报告核心观点 - 育儿补贴落地，规模可观，有望提振食品饮料等行业需求，特别是乳制品行业；军工行业长期向好，国际局势复杂凸显国防建设重要性；各行业如航空、公用事业、石油等也有不同的发展态势和投资机会[2][7] 各行业报告要点 食品饮料行业 - 7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布，2025年1月1日起对符合条件的3周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段标准为每孩每年3600元，中央财政补助，地方提标资金自担，该政策公平性强、发放效率高且免征个税，有望降低生育养育成本[3][25] - 预计2025年政策累计补贴额1000亿元左右，补贴力度强且有增量空间，受益领域多，能发挥乘数效应拉动消费[4][26] - 育儿补贴有望拉动乳品消费，提振乳制品板块景气度，国家生育相关政策落地有助于延缓人口衰减趋势，提振市场信心，建议增持伊利股份等公司，受益标的有中国飞鹤等[2][27] 军工行业 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好，2027年要实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，投资主线包括总装、元器件、分系统、材料与加工等领域的相关公司[7][28] - 上周军工板块上涨，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，中国兵器工业集团举办军贸陆域无人与反无人作战体系主题日活动，新舟60民用搜救机首飞[8][30] - 国际军事局势复杂，地区冲突与军事动态持续演进，凸显国防信息化、航空等领域装备建设的重要性，建议关注相关前沿热点领域[9][31] 航空行业 - 2025上半年航空业供需继续恢复，Q2国内座收同比上升，机队周转提升，客流增长，客座率高于2019年，票价阶段性回升，Q2航司大幅减亏[14][15] - 暑运客流或再创新高，“反内卷”政策有望带来三重利好，旺季博弈风险逐步释放，维持航空增持评级，推荐中国国航等公司[16] 公用事业行业 - 6月全社会用电量8670亿度，同比增长5.4%，发电量7963亿度，同比增长1.7%，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%[20][21] - 甘肃电网新型储能达600万千瓦，辽宁电改出台新政策，涉及容量市场、现货市场等方面[21][22] 石油行业 - 本周布油均价回调-1.2%，窄幅震荡，供给端地缘风险阶段性缓和但长期压力仍在，需求端季节性需求强劲，国内终端需求起色不明显，库存延续累库[22] - “反内卷”政策推进下，石化行业有望从“数量竞争”迈向“质量竞争”，推荐长丝龙头、炼化龙头等公司[23] 煤炭行业 - 动力煤价格上涨，库存总体增加，炼焦煤国内和海外价格均上涨，各港口和企业库存有不同程度增加[33][34] 瑞纳智能公司 - 首次覆盖给予“增持”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.62/1.92/2.23亿元，目标价35.63元/股[37] - 公司深耕智慧热力与能源管理赛道，EPC/EMC业务双轮驱动，平台化能力强，前瞻布局碳化硅业务，有望打开成长空间[37] 美图公司 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.19、0.24和0.29元，给予“增持”评级，目标价11.28港元[39] - 影像产品加速全球化拓展，合作阿里拓展生产力场景应用，本地化产品开发使高毛利“影像与设计产品”业务高增长，AI赋能提升产品能力和拓展新应用场景[40][41] 零跑汽车公司 - 维持“增持”评级，预计2025/26/27年营业收入为648/935/1130亿元，归母净利润为9/31/64亿元，目标价79.85港元[44] - 