文章核心观点 - 2025大湾区AI玩具创新发展大会在深圳举办 聚焦AI玩具产业发展趋势、核心技术突破与产品创新应用 旨在搭建技术对接与商机挖掘平台 推动大湾区AI玩具产业高质量发展 [1] - 大会是响应“人工智能+”战略及落实广东省相关行动方案的具体实践 展示了AI玩具在技术创新与场景应用方面的成果 行业政策从技术、产业、市场多维度护航产业发展 旨在打造全球领先的AI玩具产业体系 [2] - 龙岗区发布了深圳首个区级AI玩具产业专项政策 明确打造产业集聚区目标 大会同期成立了创新生态联盟与展销中心 旨在推动产业链资源协同与集聚 [3] 行业动态与活动 - 2025大湾区AI玩具创新发展大会在深圳举办 主题为“AI赋能 湾区领航” 吸引超过500人出席 [1] - 大会聚焦AI玩具产业发展趋势、核心技术突破与产品创新应用 [1] - 大会同期举办AI玩具企业合作签约仪式 推动产业链资源协同联动 [3] - 大湾区AI玩具创新生态联盟与AI玩具展销中心在龙岗区坂田手造文化街同步启用 旨在打造产业资源集聚枢纽、创新成果展示窗口与产销对接平台 [3] 产品与技术展示 - 大会展示区展品包括搭载情感识别功能的陪伴机器人、融合AR技术的沉浸式教育玩具以及基于大模型的智能交互玩偶 [2] - 镜象科技与巴博智能联合推出全球首款AI心理疗愈玩偶Bao-ao（抱抱） 搭载镜象M1心理大模型 基于千万级真实对话数据训练 [2] - Bao-ao产品功能包括精准识别人类情绪波动、启动沉浸式冥想模式播放自然界白噪音与引导呼吸节奏、以及通过助眠音乐与个性化心理干预手段帮助调节睡眠节律 [2] 政策与产业支持 - 大会是落实《广东省加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案(2025-2027年)》的具体实践 [2] - 广东省政策从多维度护航AI玩具产业发展 技术上补贴大模型训练与算力费用、支持AI芯片及端侧大模型研发以降低创新成本 [2] - 广东省政策在产业上推动深莞汕产业集群建设、搭建公共服务平台以降低中小企业创新难度 [2] - 广东省政策在市场上通过供需对接会、展会支持等助力产品跨境出海 [2] - 深圳市龙岗区发布了深圳首个区级AI玩具产业专项政策 明确了打造AI玩具产业集聚区的发展目标 并从政策扶持、资源整合、场景搭建等多方面提供支持 [3] 行业前景与优势 - 粤港澳大湾区被认为拥有雄厚的玩具制造基础与AI技术优势 [2] - 相信政策逐步落地与多方合力 将有助于打造AI技术与玩具产业深度融合的创新生态 形成全球领先的AI玩具产业体系 [2]

中国线上消费品牌指数(CBI)及500强榜单发布 - 北京大学国家发展研究院于12月25日发布了基于2025年第三季度淘宝天猫平台消费数据的“中国线上消费品牌指数”(CBI)、“全球品牌中国线上500强榜单”(CBI500)和“线上品牌购买力指数”(BPI) [1] - 2025年第三季度全国线上消费品牌指数(CBI)为62.65，同比增长0.92%，表明消费者对品牌商品的偏好持续上升 [1] - CBI系列指数是全球首个完全基于消费者实际购买行为的品牌价值评估体系，每季度更新，旨在填补传统宏观指标在衡量“消费质量”方面的空白 [3] 500强榜单排名与结构 - 2025年第三季度“全球品牌中国线上500强榜单”(CBI500)前五名依次为：苹果(92.35分)、小米(100分)、美的(91.81分)、华为(91.60分)、海尔(90.61分)，格局与上季度基本一致 [2][6] - 大疆首次跻身榜单前10名，泡泡玛特排名第12位，创三个季度新高 [1][7] - 