股价表现与交易数据 - 9月23日盘中下跌2.01%至36.11元/股 成交额3.52亿元 换手率0.36% 总市值974.88亿元 [1] - 主力资金净流出4240.94万元 特大单净卖出1844.19万元 大单净卖出2394.64万元 [1] - 年内累计上涨51.15% 近5日/20日/60日分别变动-0.93%/1.43%/24.52% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入133.31亿元 同比增长10.36% [2] - 归母净利润20.51亿元 同比大幅增长145.84% [2] 业务构成 - 制冷剂业务占比最高达46.00% 石化材料(15.14%)和基础化工产品(10.88%)为主要补充 [1] - 氟化工相关业务(含氟聚合物+氟化工原料+含氟精细化学品)合计占比14.41% [1] 股东结构变化 - 股东户数5.15万户 较上期减少2.96% 人均流通股增加3.05%至52443股 [2] - 香港中央结算增持2528.23万股至8492.05万股 位列第二大流通股东 [3] - 兴全合润混合A增持275.14万股至5047.39万股 保持第三大流通股东 [3] 机构持仓动向 - 兴全合宜混合A增持180.38万股至2495.21万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持226.46万股至2416.63万股 [3] - 易方达沪深300ETF新进持股1715.60万股 跻身第十大流通股东 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A退出十大流通股东行列 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现59.73亿元 近三年累计分红16.47亿元 [3] 行业属性 - 属于基础化工-化学制品-氟化工行业 涵盖PVDF概念、氟化工等概念板块 [2]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.03%至16.90元/股 成交额1.25亿元 换手率0.87% 总市值142.24亿元 [1] - 主力资金净流出1274.69万元 其中特大单买入379.32万元(占比3.04%)/卖出582.76万元(占比4.67%) 大单买入2478.32万元(占比19.86%)/卖出3549.57万元(占比28.45%) [1] - 年内股价微跌0.12% 近5日跌4.30% 近20日跌1.17% 但近60日上涨9.18% [1] 主营业务与行业属性 - 公司专注于萤石矿投资开发及萤石产品生产销售 主营业务收入构成为：无水氟化氢52.55% 萤石精矿38.03% 其他9.42% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 概念板块涵盖氟化工/稀缺资源/增持回购/融资融券/中盘等 [1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数2.03万户 较上期增长19.87% 人均流通股29689股 较上期减少16.99% [2] - 2025年上半年营业收入17.26亿元 同比增长54.24% 但归母净利润1.26亿元 同比下滑24.74% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现6.24亿元 近三年累计派现3.40亿元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中下跌2.05%至35.87元/股 成交额2.57亿元 换手率0.26% 总市值968.40亿元 [1] - 主力资金净流出2426.06万元 特大单净卖出2205.68万元(买入占比7.12% 卖出占比15.71%) 大单净流出220.38万元(买入占比24.94% 卖出占比25.80%) [1] - 年内累计上涨50.15% 近5日/20日/60日分别变动-2.53%/3.40%/25.07% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入133.31亿元 同比增长10.36% [2] - 归母净利润20.51亿元 同比大幅增长145.84% [2] 业务构成 - 制冷剂为核心业务 占比46.00% 石化材料(15.14%)和基础化工产品(10.88%)为主要补充 [1] - 含氟聚合物材料(6.59%)、氟化工原料(6.43%)及食品包装材料(2.65%)构成多元化产品组合 [1] 股东结构 - 股东户数5.15万户 较上期减少2.96% 人均流通股增加3.05%至52443股 [2] - 香港中央结算增持2528.23万股至8492.05万股 兴全合润混合A增持275.14万股至5047.39万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持226.46万股 易方达沪深300ETF新进持股1715.60万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现59.73亿元 近三年累计分红16.47亿元 [3] 行业属性 - 属于基础化工-化学制品-氟化工行业 涵盖PVDF概念、浙江国资等概念板块 [2]

