行业规模与集中度 - 截至6月末，管理理财产品余额突破1万亿元的理财子公司共有13家，其中3家突破2万亿元，分别为招银理财（24600亿元）、兴银理财（23155.77亿元）、信银理财（21300亿元）[2] - 头部效应进一步凸显，理财业务向理财子公司集聚，理财子公司业务向头部机构集聚，头部机构规模合计占全市场五分之一左右[3][4] - 行业规模增长分化显著，宁银理财管理余额同比增长26.95%，恒丰理财同比增长25.08%，部分公司余额同比下降，最大降幅达11.90%[2] 盈利能力与分化 - 上半年共有22家理财子公司公示净利润，其中6家净利润突破10亿元，招银理财（13.64亿元）和中银理财（13.58亿元）额度排名前两位[2] - 多家理财子公司净利润同比下降，走势分化，平安理财和青银理财降幅较大，分别为-41.28%和-35.68%[2] - 青银理财净利润为1.19亿元，同比下降35.68%，变化主要受外部债市波动影响及公司降费让利[3] 行业发展趋势 - 行业呈现“头部稳固、中小崛起”特征，国有大行系子公司依托母行渠道保持规模优势，股份制银行系通过高收益产品抢占市场，城商行系聚焦区域客户实现稳定增长[4] - 理财子公司利用自身机制优势，推进投研体系和产品体系升级进步明显，并与母行联动加速数字化进程[3] - 盈利增长主要源于固收类产品占比提升及混合类产品规模回升，现金管理类产品规模收缩反映监管趋严下资产配置更趋稳健[4] 绿色金融发展 - 绿色金融成为理财子公司重要发展方向，农银理财投资绿色债券余额55亿元，管理ESG主题理财产品49只，规模合计509亿元[5] - 工银理财常态化发行科创、绿色主题产品，科技型企业、绿色产业投资规模及占比稳步提升[5] - 青银理财绿色金融资产余额近27亿元，累计发行碳中和、蓝色金融、ESG主题产品7期，累计募集资金超8亿元[6] - 行业破局关键在于将绿色金融置于战略高度、完善ESG产品体系、推进绿色金融与数字金融融合创新[6]

活动概况 - 兴证全球基金 兴银理财 复旦大学管理学院联合举办投资向善ESG大讲堂暨高校基金会慈善资产管理研讨会 活动时间为2025年9月22日 [1] 会议议程 - 活动包含致辞环节及两个主旨演讲 主题分别为高校基金会投资工作创新之路与破局之道 权益投资眼中的大类资产 [1] - 设置两场圆桌讨论 分别聚焦高校基金会可持续投资路径探讨和多资产投资机遇展望 [1] 会议主题 - 会议核心探讨低息周期与市场波动环境下的多资产投资机遇 [1] - 重点讨论高校基金会资产管理如何与ESG投资理念结合 [1]

