本次交易，公司拟以2.57亿元的对价，受让诺亚氟化工股东绍兴上虞龙仓股权投资合伙企业（有限合 伙）（以下简称"上虞龙仓"）等6名股东所持有的诺亚氟化工15.7147%股权。交易完成后，公司将成为 诺亚氟化工第二大股东，与第一大股东持股比例差0.1415%。 公司本次对外投资购买股权，旨在依托公司上游萤石矿以及氟化工基础产品的核心优势，布局具有高增 长潜力的精细氟化工赛道，利用范围经济拓展新质业务，符合公司"资源+技术"两翼驱动战略以及新质 氟化工垂直一体化布局的战略方向，是公司作为氟化工上游龙头企业，向下游精细氟化工进行战略性延 伸以及价值链深化、产业整合的重要布局。 格隆汇12月21日丨金石资源(603505.SH)公布，公司作为氟化工源头原材料萤石行业的龙头企业，近年 来业务已从萤石资源延伸至基础氟化工产品如无水氟化氢、无水氟化铝，以及下游锂电材料如六氟磷酸 锂等产品。本次交易的标的公司诺亚氟化工系高新技术企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和 销售，主要量产产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等。其氟化冷却液 产品通过化学合成法制成，在产品纯化和检测技术方面有独特优势，于20 ...

本次交易，公司拟以2.57亿元的对价，受让诺亚氟化工股东绍兴上虞龙仓股权投资合伙企业（有限合 伙）（以下简称"上虞龙仓"）等6名股东所持有的诺亚氟化工15.7147%股权。交易完成后，公司将成为 诺亚氟化工第二大股东，与第一大股东持股比例差0.1415%。 格隆汇12月21日丨金石资源(603505.SH)公布，公司作为氟化工源头原材料萤石行业的龙头企业，近年 来业务已从萤石资源延伸至基础氟化工产品如无水氟化氢、无水氟化铝，以及下游锂电材料如六氟磷酸 锂等产品。本次交易的标的公司诺亚氟化工系高新技术企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和 销售，主要量产产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等。其氟化冷却液 产品通过化学合成法制成，在产品纯化和检测技术方面有独特优势，于2019年首次进入某央企采购名 录，应用于国家超算中心项目，近年来也应用于国内外知名互联网企业及服务器厂商，目前已建成 5,000吨氟化液产能，在浸没式液冷市场规模和市场占有率均位于国内前列；氢氟醚是诺亚氟化工重点 培育的新产品，具有较好的发展前景；全氟己酮产品技术成熟，市场占有率高。 公司本次对外投资购买股权，旨在依托 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但2025年一季度恢复增长，各业务板块有不同表现，盈利能力预计回升，结合行业前景和公司地位维持“增持”评级 [7][11][12] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年营收82.07亿元，同比降31.25%；营业利润-3.89亿元，同比降161.29%；净利润-3.08亿元，同比降160.36%；扣非后净利润-4.04亿元，同比降185.68%；经营活动现金流净额-3.12亿元，同比降194.45%；基本每股收益-0.26元，加权平均净资产收益率-3.47% [7] - 2025年一季度营收20.98亿元，同比降2.09%；净利润6473万元，同比增69.24%；扣非后净利润2084万元，同比增190.55%；基本每股收益0.06元 [12] 行业市场情况 - 2024年我国新能源汽车销售1285.90万辆，同比增36.10%，占比40.92%；2025年1 - 3月销售307.30万辆，同比增47.10%，占比41.15% [7] - 2024年我国动力电池和其他电池产量1096.80GWh，同比增40.96%，出口197.1GW；2025年1 - 3月产量326.30GWh，同比增74.90%，出口61.50GWh [7] - 2024年我国电解液出货147万吨，同比增32.43%，预计2025年需求两位数增长 [7] 各业务板块情况 - 新能源材料：2024年销售4.33万吨，营收25.93亿元，同比降45.93%，占比31.59%；具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能，有新型电解质千吨级生产线；预计2025年业绩恢复增长 [7][9] - 新能源电池：2024年营收16.11亿元，同比降38.33%，占比19.63%；大圆柱电池有布局和应用突破，氟芯电池已生产 [8][9] - 电子信息材料：2024年营收9.35亿元，同比降24.52%，占比11.39%；突破UPSSS级氢氟酸技术，切入半导体供应链；预计2025年业绩恢复增长 [9] - 氟基新材料：2024年氟化盐销售34.51万吨，同比增15.99%；业务营收26.93亿元，同比增20.42%，占比32.81%；无水氟化铝工艺领先，预计2025年业绩持续增长 [10] 公司盈利能力情况 - 2024年销售毛利率8.81%，同比回落7.45个百分点；2025年一季度为13.47%，同比提升5.90个百分点，环比提升2.59个百分点 [12] - 2024年分产品毛利率：氟基新材料8.61%，同比回落2.52个百分点；电子信息材料17.10%，同比回落19.32个百分点；新能源材料12.60%，同比回落6.61个百分点；新能源电池2.07%，同比回落7.76个百分点 [12] 公司回购情况 - 2024年12月公告回购议案，资金总额1.51 - 3亿元，回购价不超19元/股；截至2025年4月30日，回购股份8,500,460股，占总股本0.71%，成交金额96,304,387.40元 [12] 财务预测情况 - 预测2025 - 2026年摊薄后每股收益分别为0.23元与0.31元，对应PE分别为50.79倍与38.42倍 [12] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为98.44亿元、114.18亿元、132.92亿元，净利润分别为2.78亿元、3.67亿元、4.90亿元 [14]