核心观点 - 我国对非美出口韧性主要来自欧盟居民消费回升、对东盟产能出海拉动中间品需求、与非洲产业链合作和消费需求全面深化 未来出口两条主逻辑包括产品竞争力优势帮助在非美区域进口份额提升 以及全球资本开支上升拉动出口韧性[2] - 当前上证指数估值处于2010年以来相对较高水平 短期内市场或波动加剧 悲观情形下上证指数或有望在3600点附近止跌 9月行业配置关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等 中长期重点关注TMT主线[3] - 中资美元债具备投资机会 南向通扩容有望提升市场容量和流动性 相较境内债券有更高票息优势 美联储2025年9月18日重启降息可在降息周期获取资本利得收益[4] - 我国主要政策利率7D OMO利率采用固定利率招标最适宜 可变利率招标和多标位中标令资金价格在央行资金配置中起决定性作用[5] - REITs二级市场价格小幅上涨 加权REITs指数收于186.23 本周回报率0.1% 回报率排序为美股>原油>黄金>REITs>纯债>A股>可转债[6] - 可转债调整继续 中证转债指数本周涨跌幅-1.5% 2025年开年以来涨跌幅+14.2% 转债高位压缩估值特征明显[8] - 信用债发行规模总计5799.11亿元 环比增加55.61% 区域城投信用利差涨跌互现[9] 市场数据表现 - A股市场主要指数表现分化 上证综指收3820.09点跌0.30% 沪深300收4501.92点涨0.08% 深证成指收13070.86点跌0.04% 中小板指收8037.16点涨0.20% 创业板指收3091点跌0.16%[7] - 商品市场多数上涨 SHFE黄金收830.56点涨0.78% SHFE铜收79910点涨0.36% SHFE镍收121500点涨0.46% SHFE燃油收2796点跌0.07%[7] - 海外市场涨跌不一 道琼斯收46315.27点涨0.37% 标普500收6664.36点涨0.49% 纳斯达克收22631.48点涨0.72% 德国DAX收23639.41点跌0.15% 日经225收45045.81点跌0.57%[7] - 利率市场回购利率下行 DR001加权平均利率1.4644%跌4.83BP DR007利率1.5096%跌4.7BP 二级市场国债收益率上行 十年期国债YTM1.8789%涨2.43BP[7] 行业研究要点 - 汽车行业特斯拉Optimus V3量产渐近 智能驾驶辅助系统步入强标时代 推荐蔚来、小鹏汽车、上汽集团、吉利汽车等整车企业 以及福耀玻璃、拓普集团等零部件企业[10] - 基化行业制冷剂延续高景气 2025年第二代氟制冷剂配额进一步削减 第三代实行配额制 供给端持续收紧 需求端稳步复苏 产品价格大幅上涨 液冷技术迎黄金发展期 建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等氟化工企业[11] 公司研究要点 - 华润万象生活上半年实现零售额1220亿元同比增长21.1% 经营利润26.3亿元同比增长20.2% 按核心归母净利润100%派中期股息 预计2025-2027年归母净利润39.9/44.6/50.0亿元[12] - 中海物业25H1营收同比增长3.7% 归母净利润同比增长4.3% 关联方中海地产1-8月销售金额排名行业第2 拿地金额及面积排名第1 下调2025-2027年归母净利润预测至16.1/17.7/19.1亿元[13] - 华发股份2025-2027年归母净利润预测3.5/5.8/7.7亿元 当前股价对应PE分别为45/27/20倍 销售保持行业前列 投资拿地相对谨慎[14] - 云铝股份2025半年报营业收入290.78亿元同比增长17.98% 归母净利润27.68亿元同比增长9.88% 中期分红比例达40% 预计2025-2027年归母净利润61.9/69.2/75.9亿元[15]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 行业投资评级 - 石油石化行业评级为"强于大市（维持）" [1] 核心观点 - 石油石化行业受地缘风险升温支撑，油价短期或维持震荡运行 [1][6] - 氟化工热门产品产销延续紧平衡，价格高位续涨 [6] - 半导体材料行业周期上行和国产替代共振 [7] 石油石化行业 - 2025年9月12日-9月19日期间，WTI原油期货收盘价连续上涨0.03%，布伦特油期货价下跌0.33% [6] - 中东地缘冲突持续：以色列加大对哈马斯武装打击力度，继续对加沙地带实施大规模空袭 [6] - 俄乌冲突持续：乌克兰加大对俄罗斯能源基础设施打击力度，8月发生至少13起袭击，9月已发生至少6起 [6][85] - 欧盟通过第19轮对俄制裁措施草案，包括对118艘俄罗斯"影子舰队"实施制裁 [6][85] - 供给端：欧佩克+就最大产能评估展开磋商，坚持推进增产以夺回市场份额 [6][85] - 需求端：美国商业原油去库幅度较大，汽油也表现为去库态势，但夏季出行季渐入尾声 [6] - 宏观经济：美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25% [6][85] 氟化工行业 - 热门制冷剂R32价格高位续涨，R134a价格高位坚挺 [6] - 