**行业与公司概述** - 行业：ICT（信息与通信技术）行业解决方案科技平台，涵盖云计算、AI算力、跨境支付等细分领域 - 公司：伟仕佳杰集团，亚洲领先的ICT分销及解决方案提供商 --- **财务表现** - **2025年上半年营业额**：455亿港元（同比增长13.6%）[2][3] - **股东回报率**：13.7%[2][3] - **每股盈利**：44.06港元[2][3] - **总资产**：405亿港元，现金结余38.2亿港元[3] - **有息净负债总资产比率**：0.14[3] - **运营效率指标**： - 应收账款周转天数70天，应付账款周转天数65天，运营周转天数53天[2][3] - 库存天数48天[3] --- **区域市场表现** - **东南亚市场**（核心增长引擎）： - 整体营业额同比增长22.5%[2][3][5] - 分国家增长： - 泰国+50.4%[2][5] - 菲律宾+45.4%[2][5] - 马来西亚+31.3%[2][5] - 印尼+29.9%[2][5] - 新加坡超30%[4][13] - **苹果业务**：同比增长104%[2][5] - **未来拓展计划**：越南、印度、韩国、日本、台湾、澳洲[4][13] --- **业务板块亮点** 1. **云业务**： - 同比增长67.9%[2][3][6] - 细分云服务增长： - 阿里云+156%[6] - 华为云+29%[6] - 亚马逊云+293%[6] - VMware+295%[6] - **佳杰云星**：收入同比增长63%，中标多个人工智能计算中心项目[2][6] - **AI算力驱动**：云业务板块增长76%[9][12] 2. **AI业务**： - 2025年增长76%（超预期）[12] - 布局： - 推出AI大模型服务化平台（mass平台）[10] - 开发医疗/教育行业一体机解决方案（华为生态合作）[10] - 计划发布多云管理轻量化产品"社区版"[11] 3. **算力生态合作**： - 海光芯片中国区独家代理商[9] - 与国内前八大GPU厂商中的六家合作[9] - 鲲鹏生态合作[9] 4. **金融服务创新**： - 引入稳定币解决方案，优化跨境支付效率及汇率风险管理[7] - 打造IP分销生态新范式[7] --- **战略与发展规划** - **长期目标**：成为亚洲最大ICT行业解决方案科技平台[8] - **核心策略**： - 聚焦信息化产业与亚洲数据化建设[8] - 提升运营效率与数字化水平[8] - **收并购计划**：加速推进以促进发展[15] --- **分红与业绩指引** - **分红政策**：稳定在35%比例，每年年底分红[14] - **未来2-3年预期**： - 盈利与营业额增幅目标约20%[16] - 优先保障经营质量[16] --- **其他关键信息** - **季节性波动**：整体业务上半年占比40%-45%（受春节影响），云计算业务无明显季节性[17] - **AI业务展望**：仍处起步阶段，未来将加大投入（人才、技术、商业化）[12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年中期收入增长13.6%至455亿港元[2] - 股东应占利润增长34.7%至6.1亿港元[2] - 每股收益0.4406港元[2] - 净资产收益率13.7% 高于恒生指数平均10.94%[2] - 自上市以来收入复合年增长率24%[3] - 自上市以来净利润年均增长率28%[3] - 计息负债与总资产比率为0.14[6] - 库存天数从49天降至48天[7] - 应付账款天数从66天降至65天[8] - 营运资金周期维持在53天[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业系统业务增长14.1% 从2250亿日元增至2570亿日元[5] - 消费电子业务增长7.5% 从1590亿日元增至1720亿日元[5] - 云计算业务爆发式增长67.9% 