融资计划 - 公司拟发行13.7亿港元2026年到期1.5%可转换债券 初始转换价格33.67港元/股 较8月25日收盘价30.98港元/股溢价8.68% [5] - 按每股29.28港元配售4002.56万股H股 较8月25日收盘价折让5.49% 总募集资金25.42亿港元 [1][6] - 可转换债券若全部转股将转换为4068.9万股H股 占现有H股股本10.08% 占全部股本2.02% [5] 资金用途 - 可转换债券募集资金净额13.4614亿港元 40%用于偿还贷款 30%用于产能扩张建设 30%用于补充运营资本 [5] - H股配售所得款项净额11.6851亿港元 用途比例与可转换债券完全一致 [6] 业绩表现 - 上半年营业收入83.76亿元 同比下滑12.65% 归母净利润亏损5.31亿元 较上年同期亏损7.6亿元有所收窄 [4][7] - 经营性现金流为3亿元 锂电一体化布局取得阶段性成果 电池及储能业务对业绩产生积极贡献 [7] 业务进展 - 固态电池已实现可批量交付 正加速向高能量密度高安全性方案迭代 差异化优势显著 [7] - 机器人行业电池需求从基础运行支持升级为追求高能量密度 高安全性和长循环寿命 [7] 行业展望 - 锂价支撑逻辑将转向成本驱动 近期政策实施背景下锂价有所回暖 看好行业需求增长 [8] - 当前锂价波动明显但整体趋势积极 随着战略布局深化及行业复苏 经营业绩有望进一步改善 [7][8]

融资计划 - 公司拟发行13.7亿港元可转换债券及配售4002.56万股H股 合计募集资金25.42亿港元 [1][5][6] - 可转换债券初始转换价格33.67港元/股 较公告日收盘价溢价8.68% [5] - H股配售价格29.28港元/股 较公告日收盘价折让5.49% [6] - 募集资金净额预计25.15亿港元 其中40%用于偿还贷款 30%用于产能扩张 30%用于营运资金 [5][6] 股权影响 - 可转换债券若全部转股 将转换为4068.9万股H股 占现有H股股本10.08% [5] - 转股后H股股本增加约9.16% 总股本增加约1.98% [5] - 新增配售H股4002.56万股 进一步扩大H股流通股本 [6] 财务表现 - 上半年营业收入83.76亿元 同比下降12.65% [7] - 归母净亏损5.31亿元 较上年同期亏损7.6亿元有所收窄 [4][7] - 经营性现金流3亿元 [7] 业务进展 - 锂电一体化布局取得阶段性成果 电池及储能业务对业绩产生积极贡献 [7] - 固态电池实现批量交付 在机器人电池领域具备差异化优势 [7] - 机器人行业电池需求向高能量密度、高安全性升级 [7] 行业展望 - 锂价近期波动明显但整体趋势积极 政策推动下有所回暖 [8] - 未来锂价支撑逻辑将转向成本驱动 行业需求增长可期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期供需格局较好，库存及产量均降低，盘面回落后下游采购意愿较高，其他矿山后续审批情况存在不确定性，消费端有支撑，在矿端扰动影响下，碳酸锂预计偏强运行，但盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年8月25日，碳酸锂主力合约2511开于81000元/吨，收于79380元/吨，较昨日结算价变化-0.30%，成交量626916手，持仓量368667手，前一交易日持仓量362254手，基差3340元/吨，当日碳酸锂仓单25630手，较上个交易日变化640手 [1] - 电池级碳酸锂报价80200 - 84800元/吨，较前一交易日变化-1400元/吨，工业级碳酸锂报价79600 - 80800元/吨，较前一交易日变化-1400元/吨，6%锂精矿价格920美元/吨，较前一日无变化 [1] - 处于“金九银十”传统旺季周期，下游需求有一定刚性支撑，现货价格回落，下游采购及点价行为上周活跃，本周趋于平稳，今日成交量回落，下游采购心态转向谨慎 [1] 产量与库存情况 - 周度产量降低842吨至19138吨，以锂辉石生产产量增加，以云母生产产量降低，周度库存降低713吨，总库存141543吨，下游库存增加较多，冶炼厂库存减少 [2] 策略 - 单边：短期谨慎偏多，关注其他矿山开工情况 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

