投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块底部特征已显现，社会库存高企、消费大环境疲软、禁酒令影响等负面因素已充分释放，后续需求进一步下滑可能性较低，动销改善具备确定性 [3][10] - 白酒改善节奏与程度取决于社会库存去化进度和酒厂投放策略，若酒厂放低回款要求、放缓发货节奏将有效缓解渠道库存压力 [3][10] - 预计2026年春节白酒市场表现将优于2025年第二、三季度，支撑因素包括春节需求刚性和渠道库存压力减轻 [3][10] - 白酒板块估值处于历史低位，基金仓位持续回落，伴随政策博弈、消费场景回暖等催化，具备左侧布局机会 [3][10] - 大众品方面持续看好具备渠道、品类、市场红利的品种，重点推荐西麦食品、卫龙美味、百润股份三家公司 [3][11] 每周观点 - 9月22日-9月26日食品饮料指数跌幅2.5%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约3.6pct [3][10][12] - 子行业中软饮料（+0.9%）、其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.0%）表现相对领先 [3][10][12] - 三季度白酒动销有所好转但同比仍下滑，核心制约因素为禁酒令对商务消费的持续影响和整体消费大环境压力 [3][10] 市场表现 - 个股方面养元饮品、金字火腿、爱普股份涨幅领先，ST绝味、ST西发、味知香跌幅居前 [12][13] 上游数据 - 9月16日全脂奶粉中标价3790美元/吨，环比-0.5%，同比+9.9% [16][17] - 9月19日国内生鲜乳价格3.0元/公斤，环比持平，同比-3.5% [16][17] - 9月27日生猪出栏价格12.6元/公斤，同比-33.0%，环比-2.8%；猪肉价格19.5元/公斤，同比-25.6%，环比-1.0% [22][23] - 2025年7月能繁母猪存栏4042.0万头，同比持平，环比持平；2025年6月生猪存栏同比+2.2% [22][27] - 9月22日白条鸡价格17.5元/公斤，同比-1.2%，环比+0.4% [22][27] - 2025年8月进口大麦价格269.6美元/吨，同比+4.2%；进口大麦数量63.0万吨，同比-45.2% [29][31] - 9月26日大豆现货价4060.5元/吨，同比-4.8%；9月18日豆粕平均价格3.3元/公斤，同比-2.9% [34][35] - 9月26日柳糖价格5855.0元/吨，同比-5.3%；9月19日白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比-0.1% [36][37] 酒业数据新闻 - 9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20% [40] - 美团闪购联合十余家头部白酒品牌推出即时零售行业首个白酒全链路保真体系 [40] 重点公司推荐 - 贵州茅台：分红率提升，深化改革进程强调可持续发展 [4] - 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快，中期成长确定性较高 [4] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，原材料成本下降趋势有望延续至2027年，大健康板块成为新增曲线 [3][4][11] - 卫龙美味：面制品下半年新品铺货有望企稳回升，魔芋持续放量，豆制品可能打开第三增长曲线 [3][4][11] - 百润股份：鸡尾酒业务实现小幅增长，威士忌双品牌稳步推进，经营拐点来临 [3][4][11] 盈利预测 - 贵州茅台2025年预测EPS 76.10元，PE 19.3倍 [44] - 山西汾酒2025年预测EPS 11.03元，PE 18.1倍 [44] - 西麦食品2025年预测EPS 0.77元，PE 27.8倍 [44] - 卫龙美味未在盈利预测表中列出，但被列入推荐组合 [4] - 百润股份未在盈利预测表中列出，但被列入推荐组合 [4]

为切实保障国庆、中秋"双节"期间农村市场秩序和群众消费安全，营造放心、舒心的节日消费环境，近 日，裕民县市场监督管理局农村所组织开展国庆节前市场专项检查行动，聚焦重点领域、重点环节，筑 牢农村市场安全防线。 截止目前，共检查各类经营主体47家次，发现问题16项，已责令相关单位限期整改，并将对整改情况进 行"回头看"，确保问题整改到位。下一步，裕民县市场监督管理局农村所将持续加强节日期间市场监管 力度，畅通投诉举报渠道，及时处理消费纠纷，全力保障农村市场秩序稳定和人民群众财产安全，让广 大群众度过一个欢乐、祥和、安全的国庆佳节。 供稿人：张琨 此次专项检查以农村集贸市场、乡镇商超、餐饮服务单位、食品加工小作坊等为重点场所。执法人员围 绕食品安全，对食品经营主体的经营资质、食品进货查验、索证索票制度落实情况进行全面检查，严 查"三无"、过期变质、假冒伪劣食品，督促经营者落实食品安全主体责任；紧盯商品价格，加强节日热 销商品价格巡查，重点检查是否存在哄抬物价、价格欺诈等违法行为，维护市场价格秩序；同时，对农 村地区特种设备使用情况进行排查，重点检查商场、饭店等场所的电梯等设备，确保设备安全运行。检 查过程中，执法人 ...

