光刻机概念板块市场表现 - 截至9月18日收盘 光刻机概念板块上涨0.83% 位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内23只个股上涨 永新光学涨停 芯碁微装 波长光电 凯美特气涨幅居前 分别上涨7.59% 7.24% 4.54% [1] - 跌幅居前个股包括洪田股份下跌6.81% 同飞股份下跌2.87% 旭光电子下跌2.77% [1] 板块资金流向分析 - 光刻机概念板块整体获主力资金净流出6.31亿元 [2] - 18只个股获主力资金净流入 其中5只净流入超5000万元 [2] - 芯碁微装获主力资金净流入6366.73万元居首 张江高科 富乐德 永新光学分别净流入5804.69万元 5804.63万元 5515.62万元 [2] 个股资金流入比率排名 - 富乐德主力资金净流入率7.22%居首 永新光学位居第二达7.11% 中润光学第三为6.44% [3] - 广立微主力资金净流入5407.46万元 净流入率5.02% 华特气体净流入1543.60万元 净流入率4.74% [3][4] - 中润光学主力资金净流入2054.53万元 净流入率6.44% 富创精密净流入1558.06万元 净流入率1.94% [3][4] 主力资金净流出显著个股 - 波长光电尽管股价上涨7.24% 但主力资金净流出1.52亿元 净流出率6.63% [5] - 苏大维格主力资金净流出1.70亿元 净流出率5.97% 新莱应材净流出8775.59万元 净流出率4.51% [5] - 洪田股份主力资金净流出4513.67万元 净流出率5.80% 同飞股份净流出4901.48万元 净流出率8.50% [4][5] 板块相对表现对比 - 光刻机概念涨幅0.83% 在当日概念板块中表现优于光纤概念0.74% 先进封装0.69% [2] - 但涨幅低于F5G概念1.45% CPO概念1.35% 铜缆高速连接1.27% 国家大基金持股1.26% [2] - 板块表现明显优于跌幅居前的金属铅-3.94% 金属锌-3.88% 黄金概念-3.08% [2]

