行业公认的权威奖项，以其专业评选标准和行业影响力著称 [2] - 此次获奖是对公司优异业绩、大类资产配置实践、投研体系搭建及策略长期稳健性等综合实力的高度肯定 [3] 公司投资理念与策略 - 公司自2021年创立以来，始终专注于大类资产配置与FOF基金投资领域 [2] - 公司秉持绝对收益理念，认为科学的多资产配置是穿越周期、控制回撤、提升风险收益比的关键 [2] - 公司结合宏观研究和对大类资产运行逻辑的把控，甄选各策略中具备长期竞争力的优质私募基金管理人，构建FOF基金和专户组合 [2] - 公司致力于通过"多资产、多策略、多收益来源"的配置框架，平衡防御与进攻，为投资者实现可穿越市场周期的稳健回报与卓越风险收益比 [2] 公司团队与未来展望 - 公司汇聚了在宏观市场研究、组合配置、策略研究、基金筛选等方面具备丰富实战经验的人才 [2] - 公司未来将继续秉持"慎始敬终，行稳致远"的理念，坚守长期价值，不断提升专业投资能力和服务水准 [3] - 公司旨在以稳健之心陪伴投资者穿越周期，共创可持续的财富增长之路 [3] 行业奖项意义 - 私募金牛奖旨在建立和完善国内私募证券投资基金管理机构和投资经理的科学评价体系和交流平台 [2] - 该奖项展示行业优秀管理机构和投资经理，彰显先进理念和成功经验，以提升行业社会影响力和认知度，推动行业向规范健康发展 [2]

公司荣誉与认可 - 平方和投资于2025年10月15日再度荣获私募金牛奖，公司创始合伙人、总经理吕杰勇获评"金牛私募投资经理（三年期股票策略）" [1] - 私募金牛奖被誉为"私募奥斯卡"，是国内私募行业公认的权威奖项，此次获奖是对公司投研体系、投资策略长期稳定性等综合实力的高度肯定 [2] - 获奖正值公司成立十周年，体现了业内对其"策略十年、十年长青"发展成果的权威认可 [3] 公司背景与团队 - 平方和投资成立于2015年8月，是一家专注于量化投资领域的对冲基金公司 [2] - 公司核心团队成员为来自国内外知名对冲基金的资深专业人士，平均从业经历超过15年 [2] - 投研合伙人方壮熙的重磅加盟，推动公司构建了"总经理+投资总监"的科学分工架构 [3] 投研体系与技术实力 - 公司持续聚焦核心能力提升，通过团队优化与技术升级双向发力，并对因子开发模式进行深度整合 [3] - 截至2025年第三季度，公司算力资源同比提升约2.3倍 [3] - 公司自主研发的Bsim系统达成"分秒级因子验证"效率，可支撑研究员日均完成上千次策略回测 [3] 业务规模与发展策略 - 截至2025年第三季度，平方和投资管理规模已突破百亿元 [3] - 公司自成立以来始终坚持同一策略框架，通过持续迭代实现长期适配，策略体系历经多轮市场检验 [3] - 未来公司将继续秉持以投研为本、追求卓越的理念，努力打造值得投资者信赖的量化对冲基金品牌 [3]