从15.6亿日元增至26.1亿日元[6] - AI计算业务增长76%[19] - 阿里云业务增长156%[12] - 华为云业务增长29%[12] - AWS业务增长293%[12] - VMware业务增长295%[12] - Cloudstar业务稳健增长63%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南亚地区收入增长22.5% 从1360亿日元增至1670亿日元[6] - 北亚地区收入增长8.7% 从2640亿日元增至2870亿日元[6] - 泰国市场增长50%[9] - 菲律宾市场增长45.4%[9] - 马来西亚市场增长31%[9] - 印度尼西亚市场增长29.9%[9] - 新加坡市场下降19% 主要因2024年AI相关项目爆发式增长造成高基数[10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于成为亚太地区最大的ICT产业解决方案技术平台之一[14] - 专注于具有巨大潜力和快速增长的信息产业[14] - 使命是推动亚太地区数字化建设并保持行业领先地位[14] - 通过提高运营效率和数字化来构建核心竞争力[15] - 稳步扩大运营规模并创造可持续的社会价值[15] - 与国内生态系统建立合作伙伴关系 是昆仑生态系统最大合作伙伴[20] - 是国内八家GPU制造商中六家的合作伙伴[22] - 在九个国家级智算中心中为七个提供服[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数字化转型推动政府业务增长 预计这种增长将持续[10] - 利率和汇率因素对历史业绩产生影响[4] - 排除异常因素后 2024年净利润创新高[5] - AI计算需求在基础设施建设和AI使用两方面带来益处[19] - 东南亚国家政府积极致力于数字化 对计算能力基础设施投资提出高需求[33] - 中国业务存在不确定性 但海外业务存在许多机会[32] - 目标维持约20%的利润增长和收入增长[34] 其他重要信息 - 构建了为国际品牌提供本地化服务的平台和中国企业出海平台[1] - 与苹果在东南亚的业务增长104%[1] - 利用海外资源渠道帮助中国企业全球化[1] - 探索稳定币等创新技术以提高跨境支付效率并降低外汇损失[2] - 供应商提供非常好的信贷条件 大部分业务使用供应商提供的免息信贷条款[7] - 推出多云管理平台社区版和AI计算能力调度平台社区版[13] - 与华为合作开展定制化数据工程项目和软件商业化[25] 问答环节所有提问和回答 问题: AI业务在下半年的策略以及如何平衡国际品牌和本土品牌[16][17] - AI计算需求在基础设施建设和AI使用两方面带来益处[18] - 基础设施建设推动了东南亚地区的收入增长[18] - 云业务中AI计算增长76%[19] - 与国内生态系统建立全面合作 是海光芯片组的独家分销商[20][21] - 是国内八家GPU制造商中六家的合作伙伴[22] 问题: Cloudstar业务的详细规划和未来发展[17] - Cloudstar的优势在于多云管理和计算能力调度[23] - 加大了研发投入和AI能力及解决方案的投资[23] - 拥有MaaS AI大模型孵化平台[23] - 与行业合作伙伴开发硬件软件和行业解决方案[24] - 采用华为开源生态系统 开展数据工程项目和软件商业化[25] - 推出更轻量级和高性能的社区版产品[25] 问题: AI业务的前景和未来三到五年的规模预期[27] - AI业务具有挑战性 难以准确预测[27] - 已在硬件软件人才和新业务领域进行投资[28] - 未预料到AI业务76%的增长[29] - 将比以前更多地投资于AI[29] 问题: 是否有扩展到其他亚洲市场特别是印度的计划[27] - 目前正在考虑越南市场[27] - 尚未考虑印度市场 但可以开始考虑[27] - 已考虑韩国日本台湾澳大利亚市场[27] 问题: 未来的股息策略安排[30] - 维持稳定的股息政策 派息率保持在35%左右[30] - 只有年终股息派发[30] - 