报告行业投资评级 - 看好国内后道测试设备投资机会 重点推荐长川科技和华峰测控 其他受益标的包括金海通 [81] 报告核心观点 - 爱德万测试股价和业绩创新高 本质受益全球AI产业趋势 近1年/3年/10年涨幅分别为+131%/+578%/+5630% 显著领跑半导体设备板块 [3][11] - 2023年以来爱德万测试超额收益快速扩大 当前PE-TTM达46倍 高于东京电子/应用材料/科磊半导体的27/20/28倍 [3][16] - 2025Q2爱德万测试营收17.9亿美元(同比+90%) 净利润6.1亿美元(同比+278%) 持续创历史新高 [3][20] - 公司将2025年SOC测试机市场规模从45亿美元上调至60亿美元(增长超30%) 并指引2026-2027年行业需求乐观 [3][23] - 本土测试设备同样受益AI芯片国产化 2025Q2长川科技/华峰测控/金海通营收分别同比+40%/+39%/+89% 归母净利润分别同比+50%/+50%/+103% [3][27] - 预计国内后道测试设备市场规模超过300亿元 其中测试机市场规模223亿元 数字测试机主要为海外垄断 [3][48] - AI芯片对测试机提出更高要求 华为海思/寒武纪/海光等国产AI芯片加速突破 带动本土高端SOC测试机加速替代 [3][53] 爱德万测试表现分析 - 半导体设备为过去十年表现最好的产业之一 费城半导体指数2015年以来累计涨幅+875% [6][8] - 半导体设备龙头平均涨幅达2330% 整体优于SOX指数 [6][10] - 后道测试设备显著领跑 爱德万测试近10年涨幅+5630% 对比应用材料+1130%和科磊半导体+2109% [11][15] - 2023年起爱德万测试相对东京电子超额收益快速扩大至4588% [16][18] - 2025Q2 SOC测试机收入占比提升至80%(同比+21pct) 中国台湾收入占比提升至61%(同比+31pct) [20][21] - 2024Q3-2025Q2利润增速为+172%/+145%/+164%/+278% 高于收入端增速 2025Q2毛利率65.1%(同比+9.7pct) [20] 本土测试设备市场表现 - 2025Q1-Q2金海通营收同比增速均超过45% 长川科技和华峰测控营收同比增速超过40% [27][29] - 长川科技2025Q1/Q2归母净利润同比增速为+2624%/+50% 华峰测控和金海通利润增速均超过50% [27][30] - 2024年起下游封测收入重回正增长 2025Q2三家封测龙头合计资本开支达43亿元 接近上一次高峰 [32][35] - 长川科技研发费用率保持在20%左右 实现SOC测试机(D9000)/存储测试机/3D-AOI设备等突破 [36][38] - 华峰测控8600新品对标爱德万93K系统 已在本土头部GPU客户验证 [36][38] - 金海通三温分选机(9800系列)和系统级测试分选机(SUMMIT)开始放量 [36][38] 市场规模与竞争格局 - 全球半导体测试设备市场中 SOC测试机技术难度非常高 存储测试机难度也非常高 [42] - 预计2025年全球半导体测试设备市场规模139亿美元(同比+30%) 其中测试机98亿美元(占比70%) [45][47] - SOC测试机2025年市场规模60亿美元(爱德万份额56%) 存储测试机20亿美元(爱德万份额63%) [25][46] - 预计2026年国内半导体测试机市场规模223亿元 其中SOC测试机111亿元 存储测试机67亿元 [48][49] - 全球测试机市场由爱德万和泰瑞达垄断(合计份额超90%) 国产厂商仅在模拟测试机有较高份额 [48] AI芯片驱动因素 - AI芯片引脚数量大幅增长至数千根 需要新增系统级测试(SLT)和老化测试(要求三温功能) 拉长测试时间 [50][51] - 测试效率提升需设备厂商改进机台性能 并需要EDA公司提供更高效DFT架构与向量生成工具 [50] - 测试DFT规模变大要求测试机具有更大存储空间承载测试向量 [50] - 2025Q2阿里巴巴资本开支386亿元(同比+220%) 阿里云收入333.98亿元(同比+26%) AI相关产品收入连续8个季度三位数增长 [53][54][56] - 英伟达反垄断调查/DeepSeek适配国产芯片/腾讯云全面适配主流国产芯片等催化不断 昇腾/寒武纪等国产芯片有望爆发 [53] 重点公司分析 - 长川科技2012-2024年营收CAGR超50% 2025H1营收21.62亿元(同比+42%) 测试机收入占比58% [58][59][61] - 长川科技2025H1归母净利润4.27亿元(同比+99%) 毛利率55% 研发费用率22%(同比-4.36pct) [62][64][66][68] - 华峰测控2016-2024年收入CAGR为30% 2025H1收入5.3亿元(同比+41%) 利润2.0亿元(同比+74%) [75][76] - 华峰测控毛利率长期保持75%-80% 2025年可转债募资7.5亿元投向自研ASIC芯片+扩产SOC测试系统产能 [72][75][76] - 金海通2025H1营收3.07亿元(同比+67.86%) 其中Q2营收1.79亿元(同比+89.07%) [78] - 金海通三温9000系列2025H1收入1.58亿元(同比+234%) 收入占比提升至51% [78][79]

港股市场表现 - 恒生指数上升1.78% 恒生科技指数大幅上升4.22% 国企指数上升2.24% 三大指数均刷新阶段新高价[2] - 大市成交金额上升至3603亿港元 主板总卖空金额403亿港元 占可卖空股票总成交额比率跌至12.54%[2] - 南向资金净流入94.4亿港元 港股通十大成交活跃股中北水净买入最多的是阿里巴巴 腾讯控股和长飞光纤光缆[2] 板块表现分析 - 权重科技股领涨 百度集团急升逾15% 阿里巴巴 京东 美团等均录得显著涨幅 市场聚焦百度芯片业务及AI模型进展[3] - 半导体板块强势走高 中芯国际上升逾7% 华虹半导体跟涨 全球半导体设备出货金额达330.7亿美元 同比增长24%[3] - 汽车股大幅拉升 蔚来上升超11% 理想 小鹏汽车 比亚迪等全线走高 受新能源汽车销量年增长20%政策目标推动[3] - 黄金与水泥等周期股普遍承压 金矿类股全线回落 水泥板块受产量数据走低拖累 显示基建需求不足[4] 美联储政策动向 - FOMC降息25个基点至4.0%-4.25%目标区间 为去年十二月以来首次降息[4] - 点阵图显示大多数委员预测今年还会有额外50个基点的降息 比6月预测增加25个基点[4] - 官员将今年GDP增长预期上修至1.6% 较6月预期的1.4%有所上升 下半年GDP增长预期达到1.8%[5] - 2026年核心PCE通胀预测从2.4%调高至2.6% 反映关税影响可能延续更长时间[5] 有赞公司业务分析 - 2025年上半年GMV达498亿元人民币 同比增长31.6% 平均单个商家销售额约93万元 同比增长11%[10] - 商家总数为53,651家 同比下降约4% 付费商家ARPU达1.33万元 同比增长15%[10] - 订阅解决方案收入约3.74亿元 同比下降1.0% 占总收入52.7%[11] - 商家解决方案收入约3.38亿元 同比增长10.3% 物流解决方案业务成为主要增长驱动力[11] 有赞AI技术应用 - 推出"微信小店托管"智能体和"全网外卖托管"智能体 帮助商家多渠道开店[12] - "营销专家"智能体提供精准营销建议 "高意向客户托管"智能体提升复购率[12] - "销售和客服托管"智能体与"门店智能助手"大幅降低人力成本 提升运营效率[12] 有赞转主板计划 - 公司正评估从联交所GEM转往主板上市的可能性 目前处于初步阶段[12] - 成功转主板上市结合经营业绩向好 公司估值有望得到提升[12]