零跑B01正式上市，性价比优势突出，上市72小时锁单10132辆，公司2025H1交付量登顶新势力第一，销量有望继续提升[45][46] 苏泊尔公司 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为22.96/24.26/25.88亿元，维持“增持”评级，目标价66.01元[47] - 25H1公司内外销收入双增长，内销持续稳健，出口短期波动，预计后续发货加速，公司在核心品类加大投入，优化产品结构[48] 金融工程相关 - 个股、行业、ETF大额买入与净主动买入有不同排名情况，价值均衡50组合上周获得较优超额收益，成长风格占优[51][53] - 25Q2固收 + 基金份额增长，券商增持转债，公募和险资减仓，公募减持银行转债，增持金融板块其他转债和公用事业转债，还边际加仓高景气度、高弹性标的[55][56] AI产业 - 阿里Qwen3 - Coder等多个AI大模型开源，夸克健康大模型通过主任医师评测，还有多个AI应用和科技前沿成果发布[59] 大宗商品（电池材料） - 上周碳酸锂价格大幅上涨，受资金主导，实际供需面暂无明显缺口，电芯、模组、PACK价格平衡震荡，汽车周度销量和新车发布有相关数据[60][61] 智能车产业 - 7月第3周新势力和品牌终端销量有排名，上周有多款新车发布，行业有“反内卷”表态、政策规范管理等热点事件，还有投融资事件[63] 行业ESG - 政策动向包括证监会修订上市公司治理准则、国家发改委修订固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法等[63] - 行业趋势有中欧发布应对气候变化联合声明、世界人工智能大会发表治理行动计划等，国际事件有联合国秘书长呼吁加速清洁能源转型等，企业动态有科创板ESG优等生名单出炉等[64][65] 投资银行业与经纪业 - 加密货币交易由对冲基金与散户主导，各国监管法案逐步健全，有利于券商合规开展加密货币交易服务[69][71] - 互联网券商基于散户流量优势为交易所提供流动性，PFOF模式有利于业务场景拓展，推荐富途控股等公司，预计2027年Crypto对相关公司有一定收入贡献[72] 巨星科技公司 - 上修公司2025/2026年EPS预测，新增2027年预测，给予2025年16倍PE，上修目标价至37.49元，维持增持评级[74] - 关税影响边际减弱，公司全球供应链重塑带来机遇，拥有全球制造与渠道布局，电动工具获取欧洲订单，未来成长性凸显[74][76] 绿色债券 - 国内绿色债券发展经历探索起步、加速发展、高质量发展三个阶段，发行特征为3年期、中高等级、央国企为主，前三大行业为金融、工业、公用事业[80][81] - 绿色债券新发票面利率较普通债券低，有正向绿色溢价，不同主体绿色债券与可比券利差分化，具备挖掘空间[81][82] 商业航天 - 国家航天局发布商业航天项目质量监督管理通知，广东省商务厅主办产业与资本对接会，垣信卫星采购火箭发射服务，“天俯之眼”项目落地成都[86][87] - 俄罗斯、欧洲火箭成功发射卫星，一级市场有企业融资，二级市场商业航天指数上涨0.96%，部分个股涨幅和跌幅居前[88][90] 新股研究 - 7月第4周北交所日均成交额大幅回升，北证50指数放量回升，超7成行业涨跌幅中位数为正，新三板交易规模上升[91][93]

公司业绩表现 - 仕佳光子2025年上半年营收同比增长121.12%至9.93亿元 净利润暴涨1712%至2.17亿元 扣非净利润增速达12667.42% [1] - 威尔高预计上半年净利润同比增长12.55%-30.87% 第二季度利润实现由亏转盈 [2] - 华勤技术预告营收830亿-840亿元 AI PC出货量同比增长217% [2] - 工业富联上半年归母净利润预计达119.58亿-121.58亿元 第二季度单季盈利67.27亿-69.27亿元 超越2024年全年利润 [3] 业务增长驱动因素 - 