矿山供应中断事件 - 印尼Grasberg矿区发生矿难导致暂时停产 约80万吨湿物料涌入矿井并扩散至多层工作面 [1] - 事故区域Grasbergblockcave原计划贡献该矿山2029年前70%的铜及黄金产量 [1] - 今年Kamoa Kakula与El Teniente矿山事故及秘鲁示威共同加剧短期供应风险 [1] 产量影响与预测调整 - FCX对今明两年铜产量降幅预测超出市场预期 Grasberg矿区产量指引下调约20万吨 [1] - 瑞银原预测2026年全球矿山供应增长2%（50万吨） 现已计入约5%的供应干扰 [1] - 精炼铜供应增长持续超过矿山供应增长 导致铜精矿和废铜市场趋紧 [1] 供需平衡与价格影响 - 2025年全球精炼铜预测产量2785.3万吨 需求2758.6万吨 供需盈余26.7万吨 [1] - 2026年预测产量2806.2万吨 需求2848.2万吨 供需缺口42万吨 [1] - 精炼市场供应缺口扩大可能推动铜价突破每吨1万美元 [1] 中国需求表现 - 中国铜需求展现韧性 电网与储能需求强劲 [1] - 电网与储能需求弥补下半年太阳能与家电需求疲软 [1] - 宏观不确定性及市场波动持续但未影响需求韧性 [1]

铜矿石的短缺感正推高行情。电线、铜加工制品不可或缺的铜，其国际价格正在急剧上涨。国际基准价 9月24日一度上涨4%，2024年5月创下的历史最高价（每吨1万1104.5美元）已在望。此前一直受到关注 的矿石短缺问题，因全球最大级别铜矿发生事故而进一步引发市场关注。 作为铜国际基准价的伦敦金属交易所（LME）三个月期货，24日一度达到每吨1万364美元，创约1年4 个月来的新高。按收盘价计算的涨幅也是约5个半月以来最大。 铜矿石(资料图) "在短期内格拉斯伯格矿山无法恢复运作的情况下，铜价在矿石短缺背景下将继续保持坚挺走势"…… 铜矿石短缺忧虑加剧。中国铜冶炼产能扩张，矿石供应跟不上需求的声音不少。2023年，因环保破坏等 抗议，巴拿马的科布雷·巴拿马（Cobre Panamá）铜矿也被迫停产。市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）联合代表新村直弘表示："在短期内格拉斯伯格矿山无法恢复运作的情况下，铜价在矿石短 缺背景下将继续保持坚挺走势"。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 美国矿业巨头自由港 ...

矿山事故与产量影响 - FCX旗下印尼Grasberg矿区（全球第二大铜矿）因矿难暂时停产 约80万吨湿物料涌入矿井并扩散至多层工作面[1] - 事故导致Grasbergblock cave区域生产受阻 该区域原计划贡献该矿山2029年前70%铜及黄金产量[1] - FCX预计2025年第四季仅少量产出 2026年分阶段重启生产 铜产量较此前指引下调约35% 2027年恢复事故前产能[1] 全球铜供应格局变化 - Grasberg产量下调约20万吨 叠加Kamoa Kakula与El Teniente矿山事故及秘鲁示威 加剧短期供应风险[2] - 瑞银将2026年全球矿山供应增长预测从2%（50万吨）降至1%（低于25万吨） 精炼铜供应增长率预计低于1%[2] - 过去2-3年精炼铜供应增长持续超出矿山供应 导致铜精矿和废铜市场趋紧[2] 供需平衡与价格展望 - 2026年精炼铜预测总产量2806.2万吨 总需求量2848.2万吨 供需平衡差为负42.1万吨[3] - 预计2027年及2029年全球精炼铜供需平衡差分别为负51万吨 负75.6万吨及负122.4万吨[3] - 中国铜需求展现韧性 电网与储能需求强劲弥补太阳能与家电需求放缓 能源转型需求增长支撑长期前景[3] 投资标的推荐 - 瑞银重点推荐铜矿股标的：Anglo American(NGLOY.US) Teck Resources(TECK.US)及紫金矿业(02899)[1]

事件影响 - 自由港麦克莫兰印尼Grasberg矿区因矿难于9月8日暂时停产 该矿区为全球第二大铜矿 [1] - 矿难导致大量湿泥涌入矿洞并扩散至多层工作面 [1] - 公司对今明两年铜产量降幅预测超出市场预期 [1] 供需预测 - 2025年全球精炼铜总产量预测2785.3万吨 总需求量2758.6万吨 供需平衡差26.7万吨 [1] - 2026年全球精炼铜总产量预测2806.2万吨 总需求量2848.2万吨 供需平衡差负42.1万吨 [1] - 2027年全球精炼铜预测供需平衡差负51万吨 2029年进一步扩大至负122.4万吨 [1] 行业展望 - 事件加剧2026年全球铜市场预期供给缺口 [1] - 瑞银重申对铜价乐观展望 [1] - 矿股重点推荐英美资源、泰克资源、Antofagasta及紫金矿业 [1]

