行业近况与价格走势 - 自10月中旬以来，钨价再度开启上涨行情并连续创下历史新高，截至12月5日，钨价达35.1万元/吨，年初至今涨幅高达147% [1] - 今年3月以来，中国钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至9月10日28.8万元/吨高位，随后回落至26.7万元/吨附近企稳 [1] 价格向下游传导情况 - 钨价向APT（仲钨酸铵）、钨粉的传导较为顺畅，且两者加工费均较年初明显提升 [2] - 年初至今，下游企业通过产品提价、推出新品等方式实现价格传导，叠加原料库存受益于钨价上涨，毛利率持续提升 [2] - 在2025年第三季度钨矿均价环比上涨近40%的情况下，四家一体化钨企毛利率为19.2%，环比提升0.5个百分点；四家刀具龙头毛利率为37.7%，环比提升3.8个百分点 [2] - 11月前后，硬质合金、钨化工企业再次计划提价，涨价呈扩散态势 [2] 产业链库存情况 - 生产商环节库存已去化至较低水平，据亚洲金属网数据，10月国内APT、碳化钨生产商库存分别为800吨和1027吨，环比下降31%和36% [3] - 下游企业环节，第三季度销售较为顺畅，且原材料库存囤货现象不显著，叠加产业链存在涨价预期，预计补库需求仍有较强支撑 [3] 出口政策影响 - 出口政策对钨制品出口量的压制有限，并有望驱动下游高附加值产品出口占比提升 [4] - 数量上看，今年2月出口政策发布后，当月钨制品出口量环比下降50%至868吨；3-10月基本企稳，月均出口1591吨，恢复至2024年月均值的84% [4] - 结构上看，1-10月受政策影响的钨制品出口量占比为20.5%，较去年下降20.8个百分点；偏钨酸铵与未锻轧钨合计出口占比为28.4%，较去年提升14.7个百分点 [4] 全球供给前景 - 考虑到国内供给因品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外除哈萨克斯坦外，增量供应不确定性较大且放量较慢，预计未来3-5年全球钨供给依然维持偏紧态势 [5] - 各国对钨资源的战略性动作值得关注 [5] 核心观点总结 - 持续看好钨价牛市，钨业龙头配置价值有望凸显 [1] - 预计补库需求仍有较强支撑 [1][3] - 未来3-5年全球钨供给依然维持偏紧态势 [1][5]

从业绩上来看，概念股前三季度盈利集体向好，翔鹭钨业、广晟有色扭亏为盈；其余5股归母净利润均 实现同比增长，洛阳钼业、湖南黄金、章源钨业增幅居前，分别为72.61%、54.28%、29.71%。 据数据宝统计，A股中，布局钨生产的个股共有7只，今日早盘集体上涨，平均涨幅达到2.02%，中钨高 新、翔鹭钨业、洛阳钼业涨幅居前，分别上涨3.82%、3.22%、2.85%。 随着钨制品价格持续上涨，概念股备受机构关注。统计显示，下半年以来，厦门钨业、中钨高新、章源 钨业3股获得机构扎堆调研，调研机构家数分别为275家、87家、52家。 ...