需要平衡业务发展和股息派发[30] - 目前没有提高派息率的计划 但会维持相同水平[31] 问题: 未来是否有并购计划[31] - 始终有并购扩张计划[31] - 有强烈的并购意向并将加快进程[31] 问题: 未来两到三年的业绩指引[32] - 中国业务难以预测 但海外业务存在机会[32] - 应收账款存在不确定性[32] - 对中国业务非常选择性[32] - 东南亚地区除新加坡外都有超过30%的增长[32] - 目标实现约20%的利润增长和收入增长[34] 问题: AI业务是否存在季节性[34] - 上半年和下半年业务占比约为40%至60%或4.5%至5.5%[34] - 没有非常明显的季节性[34]

财务数据和关键指标变化 - 2025年中期收入达455亿港元，同比增长136% [3] - 股东应占利润达61亿港元，同比增长347% [3] - 每股收益(EPS)为004406美元，ROE为137%，高于恒生指数平均ROE(1094%) [3] - 自上市以来收入复合年增长率(CAGR)为24%，净利润年均增长率为28% [4] - 若剔除疫情异常因素(恐慌性采购、低利率、有利汇率)，2024年净利润已创新高 [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业系统业务收入从2250亿日元增至2570亿日元，增长141% [6] - 消费电子业务收入从1590亿日元增至1720亿日元，增长75% [6] - 云计算业务收入从156亿日元增至261亿日元，爆发式增长679% [7][13] - 云服务合作伙伴增长显著：阿里云(+156%)、华为云(+29%)、AWS(+293%)、VMware(+295%) [1][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南亚市场整体收入增长225%，达1670亿日元 [7][10] - 泰国(+50%)、菲律宾(+454%)、马来西亚(+31%)、印尼(+30%) [1][10] - 新加坡因2024年AI项目基数过高同比下降19%，剔除异常因素后实际增长35% [11][12] - 北亚市场收入从2640亿日元增至2870亿日元 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 定位为亚太区最大ICT技术平台，专注数字化建设与行业领先地位 [15] - 通过提升运营效率与数字化构建核心竞争力，扩大经营规模 [16] - 探索稳定币等创新技术提升跨境支付效率，降低汇兑损失 [2] - 云计算战略： - 参与全国9个智能计算中心中的7个 [14] - 推出多云管理平台社区版和AI算力调度平台社区版 [14] - 与华为合作开发定制化数据工程项目及商业化软件 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 东南亚政府数字化建设持续驱动基础设施投资需求 [34] - AI计算需求双重驱动：基础设施构建(东南亚收入增长)与AI应用(云业务增长76%) [19][20] - 国内GPU领域已与TOP8厂商中的6家达成合作，避开NVIDIA竞争 [23] - 未来目标：维持20%左右的利润与收入增长，注重运营质量而非单纯规模 [34] 其他重要信息 - 负债率：计息债务占总资产比率014，供应商提供大量免息信贷 [7][8] - 营运周期53天，存货周转48天(上年49天)，应付账款周转65天(上年66天) [8][9] - 股息政策维持35%派息率，暂无提高计划 [31] - 考虑越南等亚洲市场扩张，暂未布局印度 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题1：AI业务战略与国内外品牌平衡 - AI增长来自基础设施(东南亚)与应用(云+76%)，与昆仑生态深度合作，独家分销海光芯片 [20][21][22] - 国内GPU已覆盖6家头部厂商，避开NVIDIA竞争 [23] 问题2：CloudStar发展计划 - 重点投入多云管理与算力调度，推出MaaS大模型孵化平台 [24] - 与医疗/教育行业合作开发垂直解决方案，采用华为开源生态 [25][26] 问题3：AI业务规模与区域扩张 - AI增长超预期(原未预测76%)，将持续加大投入 [28][29] - 考虑越南/日韩/澳洲，暂未计划印度 [28] 问题4：分红与并购策略 - 维持35%派息率，无上调计划 [31] - 持续关注并购机会并加速进程 [32] 问题5：云业务季节性 - 无明显季节性，上下半年占比约40%-60%或45%-55% [35]