公司委托理财概况 - 公司及子公司使用不超过人民币39,000万元闲置自有资金额度购买中等或中等以下风险委托理财产品 投资额度内资金可滚动使用 委托理财期限自董事会审议通过之日起一年内有效 [1] - 2025年7月7日至2025年9月18日期间 公司使用自有闲置资金28,000万元购买理财产品 [1] 国泰海通证券理财产品 - 产品名称国泰海通证券睿博系列尧睿25154号收益凭证 期限31天 挂钩标的为上海黄金交易所SGE黄金9999看涨方向 [1][2] - 到期年化收益率根据期末价格与执行价格关系浮动：若期末价格≤执行价格1则收益率1.5% 若执行价格1＜期末价格＜执行价格2则收益率1.5%+1%×（X-115%） 若期末价格≥执行价格2则收益率1.7% [2] - 认购金额28,000万元 资金来源为自有闲置资金 与国泰海通不存在关联关系 [1][2] 宁银理财产品 - 产品名称宁银理财宁欣天天鎏金现金管理类理财产品S款4号 成立日2023年11月29日 到期日2050年12月31日 [3] - 产品类型为浮动收益凭证 风险等级低风险 投资范围包括现金 1年内银行存款债券回购同业存单 397天内债券及资产支持证券等货币市场工具 [5][6] - 每万份产品净收益计算公式为[当日理财产品净收益/当日产品份额总额]×10,000 资金来源为自有闲置资金 与宁银理财不存在关联关系 [6][7] 华夏理财产品（30天最短持有期） - 产品名称华夏理财固定收益纯债最短持有30天理财产品O款A 无特定存续期限 产品类型非保本浮动收益 [10] - 风险评级PR2级（中低风险） 业绩比较基准1.80%-2.80%（年化） 七日年化收益率1.46% [9][10] - 100%投资于固定收益类金融工具包括货币市场工具标准化债权类资产 赎回金额按赎回份额乘以赎回日份额净值计算 [8][10][11] 华夏理财产品（188天封闭式） - 产品名称华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品851号 期限188天 产品类型非保本浮动收益 [13] - 风险评级PR2级（中低风险） 业绩比较基准2.50%（年化） [13] - 100%投资于货币市场工具标准化债权类资产非标准化债权类资产等固定收益类资产 到期理财本金及收益按认购份额乘以终止日份额净值兑付 [12][13] 粤财信托产品 - 产品名称粤财信托·金闪闪2号集合资金信托计划 预计存续期限10年 产品类型固定收益类 风险评级中低风险（R2） [17] - 浮动信托报酬计提基准2.70% 投资范围包括特定信托计划份额及信托业保障基金 闲置资金可投资银行存款货币基金等 [15][17] - 截至2025年8月11日产品持仓不含可转债可交换债公募REITS及其他权益类资产 投资权益类资产前需提前通知公司决定是否赎回 [16] 委托理财余额及影响 - 截至2025年9月18日公司委托理财产品尚未到期金额39,000万元 占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的19.99% [21] - 委托理财不影响公司日常运营和资金安全 不涉及使用募集资金 有助于提高闲置自有资金使用效率增加现金管理收益 [20]

市场整体表现 - 截至2025年9月11日，理财公司共存续776只（未合并份额）投资周期在3至6个月（含）的公募纯固收产品，近6个月平均净值增长率为1.22%，平均最大回撤为0.08% [5] - 在上述产品中，近半年实现每月正收益的产品有594只，占比为76.5% [5] - 本期月度正收益榜单共有5家理财公司上榜，其中信银理财和民生理财各上榜3只产品，兴银理财上榜2只产品，华夏理财和中邮理财各上榜1只产品 [5] 领先产品表现 - “华夏理财固定收益纯债最短持有120天D款A”以3.75%的近六月净值增长率位列榜单第一，该产品成立于2025年2月13日，截至2025年上半年末资产净值规模约126万元，穿透后现金及银行存款占比100% [3][6] - “信银理财安盈象固收稳健六个月持有期17号G类”以3.10%的近六月净值增长率位列榜单第二，该产品上半年末份额资产净值规模约5000元 [3][7] - “民生理财富竹纯债182天持有期19号A”以3.08%的近六月净值增长率位列榜单第三，该产品成立于2025年1月16日，重仓固定收益资产合计持仓比例达93.92%，其中债券占比62.19%，主要为中高等级信用债 [3][7] 产品系列与策略特征 - 信银理财上榜产品主要为安盈象和固盈象系列的持有期产品，其中安盈象系列表现相对较好 [7] - 民生理财上榜产品主要为富竹纯债和富竹优债系列的持有期产品 [7] - 在债市震荡的背景下，部分收益领先的产品（如华夏理财和信银理财的上述产品）净值未明显跟随债市波动 [7]

黄金主题理财产品市场概况 - 截至9月17日，市场上名称中带有"黄金"的理财产品共有47只，其中今年下半年以来发行成立的产品占比约五分之一，显示发行热度提升 [1] - 特别是9月以来，多只黄金主题理财产品相继成立，发行端保持活跃态势 [1] 产品结构与投资策略 - 黄金主题理财产品多为风险等级R2的"固收+"产品，投资策略整体稳健 [3] - 理财机构普遍采用"固收筑底+权益/商品增厚"模式：以存款、存单等固收资产保障本金和基础收益，再以小仓位配置黄金等资产捕捉市场机会 [3] - 除结构性产品外，部分理财还通过配置黄金ETF等非结构性方式增强收益 [3] - 以招银理财产品为例，其为封闭式净值型固定收益类产品，挂钩标的为上海黄金交易所SGE黄金9999现货合约，主要投资于固定收益类资产及黄金期权等场外衍生品 [3] 产品表现与市场推广 - 在股市与黄金市场走强背景下，挂钩黄金的"固收+"类产品近期年化收益率表现优于其他固收类产品 [3] - 此类产品已成为银行网点客户经理重点推荐对象 [3] - 以招银理财具体产品为例，其业绩比较基准（年化）区间为0.90%-6.45%，不同份额存在差异 [3]

