公司治理 - 公司第九届第十二次董事会会议于2025年11月24日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于公司召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：特种通信（信息通信安全）占比52.52%，集成电路设计占比44.38%，其他业务占比3.1% [1] - 截至发稿，公司市值为111亿元 [1] 市场表现 - 公司收盘价为8.55元 [1]

中哈工业和数字领域合作 - 工业和信息化部代表团赴哈萨克斯坦推动中哈工业和数字领域合作 [1] - 中方愿与哈方共同努力 积极落实两国元首关于共同建好西北工业大学哈萨克斯坦分校重要共识 [1] - 中方愿持续加强双方在新能源汽车 绿色低碳 信息通信 人工智能等领域务实合作 [2] 哈方合作意愿与承诺 - 哈萨克斯坦工业和建设部表示近年来与中国在工业领域合作取得积极成效 愿同中方加强沟通交流 提升双方产业合作水平 [2] - 哈方副部长欢迎更多中资企业在哈投资兴业 促进更多务实项目落地 愿为中国企业提供更好营商环境 [2] - 哈人工智能和数字发展部第一副部长表示哈中在人工智能和数字技术领域合作前景广阔 愿积极落实两部门签署的合作协议 [2] 教育科研与平台建设 - 中方致力于打造中哈教育合作示范平台 强化前沿领域科研创新合作 服务两国经济社会发展需求 [1] - 代表团调研了西北工业大学哈萨克斯坦分校 并访问"阿里·法拉比"哈萨克国立大学 [1] 企业交流与参与单位 - 工业和信息化部副部长在哈期间调研了中资企业并与部分在哈中资企业负责人座谈交流 [3] - 活动参与单位包括工业和信息化部有关司局 中国信息通信研究院 西北工业大学 [4]

项目合作模式 - 突破传统“园区载体”模式，不设地理边界，以重庆和新加坡为“双枢纽”[1] - 开创全新合作模式，带动中国西部地区与东盟国家“面对面”合作[1][4] - 形成33项首创性制度型开放成果，为世界贡献国际合作新样本[1][5] 五条通道成果 - 陆海新通道通达127个国家和地区581个港口，物流时间较传统江海联运缩短15天，单箱综合成本降低约25%[2] - 中新跨境投融资通道累计帮助企业跨境融资239.9亿美元、跨境投资超200亿美元[3] - 中新国际互联网数据专用通道将跨境数据传输效率提升3倍以上，赋能10余个重点行业[3] - 渝新“空中通道”航班从每周5班增至每周24班，往来人次增长5倍，新加坡来渝入境过夜游客数量增长7倍[3] 项目辐射范围与制度创新 - 项目助力除重庆外10个西部省区实现跨境融资63亿美元，服务西部企业100余家[5] - 陆海新通道带动西部地区对东盟进出口总额突破1万亿元，较启动之初增长75.3%[5] - 33项制度型开放成果涵盖金融、物流、信息、航空等领域，相关成果推广至全国多地[5] 未来合作方向 - 重点围绕数字经济和绿色发展两大领域挖掘新增长点[8] - 推动合作从“通道共建”向“产业共兴”“民生共享”深化[8] - 力争到2030年在数字贸易、跨境算力、人工智能、绿色低碳等领域形成双向赋能的互联互通项目[9]

中国制造业全球地位 - 制造业增加值占全球比重接近30%，已连续15年保持全球第一 [1] - 全球500种主要工业产品中有220多种产量位居第一 [1] - 粗钢、水泥、电解铝全球产量占比超过50% [1] - 新能源汽车产量连续10年全球第一 [1] - 造船业三大指标全球份额占比超过50% [1] 新能源与数字基础设施优势 - 生产全球80%以上的光伏组件和70%的风电装备 [1] - 可再生能源发电总装机容量达21.6亿千瓦，占全球总量40%以上 [1] - 拥有全球规模最大的信息通信网络，5G基站等多项指标全球第一 [1] - “灯塔工厂”数量全球第一，占比超过40% [1] - 工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [1] 供应链协同与效率提升 - 依托超大规模市场形成完善的产供链体系，确保生产自主可控和快速响应 [2] - 服务机器人生产企业日产量近3万台，需精密组装近千万个零部件 [2] - 超过一半的零部件供应商位于本地及周边1小时公路运输半径内 [2] - 关键部件如割草机器人电机组件的运输时间从4小时缩短至2小时，基本实现零库存管理 [2] 产业创新集群发展 - 产业链上下游企业共享技术资源、互补能力短板，进行联合研发 [3] - “市场需求—联合研发—量产落地”的闭环模式大幅缩短研发周期，使产品更贴合应用场景 [4] - 苏州吴中区“机器人+人工智能”产业已集聚相关企业1600余家，服务机器人产量占全国六成以上 [4] - 该区2025年机器人产业规模有望突破2000亿元 [4] 超大规模市场的竞争优势转化 - 超大规模市场为产业创新提供广阔试错空间和量产落地的规模支撑 [4][5] - 国内市场的纵深和下沉市场的发育为各类企业创新产品提供更多机会 [5] - 将市场优势转化为产业链竞争优势的关键在于畅通市场循环，破除统一大市场建设中的堵点和卡点 [5] - 统一的基础设施和制度标准有助于形成最具竞争力的要素价格和企业业态 [5]