排名上升显著的品牌主要集中于三类：以大疆为代表的智能设备品牌、与中秋节相关的食品品牌以及与开学季相关的办公文教品牌 [6] - 榜单基于销售、价格、搜索、好评等12项维度对品牌进行综合性评分，以反映真实消费行为 [7] 分行业CBI指数表现 - 与2024年第三季度相比，消费品质保持同比增长的行业包括：女装、3C智能、日用美妆、运动户外、宠物用品、男装以及家装家具 [4] - 服饰行业指数增长显著，其中女装指数同比增加5分以上，表明该行业品牌与品质升级进程正在加速 [4] - 食品、潮玩玩具行业的CBI指数出现同比下降 [5] - 食品行业CBI下降主要受酒水行业特别是高端白酒的周期性波动和政策约束影响 [5] - 潮玩玩具行业的CBI下降则与品类自身的波动性特征密切相关 [5] 品牌增长驱动因素分析 - **产品创新与功能升级**：大疆凭借在新品成交、搜索量和好评率等指标的优异表现排名跃升，其通过跟拍摄影、可变光圈等功能创新提升用户体验 [7]；泡泡玛特依靠系列原创IP提升全球品牌影响力 [7]；运动户外行业通过供给新品尖货和创新品类驱动增长 [5] - **季节性及阶段性需求**：中秋节带动广州酒家、蟹太太、嘉华、美心、稻香村等食品品牌进入500强，广东湛江地方品牌“金九”首次入榜并位列298名，其在“18-29岁年轻人成交增速”上评分远高于同类品牌 [6]；开学季推动办公文教品牌得力、晨光排名提升，作业帮、卡拉羊首次进入500强 [6] - **平台运营策略**：淘宝加大对原创服饰品牌的扶持力度，通过扶持原创商家、支持品质商品、为商家降本增效等策略，推动了女装行业的消费品质升级 [4] 消费市场宏观背景 - 指数变化与消费回暖、向高质量发展转型的宏观形势高度契合 [2] - 据国家统计局数据，2025年前三季度核心CPI同比上涨0.6%，其中9月份同比涨幅回升至1%，为近19个月以来首次，显示消费信心回升和供给质量提升 [2] - 2025年“天猫双11”活动全周期实现“四年来最好增长”，近600个品牌成交额破亿元，34091个品牌成交额同比翻倍，进一步印证消费回暖趋势 [3]

中国品牌全球化浪潮 - 新一代中国消费品牌如泡泡玛特、小米、名创优品等，以惊人的“中国速度”实现全球化，仅用约10年时间便完成大规模海外布局，其速度远超可口可乐、麦当劳等传统巨头耗费数十上百年的历程 [3] - 泡泡玛特自2018年拓展海外市场，7年后海外市场贡献了约50%的销售额，实现了创始人“海外业务能达到公司一半收入”的目标 [3] - 小米集团海外营收从2015年的40.6亿元增长至2025年上半年的749亿元，增幅超17倍 [3] - 名创优品自2015年开设首家海外门店，截至2025年6月底，海外门店数量已达3307家，海外业务收入35.34亿元，占品牌总收入的40.9% [3] 全球化新驱动内核 - 当前中国品牌全球化的本质驱动是数字化，这是一场由数字化驱动的结构性降维打击，打破了传统企业依赖人力和经验的线性增长模型 [4] - 传统企业扩张是线性的物理堆叠，节奏缓慢（如“一年一家、两年三家、三年二十家”），而新一代中国企业依靠数据驱动的商业模型，实现了全球商业版图的指数级跃升 [4] - 中国品牌全球化是经济发展到特定阶段的必然结果，当一国人均GDP突破1万美元大关，其服务业与品牌出海便会迎来爆发期，中国正处在从“产能输出”向“品牌输出”转型的临界点 [6] - 当前消费企业出海的核心逻辑是向微笑曲线高附加值的两端（研发创新与品牌营销）强势延伸，并在文化输出上转向融合中外文化并加以本地化改良的模式 [6] 中国企业的核心竞争优势 - 依托全球唯一完整的工业体系，中国企业拥有极致的成本控制与快速响应能力 [6] - 以泡泡玛特为例，其崛起离不开国内强大的供应链支撑，全球85%的潮玩生产基地位于中国东莞，该地拥有超过4000家玩具企业和近1500家上下游配套企业，形成了完善的产业链集群 [6] - 与生俱来的数字化基因是中国企业最核心的竞争变量，数字化让企业进入新市场时不必依赖漫长的人才培养周期，而是依靠系统快速复制 [7] - 以瑞幸咖啡为例，数字化系统让总部能实时掌握所有门店经营状况，实现从经验决策转向数据决策，其生椰拿铁等爆品成功基于对消费者口味偏好的精细化数据分析 [11] 全球化面临的主要现实挑战 - 海外市场是一个被国界、文化和监管切割得支离破碎的拼图，支付体系、系统网络高度碎片化，合规要求严苛，导致中国企业的数字化能力“一身武艺施展不开” [5][12] - 在东南亚等市场，每个国家都有自己独立的2-3种主流本地支付方式，支付接口无法通用，少接一种支付方式可能直接损失30%的客户 [12] - 由于软件服务商的地域限制，出海企业很难用一套统一系统覆盖所有海外业务，不得不使用当地不同系统，导致各系统间打通成本极高 [13] - 在高度分散的环境下，企业难以形成全球统一的协同网络，例如全球会员体系往往沦为区域局域网，积分和信息无法跨国互通 [13] 数字化服务商的价值与解决方案 - 以全球支付平台PingPong为代表的数字化服务商，致力于将海外复杂的金融、合规与资金流转难题封装成如“水电煤”般即时可用的基础服务，为中国品牌出海铺设数字化高速公路 [5][13] - PingPong的核心价值之一是重构连接效率，其已在全球获取60多张支付牌照并与各国本地清算网络建立直连，企业通过一个API接入即可获得覆盖全球的本地化支付能力，无需逐个国家谈判接口，从而绕过漫长的基建周期 [14][15] - PingPong的核心价值之二是规避合规风险，其建立的全球合规与风控体系远超单一企业能力，企业接入后等同于共享了全球最高标准的合规能力，能应对欧美严苛法规及东南亚复杂的税务问题 [18] - PingPong的核心价值之三是赋能数字化决策，其通过统一接口聚合全球分散的资金节点，让品牌总部能实时看到全球资金的真实归集状况，解决“看得见销售，看不见钱”的盲区，支持企业转向真正的数据决策 [19] - PingPong已成为杨国福、瑞幸、华莱士、沪上阿姨等数十家出海品牌全球数字化管理系统背后至关重要的隐形基座 [19] 全球化进程展望 - 过去，中国企业依靠供应链的极致效率实现了产品出海；未来，将依靠数字化的降维打击实现品牌与模式的出海 [20] - 中国品牌的全球化是一个不可逆转的历史进程，参与者分工明确，既有企业在前线输出产品与文化，也有服务商在底层铺设通达全球的基础设施网络作为“数字底座”和“信任桥梁” [21]

泡泡玛特Crybaby特展 - 泡泡玛特携手艺术家工作室Molly Factory联合呈现的“Letting Go... Holding On...” Crybaby特展于2025年12月20日在上海西岸梦中心启幕，这是Crybaby在中国的首次亮相及迄今为止规模最大的展览[1] - 展览空间近2000平方米，被打造成情绪可触摸的“柔软世界”，由艺术家Molly操刀设计，首次集中呈现Crybaby、Crybunny与Cryteddy三大经典形象[1][2] - 标志性的“眼泪球池”横跨三层空间，由海洋球与充气软膜构成，总面积达864平方米，并以“守护、勇气、自由”为线索串联三个主球池[2] - 展览设置寻找“泪滴”幸运球、点亮情绪图标、体验“哭哭扭扭机”及亲手创作专属Crybaby等互动环节，增强探索感与参与感[2] 雅诗兰黛新品发布 - 