市场发行热度 - 截至9月17日，市场上名称中带有"黄金"的理财产品有47只，今年下半年以来发行成立的产品占比约五分之一，发行热度明显升温 [1] - 9月以来，多只名称中带有"黄金"的产品相继成立运行，发行端持续处于相对火热状态 [1][2] - 9月18日，招银理财招睿焦点联动挂钩黄金15号固收类理财计划成立，此外还有光大理财等公司的多只产品在9月成立 [2] 产品结构与策略 - 近期发行较多的挂钩黄金的结构性理财产品，在产品设计中嵌入衍生品，是较有代表性的结构性理财 [3] - 产品一般为封闭式净值型固收类产品，主要投资于固定收益类资产及挂钩SGE黄金9999的期权等场外衍生品 [2] - 具体衍生品策略包括招银理财采用的看涨鲨鱼鳍期权结构，以及光大理财采用的OBPI策略和二元看涨自动赎回结构场外期权 [3] - 此类产品以较低的期权费成本参与黄金配置，有较大概率获得敲出收益，在震荡行情中获得线性收益的概率也会提升 [1][3] 产品收益特征 - 产品业绩比较基准（年化）低至0.90%，高至6.45% [2] - 投资策略总体相对稳健，固定收益类资产投资部分采取稳健策略，衍生品部分旨在控制收益波动的前提下实现资产增值 [2] - 据普益标准统计，近期挂钩黄金的"固收+"类产品年化收益率优于其他固收类产品 [5] - 用固收类产品筑底守住本金和基础收益，再以小仓位捕捉商品市场机会以增厚收益，是行业内较为流行的做法 [4] 市场定位与表现 - 当前市场上名称中带有"黄金"的理财产品多为风险等级为R2的"固收+"产品 [4] - 除了通过期权挂钩黄金资产的结构性产品，还有配置黄金ETF等标的的非结构性产品 [4] - 在股市、黄金等市场走强的背景下，挂钩黄金等"固收+"产品表现相对亮眼，"固收+"理财产品成为客户经理近期主推产品之一 [5]

市场热度与产品发行 - 国际金价屡创新高推动含"金"类理财产品受关注 下半年以来挂钩黄金理财产品密集发行 [1] - 截至9月17日名称带"黄金"的理财产品达47只 其中下半年发行成立产品占比约20% [1] - 9月以来多只产品集中成立 包括招银理财招睿焦点联动挂钩黄金15号等产品 [1][2] 产品结构与投资策略 - 产品多为封闭式净值型固收类 主要投资固定收益资产及挂钩SGE黄金9999的场外衍生品 [1] - 业绩比较基准年化区间为0.90%至6.45% 不同份额基准略有浮动 [1] - 采用看涨鲨鱼鳍期权结构或二元看涨自动赎回结构 通过较低期权费参与黄金配置 [2][3] 发行机构与产品类型 - 招银理财 光大理财 渤银理财 浙银理财均发行挂钩黄金理财产品 [2] - 产品均为固收类结构性理财 嵌入衍生品作为收益增强手段 [2] - 典型产品包括光大理财阳光青臻盈7期 阳光青睿跃乐享41期等固定收益类产品 [2] 收益表现与市场定位 - 挂钩黄金的"固收+"类产品年化收益率优于其他固收类产品 [4] - 产品多为风险等级R2的"固收+"策略 以固收资产筑底搭配黄金资产增强收益 [3] - 通过小仓位捕捉商品市场机会增厚收益 成为行业流行做法 [3] 投资标的与市场推广 - 挂钩标的为上海黄金交易所SGE黄金9999标准化现货合约 [1][2] - "固收+"理财产品成为银行客户经理主推产品 在股市黄金走强背景下表现亮眼 [4] - 理财公司采用OBPI基于期权的组合保险策略控制收益波动 [2]

