核心财务表现 - 2025年第二季度总收入达人民币1,160亿元，同比增长30.5% [1] - 经调整净利润为人民币108亿元，同比增长75.4% [1] - 手机×AIoT分部收入人民币947亿元，同比增长14.8% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入人民币213亿元 [1] 业务运营数据 - 智能手机出货量42.4百万台，同比增长0.6%，连续8季度增长 [2] - 全球智能手机市场份额14.7%，连续20季度排名前三 [2] - 全球月活跃用户数731.2百万，同比增长8.2% [2] - AIoT平台连接设备数989.1百万台，同比增长20.3% [2] - 智能电动汽车交付量81,302辆，创历史新高 [2] 研发与战略布局 - 研发开支人民币78亿元，同比增长41.2% [2] - 研发人员数量达22,641人，创历史新高 [2] - 中国大陆小米之家净增超1,700家，总店数超17,000家 [2] - 境外新零售门店数约200家 [2]

活动概述 - 活动主题为"AI浪潮奔涌"，聚焦商学院精英校友在创业、投资、职场领域的动态，探讨行业、职业、教育的关联性及个人职业定位[2] - 由第一财经与上海交通大学上海高级金融学院联合主办，定位为"职业点'金'"系列，邀请资深专家分享职业发展路径[9] 嘉宾阵容 - **金融科技领域**：唐明夫（高金2021级MBA）专注金融垂直领域AI智能体开发，覆盖AI投顾、智能研报、量化策略落地，拥有12年二级市场量化投资经验[8] - **产业投资领域**：王诗言（高金2020级MBA）现任富士康工业互联子公司天璟富联战略部总经理兼CVC基金合伙人，主导智能驾驶/汽车域控制器业务及半导体领域股权投资[8] - 其他嘉宾包括量化交易专家、公募基金机构销售管理者、机器人工程师转型的股权投资人（专注具身智能/先进制造）[5] 活动内容 - 圆桌讨论主题为"穿越行业周期 铸造职业之锚"，含2小时深度分享及20分钟问答环节[7] - 分享方向包括：AI在金融场景的应用（如因子挖掘、机器学习量化策略）、智能汽车产业链投资、半导体股权投资等垂直领域实战经验[8][5]

上海证券指出，7月汽车销量同比增长14.7%，新能源汽车销量达126.2万辆，同比+27.4%，占汽车销量 的48.7%，出口同比大幅增长1.2倍。行业智能化进程加速，小鹏汽车与大众汽车集团扩大电子电气架构 技术合作，联合开发的电子电气架构将集成到大众在中国市场的纯电、燃油及插电混动车型平台，技术 应用范围进一步扩展。国内政策持续支持智能网联汽车发展，上海新一批智能网联汽车示范运营牌照发 放，特斯拉智能辅助驾驶计划年内落地。整车企业中，北汽蓝谷、吉利汽车等新能源销量显著增长，吉 利新能源渗透率突破51.5%。行业整体维持增持评级。 （文章来源：每日经济新闻） 智能汽车ETF（159889）跟踪的是CS智汽车指数（930721），该指数聚焦于智能汽车领域，从电子、计 算机、汽车等行业中选取涉及智能驾驶、车联网等相关技术与服务的上市公司证券作为指数样本，全面 覆盖智能汽车行业上游至下游全产业链。指数侧重反映智能汽车领域科技创新与产业升级的整体表现， 具有突出的科技属性和成长性特征。 ...

资本市场政策与科技发展 - 近两年资本市场政策力度明显上升 更加注重支持科技发展 改革方向是优化资源配置和引导要素有序流动以服务新质生产力发展 [1] - 政策顶层设计推动创新生态持续优化 支持以大模型 机器人 智能汽车 量子计算等为代表的科技突破 [1] - 政策强力支持和产业协同攻关推动中国科技从跟随者向引领者转变 [1] 科技领域突破与竞争力 - 2024年中国在多个关键科技领域实现里程碑式突破 华为昇腾芯片性能已接近国际领先水平 [1] - 智能汽车产业链在全球市场展现出强大竞争力 [1] - 部分领域实现从技术追赶到局部领先的跨越 科大讯飞大模型核心能力超越国际同类产品 比亚迪电动平台技术反向输出国际巨头 [1] 港股科技投资机会 - 港股科技汇聚国产AI核心资产 涵盖算力 模型 软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）跟踪国证港股通科技指数 覆盖小米集团 腾讯控股 阿里巴巴 美团 比亚迪股份 中芯国际 百济神州等科技龙头 [2] - 指数前五大成分股权重占比57% 前十大成分股占比77% 锐度高且覆盖广 包含软硬件 新消费 创新药和造车新势力等多领域 [2]