活动概况 - 建行跨境撮合节河南专场活动于9月26日在郑州启动 聚焦企业出海需求 为河南企业提供出海解决方案 [1] - 活动由河南省人民政府和中国建设银行主办 建行河南省分行和河南省商务厅承办 现场出席企业超过100家 [1] - 活动是2025年建行跨境撮合节全国系列活动第三站 也是第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会的官方配套活动 [1] 参与方与内容 - 郑州海关 中信保河南分公司 摩洛哥非洲银行上海分行 好想你健康食品 中原龙浩航空 建行欧洲 建行马来西亚等多方负责人参与 围绕海外市场布局进行政策解读 服务推介和经验分享 [1] - 好想你健康食品通过建行跨境撮合服务成功将产品打入澳大利亚超市 并期待拓展更多海外市场 [1] 金融服务与产品 - 建行河南省分行发布支持稳外贸稳外资十条措施 推出稳外贸护航锦囊-五景十策产品服务 涵盖跨境结算 汇率避险和供应链融资等全链条服务 [2] - 建设银行依托建行全球撮合家跨境智能撮合平台 已为61个国家和地区27000多家企业举办440余场跨境对接活动 [2] 活动成果与企业参与 - 活动设置现场互动洽谈环节 促成多家企业达成合作意向 展示区陈列河南制造 食品和日用品等豫字号产品 [2] - 建行连续4年举办跨境撮合节系列活动 吸引50多个国家和地区近2000家企业参与 组织700余场洽谈 促成200余项合作意向 [2]

精选本周内平台、行业、品牌动态与热点趋势，让您十分钟读懂餐饮供应链领域的最新动向。 宁波三文鱼项目获3亿元融资 近日，陆基三文鱼生产商Nordic Aqua Partners（NOAP）宣布获得两家中国知名投资机构注资3亿元人民币，换取其宁波子公司20%的股权。资金将用于宁 波项目二期收尾以及三期扩建，届时大西洋鲑年产能将从8000吨提升至20000吨，成为中国最大的本土化三文鱼陆基养殖项目。NOAP透露，已与中行宁 波分行牵头的银团初步达成协议，融资规模或达7000万欧元，将为三期扩张提供稳定的长期资本支持。（冻品攻略） △图片来源：餐 饮供应链指南摄 近日，摩根士丹利（MSCI）宣布，将佛山市海天调味食品股份有限公司的ESG评级上调至A级。据悉，自2023年以来，海天味业持续深耕绿色智能制 造、社会责任及公司治理三大领域，以一系列创新实践践行了可持续发展策略。（证券日报） 牧哥牛油上新"创新风味底料+干式鲜牛油" 百利食品北交所上市申请已通过辅导验收 9月22日，新三板挂牌企业广东百利食品股份有限公司董事会发布公告称，公司已收到广东证监局出具的《关于招商证券股份有限公司辅导工作的验收工 作完成函》，公司在 ...

公司发展动态 - 公司拟在境外发行H股并在香港联合交易所上市 董事会已授权管理层启动前期筹备工作 [1] - 公司主营业务为以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售 拥有"中华老字号"和"中国餐饮百强企业"资质认证 [1] - 公司坚持"食品+餐饮"协同发展战略 以"守护和创新中华美食"为使命 目标成为中华节令食品领导品牌 [1] 经营规模与渠道 - 公司建立覆盖全国的商贸、连锁门店和电商全渠道营销网络 截至2025年6月30日共拥有496家门店 [1] - 公司在嘉兴和成都设有两大生产基地 支撑全国范围内的产品供应 [1]

记者来到广西南宁市东葛路的一家大型超市看到，销售专区里的月饼礼盒琳琅满目，价格从几十元至上百元不等。礼盒多以简单、 实用的包装为主，不少礼盒只保留了盒子和纸袋两层包装。 央视网消息：随着中秋佳节临近，月饼被摆在了商超货架的显眼位置。记者走访广西南宁发现，包装简约实用的月饼备受消费者青 睐。 随后，记者又来到南宁市另一家商超看到，这里销售的月饼包装同样主打"去繁就简"。店长介绍，目前，售价百元以内的月饼礼盒 销量最好，每天能售出几十盒。 除了月饼礼盒，超市里的散装月饼也卖得很不错。他们还针对部分月饼推出了"散装称重+简易手提袋"组合，既美观又美味，价格还 实惠。 ...