私募产品分红总体情况 - 在有业绩展示的5344只产品中，今年以来共有1038只产品进行了分红，合计分红次数达1291次，合计分红金额达140.85亿元，平均分红比例为27.59% [1] - 股票策略产品是分红主力，合计分红752次，平均分红比例为31.8%，分红金额达107.35亿元，占全部分红金额的76.22% [1] - 多资产策略、期货及衍生品策略和债券策略的分红金额占比分别为9%、6.63%和6.25%，其中期货及衍生品策略的平均分红比例23.18%显著高于债券策略的13.45% [1] 股票策略分红活跃的驱动因素 - 出色的业绩表现是实施分红的重要基础 [2] - 管理人通过分红调控产品规模，避免因资金持续流入导致规模过快扩张而摊薄现有持有人收益 [2] - 分红能够帮助投资者实现收益落袋为安，增强获得感与信任度，并有助于平滑产品净值波动 [2] 主观与量化私募分红对比 - 主观私募产品分红更为积极，今年以来分红达848次，平均分红比例为28.88%，分红金额达94.15亿元，占比达66.84% [2] - 量化产品分红次数为443次，平均分红比例为25.24%，分红金额为46.70亿元，占比为33.16%，分红金额仅为主观产品的一半 [2] 不同规模私募的分红表现 - 百亿私募成为分红主力，旗下产品今年以来分红次数达131次，平均分红比例为34.62%，分红金额达49.99亿元，占比达35.49% [2] - 在分红金额不低于1亿元的私募管理人中，百亿私募数量最多达8家 [3] 重点私募管理人分红情况 - 百亿主观私募日斗投资分红积极性最高，旗下有14只产品今年以来分红达14次，分红总额为28.12亿元 [3] - 百亿量化私募中，九坤投资和天演资本分红金额居前，分别分红4.63亿元和3.61亿元，衍复投资、聚宽投资、宽德私募、博润银泰投资等分红均不低于1亿元 [3]

公司获奖与行业背景 - 恒基浦业在2025年私募基金高质量发展大会上蝉联金牛私募管理公司（年度债券策略）奖 [1] - 金牛奖是中国资本市场财富管理领域最具公信力的奖项之一 [1] - 当前行业正面临低利率环境的挑战 [1] 公司经营理念与策略 - 公司坚持“资产为核、风控为先、稳健为舵、交易为桨”的理念 [1] - 公司立足投资者需求，加大策略创新力度以适应债券市场变化 [1] - 公司恪守不盲目扩张的经营底线，根据市场环境合理管控管理规模 [2] - 公司确保负债端资金的高效使用，以维护存量投资者权益 [2] 公司历史表现与能力 - 过去3年债券市场经历数次调整，固定收益产品遭遇净值回撤与赎回压力 [2] - 在此期间，恒基浦业保持了产品净值与管理规模的稳定 [2] - 公司坚持敬畏市场的投资哲学，从宏观维度布局，以投行思维筛选标的 [2] - 投资团队秉持攻守兼备策略，提升主动交易能力以保障产品流动性与净值稳定 [2] 公司策略体系与创新 - 公司自2020年起搭建成熟的“固收+”策略体系 [2] - 在利率债、信用债及可转债策略基础上，结合宏观研究优势挖掘大类资产标的 [2] - 公司将主观判断数据构建为内部数据库，进行细分、归因与量化分析 [2] - 公司形成了多元策略模型，以辅助投资研究与决策，应对债券收益率下滑的挑战 [2] 公司未来规划与市场展望 - 公司将持续关注各类资产端的交易机会，强化以“固收+”策略为核心的产品布局 [3] - 在利差收敛与股债“跷跷板”效应下，公司将主动调整久期与杠杆 [3] - 公司将积极把握高波动性品种的波段交易机会 [3] - 公司将在宏观研究基础上，通过策略研发创新及资产灵活切换应对市场变化 [3]

