公司治理动态 - 公司于2025年8月14日召开第三届第十九次董事会临时会议 审议《关于调整第三届董事会审计委员会委员的议案》等文件 [2] 业务结构分析 - 2024年度营业收入构成中电力电子装置占比67.19% 数控装备温控产品占比29.94% 其他业务占比2.87% [2] 市场信息 - 公司证券代码为SZ 300990 当前收盘价为66.46元 [2] - 新闻信息来源为每日经济新闻 [3]

股价表现 - 8月14日盘中上涨6.63%，报60.78元/股 [1] - 成交额45.7亿元，换手率9.47% [1] - 总市值588.76亿元 [1] 公司概况 - 位于深圳市龙华区观澜街道，主营精密温控节能设备 [1] - 业务覆盖数据中心温控、集成及总包、机柜温控、电子散热及液冷温控 [1] - 已为华为、中兴、Eltek等提供超300万套ICT制冷产品 [1] - 建立覆盖全国及全球重点区域的市场和售后网络 [1] 股东结构 - 截至7月31日股东户数6.33万 [1] - 人均流通股1.33万股 [1] 财务数据 - 2025年一季度营业收入9.33亿元，同比增长25.07% [1] - 归属净利润4801.05万元，同比减少22.53% [1]

公司业务与技术优势 - 公司拥有市场全部温控方案的产品与技术 涵盖智能工程、关键设备、物联软件和智慧服务四大板块 [1] - 公司液冷全栈解决方案已成功投运液冷集装箱等产品 [1] - 阿里巴巴、字节跳动、华为是公司重要客户和战略合作伙伴 订单情况良好且生产经营活动正常运行 [1] 海外市场拓展与收入表现 - 海外液冷应用节奏更快 欧美领先 中东和日韩次之 国内以风液同源为主 [1] - 2023年公司逐步布局海外 跟随阿里、字节等需求出海 [1] - 2024年确认境外订单收入4771.88万元 [1] 行业技术发展格局 - 液冷技术在海外市场应用领先于国内 欧美处于领先地位 [1] - 国内市场当前以风液同源技术路线为主导 [1]

股价表现 - 8月12日盘中涨停10.01%，报收55.06元/股，成交额达45.94亿元，换手率10.52%，总市值533.35亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于深圳市龙华区观澜街道，是精密温控节能设备技术领先企业 [1] - 主营业务涵盖数据中心温控、数据中心集成及总包、机柜温控、电子散热及液冷温控等领域 [1] - 已为华为、中兴、Eltek等企业提供超过300万套ICT高效制冷与自然冷却产品 [1] - 全球范围内建立了覆盖全国及全球重点区域的市场和售后服务网络 [1] 股东结构 - 截至7月31日股东户数6.33万户，人均流通股1.33万股 [1] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入9.33亿元，同比增长25.07% [1] - 2025年第一季度归属净利润4801.05万元，同比减少22.53% [1]

液冷与风冷应用场景及时间节奏 - 海外液冷应用节奏更快 欧美AI服务器最快于2025年进入冷板液冷时代并进入AI工厂时代 [1] - 中东和日韩市场紧随欧美之后推进液冷技术应用 [1] - 东南亚受美国政策影响建设节奏稍慢 [1] - 国内近几年仍以风液同源方案为主 受政策及既有方案稳定性适配性经济性影响 [1] 公司技术布局与经营策略 - 公司拥有市场全部温控方案的产品与技术 [1] - 经营策略锚定未来温控技术方向 根据国内外不同区域市场输出产品 [1] - 在保障业绩基础上储备技术产品渠道以支撑后续发展 [1]

公司技术优势 - 公司在全域温控领域拥有多年技术沉淀 [1] - 核心技术体系涵盖核心软件、算法模型、制冷系统匹配、结构轻量化和核心部件 [1] - 具备为不同客户提供多样化解决方案的技术能力 [1]

