公司股份合并公告 - 公司宣布将于2025年12月24日营业结束时，按每二十五股合并为一股的比例进行普通股股本合并[1] - 合并后的普通股将于2025年12月30日开市时，以现有股票代码“GST”及新CUSIP代码38077F203开始交易[1] 合并前后股份数量变化 - 合并前，公司已发行普通股数量为26,549,807股[2] - 合并完成后，公司预计将拥有约1,061,992股已发行股份[2] 合并实施具体安排 - 本次合并将不发行零股，本应获得零股的股东所持股份将四舍五入至最接近的整数股，且不会就零股支付现金对价[3] - 公司普通股的登记持有人将从Endeavor Trust Corporation收到一份转送函，其中包含如何将现有股票证书兑换为合并后新股票证书的说明[3]

CHEYENNE, Wyo., Dec. 23, 2025 /PRNewswire/ -- U.S. Gold Corp. ("U.S. Gold," the "Company," "we," or "our") (NASDAQ: USAU) today announced that we have closed a private placement of 1,922,159 shares of our common stock at a price of $16.25 per share (the "Offering Shares") and warrants to purchase 961,077 shares of our common stock at an exercise price of $23.00 per share (the "Warrants"), pursuant to a securities purchase agreement entered into with certain investors, resulting in total gross proceeds of a ...

花旗集团 - 公司股价在盘前交易中上涨0.4% [1] - 公司宣布计划在两年内将成本削减至510亿至530亿美元 [1] - 公司预计到2026年，成本收入比将降至低至50%区间 [1] 阿伯克龙比&菲奇公司 - 公司股价在盘前交易中上涨0.3% [1] - 公司第一季度净销售额同比增长22%，达到10.2亿美元 [1] - 公司营业利润率从去年同期的0.6%大幅提升至9.9% [1] - 公司上调了全年业绩指引，预计净销售额将增长约10%，高于此前预测的4%至6% [1] 巴里克黄金公司 - 公司股价在盘前交易中上涨0.3% [1] - 公司第一季度调整后每股收益为0.19美元，符合市场预期 [1] - 公司第一季度营收为27.5亿美元，略低于市场预期的27.8亿美元 [1] - 公司维持2024年黄金产量指导在390万至430万盎司之间，铜产量指导在1.8亿至2.1亿磅之间 [1] 艾里逊变速箱控股公司 - 公司股价在盘前交易中上涨0.2% [1] - 公司第一季度净销售额为7.89亿美元，同比增长6% [1] - 公司净利润为1.81亿美元，同比增长13% [1] - 公司调整后息税折旧摊销前利润为2.82亿美元，同比增长8% [1] - 公司上调了全年净销售额指引，预计增长2%至5%，高于此前预测的下降2%至增长2% [1]

① 【三大期指齐涨】道指期货涨0.08%、标普500指数期货涨0.27%、纳指期货涨0.44%。 ② 【现货黄金首次站上4400美元/盎司，黄金矿业股普涨】现货黄金日内涨超1.5%，现报4407美元/盎 司，历史首次站上4400美元/盎司，今年以来累涨近68%。 受此消息影响，黄金矿业股盘前普涨，Sibanye Stillwater股价上涨3.5%，AngloGold Ashanti上涨4.2%， 纽蒙特矿业上涨2.5%。金罗斯黄金上涨2.8%，Gold Fields上涨3.8%，Agnico Eagle上涨2.1%，巴里克黄 金上涨2.5%。 ⑧ 【美星链卫星异常或威胁其他卫星】据CCTV国际时讯，美国太空探索技术公司旗下"星链"计划的一 颗卫星日前在太空中发生异常，轨道高度迅速下降4000米。据称目前卫星"大致保持完整，正在翻滚"， 预计将在几周内重新进入地球大气层并完全烧毁。现已发现"数十块"疑似碎片，可能还会发现更多，碎 片可能对其他在轨运行的卫星构成威胁。 ⑨ 【克利夫兰联储主席"放鹰"】据媒体报道，当地时间12月21日，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主 席Beth Hammack在接受采访时 ...