钨制品价格行情 - 截至12月5日，黑钨精矿（≥65%）报35.3万元/标吨，周环比上涨3.8%；APT（仲钨酸铵：≥88.5%）报51.8万元/吨，周环比上涨4.7%；钨粉价格报825元/千克，周环比上涨3.8% [1] - 与年初价格相比，黑钨精矿年初至今上涨146.85%，APT累计上涨145.5%，钨粉累计上涨161.08% [1] - 与2024年均价相比，黑钨精矿涨幅达157.66%，APT上涨155.42%，钨粉上涨170.92%，目前黑钨精矿、APT等价格均创下历史新高 [3] 价格上涨驱动因素 - 供给端：中国是全球主要钨生产国，2024年钨矿产量约6.7万金属吨，占全球82.7%；2025年国家实行开采总量控制，第一批钨精矿开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比下降6.45% [3] - 需求端：钨是战略性金属资源，2025年以来光伏、军工、半导体等领域需求激增，显著推动价格上涨 [3] - 展望2026年，制造业复苏及AI、可控核聚变、新基建等新应用领域对钨基新材料的边际需求值得关注 [4] 相关上市公司市场表现 - 12月5日早盘，布局钨生产的7只A股平均涨幅达2.02%，其中中钨高新、翔鹭钨业、洛阳钼业涨幅居前，分别为3.82%、3.22%、2.85% [5] - 下半年以来，厦门钨业、中钨高新、章源钨业获得机构扎堆调研，调研机构家数分别为275家、87家、52家 [5] - 概念股前三季度盈利集体向好，翔鹭钨业、广晟有色扭亏为盈；洛阳钼业、湖南黄金、章源钨业归母净利润同比增幅居前，分别为72.61%、54.28%、29.71% [6] 上市公司业务布局 - 中钨高新旗下公司成功制备出用于PCB微型钻头的高品质纳米级碳化钨粉，性能达到进口材料水平 [5] - 厦门钨业积极拓展钨在光伏用钨丝、特种领域等产业的应用，目前光伏用钨丝主流产品线径已达28μ以下 [5] - 章源钨业子公司赣州澳克泰深耕高附加值硬质合金市场，重点布局航空航天、新能源等领域，发展五大核心业务板块 [6]

公司控股股东权益变动 - 控股股东章源控股于2025年11月7日和12月3日通过大宗交易方式减持公司股份 分别减持829.07万股和556.22万股 [1] - 两次减持股份合计1385.29万股 占公司总股本比例为1.1530% [1] - 本次权益变动后 章源控股及其一致行动人黄世春合计持股比例由58.7742%降至57.6212% 触及1%的整数倍变动 [1] 减持计划与公司控制权 - 此次减持行为与此前已披露的减持计划一致 [1] - 公司认为此次减持不会对公司产生不利影响 [1] - 公司表示此次减持不会导致公司控制权发生变更 [1]

公司员工持股计划实施进展 - 厦门钨业第二期和第三期员工持股计划所持有的公司股票已全部出售完毕，合计2,031,600股，占公司总股本比例为0.12797% [1][5] - 第二期员工持股计划出售1,489,300股，第三期员工持股计划出售542,300股 [1] - 股票通过集中竞价交易方式出售，后续将进行资产清算和分配，并终止该两期员工持股计划 [5] 第二期员工持股计划详情 - 第二期员工持股计划于2022年10月28日完成股票购买，累计买入1,489,300股，占当时总股本1,418,459,200股的0.105% [2] - 购买成交总金额为3,093.91万元，成交均价约20.77元/股 [2] - 原存续期为24个月，后经持有人会议和董事会审议通过，存续期由24个月展期至48个月，延长至2026年7月13日 [2][3] 第三期员工持股计划详情 - 第三期员工持股计划于2023年11月9日完成股票购买，累计买入542,300股，占当时总股本1,418,285,200股的0.0382% [4] - 购买成交总金额为949.87万元，成交均价约17.52元/股 [4] - 原存续期为24个月，后经持有人会议和董事会审议通过，存续期由24个月展期至48个月，延长至2027年8月16日 [4][5]

股东减持计划 - 持股5%以上股东深圳国安基金投资发展有限公司计划减持翔鹭钨业股份[1] - 该股东目前持有公司股份17,860,000股，占公司总股本比例为5.46%[3] - 计划减持股份数量不超过1,600,000股，占公司总股本比例为0.49%[3] - 减持方式为集中竞价交易[3] - 减持期间为自公告披露之日起15个交易日后3个月内，即2025年12月24日至2026年3月23日[3] - 减持价格区间将按照减持实施时的市场价格确定[4] - 减持原因为股东自身资金需求，股份来源为通过协议转让方式取得[6] - 该股东不属于公司控股股东或实际控制人，减持不会导致公司控制权变更[7] 向特定对象发行股票进展 - 公司于2025年11月12日收到深圳证券交易所下发的关于向特定对象发行股票的审核问询函[8] - 公司已会同中介机构对问询函问题进行回复，并更新了募集说明书等申请文件[8] - 公司已根据2025年第三季度报告对申请文件中的财务数据等内容进行了更新[8] - 该发行事项尚需深圳证券交易所审核通过，并获得中国证监会同意注册后方可实施[9]