新华社曼谷9月27日电 综述｜泰中合作博览会折射两国经贸合作新机遇 9月26日，在泰国曼谷，泰国总理阿努廷在2025泰中合作博览会开幕式上致辞。新华社发（拉亨摄） 泰国总理阿努廷在开幕式上致辞时表示，本次博览会的成功举办是泰中紧密友好关系的真实写照。过去 半个世纪，泰中在经贸往来、投资、人文交往等各方面奠定坚实合作基础。中国展现了其在科技、数字 经济、清洁能源等领域的发展成就，泰国正在努力升级其基础设施建设和经济体系，发展潜力的契合为 两国带来多维度黄金机遇。 "未来泰中合作不会局限于传统贸易，将在高铁、绿色经济、数字技术、创新与人文交流等领域深入拓 展。"阿努廷说，泰国新政府将继续致力于打造区域经贸与投资中心，与中方携手共享发展机遇。 "本届博览会旨在展现泰中两国在经贸领域进一步加强合作的潜力。"泰国贸易院主席陈培强在博览会现 场接受新华社记者采访时表示，过去50年来，泰中关系在外交和经贸领域都实现了快速发展。尤其是近 五年，两国贸易和投资增长显著，在农业、能源等领域的合作日益密切。 中方数据显示，中国连续12年成为泰国最大贸易伙伴。今年上半年，中泰双边贸易额761亿美元，同比 增长17%。中国是泰国第二大 ...

品牌营销底线问题 - 2025年9月多起品牌营销翻车事件暴露共同问题：网络信息高度发达时代，品牌营销必须守住基本底线，否则极易翻车 [1] 真实是第一底线 - 互联网时代信息传播具有即时性和透明度，任何营销动作都会被消费者用放大镜审视 [2] - 始祖鸟"升龙"项目在海拔5500米喜马拉雅山脉使用145根彩烟进行烟花表演，与其标榜的"敬畏自然"理念形成强烈反差 [2] - 西贝餐饮"现做"菜品被消费者发现可能来自中央厨房预制包装，导致品牌多年建立的"家常美味"形象瞬间坍塌 [2] - 消费者对品牌真实性的要求已达到零容忍程度 [2] 消费者视角是核心导向 - 品牌最致命错误往往在于面对质疑时采取对抗或说教姿态，而非产品本身问题 [3] - 西贝创始人贾国龙公开否认使用预制菜，并声称要与罗永浩打官司，反映品牌对消费者关切的漠视 [3] - 桃李面包"没饱尝生活毒打"月饼广告展示说教式传播的失败，激发消费者逆反心理 [3] - 成功营销案例体现对消费者真实需求的深刻理解，通过精准成本控制倒推产品定价 [3] 社会责任引领 - ESG理念日益重要，品牌社会责任表现成为消费者判断价值观的重要标准 [4] - 始祖鸟在生态脆弱的喜马拉雅山脉进行大规模烟花表演，与其"敬畏自然"品牌理念形成价值观冲突 [4] - 尽管使用生物可降解材料并通过国际奥委会环保验证，消费者仍不认可，说明价值观一致性远比技术合规性重要 [4] - 西贝事件反映消费透明度社会责任缺失，消费者强烈要求食品知情权立法保障 [4] 新时代营销边界重构 - 从流量思维转向价值思维：消费者更加理性，看重品牌真实价值而非表面噱头 [6] - 从单向传播转向双向对话：2025年消费者不再接受居高临下沟通方式，需要平等开放的双向交流 [6] - 从短期获利转向长期建设：营销翻车根本原因是为短期效果忽视长期品牌价值建设 [6] - 品牌营销成功依赖于始终坚持真实、尊重消费者、承担社会责任等基本底线 [6]

新华财经曼谷9月27日电 从酸甜的泰国炒河粉到香辣的中国火锅底料，从闪亮登场的新能源汽车到先进 的智能制造设备……26日，泰国首都曼谷北郊的曼谷印象会展中心人潮涌动，上百家来自中泰两国的企 业在展区内热烈交流。 除了商贸合作，博览会还特别开辟"人才招聘专区"，联合泰国劳工部及中泰知名企业提供超过1500个岗 位，涵盖工程、数字技术、物流及现代服务等领域。教育展区同样热闹，中泰高校现场推出逾百个奖学 金名额，吸引众多泰国青年前来咨询。 2025泰中合作博览会当天开幕。博览会由泰国贸易院、泰国商会、泰国中华总商会和泰国中国企业总商 会联合主办，是庆祝中泰建交50周年系列活动的重要组成部分。为期三天的展会吸引了清洁能源、数字 平台、农业与食品、教育人文等多领域企业前来参展，展览面积超过2万平方米。 泰国总理阿努廷在开幕式上致辞时表示，本次博览会的成功举办是泰中紧密友好关系的真实写照。过去 半个世纪，泰中在经贸往来、投资、人文交往等各方面奠定坚实合作基础。中国展现了其在科技、数字 经济、清洁能源等领域的发展成就，泰国正在努力升级其基础设施建设和经济体系，发展潜力的契合为 两国带来多维度黄金机遇。 "未来泰中合作不会局 ...

天眼查App显示，近日，四川兆华食品有限公司成立，法定代表人为曾繁城，注册资本100万人民币， 经营范围为许可项目：食品生产；饲料生产；食品销售；调味品生产；食品互联网销售。（依法须经批 准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 一般项目：货物进出口；技术进出口；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；食用农产品批发；食用农产品初加工；食用农产品零售；农副产品销售；鲜肉批发；鲜肉零售；水 产品批发；水产品零售；宠物食品及用品批发。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展 经营活动）（涉及国家规定实施准入特别管理措施的除外）。 ...