仕佳光子光芯片及器件业务订单量同比激增237% 室内光缆业务增长189% 高分子材料业务增长145% [1] - 仕佳光子400G/800G高速光模块用AWG芯片通过全球前三大云服务商认证 单芯片价值量较传统产品提升5倍以上 [1] - 威尔高泰国工厂8层以上HDI板良品率从65%提升至89% 单月出货量突破10万平方米 [2] - 威尔高32层超厚铜板可承载1200A电流 满足英伟达GB200超级芯片供电需求 单板价值量较传统服务器PCB提升8倍 [2] - 华勤技术智能座舱域控制器配套比亚迪、蔚来等12个品牌 单台价值量达3000元 [2] - 工业富联GB200机柜产品实现量产 单柜功率密度达120kW 较传统数据中心提升10倍 [3] - 工业富联AI服务器营收占比达43% 较2024年提升28个百分点 [3] 生产与技术优势 - 仕佳光子郑州12英寸光芯片晶圆厂实现满产 良品率突破92% 较2024年提升8个百分点 [1] - 仕佳光子毛利率从去年同期21.3%跃升至38.7% 经营性现金流净额同比激增158%至1115.89万元 [1] - 华勤技术越南、印度智能工厂实现AI视觉检测全覆盖 SMT贴片良率从99.2%提升至99.8% 每提升0.1个百分点可增加年利润超2亿元 [3] - 工业富联在郑州、深圳、墨西哥三大AI服务器基地部署5000台工业机器人 实现全自动化生产 [3] 市场份额与行业地位 - 仕佳光子800G光模块占据全球23%市场份额 [4] - 华勤技术AI PC出货量全球占比达17% [4] - 工业富联AI服务器全球市占率突破15% [4] 行业发展前景 - 2025年中国AI产业规模预计达3985亿元 2030年将突破万亿元大关 [4] - 中国AI芯片出货量同比增长243% 智能算力规模占比全球38% 较2024年提升9个百分点 [4] - 训练GPT-6级模型需要消耗相当于全球全年发电量0.1%的电力 [4]

公司与小米集团合作协议 - 金山云与小米集团于2025年7月29日交易时段后订立2025年小米合作框架协议 [1] - 协议包括IDC相关服务采购（初始期限三年）及网络硬件设备采购（初始期限一年） [1] 业务协同与资源整合 - 公司作为云服务提供商需大量IDC资源及网络硬件设备支持业务增长并提升云服务能力 [1] - 利用小米现有IDC服务及采购其网络硬件设备可充分借助小米基础设施及设备覆盖优势 [1] - 将小米先进服务及产品与公司产品结合可促进产品创新和业务增长并深化双方合作 [1] 采购效益与运营效率 - 从小米采购的服务及产品条款不逊于独立第三方提供商 [1] - 协议可提供稳定优质的IDC服务及网络硬件设备来源 [1] - 减少从众多提供商采购类似服务的行政性开支从而提高整体营运效率 [1]

小米AI眼镜 - 小米AI眼镜项目由雷军亲自拍板立项，三年内目标年出货量五百万 [4] - 首款AI眼镜发布后快速缺货，销量超预期数倍，备货量超行业一半创业公司一年量 [4] - 产品采用最贵元器件，1999元定价虽有毛利但整体仍亏本 [4] - 已进入线下数千家小米之家及数百家传统精品眼镜店 [4] - 中国近视人群达7亿，智能眼镜潜在出货量或超五千万 [4] 比亚迪方程豹 - 方程豹豹5参与河北洪灾救援，A柱未变形且保持通电状态 [6] - 车辆被山洪冲撞后未翻转，底盘稳定性获验证 [6] - 比亚迪决定向救援车主赠予豹5及全套装备以鼓励见义勇为 [6] AI行业竞争 - 周鸿祎评价苹果AI战略"彻头彻尾败仗"，谷歌搜索业务正被AI蚕食 [8][9] - Meta因Llama版本表现不佳及刷榜丑闻陷入焦虑，开出上亿美元薪酬抢人 [8][9] - 阿里云创始人王坚预测90%当前AI应用将在十年内消失 [10] 理想汽车 - CEO李想否认"臭搞技术的"言论，强调专注用户价值技术 [9] - 即将发布首款纯电SUV理想i8，定位35-40万元区间，空间利用率超Model X [9] 影石创新 - 官宣首款全景无人机品牌"影翎"，重量低于249克符合欧盟C0标准 [11][12] - 支持8K和360度全景录制，8月开启公测 [11][12] 法拉第未来 - FX Super One MPV获超1万份付费预订单，定位解决美国用户三大痛点 [14][15] - 计划将30万美元FF91核心技术下放至该车型 [15] 小鹏汽车 - 副总裁否认产品线整合传闻，强调坚持纯视觉路线 [15][16][17] - 警告造谣媒体将面临法律追责 [16] 零跑汽车 - D系列SUV瞄准30万元市场，否认"半价理想"说法 [20] - 定位全尺寸SUV，搭载行业领先技术 [20] 折叠屏手机 - 华为Mate XTs与三星Galaxy Z TriFold将于9月展开三折叠屏大战 [22][23] - 三星采用G字型折叠方案，内屏9.9英寸，定价或超2万元 [22] 三星与特斯拉 - 达成165亿美元芯片供应协议，生产特斯拉AI6芯片 [34][35] - 三星美国得州工厂将专供特斯拉芯片，战略意义重大 [35] 特斯拉Roadster - 项目确认推进中，年底将进行"震撼演示" [38] - 拟搭载SpaceX悬浮技术，0-60英里加速仅1.1秒 [38] 英特尔调整 - 分拆NEX网络部门寻求外部投资，年营收58亿美元 [40] - 前中国区总裁杨旭加入AMD，负责联想全球客户 [36] 京东人才战略 - 2026校招开放3.5万岗位，投入70亿建青年公寓 [27][28] - 实习生可申请免费入住配套公寓 [28] 淘宝闪购 - 日订单连续两周超9000万，140万商家订单实收双增长 [29] 腾讯内容治理 - Q2打击320万QQ号，清理58万条水军内容 [30] - 重点整治黑话烂梗及网络诈骗 [30]

KKR人民币基金备案 - 全球PE巨头KKR旗下人民币基金开德时璞（上海）私募投资基金完成备案，规模4.1亿元，LP包括平安资本（出资3.27亿元，占比79.79%）、曹宝记（中国）（出资3990万元）和施罗德资本 [2] - KKR集团资产管理规模达6640亿美元，业务覆盖私募股权、信贷、基础设施等全球主要市场 [2] - 此次备案显示国际顶级PE对中国市场中长期增长潜力的信心 [2] 长石资本硬科技募资 - 长石资本完成7.28亿元三期募资，LP包括卓胜微、迈为股份等硬科技上市公司及创始人，以及策源资本、中金资本等金融机构 [3] - 其硬科技一期基金已投24个项目，11家完成IPO，包括中微半导、珠海冠宇等 [3] - 投资聚焦AI基础设施、具身智能和AI应用交互创新三条主线 [3] 华橙网络并购案 - 众为资本联合晨壹基金与腾讯完成对大华股份子公司华橙网络的控股收购 [4] - 华橙网络主营智能摄像机、智能门锁，海外出货量占比77.1%，亚太地区为战略重点 [4] - 并购被视为人民币基金主导的全球IoT市场"硬件云化"实验 [4] 聚变能源百亿融资 - 中国聚变能源有限公司获114.92亿元投资，参与方包括中国核电、昆仑资本、浙能电力等 [6] - 公司聚焦可控核聚变技术，为国务院国资委未来产业启航行动重点方向 [6] - 央企控股+多元资本架构为技术迭代提供制度样板 [6] 京东机器人投资布局 - 众擎机器人完成Pre-A++轮和A1轮融资，京东领投A1轮，宁德时代、华控基金等参投 [7] - 公司自主研发关节模块和Sim2Real算法，实现双足/全人形机器人规模化试产 [7] - 京东连续投资具身智能企业，布局未来零售物流生产力工具 [7] AI算力基础设施投资 - 基流科技完成近亿元A+轮融资，上海国投孚腾资本领投，专注AI算力集群系统Galaxy HPAC [8] - 公司参与多个国家级智算基建项目，提升算力利用率并降低TCO [8] - 上海通过资本引导加速AI算力国产化进程 [8] 企业级AI Agent融资 - 中数睿智获2亿元A+轮融资，鼎晖VGC、北京AI产业基金领投，聚焦能源、工业等B端市场 [9][10] - 公司提供AI Agent全栈基础设施，涵盖数据治理、开发框架等 [9] - B端Agent价值在于系统性降本增效而非技术炫技 [10]