锂市场现状与价格表现 - 全球锂价格处于非常低迷状态 澳大利亚锂辉石价格从2022年11月高点8200美元/吨大幅回落至8月中旬的975美元/吨[1] - 北亚氢氧化锂价格从2024年8月13日的11700美元/吨回落至8850美元/吨[1] - 整个锂供应链都承受压力 包括锂原料和化学品生产商[1] 需求增长驱动因素 - 电动汽车和电池储能领域对锂的需求增长被市场低估[1] - 能源转型 技术变革和政府刺激政策是塑造锂行业的需求驱动因素[2] - 2025年上半年全球纯电动汽车销量同比增长22% 主要由巴西 墨西哥等人口大国推动[2] - 2023年全球能源领域投资达3.3万亿美元 其中三分之二投向清洁能源技术[2] 区域市场差异 - 北美市场电动汽车增长乏力 美国取消电动汽车购买税收抵免政策带来阻力[1] - 北美从来不是锂原料需求主战场 未来也不会成为关键市场[2] - 世界其他地区锂需求正在迅猛增长[2] 储能市场潜力 - 储能系统锂需求正成为追赶电动汽车的结构性支柱[3] - 预测到2029年四分之一的锂需求将流向储能领域[3] - 2023年二季度全球固定式储能同比增幅超过120% 其中6月单月同比增幅约达200%[3] - 固定式储能领域增长可能仍在加速 该市场将比电动汽车市场大得多[3] 行业展望 - 全球锂市场仍具复苏潜力[1] - 行业将很快回归需求超过供应的常态 其速度将远超西方分析师当前预期[2] - 全球电动汽车销量意外好于预期[2] - 分析师低估电池储能系统潜力 类似曾经低估太阳能发电增长的情况[3]

产量与销量数据 - 2025年第二季度澳洲锂精矿产量环比增加12%至94万吨（折SC6）[1][2] - 2025年第二季度澳洲锂精矿销量环比增加16%[1][2] - 预计2026财年澳洲锂精矿产量同比增6.4%至388.8万吨（折SC6）[1][2] - 产量增长主要受Pilbara P1000项目爬坡和Wogina生产规模提高推动[1][2] - Greenbushes矿山的本季度发运量大幅增加[1][2] - 目前主力矿山生产水平保持稳定[1][2] 成本分析 - 澳洲锂矿降本已达瓶颈期 企业在降本方式上出现更多权衡[3] - 2025年第二季度Pilbara与Wogina降本幅度较大 而Marion与Kathleen Valley成本抬升较多[3] - 本季度降本主要依靠规模效应带来的成本摊销[3] - 剥采率与品位等因素变化成为成本改变的次要因素[3] - 企业出现降本策略分化：Pilbara倾向利用边界品位矿石牺牲回收率降本 MRL倾向提高富矿开采占比降本[3] - 企业未采取明显裁员减设备措施 改为精细化升级现有装备提高运营效率[3] - 在现金流压力下 降低资本开支和保证运营灵活性成为行业共识[3] 财务表现与企业决策 - 2025年第二季度财务数据表现不及第一季度[4] - 澳矿价格补跌大幅降低澳矿利润[4] - 企业现金流仍保持一定承压能力 融资渠道广泛[4] - 对债务的多元化处理成为衡量企业生命周期的重要指标[4] - 多数澳矿企业无法对未来价格给出指引 与2024年的乐观态度形成鲜明对比[4] - 企业决策从粗放式裁员和开采富矿转向精细化提高设备运转效率和企业管理能力[4] 市场动态与价格变化 - 中国供给扰动预期带动第三季度锂精矿上涨[4] - 宜春地区采矿证问题给予市场供给缩减预期[4] - 截至8月7日澳矿价格已突破750美元/吨[4] - 本次供给预期扰动给予澳矿企业一定的喘息空间[4] - Marion与Kathleen Valley矿山在2025年第三季度成本仍面临较大压力[4][5] - 两座矿山在矿脉转型背景下成本面临考验 需密切关注其战略决策[4][5]