项目可行性研究核心结论 - 公司宣布了其全资拥有的DeLamar金银堆浸项目的可行性研究结果 该项目位于爱达荷州西南部 由DeLamar和Florida Mountain矿床组成 [1] - 研究显示项目具有强劲且具韧性的回报 在基础案例金属价格下 税后净现值达7.74亿美元 税后内部收益率为46% 在现货金属价格下 税后净现值达17亿美元 税后内部收益率为89% [3] - 通过增加堆存矿石材料 矿山寿命延长至10年 矿山总寿命期内黄金当量产量达110万盎司 [3] - 项目第1至5年平均年产量为11.9万盎司黄金当量 矿山寿命期内平均年产量为10.6万盎司黄金当量 现场现金成本为每盎司黄金当量1179美元 全维持成本为每盎司黄金当量1480美元 低于行业平均水平 [3][6] - 总初始资本成本为3.891亿美元 矿山寿命期内维持性资本为3.049亿美元 公司运营中的Florida Canyon矿产生的持续现金流以及截至2025年第三季度约8100万美元的强劲现金余额为项目融资创造了有利途径 [3] - 基础案例下的净现值与资本支出比率为2.0 投资回收期为1.8年 现货价格下的净现值与资本支出比率和回收期分别改善至4.4和1.1年 [3] - 项目早期现金流强劲 第1至5年平均税后自由现金流为1.65亿美元 从Florida Mountain矿床向DeLamar矿床过渡平稳 没有品位或吨位的“断崖式”下降 [3] - 项目布局和工艺简化 采用两个氧化堆浸设施和两段破碎 减少了矿区占地面积并优化了用水策略 可能带来许可优势 [3] - 项目预计将在DeLamar创造平均300个直接长期工作岗位 为当地社区带来显著效益 [3][5] 项目经济性与生产概况 - 可行性研究确认了低成本、大规模、常规露天氧化堆浸作业的稳健经济性 具有有竞争力的运营成本和高回报率 [6] - 项目在10年采矿寿命内总产量为110万盎司黄金当量 平均年产量为10.6万盎司黄金当量 副产品全维持成本为每盎司1480美元 [6] - 在基础案例金价每盎司3000美元和银价每盎司35美元下 项目税后净现值5%为7.737亿美元 税后内部收益率为46.0% 投资回收期为1.8年 [10] - 项目对金属价格敏感度高 当金价从每盎司2250美元升至4500美元 银价从每盎司20美元升至65美元时 税后净现值5%从1.783亿美元增至18.971亿美元 内部收益率从16%升至97% 投资回收期从4.5年缩短至1.0年 [11] - 矿山寿命期内平均每年净自由现金流为1.428亿美元 总净自由现金流为10.663亿美元 [10] - 运营成本方面 每吨开采成本为2.51美元 每吨加工成本为4.91美元 现场总运营成本为每吨10.29美元 [8][44] - 矿山寿命期内现金成本 按副产品计为每盎司黄金772美元 按共生产品计为每盎司黄金当量1179美元 全维持成本 按副产品计为每盎司黄金1142美元 按共生产品计为每盎司黄金当量1480美元 [8][44] 资源量与储量估算 - 项目矿产资源估算基于3348个钻孔 总进尺约38.3万米 遵循行业标准和CIM协议 [15] - 截至2025年12月8日 项目探明与推定矿产资源总量为2.45772亿吨 平均品位为每吨0.37克黄金和每吨18.2克白银 包含294.5万盎司黄金和1.44155亿盎司白银 [16] - 推断矿产资源总量为3960万吨 平均品位为每吨0.31克黄金和每吨11.7克白银 包含39.8万盎司黄金和1486.5万盎司白银 [16] - 项目证实与概略矿产储量总量为1.19972亿吨 平均品位为每吨0.33克黄金和每吨13.56克白银 包含125.9万盎司黄金和5230.5万盎司白银 [20] - 本次储量估算仅包含适合堆浸的氧化矿材料 剔除了硫化物材料 并包含了经过钻探测试的历史低品位矿石堆存资源 [19] - 储量估算使用的金属价格假设为金价每盎司2000美元和银价每盎司25美元 [22] 采矿与加工计划 - 采矿设计为采用卡车-电铲方法的常规露天矿 