阿里巴巴AI眼镜发布 - 阿里巴巴在世界人工智能大会上推出首款自研AI眼镜"夸克AI眼镜"，这是公司整合AI To C业务后推出的首款AI产品[1] - 夸克AI眼镜搭载双芯双系统和双电池，配备可更换电池和换电仓，具备通话、音乐、翻译、会议纪要等功能，在AI交互、佩戴、显示与影像、续航等方面实现突破[1] - 阿里巴巴将夸克AI眼镜定位为"全天候多场景随身超级助理"，深度融合阿里生态与技术能力[7] 行业竞争格局 - "百镜大战"愈演愈烈，包括互联网大厂、智能硬件厂商和传统眼镜企业都竞相入局AI眼镜领域[1] - 谷歌与XREAL开发AR眼镜Project Aura，雷鸟创新发布雷鸟X3 Pro，Meta与欧克利推出运动智能眼镜，小米推出首款AI眼镜[2] - 京东数据显示今年618期间AI眼镜成交量同比增长7倍[2] 技术挑战与政策支持 - 行业面临芯片算力瓶颈、光学显示难题、生态建设滞后等深层次挑战[2] - 浙江省推动游戏内容与AR/VR眼镜协同出海，上海市将AR/AI眼镜纳入数码产品补贴范围，给予最高15%、单件500元的购置补贴[2] - 中国信通院牵头启动AI眼镜专项测试，产业链上下游企业签署战略合作协议联合攻关核心技术[3] 市场前景预测 - 2025年被业内视为"AI眼镜爆发元年"，IDC预测2025年全球智能眼镜市场出货量1280万台同比增长26%，中国出货量275万台同比增长107%[3] - wellsennXR预计2025年全球AI眼镜销量350万台同比增长230%，2026年达千万台[4] - 智能眼镜或成下一代计算平台，驱动千亿元级市场空间[3] 产业链相关公司 - TCL电子旗下雷鸟品牌发布AI拍摄眼镜雷鸟V3定价1799元[5] - 舜宇光学科技在AI眼镜视觉方案上拥有技术布局，实现全栈XR视觉方案覆盖[5] - 康耐特光学与跨国消费电子企业签署供应协议，歌尔成为公司第二大股东[6] - 百度发布"全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜"小度AI眼镜[6] - 小米发布首款AI眼镜，定位为"面向下一代的个人智能设备，随身的AI入口"[6]

行业动态 - 2025世界人工智能大会在上海世博展览馆举行，智能眼镜成为焦点展品 [2] - 2025年被业内公认为智能眼镜的创新元年，"百镜大战"已拉开序幕 [6] - AI技术赋能智能眼镜，加速未来场景落地 [2] XREAL公司 - XREAL是国内较早研究AR眼镜的智能硬件创业公司，成立于2017年，总部位于上海浦东 [2] - 最新旗舰产品One Pro搭载全球首款自研X Prism光学引擎，实现57°超广视场角 [2] - 设立"AR+AI 6DoF互动体验屋"，展示AI与AR融合的未来生活场景 [3] Rokid公司 - Rokid展区人气爆棚，通过等比放大的智能眼镜模型展示AR内容显示效果 [5] - Rokid Glasses整机重量仅49克，外观与普通眼镜无异 [5] - 整合通义千问、DeepSeek、豆包等大模型，支持多样化AI任务 [5] 阿里巴巴 - 阿里正式披露首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜的技术研发进展 [6] - 夸克AI眼镜整合阿里生态资源，支持高德导航、支付宝支付、淘宝比价等高频场景 [8] - 采用高通AR1旗舰芯片加低功耗协处理器的双芯设计 [8] 产品技术 - XREAL One Pro虚拟画面与现实环境融合度极高，达到以假乱真效果 [2] - Rokid Glasses通过精密结构设计，将核心组件融入纤薄镜架 [5] - 夸克AI眼镜镜片外框采用方圆结合的设计风格 [6]