市场表现 - 日经225指数大幅低开 截至发稿跌超千点 跌幅超2.3% [1] - 半导体和人工智能相关行业走低 信息通信和银行股表现疲软 [1] - 日经225指数成交量为0 上涨公司49家 下跌公司174家 [2] - 欧元对日元汇率盘中再次突破180关口 为自1999年以来日元首次跌落180区间 [2] 宏观经济背景 - 2025年三季度日本实际国内生产总值较上季度减少0.4% 按年率计算下降1.8% 为六个季度以来首次萎缩 [3] - 投资者对日本财政状况恶化的担忧导致日元被抛售 [2] - 日本政府调整经济措施 规模远超此前预估的17万亿日元 加剧日元卖出潮 [2] 货币政策动向 - 日本首相将于当天下午与日本央行行长会面 [3] - 日本央行在10月货币政策会议上决定连续第六次将政策利率维持在约0.5%不变 但9月会议后有两名成员投票反对 加息讨论正在蔓延 [3] - 日本将于12月19日公布下一个货币政策决定 [4] - 彭博社10月调查的经济学家中 有一半预计12月会议上利率会变动 几乎所有人都预测2026年1月份利率会变动 [4]

日本股市表现 - 日经225指数大幅低开，跌幅达1.7%，一度下跌超过千点，最低报49107.310点，现价报49458.250点 [1][2] - 东证指数下跌超过1% [1] - 个股方面，住友电气工业、软银集团、藤仓跌幅超过4%，LASERTEC半导体、日本电气跌幅超过2% [2] 行业板块动态 - 半导体和人工智能相关行业股票走低 [1] - 信息通信和银行股表现疲软 [1] 日本国债与汇率市场 - 30年期日本国债收益率上升2.5个基点至3.280% [3] - 欧元对日元汇率盘中再次突破180关口，为自1999年以来日元首次跌落该区间 [3] - 投资者对日本财政状况恶化的担忧导致日元被抛售 [3] 政府政策与市场影响 - 日本政府正在调整的经济措施规模远超此前预估的17万亿日元，加剧了日元的卖出潮 [3] - 日本财务大臣片山皋月对近期外汇市场的单边且快速波动表示担忧 [3]

日本股市表现 - 日经225指数大幅低开，截至发稿跌超千点，跌幅超2.3%至49211.23点 [1][2] - 半导体、人工智能、信息通信及银行等行业板块表现疲软 [1] - 东证指数同样大幅低开，市场内下跌个股数量达174只，远多于上涨的49只 [1][2] 日元汇率走势 - 欧元对日元汇率盘中再次突破180关口，为自1999年以来日元首次跌落180区间 [2] - 投资者对日本财政状况恶化的担忧引发日元抛售 [2] - 日本政府调整经济措施，规模远超此前预估的17万亿日元，加剧日元卖出潮 [2] 日本央行货币政策 - 日本首相将于当天下午与日本央行行长会面 [3] - 日本央行在10月货币政策会议上决定连续第六次将政策利率维持在约0.5%不变 [3] - 9月会议后有两名成员投票反对，显示加息讨论正在蔓延 [3] - 下一次货币政策决定将于12月19日公布，彭博社10月调查中一半经济学家预计此次会议利率会变动 [4] 日本宏观经济数据 - 2025年三季度日本实际国内生产总值较上季度减少0.4%，按年率计算下降1.8% [4] - 此为日本经济六个季度以来首次出现萎缩 [4]