股价表现 - 赣锋锂业H股跌3.55%至29.88港元 成交额9617.32万港元 [1] 股权融资安排 - 配售4002.56万股H股 占扩大后H股9.02%及总股本1.95% [1] - 配股价29.28港元较8月25日收盘价30.98港元折让5.49% [1] - 配售净集资约11.69亿港元 [1] 可转换债券发行 - 发行13.7亿港元1.5%可换股债券 2026年到期 [1] - 初始转换价33.67港元较8月25日收盘价溢价8.68% [1] - 可转换为4068.9万股H股 占扩大后H股9.16%及总股本1.98% [1] - 可换股债净集资约13.46亿港元 [1] 资金用途 - 配售及可换股债净集资总额约25.15亿港元 [1] - 资金拟用于偿还贷款、产能扩张建设、补充营运资金及一般企业用途 [1]

股价表现与交易情况 - 赣锋锂业H股股价下跌3.55%至29.88港元 成交额达9617.32万港元 [1] 股权融资安排 - 公司配售4002.56万股H股 占扩大后H股股本9.02%及总股本1.95% [1] - 配售价格为每股29.28港元 较前收盘价30.98港元折让5.49% [1] - 通过配售净集资约11.69亿港元 [1] 可转换债券发行 - 同步发行13.7亿港元1.5%票息可换股债券 2026年到期 [1] - 初始转换价每股33.67港元 较前收盘价溢价8.68% [1] - 可全额转换为4068.9万股H股 占扩大后H股9.16%及总股本1.98% [1] - 通过可转债净集资约13.46亿港元 [1] 资金用途规划 - 配售及可转债募集资金将用于偿还贷款、产能扩张与建设、补充营运资金及一般企业用途 [1]

融资计划 - 公司拟实施H股再融资事项 包括配售新增发行4002.56万股H股[1] 每股配售价格为29.28港元[1] 同时拟发行总额不超过13.7亿港元H股可转换债券[1] - 配售所得款项净额总额约为11.69亿港元[1] 总融资规模超25亿港元（11.69亿港元配售净额加13.7亿港元可转债）[1] 资金用途 - 募集资金将用于偿还贷款[1] - 部分资金用于产能扩张建设[1] - 部分资金用于补充运营资本[1] - 部分资金用于一般企业用途[1]

核心融资活动 - 公司通过配售4002.56万股H股募集资金 配售股份占现有已发行H股的9.92%和总股份的1.98% 配售价29.28港元较前日收盘价30.98港元折让5.49% [1] - 配售所得款项总额预计为11.72亿港元 净额约11.69亿港元 将用于偿还贷款、产能扩张及建设、补充营运资金及一般企业用途 [1] - 公司同步发行13.70亿港元可换股债券 债券年利率1.50% 于2026年到期 初始转换价33.67港元较前日收盘价溢价8.68% [2] 股权稀释影响 - 可换股债券若全额转换将发行4068.904万股H股 相当于现有H股股本的10.08%和总股本的2.02% [2] - 转换后公司H股股本将扩大9.16% 总股本（不含库存股）扩大1.98% [2] - 债券配售与股份配售相互独立进行 两项操作均不附带互斥条件 [2] 资金用途规划 - 债券发行净募集资金约13.46亿港元 与配股资金共同用于偿还贷款、产能扩张及建设、补充营运资金 [2] - 两项融资合计募集资金超25亿港元（配股11.69亿+债券13.46亿）全部投入产能扩张与债务结构调整 [1][2]

公司融资活动 - 拟配售新H股 预计所得款项总额约11.71亿港元 [1] - 每股配售价29.28港元 较最新收盘价折价5.49% [1] - 配售款项用途包括偿还贷款 产能扩张及建设 补充营运资金和一般企业用途 [1]