国家政策与肥胖现状 - 国家卫生健康委员会提出"体重管理年"三年行动计划，将持续推进健康生活方式普及和慢性病防控 [3][8] - 截至2021年中国25岁及以上超重和肥胖人数达4.02亿，居全球首位 [3] - 2019年全球疾病负担研究显示，肥胖相关死亡比例从1990年2.8%升至2019年7.2%，成为我国第六大致死致残风险因素 [10] - 若趋势未遏制，2030年成人和儿童超重肥胖率将分别达70.5%和31.8% [10] 健康食品行业机遇 - 政策推动低卡食品、无糖饮品、代餐和蛋白棒等产品创新，要求减少加工食品中油盐糖含量 [5][13] - 2024年抖音电商欧式面包销售额显示：全麦面包以1亿-2.5亿元居首，同比增长203.52%；"营养"类目销售额5000万-7500万，同比增665.56% [14] - 传统企业加速布局健康赛道：旺旺推出Fix Body品牌粗粮饼干，康师傅推出零卡养生茶饮 [14] 运动健身行业增长动力 - 全民健身日、体育宣传周等活动带动健身房、户外运动及青少年体适能市场发展 [5][15] - 2023年人均体育场地面积达2.89平方米，国家计划每年开展7个全国性健身主题示范活动 [15] - 差异化运动方案推动细分市场：大学生体育锻炼、职工"职业健康达人"评选、老年人适度锻炼 [15] 智能科技应用 - 政策鼓励AI、大数据与体重管理融合，推动智能手环、体脂秤及健身APP发展 [6][16] - 小米、华为、苹果等品牌运动手环实现健康数据实时监测 [16] - Keep利用AI定制训练计划，政策重申后股价单日涨近5% [17] 行业生态升级 - 北京、上海等地设立体重管理门诊，提供多学科团队指导 [19] - 健身教练、营养师、运动康复师等职业需求激增，行业规范性提升 [19] - 健身场馆与企业、学校、社区合作实现资源共享，推动生态良性发展 [19]

空间智能市场概况 - 全球空间计算市场预计2024年达45亿美元，2029年突破100亿美元，年增速18% [4] - 中国元宇宙市场2030年规模预计达8500亿元人民币，其中空间智能相关占比40% [4] - 行业正从实验室概念快速渗透至消费级硬件（VR/AR眼镜、智能手表、AI玩具等） [5] 技术驱动因素 - 多模态大模型和3D生成式AI突破使机器理解三维空间成本骤降 [7] - 百度智能云联合数十家伙伴成立"空间智能产业联盟"，加速应用落地 [7] - 百度智能云3DGC工具链将3D模型生成效率提升80%，某游戏公司场景构建周期从数月缩短至两周 [17] 企业布局案例 - 苹果加大AR眼镜研发，追求轻便与功能强化 [8] - 华为推出智能汽车座舱技术提升驾驶空间智能化 [8] - DPVR接入百度大模型后，AI眼镜交互自然度显著提升，计划打造"个人数字助理" [10][11] 应用场景创新 - 儿童智能手表通过情绪监测实现心理健康预警，超越传统定位功能 [13] - 智能家居设备（如窗帘、灯光）实现环境自适应与情感化交互 [13] - 虚拟现实设备向社交属性转型，如DPVR针对年轻用户设计AI眼镜 [10] 基础设施支持 - 百度智能云百舸平台实现99.5%训练效率，支撑VAST等公司算力需求 [15] - 千帆大模型平台提供一站式开发引擎，降低企业技术门槛 [15] - 空间智能联盟聚合Unity、米哈游、上影集团等头部企业推动标准制定 [17] 生态发展现状 - CG模型网AI二次创作专区半年内创作者增40%，交易量破50万笔 [7] - 超90%空间智能企业选择百度智能云作为大模型落地平台 [17] - 行业从"极客玩具"转向"生活常客"，用户需求驱动生态繁荣 [10]

公司概况 - 公司位于湖北黄冈，专注于婴儿监护器产品的生产和销售 [1] - 主要通过亚马逊平台销售产品，年收入达4亿人民币 [1] - 主要出口市场为美国 [1] 行业与市场 - 婴儿监护器属于母婴用品细分领域，跨境电商为主要销售渠道 [1] - 美国市场是公司核心目标市场，反映海外市场对母婴产品的需求 [1] 业务模式 - 采用B2C模式，依托亚马逊平台实现销售 [1] - 产品以婴儿监护器为主，定位中高端市场 [1] 财务表现 - 年收入规模为4亿人民币，体现较强的盈利能力 [1]