监管政策 - 尼泊尔要求全球社交媒体平台遵守当地法律并履行纳税义务 已指示通信与信息技术部采取监管措施要求平台完成注册[1] - 政府重申将通过信息技术推动治理改革 此前已批准国家AI政策旨在促进数字基础设施建设[1] 行业发展 - 尼泊尔正成为数字技术和绿色能源投资热点 政府将支持私营部门发展ICT产业[1] - 尼泊尔数字化进程显著 但需警惕过度使用手机对儿童的危害[1]

华为计算业务发展 - 2024年公司中国区政企业务同比增长25%，中国区政企计算产业增长80% [1] - 鲲鹏、昇腾平台在多领域应用并加速AI技术落地 [1] - 面向中小企业推出APN和KPN计划，钻金银伙伴数量增长25%，商业交易伙伴增长22% [1] - 2025年计算产品全面升级，开放鲲鹏模组、昇腾板卡等，部件伙伴业务增长翻番 [1] - 已认证APN伙伴近30家、KPN伙伴20+家 [1] 昇腾计算战略 - 昇腾部件产品覆盖AI全场景，共9款产品从模组到标卡 [1] - 2025年下半年实施从低算力到高算力全面覆盖边端场景的策略，重点投入Atlas 300I A2和310模组 [2] - CANN全面开源开放，2025年底完成A2版本开源 [2] - 昇腾硬件与CANN形成软硬双引擎，赋能千行万业 [2] 鲲鹏计算生态 - 鲲鹏算力增长率10倍于x86算力，成为自主创新首选算力 [2] - 推出多系列模组且算力全覆盖，与50+伙伴打造70+款产品 [2] - 布局"1+N+X"全国生态支持创新中心 [2] 行业趋势 - 数字化和智能化成为经济增长新引擎，中国数智化转型支出增长显著 [3] - 全球及中国ICT支出稳步增长，IT市场进入AI大转型时代 [3] - ARM架构服务器增长迅速，中国市场增速更高 [3] - 大模型推动AI基础架构市场高速增长，算力需求结构从训练向推理倾斜 [3] - 智能算力需求爆发式增长且供给部署方式多元 [3]

公司港股IPO进展 - 中国证监会国际司对紫光股份港股IPO出具补充材料要求 [1] - 证监会要求公司说明房地产开发、测绘服务、卫星导航等业务的实际开展情况、资质许可及外商投资准入符合性 [1][2] - 需说明控股股东西藏紫光通信100%股权质押的具体情况及其对控制权和业务开展的影响 [1][2] 业务与市场地位 - 公司为数字化和人工智能解决方案提供者 提供全栈智能ICT基础设施产品及云端智能平台 [3] - 2024年在中国数字化基础设施市场收入排名第三 市场份额8.6% [3] - 2024年在中国网络市场收入排名第二 市场份额12.8% [3] - 2024年在中国计算及存储基础设施市场收入排名第二 市场份额7.7% [3] 财务表现 - 2022年收入737.52亿元 2023年775.38亿元 2024年790.24亿元 [3] - 2022年母公司拥有人应占利润21.58亿元 2023年21.03亿元 2024年15.72亿元 [3] 股权与治理结构 - 需说明备案材料中控股股东认定结果不一致的原因及认定标准 [2] - 需披露新增股东信达证券丰实2号单一资产管理计划及长安信托·中保投1号信托的运作方式 [2] - 需列表说明全额行使超额配售权情况下境外上市前后股权架构变化 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.48亿元，同比增长19.27% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3487.96万元，同比增长13.97% [3] - 