公司融资进展 - 广东翔鹭钨业股份有限公司于2025年12月3日公告，已完成对深圳证券交易所关于向特定对象发行股票审核问询函的回复工作，并同步更新了募集说明书等申请文件 [1] - 公司于2025年11月12日收到深交所下发的审核问询函，随后会同中介机构对问题进行了逐项研究、核查与回复 [1] - 公司根据已披露的2025年第三季度报告，对募集说明书等申请文件中的财务数据及相关内容进行了更新，更新文件已在巨潮资讯网披露 [1] 后续程序与不确定性 - 本次向特定对象发行A股股票事项尚需履行深圳证券交易所审核通过及中国证券监督管理委员会同意注册的程序 [1] - 最终能否通过审核及获得注册决定，以及具体审批时间均存在不确定性 [1]

文章核心观点 - 美国对中国钨珠加征高额关税反映了其在关键战略物资供应链上的焦虑 但中国方面反应平淡 其背后原因在于中国钨业已凭借全产业链技术优势和战略转向 从资源输出升级为技术卡位与标准制定 使得针对低端产品的关税政策效果有限 竞争的主战场已转向高端技术领域 [1][3][7][9] 钨珠的战略属性与产业价值 - 钨珠并非普通金属 其应用属于高科技战略物资 钨金属具有自然界最高熔点（3422℃）、硬度近钻石及耐腐蚀耐高温特性 [3] - 钨珠被广泛应用于航空航天发动机叶片、导弹制导系统、半导体芯片制造（如光刻机散热部件）等高端领域 是许多高科技产品生产的关键 [3] 中国钨业的全球地位与竞争优势 - 中国是全球最大的钨储量和生产国 供应了全球80%以上的钨资源 [5] - 行业优势不仅在于资源 更在于建立了全产业链的技术壁垒 涵盖从钨矿提炼到高纯度钨粉 再到制成毫米级高精度钨珠的完整工艺 需攻克材料纯度、球形精度、表面光洁度等十几种技术难题 [5] - 中国企业在超细钨粉制备、球形钨珠成型等领域掌握核心专利 欧美企业也需要从中国进口中间产品 [5] - 美国加税后 若其本土企业改用其他国家替代品 可能导致成本翻倍且质量不稳定 这种依赖关系短期内难以解决 [5] 行业应对策略与发展方向 - 行业对加税未激烈反驳的原因在于 钨珠出口额在外贸中占比小但战略价值高 且行业早已从“出口原料”转向“技术卡位” [7] - 具体策略是通过技术升级对抗贸易壁垒 例如企业研发的纳米钨粉用于核电站防护层 微米级钨珠被美国航天局采购用于卫星部件 这些高端定制产品因不可替代性而未在关税清单内 实现了“降维打击” [7] - 行业未来重点是从“资源输出”转向争夺“技术定价权” 向下游延伸 如研发钨合金3D打印材料、核电耐高温部件等 以直接竞争高端市场 [9] - 行业同时注重建立软实力 例如在2023年主导制定了国际钨制品粒度检测标准 从而掌握全球产品质量的“尺子” [9] - 竞争的本质已从价格谈判转向技术主导 行业布局已聚焦于下一代材料科技的赛道 [9]