旨在项目早期从Florida Mountain矿床生产高品位黄金当量 随后过渡到DeLamar矿床的稳定中期生产 [26] - 在10年活跃采矿期内 计划总物料移动量为18.518亿吨 其中矿石1.19972亿吨 平均品位为每吨0.33克黄金和每吨13.6克白银 包含129万盎司黄金和5230万盎司白银 [26][34] - 矿山寿命期内剥采比保持低位且稳定 为0.54:1 支持高效采矿和强劲的早期现金流 [26] - 计划矿石开采率为每天3.5万吨 每年开采台阶不超过12个 [26] - 加工采用常规氰化物堆浸工艺 项目采用更新的两堆浸设施配置 一个位于Florida Mountain矿床附近 另一个位于DeLamar矿床附近 以减少卡车运输需求 [29] - 原矿将进行两段破碎至P80约19毫米 Florida Mountain的碎矿含细粉有限 可直接堆存 DeLamar的部分矿石需进行筛分和制粒 [30][31][32] - 堆浸垫堆存速度为每天3.5万吨 氰化物溶液将通过位于DeLamar堆浸垫附近的小型Merrill-Crowe设施处理 设计处理能力约为每小时1360立方米 [32] - 滤饼将在公司的Florida Canyon矿精炼厂进一步加工成金银锭 从而降低DeLamar的初始资本要求 [32] - 矿山寿命期内平均黄金回收率为72.3% 平均白银回收率为33.2% [34] 资本支出与基础设施 - 资本成本估算强调可建造性、供应商支持定价以及与计划开发进度一致的执行顺序 [46] - 资本成本基于2025年美元估算 未添加通胀因素 [48] - 总资本支出细分如下 采矿初始与维持资本共1.729亿美元 加工初始与维持资本共4.126亿美元 总资本成本6.519亿美元 所有者成本3820万美元 场地复垦成本6550万美元 现金抵押保证金390万美元 残值810万美元 总资本支出合计7.475亿美元 [49] - 项目整体不可预见费率为12% 其中采矿5% 加工13% 管理费17% [49] - 项目所需电力最高6.5兆瓦 将由翻新的69千伏输电线路供应 并计划安装一台2兆瓦备用发电机 [37] - 现有水处理厂将进行升级和扩容 以满足项目需求 [37] - 现场设施将选择性升级 包括将现有五间移动维修车间升级为六间 修复行政楼 增强通信基础设施 翻新和升级现有道路 [38] 项目优势与未来展望 - 项目具有显著的稀缺性价值 是美国少数几个处于可行性研究阶段并积极向国家环境政策法案联邦矿山许可推进的大型贵金属项目之一 [7] - 项目拥有强大的部落伙伴关系 与Duck Valley印第安保留地的Shoshone-Paiute部落签订了关系协议 建立了变革性的长期合作伙伴关系 [7] - 项目具备短期和长期增长前景 大量已探明和推定的硫化物资源未包含在采矿计划中 且沿走向和深部存在多个近矿扩展目标 DeLamar是美国最大的未开发白银资源之一 拥有勘探程度较低的区域规模土地包 [7] - 项目时机有利 可行性研究现已完成 联邦许可预计在近期启动 项目有望在历史上最强劲的金银价格环境中推进 并得到美国有利许可环境的支持 [7] - 首席执行官表示 可行性研究证实了DeLamar是美国最具吸引力、最具韧性和资本效率的堆浸金银项目之一 正准备进入联邦许可阶段 研究概述了一个简化、分阶段且在实质上降低了风险的开发计划 具有出色的经济性 [4] - 更新的两堆浸配置显著提高了可建造性、运营灵活性和资本效率 同时为更高的金属价格提供了有意义的杠杆 并在较低金属价格环境中保持了韧性 [5] - 在可行性研究之外 DeLamar提供了巨大的长期上行潜力和战略选择性 包括目前未纳入经济分析的硫化物矿产资源 以及多个近矿和区域勘探目标 [56] - 下一步 公司将推进许可和施工准备工作 近期重点包括推进详细工程设计和执行规划 有机会进一步优化生产计划、采矿顺序和堆浸设施设计 以最大化Florida Mountain矿床的早期产量 [57]