经营活动产生的现金流量净额6.77亿元，同比增长150.67% [3] - 基本每股收益0.0547元/股，同比增长13.96% [3] - 加权平均净资产收益率1.06%，同比提升0.14个百分点 [3] 业务板块表现 - 通信行业收入2.27亿元，同比下降13.67%，毛利率提升2.14个百分点至30.47% [5][30][38] - 金融行业收入3.30亿元，同比下降11.20%，毛利率提升0.82个百分点至28.41% [5][32][38] - ICT产品销售业务收入35.03亿元，同比增长27.55%，毛利率5.02% [34][38] - 政府行业收入2654.83万元，同比下降0.95%，毛利率22.94% [38] 行业发展状况 - 三大运营商2025年资本开支均下降：中国移动1512亿元(-7.8%)、中国联通550亿元(-10.4%)、中国电信836亿元(-12.92%) [8] - 2024年中国银行业IT解决方案市场规模713.05亿元，同比增长29%，预计2029年达1039.39亿元 [10] - 2024年中国ICT市场总投资规模约5849亿美元，企业级ICT市场规模2693.6亿美元，增长11.7% [12] - 到2026年75%的银行将使用生成式AI开发金融产品 [11] 技术创新与研发投入 - 2025年上半年研发投入1.67亿元 [25] - 新增68项计算机软件著作权、2项软件产品登记 [25] - 完成多个国产GPU厂商产品适配，形成标准化镜像 [36] - 自主研发MaaS智能云平台，通过国家生成合成算法备案 [22] - 完成25个AI产品入库，发布新版AI产品手册 [37] 战略布局与发展方向 - 收购金华威45%剩余股权，增加归母净利润1998.95万元 [27] - 设立香港孙公司，探索国产算力"出海"机会 [34] - 推动软硬件业务融合，推出"空中无线网络优化"等解决方案 [34] - 在金融信创领域与OceanBase、阿里云、华为完成产品生态集成 [12] - 深耕低空经济领域，在三维建模、航路规划、故障检测等技术方向突破 [34] 产品与解决方案 - AIGC系列产品包括智慧教育、智慧培训、智慧视频三大产品 [35] - 数字员工产品结合人工智能和RPA技术，已在通信和电商领域应用 [36] - 反诈产品系列包括银行侧反诈模型、公安侧资金流分析系统、电信侧智能反诈劝阻系统 [36] - 智能体平台开发出智能营业受理、订单智能运维等应用 [36] - 数字化采购业务保持央企采购商城市场占有率第一 [33]

境外上市备案补充材料要求 - 证监会要求紫光股份说明全额行使超额配售权情况下境外上市前后股权架构变化情况 [1] - 需详细说明新增股东信达证券丰实2号单一资产管理计划及长安信托·中保投1号信托的运作方式 [1] - 要求披露公司及下属公司涉及房地产开发、测绘服务、卫星导航等业务的实际开展情况、资质许可及是否涉及外商投资限制领域 [1] - 需澄清备案材料中控股股东认定不一致的原因及标准 并出具明确结论性意见 [1] - 要求说明控股股东西藏紫光通信100%股权质押的具体情况 及对控制权和业务开展的影响 [1] 公司业务定位 - 紫光股份定位为全球领先的数字化和人工智能解决方案提供商 [2] - 主营业务为全栈智能ICT基础设施产品 辅以云端智能平台 [2] - 解决方案覆盖各行业客户数字化与智能化转型需求 [2] 上市进展 - 紫光股份于5月29日向港交所递交上市申请 联席保荐人为中信建投国际、法国巴黎银行及招银国际 [1]