与2024年末相比，日经平均股指上涨14%，超过美国S&P500（12%）和欧洲STOXX600（8%）。日本 经济的通胀逐步固定下来、公司治理改革推进、国内政治摆脱停滞等因素，日本股市被"低估"的原因正 一个个被消除…… 日经平均股指9月18日首次突破4万5000点大关（摄于东京都中央区"KABUTO ONE"） 推动涨势的原因之一是通胀逐步固定。消费者物价指数（CPI，剔除生鲜食品）自2024年12月起，连续 同比增长超过3%。2025年4至6月季度的国内生产总值（GDP）在物价上涨带动下，以名义值年率折算 达到635万亿日元，创历史新高。名义GDP倾向于与日经平均股指缓慢联动，推动资金流入内需相关股 票。 公司治理改善也是关键。东京证券交易所号召的资本效率改善正在推进，股票回购金额增长至史上最大 规模。日本国内外的并购（M&A）也在增加，通过增长扩大利润的趋势正在具体化。 野村证券执行服务部董事总经理佐野敬分析认为："企业改革推进，减少了日本股的折价因素，加上通 胀固定下来的宏观环境改善，更容易吸引买盘"。 大阪百货店因阪神队夺冠特卖热闹非凡 日经平均股指9月18日首次站上4万5000点大关，年初以来的 ...

公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.17%至152.50元/股 成交额7.38亿元 换手率3.79% 总市值200.90亿元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为微纳直写光刻技术相关的直接成像设备及直写光刻设备 产品涵盖PCB直接成像设备和泛半导体直写光刻设备 [1] - 激光直写成像设备占主营业务收入99.58% [1] - 公司于2021年4月1日上市 总部位于安徽省合肥市高新区 [1] 基金持仓情况 - 国泰景气行业灵活配置混合基金(003593)二季度持有20.55万股 占基金净值比例4.93% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约154.11万元 [2] - 基金规模3.31亿元 今年以来收益率48.98% 近一年收益率110.45% 成立以来收益率217.25% [2] 基金经理信息 - 基金经理杜沛累计任职时间5年136天 管理基金总规模3.31亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报106.71% [3]

公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.15%至135.18元/股 成交额5.94亿元 换手率2.23% 总市值272.09亿元 [1] - 连续3天上涨期间累计涨幅达6.69% [1] 业务结构 - 光刻工序涂胶显影设备贡献59.86%主营业务收入 单片式湿法设备占比36.76% 其他业务合计3.37% [1] 基金持仓动态 - 浙商汇金转型驱动基金二季度减持2045股 当前持有2.03万股 占基金净值比例4.01% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈13.44万元 三日累计浮盈16.36万元 [2] 基金业绩表现 - 浙商汇金转型驱动基金规模5431.28万元 今年以来收益8.78% 近一年收益42.49% 成立以来收益5.3% [2] - 基金经理陈顾君管理规模2.04亿元 任职期间最佳回报36.95% 最差回报-7.57% [3]