供应端受政策限制确定性收紧，2026年二代制冷剂(HCFCs)生产配额设定为15.14万吨，较2025年减少1.22万吨 [6] - 三代制冷剂(HFCs)配额调整呈现"局部扩容、整体稳定"特点，R245fa生产配额较2025年调增3000吨，R41调增50吨 [6] - 需求端下游汽车、空调产业保持稳健增长：2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13.0%和16.4% [6] 市场表现 - 截至2025年9月19日，基础化工指数收于4,048.88点，较上周下跌1.33% [10] - 石油石化指数收于2,254.69点，较上周下跌1.99% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数上涨0.94%，表现相对较好 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是焦煤(+7.26%)、民爆制品(+6.97%)、改性塑料(+4.97%) [12] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料三大板块 [7] - 石油石化板块建议关注"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]

上证报中国证券网讯（记者 田甜）金秋九月，硕果飘香。北国春城，"新"潮涌动。 9月19日至20日，由中国投资协会、上海证券报、长春新区管委会主办的"创新转型'吉'聚动能"——2025长春新材料与医药行业交流会在长春举行。来自国 内外的百余位上市公司高管、优强企业代表、金融投资机构负责人、知名院校专家学者，以及美国华人生物医药科技协会、吉林大学白求恩校友会相关企业 代表齐聚长春，通过实地考察和深度座谈，共同探寻合作新机遇，共谋创新发展新路径。 在全球科技创新与产业变革加速融合的背景下，新材料与生物医药作为战略性新兴产业，已成为推动经济高质量发展的重要引擎。吉林作为我国重要的老工 业基地，产业基础雄厚、创新资源集聚，近年来在生物医药、化工新材料、先进装备制造等领域展现出强劲的发展势头。 长春新区是2016年国务院批复的第17个国家级新区。全区聚焦发展先进装备制造、医药健康、光电信息三大主导产业，积极培育壮大战略性新兴产业和未来 产业，近年来持续跑出高质量发展"加速度"。今年上半年，长春新区GDP增长6.4%、规上工业增加值增长9.7%，其中医药健康、光电信息产业分别增长 16.5%、15.4%，成为带动省、市经济 ...

投资策略建议 - 建议聚焦有真实利润兑现或强产业趋势的行业 重点关注资源 创新药 游戏和军工 [1] - 中长期关注供给在内 需求增长在外且中国有持续定价能力的行业 [1] - 短期利润兑现度角度建议关注稀土 钴 钨 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等方向 [1] 消费电子机会 - 9月有密集消费电子产品发布会 提示关注消费电子行业 [1] - 重点关注苹果产业链的重估机会 [1]

行业景气度 - 2025年第二代氟制冷剂生产配额进一步削减 第三代氟制冷剂实行生产配额制 行业供给端持续收紧[3] - 下游需求稳步复苏 制冷剂供需格局持续优化 产品价格持续上涨带动企业盈利能力大幅增长[3] - 2025年上半年国内制冷剂龙头企业巨化股份 三美股份 永和股份 东岳集团归母净利润分别同比增长146.97% 159.22% 140.80% 153.28%[3] 液冷产业布局 - AI算力需求快速增长带动液冷相关需求高增 推动氟化工企业向氟化液等高附加值产品布局[4] - 巨化股份通过子公司创氟高科推进"巨芯冷却液"项目 规划产能5000吨/年 一期1000吨/年已投产[4] - 三美股份推进重庆氟化工一体化项目 完善原材料 制冷剂 氟聚合物等领域产业布局[4] - 永和股份通过扩建内蒙 福建基地 为高端冷却液应用提供原料支撑[4] - 东岳集团在高端氟材料领域国内领先 持续拓展高性能含氟聚合物 氟精细化学品等高附加值产品布局[4] - 新宙邦已完成氟化液核心产品阶段性产能建设 产品聚焦氢氟醚及全氟聚醚[4] - 八亿时空参股南通詹鼎切入电子氟化液赛道 与中国广电四川网络龙泉驿区分公司合作开展边缘计算业务[4] - 润禾材料浸没式液冷已与多家客户建立合作试点 将开发储能 超充 智算平台导冷液[4] 液冷技术发展 - 液冷技术是以液体为冷却介质的高效散热方案 通过冷液分配装置将服务器热量转移[5] - 相比风冷具有节能优势 PUE值1.1-1.25 支持高密度散热达30kW/机柜[5] - 技术路线包括冷板式 浸没式和喷淋式液冷技术 目前冷板式和浸没式是主要形式[5][6] - 全球液冷市场规模呈现指数级扩张 2023年29亿美元 2024年36亿美元 预计2025年达45亿美元(322.65亿元人民币) 2032年达194亿美元(1390.98亿元人民币)[6] - 2025年-2032年复合年增长率达23%[6]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 制冷剂行业因供给缩减和需求复苏景气度持续上行 2025年第二代氟制冷剂生产配额进一步削减 第三代实行生产配额制 供给端持续收紧 叠加下游空调和汽车产量稳步增长（2025年7月空调产量累计同比+5.1% 汽车+10.5%） 