公司投资动态 - 养元饮品以自有资金向私募基金泉泓投资增资10亿元人民币，增资后基金总规模由30亿元增至40亿元，公司认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，持股比例升至99.925% [1] - 增资资金将全部用于私募基金对新项目的投资，不会对包括长江存储控股在内的已投项目追加投入 [2] - 泉泓投资已累计对外投资29.54亿元，直接投资公司包括紫光华智、衡川科技、新潮传媒、紫微宇通、瑞浦兰钧、长江存储等，涵盖房地产、AI、新能源、线下媒体等多个领域 [2] 重点投资项目分析 - 泉泓投资于2023年12月对长江存储母公司长控集团增资16亿元，取得0.99%股份，养元饮品借此间接成为其第八大股东 [2] - 随着长存集团股改完成，市场对长江存储IPO进程关注升温，养元饮品股价在9月24日至26日期间连收三个涨停板，股价升至29.91元/股，最新市值报376.8亿元 [2] - 泉泓投资2024年净利润亏损903万元，2025年上半年亏损28.89万元，对外投资的回报尚未显现 [2] 公司主营业务表现 - 养元饮品营收从2018年的81.44亿元下滑至2024年的60.58亿元，归母净利润从28.37亿元回落至17.22亿元 [3] - 2024年核桃乳产品营收为53.73亿元，同比下滑5.86%，销售量下滑4.71%至56.53万吨 [3] - 2025年上半年公司营收24.65亿元，同比下滑16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下滑27.76% [3] 公司战略背景 - 公司主业增长陷入瓶颈，亟需开辟第二增长曲线实现突破 [3] - 消费观念升级与市场竞争加剧背景下，公司面临产品单一、核心产品核桃乳销量持续萎缩的困境 [3]

市场整体表现 - 2025年9月A股三大股指续创年内新高，深证成指和创业板指表现强势，月度涨幅分别为6.54%和12.04% [2] - 当月有2993只成立满1年的私募产品净值创历史新高，占符合条件产品总数的约62.22% [2] - 从产品策略看，股票策略产品数量最多，达1931只，占比约64.52%，其次为多资产策略443只、期货及衍生品策略339只 [2] 创新高私募公司特征 - 66家私募旗下有5只以上成立满1年的产品且全部在9月创历史新高，其中主观私募40家，量化私募19家，“主观+量化”类私募7家 [4][5] - 按核心策略划分，股票策略私募占47家；按规模看，百亿私募有8家，50-100亿规模私募有6家 [5] - 百亿量化私募世纪前沿旗下8只产品全部创新高，公司成立于2015年8月，产品线覆盖指数增强、市场中性等多种策略 [11][12] 双十基金产品表现 - 创新高产品中，“双十基金”（成立满10年且年化收益超10%）共有30只，其中主观多头产品占22只 [13] - 百亿私募产品占6只，涉及但斌、王一平、梁宏等基金经理；进化论资产创始人王一平管理的“进化论复合策略一号”成立以来年化收益最高 [13][15] 各策略产品业绩领先者 - 股票-量化多头策略中，来自5亿以上规模私募的创新高产品有476只，近一年收益20强上榜门槛超一定百分比，百亿私募黑翼资产、灵均投资等有产品上榜 [16][17] - 股票-主观多头策略中，创新高产品有606只，近一年收益前5名产品依次来自上海歌汝私募、北京禧悦私募等公司；远信投资旗下王傲野管理的产品看好AI产业机会 [19][26][27] - 多资产策略创新高产品有268只，国源信达旗下产品表现突出，公司共有9只产品全部创新高，基金经理章耿源对黄金等资产持乐观态度 [28][31][32] - 期货及衍生品策略创新高产品有149只，老牌私募双隆投资旗下有11只产品全部创新高，其量化CTA产品“双隆-隆云1号”也是一只双十基金 [33][36] - 债券策略创新高产品有128只，可转债策略产品占12只，近一年收益前5名产品来自澜成私募、喜世润投资等公司 [37][38]

