南向资金整体持股概况 - 截至12月23日，南向资金合计持有港股通标的股4927.94亿股，占标的股总股本比例达19.37% [1] - 南向资金合计持股市值61492.48亿港元，占标的股总市值比例为14.62% [1] - 南向资金持股比例超过20%的个股有250只，持股比例在10%至20%之间的有128只 [1] 南向资金持股集中度分布 - 南向资金持股比例最高的个股是中国电信，持有99.90亿股，占港股已发行股份的71.99% [1][2] - 绿色动力环保和大众公用的南向资金持股占比分别为70.09%和68.82%，位列第二和第三 [1][2] - 南向资金持股比例在5%至10%的个股有94只，1%至5%的有82只，低于1%的有25只 [1] 高比例持股个股特征 - 南向资金持股比例超20%的个股中，AH股共有128只，占比为51.20% [1] - 持股比例在10%至20%的个股中，AH股占比为20.31% [1] - 南向资金高比例持有的个股多数为AH概念股 [1] 高比例持股行业分布 - 按港交所行业分类，南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、工业、金融业 [2] - 医疗保健业有57只个股南向资金持股比例超20% [2] - 工业和金融业分别有36只和34只个股南向资金持股比例超20% [2] 部分高持股比例个股详情 - 中国神华南向资金持股224566.15万股，占已发行股份66.48% [2] - 南方恒生科技南向资金持股890988.86万股，占已发行股份65.75% [2] - 金融业中，弘业期货、广发证券、中州证券、东方证券、国联民生、HTSC的南向资金持股比例均超过58% [2] - 医疗保健业中，昭衍新药、复星医药、白云山、康龙化成、云顶新耀、君实生物、锦欣生殖、荣昌生物的南向资金持股比例均超过51% [2][3] - 资讯科技业中，长飞光纤光缆和第四范式的南向资金持股比例分别为56.34%和52.60% [2][3] - 公用事业中，天津创业环保股份、新天绿色能源、大唐新能源、龙源电力、中广核电力的南向资金持股比例均超过49% [2][3]

报告要点 丨证券研究报告丨 金融工程丨专题报告 [Table_Title] 杠铃策略占优，电子板块优选组合超额显著 [Table_Summary] 本周 A 股市场震荡，微盘股领涨，中证红利表现较强，双创回调明显；聚焦红利内细分板块来 看，红利价值类别相对占优。从市场表现来看，本周 A 股必选消费和金融板块反弹明显，而信 息技术与硬件和工业板块相对较弱；聚焦电子板块内部来看，显示面板相对占优，领先于其他 子赛道。策略表现上，电子板块优选增强组合跑赢电子全收益指数，周度超额约 1.57%，优势 明显。 分析师及联系人 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 主动量化产品周报（二十） cjzqdt11111 [Table_Title2] 杠铃策略占优，电子板块优选组合超额显著 [Table_Summary2] 自 2023 年 7 月以来，长江金工团队先后推出红利精选策略、行业高胜率策略等多款主动量化 产品，为投资者跟踪市场热点、精选行业个股提供另类视角和投资选择。为了更好地洞悉策略 表现和市场动态，特推出主动量化产品周报，跟踪内容包括 ...

欧盟经济复苏与行业分化 - 根据欧盟统计局2025年9月和10月数据，欧盟服务业生产水平较2020年2月新冠疫情前增长16.4%，显著高于工业生产的2.3% [1] - 贸易业增长0.1%，建筑业增长0.2%，两者仅基本恢复至疫情前水平，增长乏力 [1] - 自2022年初起，行业分化趋势显现，工业、建筑业和贸易总体停滞甚至小幅回落，而服务业保持持续增长，成为欧盟经济复苏主要支撑 [1] 新冠疫情对欧盟各行业的冲击 - 2020年2月至4月，欧盟主要经济领域生产指数出现历史性下滑 [1] - 工业生产下降27.3%，建筑业下降26.7%，贸易下降22.3%，服务业（不包括金融和公共服务）下降17.0% [1] - 约一年后，上述主要经济领域生产水平大体恢复至疫情前水平 [1]