境外发行上市备案补充材料要求 - 证监会要求紫光股份说明全额行使超额配售权情况下公司境外上市前后股权架构变化情况 [1] - 要求说明新增股东信达证券丰实2号单一资产管理计划及长安信托·中保投1号信托的运作方式 [1] - 需披露公司及下属公司经营范围中房地产开发、测绘服务、卫星导航等业务的实际开展情况及资质许可情况 [1] - 需明确经营范围及业务是否涉及限制或禁止外商投资领域以及是否符合外商投资准入要求 [1] - 要求解释备案材料中控股股东认定结果不一致的原因并出具明确结论性意见 [1] - 需说明控股股东西藏紫光通信100%股权质押的具体情况及其对公司控制权和业务的影响 [1] 公司业务概况 - 紫光股份是全球领先的数字化和人工智能解决方案提供商 [2] - 公司提供全栈智能ICT基础设施产品及先进的云端智能平台 [2] - 解决方案帮助各行业客户加速数字化和智能化转型 [2]

ESG治理体系构建 - 构建系统化ESG治理体系需在企业层面确立ESG战略地位 主流治理模式包括董事会直接领导、授权现有部门兼管或设立专职ESG委员会[2] - 系统化ESG治理体系关键环节包括制定可持续发展目标 制定短中长期战略规划 配置资源推动战略落实 绩效监督及定期信息披露[2] - 企业需在财务重要性和影响重要性之间求取平衡 全面识别责任边界和关键利益相关方 统筹内外部ESG因素[3] 双重重要性原则应用 - 沪深北交易所和欧盟ESRS均采用双重重要性原则 涵盖财务重要性和影响重要性两个维度[3] - 双重重要性原则要求企业识别外部因素对财务的影响 同时评估企业对自然与社会系统的正负影响 从被动防御转向主动赋能[4] - 数字技术可为全球减排贡献15%潜力 体现责任边界积极外扩[4] ESG管理委员会设立驱动因素 - 法规驱动：全球ESG监管框架完善 多地要求企业设立可持续发展委员会等治理架构[5] - 利益相关方驱动：机构投资者及ESG偏好资本将ESG治理作为重要投资考量[6] - 企业自身驱动：构建ESG治理体系可打造差异化竞争优势 降低合规风险 提升运营效率 增强融资能力与客户吸引力[6] - 同业压力驱动：行业领先企业示范效应促使企业主动加快布局[6] 商业与政策驱动因素 - 商业逻辑重构：ESG影响客户信任、供应链稳定、产品创新及市场准入 ESG治理前置可降低未来转型成本[8] - 资本市场深度介入：ESG影响估值和融资 全球资管巨头将ESG纳入投资决策[8] - 全球政策硬约束：欧盟CSRD、CBAM等法规将ESG从软倡导变为硬门槛[8] ESG治理体系层级架构 - 第一层级为董事会下属ESG可持续发展委员会 监督ESG工作整体方向与落实[9] - 第二层级为CEO或CSO牵头的ESG领导小组 制定可持续发展目标及战略规划 负责资源配置[9] - 第三层级为外部专家构成的ESG顾问委员会 提供咨询建议[9] - 第四层级为ESG办公室 负责具体执行与协调[9] ESG管理委员会核心职责 - 应成为推动绿色转型的战略引擎 而非仅合规披露的汇报窗口[11] - 需统筹收集分析内外部可持续发展数据 完成标准化信息披露[11] - 将ESG治理由合规导向提升为价值导向 参与战略制定、创新驱动与业务规划[11] - 实现横向整合与纵向贯通：横向与财务、法务、研发、运营等部门配合 纵向成为董事会与执行团队桥梁[11] 跨国企业ESG治理经验 - 跨国公司在董事会或高管层面设立专门ESG治理委员会 明确专人统筹ESG战略制定、目标设定和信息披露[13] - 上海市外商投资协会成立跨国公司地区总部ESG分会 推动跨国公司在华总部发布本地化ESG报告[14] - 发布首批十家跨国公司中国区ESG报告优秀案例 体现全球标准与中国市场需求结合能力[14] 中国企业ESG治理挑战与建议 - 董事会和高管对ESG议题认知程度待加强 需更多系统性讨论[15] - 企业需明确ESG目标并制定战略路径 鼓励员工参与 与可持续发展目标衔接[15] - 企业ESG实践阻力来源于理念、能力、制度、资源等多层面[15] - 需建立适应自身的标准体系和数据披露路径 避免照搬西方模板[16] - 增强绿色自信 通过国际通用语言讲好中国方案 推动中国技术全球影响力[16] 行业协作与未来规划 - 数字与绿色融合为中国企业提供跃升空间 通过系统路径参与全球ESG治理[17] - 协会2025年将继续发挥ESG推广矩阵作用 举办第二届跨国公司地区总部ESG报告发布活动 扩大案例发布范围[17] - 推动外资企业、中国国有企业和民营企业共享经验 共同推动ESG工作高质量发展[17]