公司背景与创始人 - 创始人丁鲁明拥有16年卖方研究经验，曾担任金融工程与大类资产双首席，近期创立上海睿成私募并完成备案 [2][6] - 公司承接了周期天王周金涛的理论体系，研究结论显示2025年之前为长周期看空，2025年之后转为长周期看多 [2][6] - 公司定位为打造"中国人自己的桥水"，致力于陪伴投资者把握三十年"国运牛"历史机遇 [4][5] 投资策略与框架 - 核心策略为康波周期的大类资产配置叠加择时框架，结合现代化定量组合管理体系 [5][8][9] - 策略在2017-2024年模拟盘实现年化***%的沪深300超额收益，个人实盘账户在今年1-7月获得***%超额，8月超额升至***%以上 [5][19] - 通过近30个资产配置因子择时模型、100多个行业因子轮动模型及200多个个股因子选股模型构建投资决策体系 [12] - 300指增策略在过去8年实现年化***%超额收益，信息比达***倍，在2019-2021年成长市中实现年化***%绝对收益 [19][20] 产品特点与风控 - 主打产品睿成康波盛世定位类绝对收益策略，追求"大号债券"收益结构特征 [16] - 风控体系包括择时信号跟踪触发、行业权重限制（单行业不超20%）及个股权重分散化原则 [16] - 产品投资者结构中个人与机构占比约为7:3，公司及员工跟投份额高达20% [12][17] - 核心策略在过去8年实现年化收益***%，月度最大回撤***% [16] 行业定位与发展规划 - 公司选择差异化竞争路径，专注沪深300指增赛道，避免中小市值板块内卷 [13] - 当前规模保持在5亿以内策略红利期，拒绝以牺牲策略有效性为代价的规模扩张 [14] - 未来30年看好中国成为第六轮康波周期核心技术主导国，预计A股长期年化收益率将显著提升 [10][25] - 短期（6-12个月）资产配置优先级排序为权益大于债券大于商品，重点关注科技赛道独立崛起机会 [24] 业绩表现与竞争优势 - 策略卡玛比率在加入康波体系后显著提升，持有体验接近最大回撤类似长期国债但年化收益为其***-***倍 [9] - 300指增策略同时具备高年化超额、成长市强进攻性及不同市场环境超额稳定性 [20] - 公司强调研究驱动，策略开发鼓励员工自有资金跟投，实现利益与客户业绩一致性 [17] - 创始人历史拐点判断准确率高，包括2020年3月24日全球股市看涨提示及2024年多次空翻多信号 [13]

投资动态 - 公司向私募基金泉泓投资增资10亿元人民币，使其认缴出资额由29.97亿元增至39.97亿元，占基金总规模（40亿元）的99.925% [1] - 增资目的是对暂时闲置自有资金进行投资以获取收益，新增款项将用于投资新项目，而非对现有项目追加投资 [6] - 该私募基金主要投资案例包括向长控集团增资16亿元获得0.99%股权（对应估值约1616亿元），以及投资瑞浦兰钧、新潮传媒等多家公司，总投资额达29.54亿元 [7][8] 基金财务状况 - 泉泓投资2024年净利润为-903万元，2025年上半年净利润为-28.89万元 [8][10] - 截至2025年6月30日，该基金资产总额为269,597.53万元，净资产为269,597.45万元，负债极低，营业收入持续为零 [10] 公司主营业务表现 - 2025年上半年公司营业收入24.65亿元，同比下降16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下降27.76% [11] - 公司营收自2015年高点91.17亿元持续下滑，2024年营收60.58亿元，较2015年缩水近三分之一 [11] - 产品过度依赖“六个核桃”核桃乳，2024年该产品贡献营收53.7亿元，占总营收比例高达89.20% [11] 公司现金流与股东回报 - 2025年上半年公司经营活动现金流量净额同比激增1358.23%至3.77亿元，货币资金余额达14.59亿元，较上年末增长58.96% [11] - 公司拟实施中期分红，每10股派现5.00元，合计派发现金红利6.30亿元，占当期归母净利润的84.7% [11] 市场反应与行业观点 - 公司因私募基金投资长控集团而沾上半导体概念，股价迎来暴涨并创出历史新高，截至10月15日收盘报29.36元/股，总市值370亿元 [3][5] - 业内观点认为公司股价上涨更多是概念炒作结果，建议其回归主业推动产品创新，而非一味追逐热点跨界投资 [12]