公司业务结构 - 公司形成氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池四大业务版块 均取得显著市场地位 [2][3] - 氟基新材料包括无水氟化铝、高分子比冰晶石等产品 其中无水氟化铝生产工艺达国际领先水平 产销量和出口量保持行业龙头地位 [3] - 电子信息材料包括电子级氢氟酸（半导体级2万吨 光伏级4万吨）、电子级硅烷等产品 已切入半导体企业供应链并建立长期合作关系 [4] - 新能源材料以六氟磷酸锂为核心 具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能 产销量全球前列 同时实现六氟磷酸钠商业化量产 [5] - 新能源电池涵盖圆柱/软包/方形铝壳锂离子电池和钠离子电池 总产能达8.5GWh 布局海外储能、轻型车及动力电池市场 [6][14] 技术研发优势 - 公司拥有"氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池"完整产业链 通过技术创新实现持续降本 [6][8] - 申报专利1602项 授权1024项（发明专利240项） 主持制定100余项国家行业标准及2项国际标准 [8] - 磷肥副产氟硅资源高质利用技术获2023年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖 [3][8] - 前瞻布局固态电池材料 半固态电池材料完成内部测试 固态电池中试产线已建设完毕 [7] 财务表现 - 2024年因计提3.66亿元资产减值及产品价格下行导致净利润亏损 但剔除减值因素后未亏损 [8][9] - 2025年一季度营业收入20.98亿元 归母净利润6473万元 同比增长69.24% 显示成本控制成效显著 [11] 行业需求与机遇 - 氟化工行业受国家政策支持 环保要求提升推动产业整合升级 公司有望提升市场份额 [12] - 电子化学品国产替代加速 半导体、光伏等领域需求持续增长 [12][13] - 全球六氟磷酸锂2024-2026年出货量预计分别为23/28/32万吨 行业产能向头部集中 CR3产能21.4万吨 [13] - 2024年新能源汽车销量1286.6万辆 同比增长35.5% 渗透率达40.9% 2025年预计保持增长 [14] - 钠离子电池市场空间广阔 预计2030年全球需求达520GWh 对应市场空间超2000亿元 [5] 公司战略行动 - 2024年末启动股份回购计划 金额1.51-3亿元 截至2025年4月8日已回购850万股（占比0.71%） 成交金额9630.44万元 [15] - 实控人李世江持股10.29% 公司回购专用账户持股1.8% 前十大股东合计持股20.99% [16]

公司基本情况 - 公司是一家专注于萤石矿投资开发及萤石产品生产的专业矿业公司 业务已拓展至下游氟化工和含氟锂电材料领域 [6] - 公司属于非金属矿采选业 是该行业分类下第一家A股上市公司 [7] - 萤石被中国、美国、欧盟同时列为战略性矿产或关键性矿种 属于世界级稀缺资源 [8][9][10] 萤石行业特性 - 全球萤石总储量约3.2亿吨氟化钙 中国储量8600万吨居全球第一 占比超过25% [11] - 中国萤石产量常年超过全球60% 但储采比仅10余年 资源保障能力严重不足 [11] - 萤石是氟化工产业链的起点 主要应用于新能源、新材料、国防军事等战略性新兴产业 [11] - 行业周期性与国家经济波动相关 近年价格中枢呈稳步上升趋势 周期属性有所减弱 [12] 主要产品结构 - 矿产品包括酸级萤石精粉(用于制备氢氟酸)、高品位萤石块矿(用于金属冶炼)和锂云母精矿(用于碳酸锂制取) [13] - 化工产品包括无水氟化氢(AHF)和无水氟化铝 其中AHF是氟化工基本原料 [14] - 控股子公司金鄂博氟化工建成年产30万吨AHF/氟化铝柔性化生产线 生产规模全球领先 [15] 经营模式特点 - 生产模式包括单一萤石矿山开采选矿、资源综合利用(与包钢合作开发伴生萤石矿)和氟化工深加工 [15][17] - 采购模式中大宗材料由公司统一采购 萤石精粉原料主要来自包钢股份尾矿 [18] - 销售模式以直销为主 客户包括三美化工、飞源化工、巨化集团等行业一线厂家 [20][21] 财务表现分析 - 2024年营业收入275,228万元 同比增长45.17% 但归母净利润25,702.74万元 同比减少26.33% [23][26] - 净利润下滑主要因江西金岭受锂业周期影响亏损2232.38万元 以及自有矿山产销量减少 [23] - 营业收入增长主要来自金鄂博氟化工无水氟化氢产品销售 但该产品毛利率整体偏低 [24] - 2024年度现金分红总额89,962,488.50元 占归母净利润比例为35% [4] 产能与项目进展 - 2024年销售自产萤石精矿39.96万吨 同比减少4.17万吨 [23] - 包头"选化一体"项目实现近58万吨低品位萤石粉转化 金鄂博氟化工生产AHF4.95万吨 [24][61] - 江西金岭尾泥提锂项目和蒙古国预处理项目处于工艺调试期 影响短期业绩 [25] 行业地位与优势 - 萤石保有资源储量持续稳定在2700万吨左右 对应矿物量约1300万吨 [22] - 作为行业龙头企业 是"国家矿产资源综合利用示范基地"主要承建单位 [22] - 拥有"低品位超细萤石粉制备无水氟化氢"专有核心技术 实现资源综合利用 [17]