核心事件进展 - 巴里克矿业公司已重新获得位于马里的Loulo-Gounkoto金矿的运营控制权 [1] - 根据协议 马**里当局将向巴里克返还三吨黄金** [1] - 此举结束了双方长达两年的对峙 该对峙曾导致该关键金矿资产运营暂停 [1] 协议与解决方案 - 争议的解决基于巴里克同意支付**2440亿西非法郎的赔偿金** 约合**4.37亿美元** [3] - 作为和解的一部分 巴里克同意撤回对马里政府的仲裁索赔 [3] - 相应地 马里政府将撤销对巴里克提出的指控 [3] 运营恢复与人员状况 - Loulo-Gounkoto金矿已于**2023年10月恢复运营** 此前停产超过九个月 [3] - 在争议期间被拘留的四名巴里克员工已于**上月获释** [3] 法律与执行细节 - 公司法律代表表示 黄金返还已获命令 被扣押的黄金将被归还 [2] - 矿山的移交预计将在法律程序正式完成后进行 [2] - 此次返还的黄金是今年早些时候矿山停工时被没收的 此次归还被视为程序性手续 [2] - 马里矿业部对此事拒绝置评 [2] 公司背景与近期动态 - 巴里克是一家全球性的黄金和铜生产商 专注于高利润率、长寿命的资产 [4] - 公司近期完成了将其在**科特迪瓦Tongon金矿的权益以及部分勘探资产**出售给Atlantic Group的交易 [4]

行业与公司 * 行业：矿业（采掘业），涵盖基本金属（铜、铝、镍、锌）、贵金属（金、银、铂族金属）、大宗商品（铁矿石、煤炭）及锂等[1][2][3][5][9][11][12][21] * 公司：涉及多家全球矿业及金属公司，包括但不限于：Freeport (FCX)、Anglo American (AAL)、Teck (TECK)、Norsk Hydro (NHY)、Barrick Gold (ABX)、Newmont (NEM)、Endeavour Mining (EDV)、Franco-Nevada (FNV)、Rio Tinto (RIO)、BHP、Vale、Glencore (GLEN)、South32 (S32)、Core Natural Resources、Warrior Met Coal、Peabody Energy (BTU)等[4][8][10][12][13][22][23][24][25][27][37] 核心观点与论据 **2025年回顾与2026年展望** * **2025年表现**：多数矿业股实现正回报，但上涨主要由黄金和铜驱动，白银、铂族金属和铝价随之上涨，而黑色金属和能源类商品价格持平或下跌[1][15] * **2026年展望**：预计铜、铝和锂将跑赢，受益于供应限制、能源转型及AI/国防主题；对黄金保持乐观，但在2025年上涨后，部分工业金属有更多上行空间；不预期工业金属需求全面复苏，因发达市场传统终端需求（建筑、制造、汽车）仍面临挑战，且中国房地产下行和出口减速将影响商品消费[2][21] * **需求背景**：并非商品需求的看涨背景，但传统终端市场/中国房地产的拖累下行空间有限；当周期转向时，补库可能带来“需求脉冲”和商品价格更广泛的复苏[2] **具体商品观点** * **铜**：中期前景多年看涨，2026年市场可能最终出现真正的紧张；2025年下半年铜价上涨更多由供应中断/下调预期的投机头寸驱动，而非实际紧张；不预测2026年全球需求加速，但全球矿山产量将连续第二年增长有限，精矿市场极度紧张和废铜收紧将导致精炼产量急剧放缓，使市场在2026年陷入赤字，库存下降，价格进一步可持续上涨[3][21]；预测2026年铜价520美分/磅（11,464美元/吨），2027年594美分/磅（13,090美元/吨）[21][39] * **铝**：基本面展望乐观，需求保持坚挺而供应受限；中国处于4500万吨产能上限且预计将维持；发达市场冶炼厂产量的任何重启/爬升可能被关闭（Mozal）和中断（冰岛）所抵消；预计印尼供应将增长，但不足以匹配全球需求约3%的趋势增长；氧化铝价格已进入成本曲线，下行空间有限，可能受益于中国反内卷或几内亚铝土矿供应中断，但这不是基本假设[5][21]；预测2026