雅诗兰黛于中国创新研发中心举办“胶原建模”精华上市峰会，系统阐释品牌对抗老路径的最新理解[6] - 基于三十年胶原研究积累，公司提出“胶原建模”新机制，通过多重信号肽协同作用，覆盖表皮层、表皮—真皮连接层及真皮层，参与不同类型胶原的生成与稳定[6] - 全新智妍“胶原建模”精华被定位为“居家可持续的抗老方案”，强调以日常护理方式介入胶原维养，追求长期使用带来的整体紧致与稳定感[6] Carven 2026早春系列 - Carven发布2026早春系列，将视角收回到“可被真正穿着的时装”，以衣橱为核心语境，围绕春日穿着的轻盈与亲密感重新梳理品牌廓形与材质语言[9] - 系列延续品牌标识性语汇，“Esperanto”廓形被重塑为风衣、军工夹克与针织外套，并引入睡衣元素，模糊居家与外出的边界[9] - 系列采用云朵般填棉覆盖真丝缎面、垂坠真丝电力纺裁剪为连衣裙与上衣，并将古董丝巾重新解构为连身裙饰边，呈现克制柔软的体量感与流动线条[9] Bonpoint新春限定系列 - Bonpoint为迎接丙午马年推出2026“心愿小马”新春限定系列，将马象征的自由、勇气与优雅融入品牌法式美学与童真叙事[15] - 服饰系列涵盖羊绒开衫、羊绒毛衣、休闲卫衣与棉质T恤，并配以小马玩偶，新生儿款则以刺绣领口连体衣与柔软羊绒材质为核心，搭配樱桃红与米白色调[15] - 同步推出“心愿小马”新春限定挚爱护肤系列，包装采用专属插画与鎏金线条，配方延续天然植萃与温和理念，涵盖面霜、身体乳、沐浴乳等多款产品[15] 维达莱VBC 2026秋冬系列 - 拥有逾360年历史的意大利羊毛纺织世家维达莱VBC发布2026秋冬系列，重新梳理“冬季优雅”的当代表达[19] - 系列核心“无畏系列”采用全新Super150's面料，通过简约纬纱结构与双股加捻经纱工艺，带来更顺滑亲肤的触感，覆盖从跨季商务套装到法兰绒羊绒混纺的多重场景[19] - 系列开发环保防水版本，将羊毛与轻质薄膜结合，使面料在保持精致外观的同时兼具防风、防水与透气性能[19] - 大衣面料系列拓展双面呢、厚款海狸绒及多色粗花呢，丹宁系列则以羊毛重新诠释传统丹宁面料，强化柔软度、保暖性与穿着舒适度[19] 乐高与Nike联名产品 - 乐高携手Nike将经典Air Max 95“Neon”跑鞋带入积木式创意语境，计划于2026年正式发售[21] - 合作款完整保留了1995年原版以“人体结构”为灵感的设计语言，鞋面延续OG版本的渐变结构，从深黑色逐层过渡至烟灰与金属银[21] - 荧光绿细节点缀于鞋带孔、刺绣Swoosh以及可视Air气垫之上，在克制色调中形成鲜明视觉锚点[21]

公司股价与市场反应 - 2024年12月24日，彩星玩具（00869.HK）盘中股价一度下跌超过15% [1] - 截至当日午间收盘，公司股价报0.435港元/股，跌幅为14.71% [1] - 公司总市值为5.1亿港元 [1] 核心事件：特许权协议不获续期 - 公司全资附属公司彩星玩具国际有限公司（PICL）接获特许权授予人Viacom Media Networks的正式通知，现行关于“忍者龟”产品的特许权协议在2026年12月31日届满后将不获续期 [1] - PICL销售“忍者龟”特许权产品的权利将于2026年12月31日终止 [1] - 根据协议，PICL处置特许权产品存货的权利将在协议届满后九十天终止 [1] 特许权产品对收入的贡献 - “忍者龟”特许权产品销售收入占集团综合收入的比例在过去几年波动显著 [1] - 该产品收入占比在2021财年约为8%，2022财年约为13% [1] - 2023财年，该产品收入占比大幅上升至约77% [1] - 2024财年，占比下降至约47% [1] - 截至2025年6月30日的六个月期间，占比为约36% [1]