核心观点 - 通信行业算力板块业绩和估值双升，是确定性最高的方向；科创债ETF投资应关注有票息和安全边际的个券，机构“抢券”需理性；北交所投资要关注中报业绩与估值匹配度，专精特新企业具配置价值 [1][2][3] 通信行业 本周行情复盘 - 本周通信板块跑赢万得全A，新易盛、中际旭创半年报业绩预告亮眼带动海外算力板块上涨，国内算力板块共振，美股AI板块中AI应用涨幅优于AI算力，A股AI板块中AI算力涨幅优于AI应用 [5] - 通信（申万）指数涨跌幅+7.56%，在31个行业中排名第1，西部通信指数周涨跌幅+3.23%，各行情指标涨跌幅排序为通信（申万）>创业板指>深证综指>万得全A>沪深300>上证指数 [5] - 子板块涨跌幅前三为光器件光模块（+9.59%）、温控设备（+8.59%）、电源设备（+8.25%）；后三为通信网络服务（-0.82%）、光纤光缆（+0.13%）、运营商（+0.37%） [6][7] - 个股涨跌幅前五为潍柴重机（+45.35%）、新易盛（+39.01%）、中际旭创（+24.33%）、淳中科技（+22.47%）、仕佳光子（+22.43%）；后五为元道通信（-33.44%）、通鼎互联（-14.48%）、恒宝股份（-8.53%）、国光电气（-7.73%）、武汉凡谷（-6.72%） [7] 下周投资策略 - 行业变化包括新易盛预计25H1归母净利润37 - 42亿元，同比增长327.68% - 385.47%；中际旭创预计25H1归母净利润36 - 44亿元，同比增长52.64% - 86.57%；美国政府承诺授予英伟达许可恢复对中国销售H20AI芯片；Meta建设AI超算集群；谷歌DeepMind推出新架构MoR [8] - 行业投资观点为多家算力公司业绩预告显示国内外AI算力高景气，算力资源是AI创新主要瓶颈，算力投资和升级是确定性主旋律，建议关注海外算力链核心环节、国内算力相关环节、自主可控产业链及AI应用端 [9] - 本周相关个股组合整体涨跌幅+14.67%（20250414至今累计涨幅+52.31%），下周相关个股组合为新易盛、中际旭创、天孚通信、拓邦股份、亨通光电、英维克 [1][10] 固定收益 科创债ETF及指数成分券参与价值 - 首批10只科创债ETF上市以来规模快速增长、交易活跃度高，截至7月18日，5只产品规模突破100亿元，10只ETF总规模超880亿元，10只换手率均超50%，7只超100% [13] - 静态测算下，不剔除永续债，10只科创债ETF规模预计在1800 - 2330亿元；剔除永续债后，预计在1440 - 1840亿元 [13] - 科创债ETF及指数成分券利差已压降至历史极低水平，扩容或带动成分券利差继续小幅压降，剩余期限3 - 4年期的科创债ETF、科创债指数成分券整体利差低点可能分别在5bp、10bp左右 [14] - 建议关注有票息和安全边际的个券配置机会，当前科创债ETF及跟踪指数成分券交易拥挤，多数成分券利差压降空间有限，机构“抢券”应理性，注意止盈 [15] 信用债市场回顾 - 资金面宽松、经济数据偏弱、科创债ETF上市催化本周信用债行情继续演绎，理财规模环比增长、破净率下降 [15] - 一级市场信用债发行量和净融资规模环比下降、同比上升，取消发行规模下降、数量上升 [15] - 二级市场金融债换手率小幅上升，城投债、产业债换手率小幅下降，城投债和银行二永债利差多收窄，券商次级债利差多走阔，保险次级债利差多收窄 [15] 北交所 北交所市场周报（2507014 - 250718） - 当周北交所全部A股日均成交额达218.3亿元，环比上涨1.3%，北证50收跌0.2%，日均换手率达2.4% [17] - 当周涨幅前五大个股为广道数字（60.5%）、佳合科技（48.9%）、万源通（16.1%）、五新隧装（15.5%）、春光药装（12.2%）；跌幅前五大个股为国源科技（-16.1%）、同辉信息（-13.6%）、大禹生物（-9.4%）、艾能聚（-9.1%）、志晟信息（-8.4%） [17] - 重点新闻及政策包括中国雅江集团成立、纳科诺尔固态电池设备出货、六座纯电SUV大战开打、宇树科技启动IPO辅导 [18] - 投资建议为政策支持科技创新与绿色转型，北交所市场结构性活跃，但需警惕估值分化与流动性分层风险，建议关注中报业绩与估值匹配度，防范概念股回调风险 [19] 北交所市场点评（20250718） - 指数层面，7月18日北证A股成交金额达224.6亿元，较上一交易日增加13.1亿元，北证50指数收盘价为1418.6，下跌0.7%，PE_TTM为67.25倍，北证专精特新指数收盘价为2428.8，下跌0.4% [21] - 个股层面，当日北交所268家公司中74家上涨、7家平盘、187家下跌，涨幅前五个股为佳合科技（30.0%）、万源通（11.0%）、凯大催化（10.7%）、奔朗新材（9.1%）、海达尔（6.8%）；跌幅前五个股为国义招标（-6.4%）、春光药装（-4.8%）、同辉信息（-4.3%）、花溪科技（-4.2%）、国源科技（-3.9%） [21] - 新闻汇总包括宇树科技启动IPO辅导、国家发改委规范低空产业发展，重点公告有优机股份可转债获批、骑士乳业受处罚、泰鹏智能子公司变更登记 [22] - 投资建议为当日北交所成交活跃度提升、资金参与度改善，但市场分化显著，后市短期或延续震荡，政策红利和改革深化有望提振中长期信心，专精特新企业具配置价值 [23]

半导体精密温控技术的重要性 - 精密温控技术是半导体芯片制造的关键因素，直接影响芯片良率与性能，微小的温度波动可能导致百万甚至千万元以上的损失 [4] - 半导体制造的前道和后道工艺对温度精度有严苛要求，温控器的精度、稳定性和可靠性至关重要 [4] - 高端温控器长期被美国WATLOW等进口品牌垄断，国产化严重不足，存在"卡脖子"风险 [4] 宇电温控科技的市场突破 - 公司通过光伏行业切入半导体温控市场，疫情期间因进口温控器交期不稳定，紧急开发AI-8高性能串级温控器并实现批量交付 [5] - AI-8的成功验证了公司在高端温控领域的技术实力，并为其进入半导体行业奠定基础 [5] - 公司投入两年时间研发半导体级温控技术，最终打破进口垄断，成为首个获得半导体龙头供应链入场券的国产品牌 [4][6] 宇电温控科技的技术创新 - 公司1991年首创PID自整定技术，1998年推出AI系列智能温控器，2012年自研4路PID温度控制器获评"国家重点新产品" [7] - 2022年AI-8温控器在光伏行业大规模替代进口产品，打破"国产温控器只能用于低端领域"的偏见 [7] - 2025年研发的高精度多回路温控器在半导体前道设备市场取得突破，控温曲线最大误差仅0.2℃，升温时间缩短约20% [8] 公司的产能与质量管理 - 2025年厦门翔安产业园区投入使用，加上湖里园区，规划年产量达1000万台 [9] - 公司返修率远低于市场同类产品，光伏领域25万台应用中累计返修仅34台，返修率为0.014% [9] - 引入半导体龙头企业质量管理体系，确保半导体级温控器的可靠性 [9] 公司的本地化与成本优势 - 技术人员可驻厂支持，问题响应时间以小时计，而进口品牌通常需数天甚至数周 [12] - "高性能+优服务+低成本"的组合推动公司从"替补队员"成长为"主力选手" [12] 公司的产品与战略布局 - 旗舰产品AI-88X8系列高精度多回路温控器六大性能指标达到行业最高水平，成为替代进口的首选方案 [13] - 短期目标覆盖半导体前道和后道设备，中期构建温控整体解决方案，长期打造半导体温控生态链 [15] - 公司致力于成为产业链的"温度大脑"，从模块、算法到标准、服务构建全方位竞争力 [15]