巴西工业信心调查核心观点 - 巴西全国工业联合会数据显示，工业领域对2025年年底的悲观情绪相比2024年12月进一步加重，企业对工业表现及增长能力的预期明显恶化 [1] 行业信心状况 - 巴西29个工业部门中有22个在2025年年底处于“缺乏信心”状态，数量是保持乐观态度行业的三倍以上 [1] 企业预期与潜在影响 - 企业对巴西工业表现及其增长能力的预期明显恶化 [1] - 企业在2026年对投资、招聘和扩大生产的意愿可能进一步下降 [1] - 企业信心的恶化将对经济活动、财政收入和就业产生直接影响 [1]

股价与交易表现 - 大鹏工业股价今日下跌7.85%，全天振幅为7.69% [2] - 该股全天换手率达36.73%，成交额为3.63亿元 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜22次，上榜次日股价平均跌0.06%，上榜后5日平均涨5.82% [2] 龙虎榜交易数据 - 龙虎榜数据显示，机构专用席位净买入232.35万元，营业部席位合计净买入2227.55万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.02亿元，其中买入成交额为6319.41万元，卖出成交额为3859.50万元，合计净买入2459.90万元 [2] - 具体来看，机构专用席位位于买三，买入金额599.10万元，卖出金额366.75万元，净买入232.35万元 [2] 买卖席位详情 - 买一为国金证券深圳分公司，买入2118.64万元，卖出229.76万元 [2] - 买二为国信证券深圳互联网分公司，买入1970.74万元，卖出982.14万元，该席位同时为卖一 [2] - 买四为中信建投上海营口路营业部，买入577.46万元，卖出508.40万元，该席位同时为卖三 [2] - 卖二为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，卖出528.75万元 [2] - 卖四为东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部，卖出426.93万元 [2]

普惠金融-景气指数总体表现 - 2025年11月普惠金融-景气指数为49.36点，较10月微降0.03点，但高于去年同期0.51点 [1] - 融资端成本稳中有降，金融扶持政策精准有效，信贷结构持续优化 [1] - 经营端市场下行压力缓和，小微企业发展韧性增强，经济增长内生动力稳步提升 [1] 融资景气度维度 - 11月融资景气度指数为54.83点，较10月上升0.14点，呈现温和回升 [2] - 企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，融资成本维持在历史低位 [2] - 普惠小微贷款余额同比增速达11.4%，制造业中长期贷款余额同比增速达7.7%，均高于同期各项贷款增速，信贷结构持续优化 [2] 经营景气度维度 - 11月经营景气度指数为48.28点，较10月微降0.07点，但降幅较上月收窄，显示下行压力缓和 [3] - 经营绩效指数与经营投入指数环比微升，“双十一”消费场景带动部分需求释放，部分企业通过优化管理或增加投入稳住生产效益 [3] - 企业经营活力指数环比微降0.13点，市场主体发展信心仍需巩固，随着政策持续显效，小微企业内生动力有望增强 [3] 行业景气度表现 - 11月九大行业经营景气度指数呈4升5降趋势 [6] - 批发零售业受线上促销与线下零售联动刺激，建筑业和房地产业因年末基建项目加快施工及政策推动而边际回暖，信息服务业受技术创新带动，以上行业指数微升 [6] - 农林牧渔业、工业、交通运输业、住宿餐饮业、社会服务业的经营景气度有所下降 [6] 区域景气度表现 - 11月七大区域经营景气度指数呈现4升3降趋势 [7] - 东北、华北、华东、西北地区指数有所上升，分别为46.54点、46.74点、49.22点和46.18点 [7] - 华南、华中和西南地区指数有所下降，分别为47.97点、47.68点和45.72点 [7] 指数编制背景 - 普惠金融-景气指数由中国经济信息社、中国银行业协会、中国建设银行、中国中小企业协会共同推出，多家金融机构参与，由新华指数研究院运营 [10] - 指数从企业经营、融资两个维度反映普惠金融市场发展态势，数据来源于市场金融机构及每月对全国5000余家小微企业的调查问卷 [10]