产品整体表现 - 理财公司共存续155只"固收+期权"理财产品，近3个月平均净值增长率为1.18%，且全量产品无一近3月负收益 [6] - 近3个月净值增长率排名前三的产品分别为：工银理财"恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放"(3.34%)、兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"(2.74%)、交银理财"稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号"(2.68%) [6] - 招银理财有5只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，工银理财有1只产品上榜 [6] 领先产品具体数据 - 工银理财"恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放"近3月净值增长率为3.34%，最大回撤为0.24%，年化波动率为2.06% [3] - 兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"近3月净值增长率为2.74%，最大回撤为0.33%，年化波动率为2.22% [3] - 交银理财"稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号"近3月净值增长率为2.68%，最大回撤为0.09%，年化波动率为2.22% [3] 亮点产品分析 - 兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"业绩比较基准为年化0.4%~7%，所投金融衍生品为欧式看涨期权，挂钩标的为钱潮大类资产趋势策略指数3.2 [7] - 该产品近1月涨幅为1.376%，折合年化高达15.32%，近3月年化涨幅为10.59%，但今年以来年化涨幅为2.27% [7] - 产品二季度因美国关税政策冲击导致挂钩指数表现较弱，后续指数将每月定期调仓，择优配置全球股债商资产，固收部分坚持稳健生息策略并严控风险敞口 [7][8]

行业整体表现 - 近6个月，3个月以内期限人民币“固收+权益”公募理财产品平均净值增长率为1.23%，最大回撤均值为0.05% [5] - 有85.58%的产品在近6个月的每个自然月均录得正收益 [5] - 在月月正收益的产品榜单中，兴银理财、交银理财、平安理财各有2只产品上榜，宁银理财、民生理财、光大理财、浦银理财各有1只产品上榜 [5] 领先产品排名与业绩 - 兴银理财“丰利兴动多策略科技成长3个月最短持有增强型A”以7.08%的近六月净值增长率位列第一，其最大回撤为0.91%，年化波动率为2.76% [3][5] - 宁银理财“沁宁个股臻选固定收益类日开1号”以5.27%的近六月净值增长率位列第二，其最大回撤为2.47%，年化波动率为3.62% [3][5] - 民生理财“贵竹固收增利季季盈90天持有期21号F”以4.65%的近六月净值增长率位列第三，其最大回撤为0.00%，年化波动率为2.45% [3][5] 亮点产品具体分析 - 兴银理财的领先产品成立于2025年2月，为R3中风险等级，业绩比较基准挂钩债券指数、创业板指数和存款利率，产品以债券资产打底，截至上半年末权益类投资占比为1.85% [6] - 宁银理财的上榜产品因公募基金持仓占比约七成，导致净值波动相对较大，近六月最大回撤达2.47%，该产品权益类投资占比为16.4%，除投资常规债券外还涉及可转债及可交换债券ETF，截至上半年末资产净值不足两千万元 [6]

整体市场表现 - 权益市场近期震荡上行，理财公司3个月以内期限混合类公募理财近三月净值增长率均值为1.91%，最大回撤均值为0.39%，所有产品均录得正收益 [5] - 分机构看，汇华理财、杭银理财、民生理财、信银理财、兴银理财、宁银理财表现较好，近三月净值增长率均值在3%以上 [5] - 在单品收益榜单中，七只产品净值增长率在10%及以上 [5] 领先产品排名 - 信银理财“睿赢进取1期”以21.16%的近三月净值增长率位列第一 [5] - 汇华理财“汇泽稳进开放式”和“汇泽灵活配置开放式”分别以19.02%和18.41%的近三月净值增长率位列第二和第三 [5] - 富利兴易智享量化指增3个月最短持有期1A（兴银理财）近三月净值增长率为17.06% [3] - 阳光橙优选基金宝（光大理财）近三月净值增长率为13.44% [3] - 兴睿全明星1号（兴银理财）近三月净值增长率为11.58% [3] 亮点产品分析 - 信银理财“睿赢进取1期”为R4中高风险混合类产品，业绩比较基准为40%中证全A收益率+40%中债综合财富指数收益率+20%1年定期存款利率，产品成立于2019年7月，净值于2025年8月成功突破前高 [6] - 因权益类投资和公募基金持仓占比较高，信银理财“睿赢进取1期”近三月收益增长明显，截至上半年末前十大持仓多为公募基金，涉及港股、中小盘、产业等赛道 [6] - 汇华理财“汇泽稳进开放式”为R4中高风险混合类产品，业绩比较基准为60%×中证800指数收益率+40%×中证全债指数收益率，截至上半年末约七成仓位配置权益类资产，主要直投于科技领域 [6] - 福达股份和长源东谷为汇华理财“汇泽稳进开放式”产品第一大和第二大权益持仓，但该产品成立后长期处于破净状态，累计净值低于1 [6]