推动制冷剂价格大幅上涨 龙头企业25H1归母净利润同比增长超140%[1][13][20] - 氟化工企业加速布局液冷领域 AI算力需求快速增长带动液冷需求高增 氟化液作为核心冷却介质具有高绝缘性和热传导率 技术壁垒显著 多家企业通过产能扩建和技术合作切入该赛道 未来有望打造二次成长曲线[2][26] - 液冷技术是算力时代的散热革命 相比风冷具有节能（PUE 1.1-1.25）和高密度散热（支持30kW/机柜）优势 全球液冷市场规模预计从2023年29亿美元增长至2032年194亿美元（CAGR 23%） 中国市场2024年达184亿元（同比+66.1%） 2029年预计达1300亿元[3][32][46] 制冷剂行业景气度分析 - 供给端持续收紧 2025年第二代氟制冷剂配额削减 第三代实行配额制 行业格局优化[1][20] - 需求端稳步复苏 2025年1-7月空调产量累计同比+5.1% 汽车产量累计同比+10.5% 支撑制冷剂需求[13] - 产品价格大幅上涨 截至2025年9月3日 R22价格35500元/吨（较年初+7.58%） R32价格60500元/吨（较年初+40.70%） R134a价格51500元/吨（较年初+21.18%）[14][15] - 龙头企业业绩高增长 25H1巨化股份归母净利润同比+146.97% 三美股份+159.22% 永和股份+140.80% 东岳集团+153.28%[1][21] 氟化工企业液冷布局 - 巨化股份通过子公司创氟高科推进"巨芯冷却液"项目 规划产能5000吨/年 一期1000吨/年已投产[2][27] - 三美股份推进重庆氟化工一体化项目 完善原材料、制冷剂和氟聚合物布局[2][27] - 永和股份扩建内蒙和福建基地 为高端冷却液应用提供原料支撑[2][28] - 东岳集团拓展高性能含氟聚合物和氟精细化学品布局[2][28] - 新宙邦已完成氟化液核心产品产能建设 氢氟醚产能3000吨/年 全氟聚醚产能2500吨/年[29] - 八亿时空参股南通詹鼎切入电子氟化液赛道 并开展边缘计算业务[29][30] - 润禾材料浸没式液冷已与多家客户合作试点 开发储能、超充和智算平台导冷液[30] 液冷技术发展现状 - 技术原理与优势 以液体为冷却介质 通过冷量分配装置散热 PUE可降至1.1-1.25 支持30kW/机柜高密度散热[31][32] - 主要技术路线 包括冷板式（间接液冷）和浸没式（直接液冷） 冷板式初期投入10-15万元/系统 浸没式初期投入30-50万元/系统但全生命周期成本低20%-30%[33][35][38] - 算力驱动需求增长 2023年全球算力总规模1397 EFLOPS（同比+54%） 预计2030年超过16 ZFLOPS 智能算力占比超90%[42] - 应用领域分布 数据中心和通信占55-60% 汽车（含新能源）占15% 工业制造占10% 能源电力和医疗科研各占5-10%[50][52] 投资建议 - 关注制冷剂龙头企业 巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团[4][55] - 关注液冷领域布局企业 新宙邦、八亿时空、润禾材料[4][55]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中上涨2.06%至29.77元/股 成交1.18亿元 换手率0.37% 总市值384.03亿元 [1] - 主力资金净流出217.90万元 特大单买入889.99万元(占比7.52%) 卖出1408.34万元(占比11.89%) 大单买入3300.03万元(占比27.87%) 卖出2999.58万元(占比25.33%) [1] - 今年以来股价涨4.00% 近5个交易日跌2.10% 近20日涨3.91% 近60日涨10.94% [1] 公司基本情况 - 位于北京市朝阳区 成立日期1999年8月5日 上市日期2001年1月11日 [2] - 主营业务包括化工工程技术开发与服务 催化剂研发生产销售 氟化工 聚氨酯功能材料 电子化学品 特种涂料及橡胶制品等精细化工业务 [2] - 主营业务收入构成：高端氟材料54.39% 高端制造化20.31% 工程技术服务12.71% 电子化学品6.58% 其他(补充)3.12% 贸易及其他2.90% [2] 行业分类与股东结构 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 概念板块包括甲醇概念 中国化工集团 社保重仓 氟化工 养老金概念等 [2] - 截至6月30日股东户数1.86万户 较上期增加14.29% 人均流通股48906股 较上期减少12.50% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入77.60亿元 同比增长124.33% 归母净利润6.45亿元 同比增长74.02% [2] - A股上市后累计派现21.52亿元 近三年累计派现12.68亿元 [3] 机构持仓变动 - 华夏军工安全混合A(002251)为第六大流通股东 持股1879.99万股 较上期增加1078.52万股 [3] - 大成新锐产业混合A(090018)为第八大流通股东 持股1295.66万股 较上期减少394.65万股 [3] - 大成睿景灵活配置混合A(001300)为第十大流通股东 持股644.55万股 较上期减少169.31万股 [3]