年铝价130美分/磅（2,871美元/吨），2027年148美分/磅（3,272美元/吨）[21][39] * **黄金**：一直是并仍然是“共识宏观交易”，2025年表现良好，金矿股最终对金价上涨提供了正贝塔；金矿股的估值和风险回报不如2025年初有吸引力，但认为现在判断金矿商周期顶部为时过早；现货估值普遍不高，运营表现/可靠性似乎正在改善，金矿商正在创造创纪录的自由现金流，大多数大型矿商表现出纪律性，提高现金回报并对资本支出/并购保持选择性[9][21][22]；预测2026年金价4,675美元/盎司，2027年4,275美元/盎司[21][39] * **铁矿石**：预计未来6个月价格将保持在约100美元/吨，需求稳定且增量供应增长温和（Simandou项目下半年加权贡献1000-2000万吨）；中期预计Simandou/主要矿商的额外供应将被印度/边际生产商的消耗部分抵消；但难以看到铁矿石的看涨理由，预测2027年价格回落至约90美元/吨（成本曲线第90百分位）[11][21]；预测2026年铁矿石价格96美元/吨，2027年90美元/吨[21][39] * **煤炭**：冶金煤因紧张已攀升至>200美元/吨，但进一步上行空间有限，因中国钢铁生产将在年底受限，且未来3-6个月澳大利亚/美国的焦煤供应将大幅增加；动力煤交易于110美元/吨（gNEWC），略高于支撑位，海运价格面临TTF/LNG天然气疲软的下跌风险，而美国国内煤炭市场受到强劲需求和更高亨利港价格的支持[12][21]；预测2026年冶金煤价格201美元/吨，动力煤110美元/吨[21][39] * **锂**：预测2026年锂辉石价格1,800美元/吨，氢氧化锂16,500美元/吨[21] **股票偏好与评级** * **铜矿股**：首选Freeport (FCX)，因其估值较历史及同行有大幅折价，且Grasberg矿产量恢复符合指引将降低风险；看好Anglo American与Teck合并后的实体(AAL-TECK)，因其逻辑 compelling，备考估值有吸引力，提供高质量的铜敞口和低资本密集度的产量增长[4][23] * **铝业股**：重申对Norsk Hydro (NHY)的买入评级，主要盈利驱动铝冶炼业务运营稳定，提供铝价上涨杠杆和增加的现金回报（尽管要到2027年）[8][24] * **金矿股**：全球大型金矿商中首选Barrick Gold (ABX)，认为其估值仍有吸引力且2026年有进一步催化剂；基于Newmont (NEM)不会寻求收购Barrick并将专注于运营交付和现金回报，重申买入评级；EMEA地区首选Endeavour Mining (EDV)，因其提供有吸引力的近期现金回报和中期增长；在流/特许权领域首选Franco-Nevada (FNV)，Cobre Panama重启可能在2026年驱动重估[10][22] * **多元化矿商**：相对偏好Rio Tinto (RIO)优于Vale和BHP（三者均为中性评级），因其近期产量增长（Oyu Tolgoi/Simandou/锂）更具吸引力，且对铜/铝/锂价格上涨的杠杆作用将驱动更具吸引力的盈利增长和现金回报；将Glencore (GLEN)从买入下调至中性，反映煤炭价格上涨空间有限、近期产量下降（铜+煤）以及未来2-3年为资助铜增长而增加的资本支出可能限制现金回报[13][25] * **煤炭股**：纯煤炭公司中首选Core Natural Resources，基于估值优于Warrior和Peabody[12] **其他重要内容** * **2025年股票回报**：覆盖范围内金矿股回报从约70% (FNV) 到约400% (FRES)；铜矿股中表现最佳的是KGHM（高运营杠杆）、LUN（良好的运营表现和对阿根廷增长管道的信心）和ANTO（有机增长风险降低）；表现落后的是IVN和FCX，反映Kamoa/Grasberg的运营问题；铝业股表现落后于铜/金，反映氧化铝价格疲软（AA）和下游/回收盈利疲弱（NHY）；多元化矿商中Vale表现突出，RIO/BHP/AAL表现与EuroStoxx 