香港大盘30ETF资金流入与市场表现 - 香港大盘30ETF（520560）在12月24日场内价格微跌0.11%，但近20日资金净流入1.35亿元，截至12月22日规模达8.1亿元，创历史新高[1] - 该ETF采用“科技+红利”哑铃策略，其成份股中，中芯国际当日涨超3%，农夫山泉、比亚迪股份、中国海洋石油涨逾1%，百胜中国、泡泡玛特、中国平安跟涨；中国神华、阿里巴巴则跌超1%[1][8] 资金布局港股的核心逻辑 - 港股当前估值处于低位，且大部分大型企业注重股东回报，在分红和回购方面表现积极，公司治理更为规范[3][10] - 港股拥有一批稀缺的行业龙头公司，这些标的不仅价格更低，而且分红率更高，配置价值凸显[3][10] 港股具体投资方向分析 - 在科技方向，应重点关注港股互联网企业的科技属性，特别是大模型领域的布局，头部公司凭借资金与数据优势已建立竞争壁垒，核心流量产品支撑多业务变现，盈利模式成熟[4][11] - 在红利方向，应重点关注港股银行股，核心配置逻辑在于低估值与稳定的分红回报，保险公司等长期机构资金通过境外账户直接投资港股，银行股是其重要投资标的，这构成了港股估值韧性的重要来源[4][11] 港股后市展望与配置建议 - 两大因素可能进一步提振港股市场：一是美国降息周期有望带动全球资金回流港股；二是人民币延续升值将提升以人民币计价资产的吸引力，尤其有利于现金流稳定的高分红标的[4][12] - 广发证券建议采用哑铃策略进行配置，将港股稳定价值类资产作为底仓长期持有，同时认为港股景气成长类资产的产业逻辑坚实，震荡中孕育机会[4][12] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的ETF，其一揽子持有30只港股通中资大盘股[5][12] - 该ETF重仓股兼具高弹性科技股（如阿里巴巴、腾讯控股）与稳健高股息股（如建设银行、中国平安），并支持T+0交易机制，被视为港股长期配置的理想底仓工具[5][12] - 根据其前十大成份股列表，截至统计时，占比最高的成份股为Isl Millin Life “W”（16.73%）和腾讯控股（15.15%），建设银行（8.18%）、小米集团-W（6.00%）、美团-W（5.22%）、中国移动（5.02%）、工商银行（4.92%）、中国平安（3.52%）、比亚迪股份（3.32%）、中国银行（3.08%）也位列其中[6][13]

公司股价与交易表现 - 彩星玩具股价大幅下跌，截至发稿跌14.71%，报0.435港元，成交额75.57万港元 [1] 核心特许权协议变动 - 公司全资附属公司彩星玩具国际有限公司(PICL)与Viacom Media Networks签订的现行“忍者龟”产品特许权协议将于2025年12月31日届满后不获续期 [1] - PICL销售特许权产品的权利将于2025年12月31日终止，处置存货的权利将在协议届满后90天终止 [1] - 双方自2024年10月起就续期进行磋商，但PICL最近已接获不续期的正式通知 [1] 特许权业务对收入的贡献 - 特许权产品销售收入占集团综合收入的比重在过去几年波动较大 [1] - 该收入占比在2021年度约为8%，2022年度约为13%，2023年度大幅升至约77% [1] - 2024年度占比下降至约47%，截至2025年6月30日的六个月占比为约36% [1] 公司未来计划 - 在特许权协议届满后，公司将在适当情况下继续寻找及评估符合其策略考量的潜在特许权机会 [1]