财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为921.8亿元/1155.1亿元/1377.9亿元，同比增速+31.9%/+25.3%/+19.3% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52.7亿元/65.0亿元/78.3亿元，同比增速+45.3%/+23.5%/+20.4% [1] 业务布局 - 以消费电子为基点，多元布局智能汽车、智能穿戴、机器人等业务 [1] - 消费电子业务稳中有进，受益于大客户产品创新及AI硬件落地 [1] - 智能汽车与座舱业务持续放量，已成为第二成长曲线 [1] 消费电子业务 - 玻璃盖板业务护城河深厚，自2006年起与苹果深入合作，成为其核心结构件主力供应商 [1] - 通过收购可胜可利拓展金属结构件业务，进军手机中框中高端市场 [1] - 蓝宝石、陶瓷等新材料广泛应用于可穿戴设备，有望受益于AI硬件催化 [1] - 苹果入局折叠屏手机，公司作为核心视窗玻璃供应商有望在UTG新领域突破 [1] 智能汽车及座舱业务 - 2024年汽车业务占总营收8.49%，已成为第二成长曲线 [2] - 中国智能座舱市场规模预计从2022年739亿元增长至2025年1030亿元 [2] - 智能座舱加速向低价车型渗透，汽车业务有望持续放量 [2] 可穿戴及机器人业务 - 与灵伴科技达成深度战略合作，智能穿戴类业务潜力有望释放 [3] - 提前布局人形机器人赛道，与智元机器人联合交付灵犀X1，深度参与关键环节 [3] - 2025年AI眼镜"百镜齐放"，公司有望进一步受益 [3]

行业投资评级 - 继续看好港股中概AI方向 [1] 核心观点 - 南向资金持续流入港股市场，本周港股通净买入350.72亿元，年初至今净买入8745.76亿元，相当于2024年全年净买入的117.6% [1] - 南向资金重点加仓盈富基金、小米集团、阿里巴巴 [1] - 持续看好中国AI价值重估行情，建议关注平台型互联网公司和具备模型或应用能力的AI生态企业 [2] AI行业动态 - 智谱发布全球100B级效果最佳的开源视觉推理模型GLM-4.5V（总参数106B，激活参数12B） [2] - 腾讯发布多模态理解模型混元Large-Vision，采用MoE架构，激活参数52B [2] - 昆仑万维发布Skywork Deep Research Agent v2，整合多模态检索、理解和生成能力 [2] 互联网行业 - 腾讯集团Q2营收1845亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）692亿元，同比增长18% [2][8] - 京东集团Q2收入3567亿元，同比增长22.4%，净利润62亿元 [2][9] - 快手Q2业绩符合预期，可灵持续贡献收入增量 [2] - 阿里巴巴Qwen3模型持续迭代，云业务预期高增，电商市场份额企稳 [2] - 美团外卖业务壁垒稳固，即时零售有望成为第二成长曲线 [2] 新消费行业 - 泡泡玛特核心IP全球化加速，海外规模效应显著提升盈利能力 [3] - 泡泡玛特泰国旗舰店落户曼谷暹罗天地，总面积超760平方米 [3] - Q4海外传统旺季有望驱动泡泡玛特海外高速增长 [3] 智能驾驶行业 - 特斯拉扩展奥斯汀Robotaxi服务区域，覆盖约85平方英里 [4] - 小鹏与德国大众合作拓宽至燃油和混动平台 [4] - 主流主机厂标配激光雷达趋势确定，看好头部主机厂、激光雷达和芯片提供商 [4] - 小鹏汽车新品周期顺应小米新品周期，承接溢出流量 [4] - 理想汽车纯电i8发布，短期关注订单增长 [4] 港股市场数据 - 恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数近期走势显示市场活跃 [13][15][17] - 南向资金本周净流入前10个股包括盈富基金、小米集团、阿里巴巴等 [24] - 中美科技公司估值对比显示阿里巴巴、腾讯等港股公司估值低于美股对标标的 [20]

高导热材料应用 - 消费电子领域为智能手机和折叠屏设备提供超薄玻璃盖板及蓝宝石陶瓷组件 提升表面散热效率与结构稳定性 苹果VisionPro前盖玻璃由公司独家供应并采用3D成型技术解决高热传导需求 [1] - 智能汽车领域为特斯拉和比亚迪等车企供应智能座舱玻璃组件 集成导热涂层降低电子器件温度 石墨烯复合涂层技术应用于车载激光雷达罩 使导热效率提升40% [1] AI设备散热方案 - 为台湾笔电品牌量产压电风扇先进散热方案 通过高频震动加快热交换 散热效果更好且占用空间更小 价值量较传统散热模组有数倍增长 [2] - 为Rokid提供纳米微晶玻璃镜片 透光率超过95%且抗摔性提升 支持49克轻量化镜架设计 通过整机组装能力整合散热模组解决设备功耗与便携性平衡问题 [2] - 为人形机器人智元灵犀X1提供关节模组与力控传感器 采用高强度轻量化陶瓷复合材料降低运动部件发热 [2]