核心市场观点 - 市场对美联储明年多次降息的预期升温，叠加地缘政治风险，推动避险资产黄金和白银价格创历史新高，并带动美股周期股上涨及国际油价显著上涨 [1][11][13][24] - 美国11月通胀数据意外回落、失业率反弹，市场押注美联储明年至少降息两次，并看好美国上市企业明年的盈利增长前景，支撑美股三大股指集体收涨 [1][14] 美国股市 - 美股三大股指集体收涨，道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52% [3][16] - 金融、材料和工业等类别的周期股和小盘股领涨，受降息预期升温推动 [3][16] - 此前遭抛售的热门AI概念股被部分投资者逢低买入，七大科技巨头与热门芯片股多数上涨 [3][16] - 个股方面，特斯拉是成交额最高的个股，收涨1.56%，股价创盘中新高；存储芯片股美光科技收涨4.01%，其预计行业供应紧缺可能持续数年 [3][16] 欧洲股市 - 欧洲三大股指集体收跌，英国股市跌0.32%，法国股市跌0.37%，德国股市微跌0.02% [4][6][17][19] - 随着节假日临近，欧洲多国股市交投清淡，部分科技、零售蓝筹股表现不佳 [6][19] 原油市场 - 国际油价显著上涨，纽约轻质原油期货价格收于每桶58.01美元，涨幅为2.64%；伦敦布伦特原油期货价格收于每桶62.07美元，涨幅为2.65% [8][21] - 上涨主因是美国在委内瑞拉附近海域试图拦截油轮，引发对美委局势扰乱全球原油供应的担忧，委内瑞拉原油出口约占全球供应的1% [8][21] 贵金属市场 - 国际黄金价格显著上涨，突破每盎司4400美元整数关口，创盘中和收盘历史新高，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4469.4美元，涨幅为1.87% [1][11][13][24] - 上涨驱动因素包括市场对美联储明年多次降息的预期升温，以及美国和委内瑞拉局势引发的避险交易活跃 [1][11][13][24] - 白银期价延续强劲涨势，收盘再创历史新高，纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [1][12][13][25] - 白银上涨受美联储降息预期、供应紧缺、投资需求和工业需求显著增加等因素综合影响 [1][12][13][25]

“红利+”指数市场表现 - 今日早盘相关指数震荡上行，截至午间收盘，国证价值100指数上涨0.5%，中证红利指数上涨0.3%，国证自由现金流指数上涨0.2% [1] - 价值ETF（159263）此前连续6个交易日获资金净流入，合计约1.5亿元 [1] 相关指数编制方法与特点 - 国证价值100指数采用“高分红+高自由现金流+低市盈率”三维筛选体系，优选价值标的，历史表现稳健 [1] - 国证自由现金流指数采用自由现金流率进行选样，兼具高股息与成长性 [1] - 中证红利指数由100只现金股息率高、分红较为稳定、具有一定规模及流动性的股票组成，反映高股息率A股上市公司股票的整体表现 [2] - 国证价值100指数由A股价值风格突出的100只股票组成 [2] - 国证自由现金流指数由A股自由现金流水平较高的100只股票组成 [2] 相关指数行业构成 - 中证红利指数中，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55%，其中银行行业占比较高 [2] - 国证价值100指数中，可选消费、金融、工业行业的占比合计超65%，其中可选消费占比较高 [2] - 国证自由现金流指数中，工业、原材料、可选消费的占比合计超70% [2] 相关指数估值与收益数据 - 截至2025年12月23日午间收盘，中证红利指数滚动市盈率为8.4倍，股息率为5.1% [2] - 国证价值100指数滚动市盈率为9.2倍，股息率为4.9% [2] - 国证自由现金流指数滚动市盈率为13.2倍，股息率为3.3% [2] - 自2013年以来，中证红利指数年化收益率为11.0% [3] - 自2013年以来，国证价值100指数年化收益率为17.6% [3] - 自2013年以来，国证自由现金流指数年化收益率为18.2% [3] 相关投资工具 - 价值ETF（159263）跟踪国证价值100指数 [1][2] - 自由现金流ETF易方达（159222）跟踪国证自由现金流指数 [1][2] - 红利ETF易方达跟踪中证红利指数 [2]