公司股价与市场反应 - 彩星玩具(0869.HK)盘初股价大跌超过15%，至0.43港元，创下自2023年4月以来的新低 [1] 核心事件与业务影响 - 公司公告其已合作37年的“忍者龟”特许权协议自2027年起将不再续期 [1] - 忍者龟产品曾是彩星玩具的主要收入来源 [1] - 忍者龟产品销售收入占集团综合收入的比例从2021年的8%上升至2023年的77% [1] - 该比例在2024年12月31日及2025年6月30日已开始下降，分别为47%和36% [1]

核心观点 - Z世代成年人正推动全球玩具消费热潮 其消费行为被归纳为“快乐经济”或“治愈型消费” 核心动因在于应对经济压力、社会不确定性与孤独感 通过购买玩具获取情感慰藉、怀旧体验和社区归属感 [1][2][3][4] 市场趋势与消费者洞察 - 2025年成为“成年人购买玩具最火爆的一年” 76%的18至34岁英国Z世代消费者为自己或其他成年人购买玩具 [1] - 毛绒玩具已成为成年人第四大热门玩具品类 仅次于游戏拼图、乐高积木和手办模型 [1] - 这一趋势被Circana分析师归因为“彼得潘效应” 即成年人难以成长并承担责任的心理综合征 [2] - Z世代面临房价高企、持续通胀、经济与地缘政治动荡等压力 传统人生里程碑如买房组建家庭变得遥不可及 [1][2] - 现实落差催生“末日消费”心态 Z世代转而通过旅行、设计师单品和收藏玩具等“小确幸”消费寻求即时慰藉与情绪补偿 [3] - 普遍存在的孤独感深刻影响消费选择 根据Hinge调查 85%的英国Z世代受访者表示时常感到孤独 购买玩具成为寻求社群归属的情感方式 [4] 代表性公司业绩表现 - 泡泡玛特2025年上半年营收同比增长204.4%至138.8亿元人民币（约19.3亿美元） 净利润激增近400% [1][2] - 仅Labubu玩偶一项在2024年为泡泡玛特全球收入贡献约4.23亿美元 [2] - Jellycat在2024年收入增长66%至3.33亿英镑 较2023年的2亿英镑大幅提升 税前利润翻了一倍多 从6700万英镑增至1.39亿英镑 [2] - 据高端百货Selfridges玩具采购负责人指出 Jellycat已成为店内销售增速最快的品牌 过去两年渴望通过收藏融入社群的Z世代和千禧一代顾客呈现“爆发式增长” [4] 消费行为驱动力 - 成年人通过消费玩具获取情感慰藉与怀旧体验 以在不确定的环境中寻找小确幸与情感归属 [1] - 购买具有陪伴感与社区属性的玩具被视为“治愈型消费” [1] - 购买Jellycat等玩具能让消费者感觉自己是社区的一部分 有许多在线群体进行交流 人们相互竞争购买最新产品 [4]

核心事件 - 彩星玩具旗下全资附属公司彩星玩具国际有限公司(PICL)与特许权授予人Viacom Media Networks签订的现行“忍者龟”产品特许权协议将于2026年12月31日届满后不获续期 [1] - PICL销售“忍者龟”特许权产品的权利将于2026年12月31日终止 处置存货的权利将在协议届满后九十天终止 [1] 财务影响 - “忍者龟”特许权产品销售收入占集团综合收入比重波动较大 截至2021年12月31日止年度约占8% 截至2022年12月31日止年度约占13% [1] - 该产品收入占比在截至2023年12月31日止年度大幅上升至约77% 在截至2024年12月31日止年度回落至约47% [1] - 在截至2025年6月30日止的最近六个月 该产品收入占比约为36% [1] 公司后续计划 - 集团将在特许权协议届满后 继续寻找及评估符合其策略考量的潜在特许权机会 [2] - 集团将持续致力于开发及管理现有的产品系列 包括“Power Rangers”、“MonsterVerse”及“Winx”等 [2]