行业会议与活动 - 2025中国5G+工业互联网大会将于11月21日至23日在武汉举行，主题为“万物互联智能领航”，聚焦5G、人工智能、大数据、工业互联网等前沿技术融合 [2] - 中国稀土学会2025学术年会将于11月21日在厦门召开，交流稀土领域基础研究、应用研究及产业技术最新进展，同期举办稀土新材料与仪器设备展览会 [2] - 华为将于11月21日发布AI突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70% [2] - 鸿海科技日将于11月21日举行，英伟达与富士康将携手新产品亮相 [2] 政策与监管动态 - 证监会副主席李超表示，证监会坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管 [4] - 财政部会同工信部起草《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，要求采购人不得以不合理条件实行差别或歧视待遇 [4] - 商务部将推动老字号创新升级，打造品牌集合店、旗舰店，2024年中华老字号企业实现营业收入超2万亿元，利润额超3500亿元 [4] - 广东省发布国家数字经济创新发展试验区建设方案，提出到2027年人工智能核心产业规模超过4400亿元，算力规模超过60EFLOPS [4] 机构投资策略 - 机构年末调仓进行结构再平衡，将前期涨幅较多的权益资产敞口收缩，增加回撤可控且明年有收益空间的资产配置 [7][8] - 周期股和部分消费股被机构认为已到“击球区”，成为近期资产配置的重要方向 [8] - 结构再平衡成为全球股市共同特征，资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块 [8] 大宗商品与原材料 - 章源钨业11月下半月长单采购报价再次上涨，相关产品涨幅在6%左右，主要钨制品价格年内已全线涨超120%，最高涨幅超140% [10] - 2025年上半年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批减少4000吨，同比下降6.45% [10] - 新能源领域钨需求显著增长，光伏钨丝需求增长亮眼，供给端收紧及下游需求刚性支撑等因素或使价格保持高位运行 [10] 公司重大事项 - 沃尔玛宣布将从纽交所转板至纳斯达克，预计股票于12月9日开始交易 [12] - 拓荆科技股东国家集成电路产业投资基金计划减持不超过843.49万股（占总股本3%），公司自今年下半年以来涨幅超过100% [12] - 荃银高科收到中国种子集团要约收购报告书，拟收购总股本20%股份，要约收购价格11.85元/股，所需资金总额预计不超过22.45亿元 [12] - 复星医药控股子公司复宏汉霖的斯鲁利单抗注射液用于胃癌治疗被纳入突破性治疗药物程序 [12] - *ST围海签订金额为3.13亿元的施工合同，约占公司2024年营业总收入的12.60% [12] - 青龙管业中标管材采购项目，中标金额2.94亿元，占公司2024年度营业总收入的10.43% [13] 公司资本运作与研发 - 航材股份拟回购5000万元至1亿元股份，用于减少注册资本及员工持股计划、股权激励 [14] - 艾迪精密拟回购1亿元至2亿元股份，用于转换公司可转债 [14] - 普洛药业控股子公司头孢地尼胶囊获得药品注册证书，视同通过仿制药一致性评价 [14] 板块资金流向 - 四季度以来至11月19日，汇添富中证电池主题ETF净申购额16.96亿元，易方达国证新能源电池ETF净申购额15.58亿元，广发国证新能源车电池ETF净申购额超过10亿元 [16] - 基金经理观点认为，新能源板块经历深度调整后出现积极变化，行业有望迎来更持久投资机会 [16] - 固态电池产业趋势确定，产业化进展超预期，有望带来锂电池产业链全面更新及设备价值量提升 [16] 机构调研与公司进展 - 斯菱股份正积极推进机器人零部件产品量产，产品包含谐波减速器、执行器模组等，已达到小批量生产阶段，第二条产线预计年底达产 [19] - 信音电子在研产品低轨道卫星地面接收装置连接器处于试产阶段，可为全球提供高速、低延迟宽带互联网连接服务 [19]

公司业务与产品 - 公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司主要生产硬质合金涂层刀具和硬质合金棒材 [1] - 硬质合金棒材用于制造适用于加工PCB板材等材质的整体硬质合金切削刀具 [1] - 公司产品可加工材料包括各类钢材、不锈钢、钛合金、难加工材料 [1]