600的+30%大致一致，GLEN/S32表现落后[22][23][24][25][27] * **预测与目标价调整**：盈利预测和目标价根据商品价格预测和外汇市价调整进行修正；目标价基于100% EV/EBITDA或EV/EBITDA与P/NPV各50%的混合方法，并将目标预测期前滚至2027年，通常因更高的商品价格和产量增长导致目标价上调[28]；对ANTO、BOL、LUN、KGHM的目标价进行了重大（>15%）调整[14][29][30][31][32] * **商品价格预测汇总**：对铁矿石和基本金属的预测变化不大，对煤炭价格进行了适度上调，黄金和锂的预测在近期更新后没有变化[20]；具体预测参见图3、图8[21][39] * **风险提示**：报告由UBS AG伦敦分行编制，UBS与其研究报告覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应仅将此报告作为投资决策的单一因素[7]

股价表现与市场比较 - 在最新交易时段，Gold.com股价收于31.72美元，较前一交易日上涨1.08% [1] - 该股表现领先于标普500指数当日1.07%的跌幅，道琼斯指数下跌0.51%，纳斯达克指数下跌1.69% [1] - 在过去一个月中，该公司股价上涨23.4%，领先于金融板块2.46%的涨幅和标普500指数0.94%的涨幅 [1] 近期财务预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为0.7美元，较去年同期增长27.27% [2] - 市场预计公司即将公布的季度营收为27.3亿美元，较去年同期微降0.52% [2] - 对于全年，市场普遍预期每股收益为2.8美元，营收为120.1亿美元，分别较上年增长29.03%和9.37% [3] 分析师评级与估值 - 目前Gold.com的Zacks评级为第5级（强力卖出）[5] - 在过去30天内，Zacks共识每股收益预期未发生变动 [5] - 公司目前的远期市盈率为11.21倍，低于其行业平均远期市盈率12.42倍 [6] 行业背景 - 公司所属行业为金融-综合服务，该行业是金融板块的一部分 [6] - 该行业目前的Zacks行业排名为85，在所有250多个行业中位列前35% [6] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业群体的强度，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%，比例约为2比1 [7]

公司融资活动 - Gold Strategy Inc 完成了一项非经纪私募配售 以每股0.05625加元的价格发行了5,225,000股普通股 募集资金总额为293,906.25加元 [1] - 此次发行所得款项预计将用于营运资金和一般公司用途 [1] - 本次发行未支付任何中间人费用或佣金 [2] 证券发行细节 - 根据相关证券法 本次发行所涉及的所有证券在2026年4月11日之前禁止转售 [2]

2026年黄金价格展望 - 支撑2025年金价的主要宏观因素预计将延续至2026年，包括全球去美元化趋势、美国财政压力、整体宏观不确定性、央行持续买金、实体黄金ETF需求以及Tether对黄金的采购 [1] - 尽管实质利率下行空间有限，但黄金仍是市场上唯一真正避险资产 [1] - 预估金价将于2026年维持区间震荡，但盘整格局仍对产业正向 [1] 2026年金矿股投资观点 - 在估值具吸引力的前提下，对2026年的金矿股保持乐观 [1] - 金矿企业明年有望扩大利润率并创造更高的年度自由现金流，目前尚未出现明显的成本通膨压力 [1] 具体公司推荐 - 将巴里克矿业公司列为大型金矿股首选 [1] - Alamos Gold被视为具补涨空间的标的，拥有中型矿商中最优质的资产组合 [1] - 认为皇家黄金目前估值折价并不合理，后续具备回补空间 [1]