股价表现 - 9月18日股价上涨5.15%至135.18元/股 成交额达5.94亿元 换手率2.23% 总市值272.09亿元 [1] - 连续3天累计上涨6.69% [1] 公司业务构成 - 光刻工序涂胶显影设备占比59.86% 单片式湿法设备占比36.76% 其他业务合计占比3.37% [1] - 公司主营半导体专用设备的研发、生产和销售 2019年12月16日上市 [1] 基金持仓情况 - 华商乐享互联灵活配置混合A持有27.45万股 占基金净值比例3.67% 为第四大重仓股 [2] - 该基金二季度减持8.06万股 今日浮盈181.74万元 三日累计浮盈221.28万元 [2] 基金业绩表现 - 华商乐享互联灵活配置混合A规模6.12亿元 今年以来收益35.73% 近一年收益95.99% 成立以来收益178.4% [2] - 基金经理余懿管理规模58.67亿元 任职期间最佳回报77.59% [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价65.72元/股，较前上涨2.05%，总市值133.00亿元 [1] - 当日成交额9452.30万元，换手率3.59% [1] - 主力资金净流入386.59万元，其中特大单净买入101.90万元（买入604.62万元占比6.40%，卖出502.72万元占比5.32%） [1] - 大单净买入284.68万元（买入2988.04万元占比31.61%，卖出2703.36万元占比28.60%） [1] - 年内股价下跌14.29%，但近期呈现反弹态势：近5日涨5.42%，近20日涨1.36%，近60日涨11.56% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司位于江苏省靖江市，成立于2008年3月20日，于2024年12月12日上市 [1] - 主营业务为半导体刻蚀和薄膜沉积设备关键零部件的精密制造 [1] - 收入构成：工艺部件71.38%，结构部件19.61%，其他部件3.83%，模组3.79%，表面处理0.83%，其他(补充)0.56% [1] - 2025年上半年营业收入6.55亿元，归母净利润1.06亿元，同比减少5.39% [2] - A股上市后累计派现4047.60万元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.30万户，较上期减少19.95% [2] - 人均流通股3104股，较上期增加32.91% [2] - 十大流通股东中出现多家知名基金产品：南方信息创新混合A（007490）增持109.07万股至225.00万股位列第一 [2] - 南方科创板3年定开混合（506000）增持8.45万股至71.29万股位列第二 [2] - 诺安成长混合A（320007）增持744股至64.98万股位列第三 [2] - 华夏稳增混合（519029）新进27.18万股位列第五，西部利得事件驱动股票A（671030）新进26.34万股位列第六 [2] - 华夏鼎利债券A（002459）新进20.58万股位列第十，诺安优化配置混合A（006025）退出十大股东 [2] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：电子-半导体-半导体设备 [1] - 概念板块涵盖：次新股、医疗器械、专精特新、中盘、半导体设备等 [1]

② 美联储降息预期交易下，9月17日，证券ETF（512880）净流入超11亿元，排名ETF榜首；此外，部 分机器人、港股通互联网、金融科技等主题ETF均"吸金"明显，净流入均超5亿元。 ③ 消息面上，北京时间9月18日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率 目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。最新点阵图 显示，多数美联储官员预计2025年还将降息两次。（王鹤静） 中证网讯 ① 9月17日，港股科技、互联网板块大涨，百度集团涨超15%，阿里巴巴、京东集团均涨超 5%，多只跟踪恒生互联网科技业、恒生科技等指数的ETF涨超4%。此外，多只半导体设备主题ETF涨 超3%。 ...

市场整体走势 - 9月17日市场大涨 但券商股出现一致性下跌 且出现数十亿规模大卖单压盘 市场解读为在美联储降息预期背景下 GJD要求压盘以实现慢牛行情[1] - 市场资金持续向机器人 恒生科技 半导体设备等大科技方向集中[5] - 监管层有意将资金引导至科技方向 并通过压盘控制市场节奏 若缺乏宽信用宽货币政策及大金融护盘 行情可能见顶[6][7] 板块表现分析 - 恒生科技板块大涨 主因百度昆仑芯GPU在中国移动招标份额显著提升 AI叙事下巨头资本开支增加 叠加全球流动性宽松预期推动科技巨头上涨[3] - 半导体设备板块大涨 源于中芯国际测试国产DUV光刻机传闻 该技术与阿斯麦相似 标志着半导体设备领域重大技术突破[3] - 港股创新药板块大跌 由药捷安康股价暴跌引发板块恐慌 叠加特朗普此前威胁因素 经过多日回调后已显现配置价值[4] - 黄金板块大跌 虽美联储降息预期升温且伦敦金价突破3700美元/盎司历史新高 但市场提前消化利好 投资者选择利好兑现前获利了结[4] 资金流向特征 - 市场呈现明显板块轮动特征：科技跌时消费涨 科技跌时银行涨 科技涨时大金融银行券商跌 反映资金定向流向科技领域的监管意图[6] - 长期看好黄金表现 在债务经济驱动下黄金价格具备持续创新高潜力[4]