文章核心观点 顺德区通过系统性土地管理制度改革，推出《关于推进土地要素市场化有效配置的实施意见（试行）》，旨在解决企业用地痛点，优化实体经济发展环境，具体措施包括明确工业用地续期路径、提供多元化弹性供应方式、促进产业用地联动出让、探索建设用地与农用地组合供应以及优化房地产开竣工监管，以稳定企业预期、降低初始成本、促进产业集聚并激活乡村产业空间 [1][9] 工业用地续期政策 - 针对工业用地使用权到期后续期路径不明的问题，建立“条件审核+年限封顶”机制，剩余年限不足20年的工业及仓储用地，因增资扩产等需要可申请续期，总年限不超过法定最高出让年限 [3] - 续期需经过产业准入评估，并非自动续期，例如某工业用地剩余年限15年，企业申请续期35年，经审核符合规划后通过补缴出让金完成续期，消除了长期投资不确定性 [3] 多元化弹性供应体系 - 为缓解企业特别是中小企业和新项目的初始资金压力，构建多元化弹性供应体系，企业可根据发展节奏灵活选择5-20年的长期租赁、20-50年的弹性年期出让或“先租后让”方式 [4] - 定价方式简化为“年限比值法”，弹性出让起始价 = (弹性年期 / 最高年限) × 最高年限评估价，长期租赁年租金起始价 = 法定最高出让年限市场评估价 / 法定最高出让年限，破解了初始投入过高和计算复杂难题 [5] 产业用地联动出让 - 推出“多宗联动+联合竞买”模式，由招商部门明确相邻地块产业定位，关联企业可“组团”参与竞买，事先约定各自位置、面积和权属划分，成交后分别签订合同 [6] - 此举促进产业链上下游企业物理聚集，降低物流与协作成本，例如某智能制造产业园三宗相邻地块由三家关联企业联合竞得，地块间距不足200米，极大降低了物流成本并缩短了技术协作周期 [6] 建设用地与农用地组合供应 - 探索通过“点状供地”实现建设用地、农用地等土地资源组合供应，结合实际需要整体规划建设，可将建设用地使用权供应和农用地出租联动实施，以促进耕地保护与恢复，带动城乡一二三产业融合发展 [7] - 例如，龙晟·悦湖度假村项目通过对29.05亩建设用地的精准开发，带动近300亩鱼塘实现连片经营，并激活周边700亩低效用地的再开发，形成“一点激活、千亩受益”的模式，政策同时要求严格落实耕地保护责任，遏制违法建设 [7] 优化房地产开竣工监管 - 修订国有建设用地开竣工管理办法，对经营性房地产项目开竣工监管机制进行优化调整，重点针对开发规模较大、建设高度较高的项目，合理调整其建设时限要求 [8] - 为缓解企业资金与销售压力，符合条件的已出让住宅项目可申请缓建，一般缓建期限不超过一年，位于商品住房库存去化周期超过18个月的镇街内的项目，缓建期限还可适当延长 [8] - 对于已出让项目出现竣工违约的，违约金将按逾期竣工建筑面积占总建筑面积的比例核算，并适度降低计收标准，已签订投资建设协议的项目，其考核条款将统一参照新签订的土地出让合同约定的开竣工时间执行 [8]

市民在选购家庭用车。 中豫具身智能实验室研发的人形机器人在为客人倒水。 "十四五"即将圆满收官、"十五五"正待开启序幕，中原大地涌动发展热潮。12月22日，省委经济工作会议在 郑州召开。 站在承前启后的关键节点，如何准确研判时与势，辩证看待危与机，科学把握内与外？有利条件有哪些，重 点任务是什么？带着诸多期待，与会代表谈认识、讲体会，凝聚信心与共识。 做好明年经济工作，河南怎么干？记者注意到，会场上几组热词被高频提及。 关键词：统一大市场 省委经济工作会议明确提出，要充分用好优势，纵深推进融入和服务全国统一大市场，开展郑州市要素市场 化配置综合改革试点等。 前不久，省政府正式印发《郑州市要素市场化配置综合改革试点工作方案》，送出改革"大礼包"，让要 素"活"起来。这也意味着郑州将着力破除阻碍要素自由流动和高效配置的体制机制障碍，推动要素质量逐步 提高、生产要素畅通流动、各类资源高效配置、市场潜力充分释放。 郑州市委副书记、市长庄建球表示，将深入学习领会省委经济工作会议精神，结合郑州实际抓好贯彻落实， 高质量高标准推进郑州市要素市场化配置综合改革试点工作，扩大"空中丝绸之路"建设等，多出亮点，为融 入服务全国统 ...