AI+机器视觉行业趋势 - AI助力机器视觉从"感知工具"升级为"认知引擎"，具备实时分析、自适应调整、多模态融合能力[3] - 2025年7月国务院通过《人工智能+行动意见》，推动AI规模化商业化应用[4] - 上海市发布《具身智能产业发展实施方案》，重点发展物流装配、工业制造等领域[4] 受益标的分析 - 罗普特与浪潮合作开发大模型一体机，布局工业巡检机器人及服务型机器人[5][19] - 奥普特消费机器人产品包括双目结构光相机、TOF相机等，泰莱关节电机模组已送样[5][21] - 凌云光FZMotion具身智能数据采集方案2025年Q1订单量大幅增长[5][22] 市场表现 - 本周中小盘指数表现优于大盘，中证500/1000/2000分别上涨3.88%/4.09%/3.86%[24][26] - 芯动联科、矩子科技、晶晨股份本周涨幅居前，分别上涨17.34%/12.26%/9.39%[33] 政策与投资 - 本周定增竞价项目平均折价率19.8%，平均收益率134.7%[10] - 本周新增5例竞价预案，募资规模48亿元，单项目平均募资9.6亿元[46][47]

小米YU7市场表现 - 小米YU7上市3分钟大定突破20万辆 创行业纪录 被视为行业"神话" [1] - 成功因素包括像素级模仿法拉利外观设计 多款配色击中消费者喜好 全面对标特斯拉Model Y并以更低售价实现性能数据完胜 [1] - 雷军极具感染力的产品演讲进一步强化情绪价值 促使消费者快速决策 [1] 车企情绪价值战略布局 - 小鹏汽车在新款P7上强调"颜值领先科技半个身位" 通过科幻艺术感外观设计（迭代上千版）和三轴可摆动中控屏增强情绪价值 [2][11][13] - 理想汽车在i8发布会营造家庭氛围 产品搭载"VLA司机大模型"和自动缴费功能 新增车内小圆桌强化社交属性 [17] - 零跑计划在慕尼黑车展发布高端情绪价值车型 长城坦克500加入"冰箱彩电大沙发" 特斯拉Model Y L升级六座和内饰摆脱"毛坯房"标签 [19][20] - 罗兰贝格研究显示消费者购车需求从"出行刚需"转向"个性消费" 情绪价值成为核心决策因素 [20] 跨域融合技术进展 - 小鹏与大众联合开发CEA架构 基于X-EEA 3.5实现智驾/座舱跨域融合 ECU减少30% 支持大众在华燃油/混动/纯电全系车型 [3][24] - 理想自研星环OS整车操作系统开源 通过虚拟化技术实现算力跨域共享 单摄像头复用方案降低20%硬件成本 [8][25] - 零跑"四叶草"架构升级至LEAP 3.5 ECU缩减至22个 高通8295+8650芯片实现四域合一 [25][28] - 黑芝麻智能C1296驾舱一体方案进入准量产 芯擎科技指出驾舱融合可提高15%集成度并降低系统成本 [21][28] 行业技术趋势 - 驾舱融合成为当前主流方向 小鹏XCCP计算中心实现40%成本节约和50%性能提升 理想采用英伟达Thor-U芯片处理多域任务 [23][25] - Nullmax适配高通SA8775和黑芝麻C1296平台 单芯片方案降低25%系统成本 未来将扩展至瑞萨X5芯片全球市场 [28] - 行业共识显示跨域融合是情绪价值的技术基础 需打通智驾/座舱/动力/底盘等域实现系统化工程 [20][29]

产品动态 - 余承东与上汽总裁贾健旭共同试驾尚界H5新车，围绕车辆体验进行深入沟通 [1] - 灰色实车图显示质感上乘，视觉效果极佳 [1] - 后排空间宽敞，预计用户体验出色 [1] - 路跑视频显示车身姿态良好，推测操控和底盘表现物超所值 [1] 市场预期 - 尚界H5未上市已显爆款潜质，具备华为与上汽"高智能+高品质"双重优势 [1] - 产品有望重新定义主流市场价值标准 [1] - 9月上市计划值得期待 [1]