事件影响 - 自由港麦克莫兰公司因印尼Grasberg矿区（全球第二大铜矿）发生矿难于9月8日宣布暂时停产 [1] - 公司对2024年及2025年铜产量降幅预测超出市场预期 [1] 供需预测 - 2025年全球精炼铜总产量预测2785.3万吨 总需求量2758.6万吨 供需平衡差26.7万吨 [1] - 2026年全球精炼铜总产量预测2806.2万吨 总需求量2848.2万吨 供需缺口42.1万吨 [1] - 2027-2029年全球精炼铜供需缺口持续扩大 分别达51万吨/75.6万吨/122.4万吨 [1] 行业观点 - 事件加剧2026年全球铜市场预期供给缺口 [1] - 瑞银重申对铜价乐观展望 [1] - 矿股重点推荐英美资源/泰克资源/Antofagasta/紫金矿业 [1]

中信建投期货金属首席研究员江露也对新华财经表示，从影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025 年第四季度全球铜产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨减量，相当于占据全球铜 矿产量的3.5%。 新华财经上海9月25日电（葛佳明） 受印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿停产冲击影响，铜价25日大幅 上涨。伦敦金属交易所（LME）期铜飙升至15个月高点，今年迄今上涨17.7%；沪铜涨幅超3%，一度 逼近8.3万元／吨，今年迄今沪铜涨幅为12.5%。 美国矿业集团自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan，以下简称"自由港"）24日发表声明称，格拉斯 伯格矿山遭遇不可抗力，8日因安全事故暂停全部采矿作业，24日正式停产至2026年上半年，后续将分 阶段重启，预计2027年全面恢复产能。 多位分析师均表示，格拉斯伯格矿场是世界上最大的金铜矿之一，在需求增速大致不变的情况下，此次 冶炼环节意外中断，或使全球供应缺口扩大。 光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏对新华财经解释称，该事故是近几年比较严重的铜矿难事件， 其严重性体现在两个方面。一是，停产范围广和恢复周期长。该事件破坏了整个矿区 ...

截至发稿，LME铜主力合约报10264美元/吨，小幅下跌0.51%。 隔夜沪铜期货主力合约盘中至82900元/吨，伦铜涨至10364美元/吨，双双创下年内新高。本月迄今伦铜上涨 3.56%，今年迄今上涨17.70%。 据外媒报道，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，这座全球第二大 铜矿因事故暂停生产。公司预计2025年底完成事故调查，并将三季度铜销量预估下调4%，金销量下调6%。 ...

来源 | 半份杂谈 华鑫期评等 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 9月24日晚间，铜价突然大幅上涨，LME铜和沪铜均刷新了年内新高， 触发大涨的因素是自由港麦克莫兰公司证实，其 印尼格拉斯伯格（GBC）矿区因重大泥石流事故导致生产陷入停滞，且5名矿工至今失踪。 市场预期全球铜精矿紧张程度 加剧，热线资金涌入，铜价大涨。 Freeport公司表示，由于发生致命泥流事故，其位于印度尼西亚的格拉斯伯格矿山（Grasberg Block Cave）矿暂停运 营。Freeport预计印尼自由港公司2026年产量将较原预估（17亿磅铜、160万盎司黄金）下滑约35%。按照分阶段重启 计划，该矿山可能要到2027年才能恢复到事故前的运营水平。 实际上，Grasberg矿难早在9月8日已经发生，当时铜价并没有反应。9月8日，Freeport公司位于印尼的格拉斯伯格 Grasberg地下矿发生致命泥流事故，大量湿物料涌入矿道，堵塞通道并困住7名矿工。事故发生后，矿山运营暂停，救援 工作随即展开。 截至9月20日，已有2名工人死亡，5人仍下落不明。FreeportIndonesia仍在寻找其他工人，努方到达后 开始身份识别 ...

公司股价表现 - 中国中冶H股涨超7%至2.36港元 成交额1.18亿港元 [1] 行业事件影响 - 全球第二大铜矿Grasberg因致命泥石流事故暂停生产 触发不可抗力条款 [1] - 事故导致2026年铜金产量预计骤降35% 推动全球铜价大幅上涨 [1] 公司资源储备 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿资源量达378万吨 2025年上半年当地审批程序基本获批 [1] - 阿富汗艾娜克铜矿资源量达1236万吨 为世界级未开发特大型铜矿床 [1] 项目开发进展 - 阿富汗艾娜克铜矿配套水电站已进入建设阶段 重启前期工作积极推进 [1] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿经勘探储量增加 前期审批与开发工作持续推动 [1] 行业与估值前景 - 铜金属价格受供需缺口及美联储降息预期影响 有望进入上涨周期 [1] - 公司海外在产矿山估值将迎重估 两大铜矿项目预计贡献丰厚净利润 [1]

股价表现 - 中国中冶股价上涨7.27%至2.36港元 成交额达1.18亿港元 [1] 行业事件影响 - 全球第二大铜矿Grasberg因泥石流事故暂停生产 触发不可抗力条款 [1] - 事故导致2026年铜金产量预期下降35% 推动全球铜价大幅上涨 [1] 公司资源储备 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿资源量达378万吨 2025年上半年当地审批程序基本完成 [1] - 阿富汗艾娜克铜矿为世界级未开发特大型铜矿床 总资源量达1236万吨 [1] 项目开发进展 - 阿富汗艾娜克铜矿配套水电站已进入建设阶段 重启工作积极推进 [1] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿经勘探储量增加 前期开发工作持续推动 [1] 估值驱动因素 - 铜价长期受供需缺口支撑 短期受美联储降息预期影响进入上涨周期 [1] - 公司海外在产矿山估值有望获得重估 两大铜矿项目预计带来丰厚净利润 [1]