阿联酋与空客合作 - 阿联酋工业与先进技术部与空客签署谅解备忘录，旨在推动本地航空制造能力提升 [1] - 合作框架将促进阿联酋国家工业可持续增长，发展本地供应链体系，并融入空客全球价值链 [1] 小鹏汽车财报 - 2025年第一季度净亏损6.60亿元，上年同期净亏损13.7亿元，市场预期净亏损13.86亿元 [1] - 第一季度交付量94008台，同比增长330.8% [1] - 预计第二季度营收175-187亿元，同比增长115.7%-130.5%，交付量10.2万-10.8万辆，同比增237.7-257.5% [1] - 美股盘前涨超6% [1] 华是科技高管动态 - 实控人之一、董事、总经理叶建标留置时间延长三个月 [2] - 公司董事会运作正常，日常经营管理由高管团队负责，生产经营秩序正常 [2] 马来西亚半导体政策 - 马来西亚计划7月为国内半导体行业提供激励措施 [3] - 具体细节尚未公布，政府将继续支持芯片制造行业 [3] 百度财报 - 2025年第一季度总营收325亿元，核心营收255亿元，同比增长7%，均超预期 [3] - 核心净利润同比增长48%至76.3亿元，智能云同比增速达42% [3] - 百度App月活用户达7.24亿，同比增长7% [3] - 萝卜快跑累计提供超1100万次出行服务，一季度提供140万次，同比增长75% [3] 微博财报 - 2025年第一季度总营收3.969亿美元（约28.83亿元人民币） [4] - 调整后运营利润1.295亿美元（约9.43亿元人民币），超华尔街预期 [4] - 月活跃用户5.91亿，日活跃用户2.61亿 [4] 福田汽车补贴 - 收到国家新能源汽车推广补贴1.24亿元 [5] - 补贴不影响当期利润，将冲减应收新能源补贴款，改善现金流 [5] 迪奥反垄断调查 - 意大利反垄断机构结束对迪奥的调查，未发现过错 [6] - 迪奥承诺五年内支付200万欧元（230万美元）支持劳动剥削受害者 [6] 中石油新公司 - 中石油等成立锦州太湖锦程车用能源销售公司，注册资本1.6亿元 [7] - 经营范围包括食品销售、住宿服务、烟草制品零售等 [7] 英维克投资 - 拟投资不低于10亿元建设精密温控节能设备研发中心及生产基地 [8] - 项目需经过政府相关部门审批，资金来源为自有或自筹资金 [8] SpaceX越南投资 - 将投资约15亿美元在越南提供宽带互联网服务，重点覆盖偏远地区 [9] - 第一阶段设立10至15个地面站 [9] 红帽新产品 - 推出红帽AI推理服务器，源自vLLM社区项目并集成Neural Magic技术 [9] - 旨在普及生成式AI，提供更高速度、效率和成本效益 [9] 京东健康医疗大模型 - "京医千询"医疗大模型将升级至2.0版本 [10] - 2.0版本整合临床多源信息，提供个性化诊疗建议，影像病理诊断模块可快速解析图像 [10] Gemini AI进展 - Gemini AI应用月活用户超4亿 [11] - AI概览覆盖200多个国家和地区，超15亿用户，支持40多种语言 [11] 特斯拉自动驾驶出租车 - 计划6月底在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 [11] - 初期推出约10辆汽车，若顺利将扩展至1000辆，后续覆盖洛杉矶和旧金山 [11] IMF对美国财政建议 - IMF敦促美国削减财政赤字，解决债务负担问题 [11] - 美国仍受"非常高的"贸易政策不确定性影响 [11]

报告行业投资评级 - 机械设备行业维持“强于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 华为、腾讯等巨头与机器人厂商合作，赋能其模型训练、研发效率和应用场景开拓，加速人形机器人商业化落地，看好大厂合作赋能后机器人厂商发展 [1][2][11] - 中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖34家公司，预计更多资金流入机器人板块，行情持续 [1][2][11] - 看好具身智能方向，建议挖掘“AI＋机器人”投资机会，如外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗等方向 [1][2][11] 专用设备重点子行业观点 工程机械 - 国内市场：5月上半月内销数据不佳致头部公司回调，但上半月数据不代表整月，今年内销销量有望两位数增长；4月挖机内销增长16%，温和复苏且结构向好；看好国内市场周期回升，包括周期位置、新增投资和更新换代等因素 [21] - 海外市场：美国关税影响有限，4月挖机出口销量超预期；海外市场是利润主要来源，全年出口维持15%增速；总体看好内需未来三年上行，国内海外共振 [22][23] - 重点推荐：徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、中联重科、安徽合力、恒立液压、浙江鼎力等 [24] 半导体设备 - 半导体自主可控逻辑增强，美国出口管制使国内高端芯片自主可控需求提升，模拟芯片自主化率有望提高；国产设备能较好替代，经济性明显，看好国产化率加速提升 [25] - 行业基本面：2025年前道CAPEX仍有增长，先进制程和成熟制程表现良好，后道封装复苏；国产替代诉求强，设备厂推进供应链国产化；预计设备国产化率快速提升，头部整机设备企业订单有望增长 [26] - 重点推荐：正帆科技、中微公司、华峰测控、华海清科、盛美上海、中科飞测、精测电子、新莱应材、富创精密等 [26] 3C设备 - 美国“对等关税”影响消费电子预期判断，但国产厂商领先，与大客户合作紧密，预计仍具竞争优势 [27] - 产业发展趋势：2025年iPhone17深化AI应用，推动产线自动化升级，全年需求值得期待；2026 - 2027年折叠屏手机、智能眼镜有望发布，景气度向上；部分公司切入人形机器人领域 [27] - 重点推荐：博众精工、兆威机电、杰普特；关注领益智造 [28] 油服设备 - 后续催化：经济性和环保性使美国页岩油、气开采公司关注新型压裂装备，渗透率有望加速提升；中东市场布局充分，大额订单落地有望加速 [30] - 行业情况：2024 - 2025年一季度油服装备板块景气度高，国内厂商出海步伐加快，海外渗透率提升；短期关税缓和，估值有望提升 [30] - 重点推荐：杰瑞股份、纽威股份 [30] 电梯 - 政策情况：2024年各地开工更新电梯3.3万台，部分省份推出2025年更新方案，补贴持续；住建部推进住宅老旧电梯更新改造 [31] - 公司情况：电梯企业现金流好、现金充足，分红有吸引力；受地产需求下滑影响，但龙头表现优于行业 [31] - 重点推荐：广日股份，建议关注上海机电 [31] 轨交设备 - 行业情况：2023 - 2024年铁路投资向好，2025年1 - 4月全国铁路投资增长5.30%，景气度高位；车辆环节好于线路建设环节 [32] - 公司情况：中国中车2025Q1营收和归母净利润大幅增长；全年铁路市场高景气，城轨市场待拐点，动车组五级修高峰，新能源机车有望批量交付 [32] - 关注：整车环节龙头中国中车，牵引变流系统环节时代电气，信号系统环节中国通号、思维列控 [32] 矿山机械 - 行业情况：2025年一季度煤机板块公司经营稳定，体现龙头应对能力和需求稳定性；分红比例提升，后续有望持续回馈投资者 [33] - 需求情况：煤机需求以存量更新替换为主，煤炭地位不变，整体需求有望稳定，分红有望保持高位 [33] - 重点推荐：三一国际、郑煤机、同力股份、天地科技 [33] 温控设备 - 行业趋势：AI &云计算发展带动数据中心建设需求扩张，温控系统重要；长期看好平台化、跨行业布局标的，关注高弹性个股 [34] - 重点推荐：同飞股份、英维克 [35] 锂电设备 - 行业情况：宁德时代港股发行价格已定，先导智能筹划赴港上市；2024年9月以来头部电池厂稼动率提升，2025年招标量有望增长，但二三线电池厂情况不佳，招标分化；头部锂电设备公司海外订单持续，国内向好 [35] - 新技术：复合集流体行业路试，大圆柱电池有望扩产，固态电池技术路线渐清晰 [35] - 建议关注：先导智能、联赢激光、先惠技术、海目星等；复合集流体设备的东威科技、骄成超声等 [35] 光伏设备 - 行业情况：短期国内新增扩产需求有限，海外客户推进光伏一体化产能建设，关注设备自动化、智能化，头部企业有望受益 [36] - 发展趋势：高效产能是重点，BC、HJT等组件产品渗透率有望提升，结构性扩产需求将释放，利好新技术布局厂商 [36] - 建议关注：奥特维、帝尔激光、迈为股份、晶盛机电、京山轻机、微导纳米、高测股份、捷佳伟创 [36] 通用设备重点子行业观点 人形机器人 - 行业动态：特斯拉发布Optimus流畅跳舞视频，人工智能进化；中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖34家公司；华为与优必选、腾讯云与越疆科技合作，推进具身智能和人形机器人发展 [37][38][40] - 观点：巨头与机器人厂商合作加速人形机器人商业化落地，看好厂商发展；挖掘“AI＋机器人”投资机会；指数发布有望吸引资金，推动板块行情 [41] - 相关标的：特斯拉等头部客户Tier 1零部件供应链、其他零部件、腱绳、产业链整机、产业链生产设备、传感器等相关标的 [40] 工控 - 内资厂商：4月订单同比平稳增长，贸易战冲击小于预期，但需关注后续进展 [42] - 外资厂商：ABB传动4月低压收入同比-6%；安川3月伺服收入1.5亿，变频收入0.7亿；松下1 - 3月伺服收入1.78亿 [42] - 重点推荐：雷赛智能、汇川技术、信捷电气等 [42] 注塑机 - 行业情况：4月头部企业订单恢复增速，景气度延续；看好全球制造业产能再分布对注塑机的需求 [43] - 国内格局：行业景气，龙头市占率提升；海外趋势：需求有望持续5年以上，龙头全球化布局深化 [43] - 推荐：海天国际、伊之密 [43] 机床刀具 - 行业基本面：2025年3月中国金属切削机床产量同比增加23%，头部企业一季度订单增长，汽车、港口等下游表现好 [44] - 需求情况：关注自主可控及人形机器人带来的新增需求，如机床数控系统、丝杠、高端五轴机床国产化，以及丝杠、减速器加工工艺带来的机床需求 [44][45] - 建议关注：自主可控、产品/地区结构较优、刀具等相关企业 [45] 工业气体 - 行业情况：市场规模稳步提升，下游冶金、石化顺周期，新兴行业涌现，外包渗透率提升；盈利模式为管道气托底，零售气贡献弹性 [46] - 价格情况：本周零售液体价格环比小幅提升，与去年同期有收敛空间；零售液体价格下降，对利润影响边际转弱 [46] - 公司情况：杭氧股份管道气制气规模增长带动业绩提升；福斯达、中泰股份海外市场需求向好，利润大幅增长 [46] - 重点推荐：福斯达、杭氧股份、陕鼓动力 [46] 仪器仪表 - 电测仪器：国产替代政策和产品高端化是长逻辑，全球需求回暖，国内企业一季度收入双位数增长；美国“对等关税”加速国产化率提升 [47] - 公用事业仪表：燃气表受益于设备更新和老旧管网改造，金卡智能短期利润降幅扩大，长期逻辑不变 [47] - 自动化仪表：下游资本开支偏弱致需求下滑，川仪股份利润承压，2025年下半年煤化工项目招投标有望支撑订单业绩 [48] - 重点推荐：普源精电、鼎阳科技，关注优利德、金卡智能、川仪股份 [47][48] 检测服务 - 行业情况：政策与市场推动检测服务行业稳定增长，新兴领域需求增长高于行业增速 [49] - 公司情况：头部企业通过丰富业务线和布局，具备更强接单能力和实验室利用率，加强管理提质增效 [49] - 推荐：华测检测、广电计量、苏试试验、谱尼测试 [50] 本周涨跌幅情况 涨幅前10标的 - 利君股份、花溪科技、七丰精工等10只标的周涨跌幅居前 [51] 跌幅前10标的 - 运机集团、金沃股份、山东墨龙等10只标的周涨跌幅居后 [52] 重大公告摘要 投资与收购兼并公告 - *ST宝实拟进行资产重组，瑞晨环保、鼎智科技等发布资金投向公告，博杰股份、航天科技等发布收购兼并公告 [53][55][57] 其他重大公告 - 汇洲智能、江特电机等发布股份增减持、质押冻结、回购股权、股权激励、增发发行等公告 [77][78][81] 本周重要宏观数据/新闻 - 2025年5月11 - 14日，涉及中瑞自贸协定、中国—拉美论坛会议、外贸企业圆桌会、央行政策等宏观数据和新闻 [143][144][146]