当前市场状况与分歧 - 自去年“924”政策转向以来，国内市场触底反弹，上证综指和恒指较底部一度最高上涨47%和50% [2] - 当前市场估值已不便宜，恒指动态PE为11.6倍，接近2015年以来均值上方一倍标准差，风险溢价一度低于2018年初棚改周期低位 [2] - 简单跨市场估值对比存在误导，例如中国科技龙头PE中位数17.8倍对应净利润率中位数9.6%，而美国M7的PE中位数30.2倍对应净利润率中位数29.8%，估值与盈利能力更为匹配 [4] - 市场内部结构差异显著，金融、周期与地产等传统板块的风险溢价已降至历史均值一倍标准差以下，而新消费与创新药板块风险溢价基本处于历史均值附近 [4] - 经济基本面与金融市场表现分化，“金融热”和“经济冷”持续，8月后内需相关数据加速走弱，10月金融信贷数据印证信用周期在四季度迎来拐点向下 [9] 日本90年代三轮牛市复盘与启示 - 日本股市在1989年地产泡沫破裂后，于1992年、1995年、1998年分别出现三轮幅度接近或超过50%、持续时间超过一年的“牛市”，但在长周期视角下呈现“箱体震荡”格局 [14][15] - 三轮牛市的启动均离不开内部大规模财政刺激这一“必要条件”，若政策更为“对症”且叠加外部产业趋势，则可持续更久 [55] - 牛市的终结普遍出现在基本面未彻底改善无法“接棒”的情况下，由政策力度滑坡、内外部风险暴露以及市场情绪亢奋等因素导致 [55][56] - 具体来看，第一轮牛市（1992-1993）反弹54%，持续12.8个月，由财政转向驱动，估值扩张106%而盈利回落25%，初期金融地产领涨，中后期信息通信追赶 [19][22][24][26] - 第二轮牛市（1995-1996）反弹50%，持续12.6个月，由股市安定基金和灾后重建投资驱动，估值扩张24%且盈利增长16%，各行业普涨 [33][34][36][38] - 第三轮牛市（1998-2000）反弹60%，持续16个月，由信息技术革命和结构性政策推动，估值扩张128%而盈利回落17%，是典型的结构性行情，信息通信和证券等行业领涨 [43][44][48][50] - 彻底打破“箱体震荡”怪圈的关键在于结构性政策转向，例如2012年底安倍经济学通过提振收入预期、改善企业ROE等措施，使经济走出通缩，盈利代替估值成为股市上涨主力 [63][65][67] 对当前市场的借鉴与展望 - 当前国内市场与日本第一轮和第三轮牛市具有可比性，均由估值驱动主导并伴有较强产业趋势 [58] - 在经济基本面并未改善的情况下，需关注政策力度滑坡、外部AI泡沫扰动以及内部债务风险暴露等潜在风险 [58] - 从政策有效性看，科技发展与提振收入预期（补贴、就业和社保）需要并举，化债与地产问题宜早不宜迟，而基建与股市财富效应则治标不治本 [67] - 借鉴日本经验，努力培育新增长点尤其是科技领域的同时，解决收入预期和存量债务压力，是解决结构性挑战、促使“存款搬家”与“财富效应正循环”走得更远的关键 [67]

欧盟整体商业活动态势 - 2025年第三季度欧盟新企业注册量环比增加4.0%，延续第二季度增长5.0%的势头[1] - 同期欧盟企业破产申报数量环比增加4.4%，增幅高于第二季度的3.4%[1] - 新企业注册量和企业破产申报数量经季节性调整后均达到自2019年第一季度以来的最高水平[1] 欧元区表现分化 - 2025年第三季度欧元区企业注册量环比增长3.6%[1] - 同期欧元区企业破产申报数量环比大幅增长5.1%[1] - 欧盟企业破产数量自2021年第四季度以来呈现持续上升趋势[1] 成员国企业注册表现 - 爱尔兰新企业注册量环比增幅最为显著，达到82.0%[2] - 卢森堡和罗马尼亚新企业注册量环比增幅分别为44.4%和32.3%[2] - 塞浦路斯、奥地利和芬兰新企业注册量出现下降，降幅分别为6.7%、6.6%和3.6%[2] 成员国企业破产表现 - 希腊企业破产申报数量环比增长47.8%[2] - 波兰和捷克企业破产申报数量环比增幅分别为17.3%和17.2%[2] - 塞浦路斯、罗马尼亚和爱沙尼亚企业破产申报数量大幅减少，降幅分别为50.0%、45.9%和21.0%[2] 分行业企业注册情况 - 第三季度欧盟所有经济领域的企业注册量均环比上升[2] - 信息与通信、建筑、运输以及金融服务领域的注册量增长尤为明显[2] - 几乎所有行业注册量都高于疫情前水平，贸易行业是唯一例外[2] 分行业企业破产情况 - 住宿和餐饮服务、运输、金融等五个领域的破产数量在第三季度继续增加[2] - 工业领域破产数量保持稳定[2] - 信息与通信和建筑领域的破产数量有所下降[2] 长期趋势与现状 - 到2025年第三季度，欧盟所有经济领域的破产数量均已高于2019年第四季度水平[1] - 2020年初期因政府广泛商业支持措施，企业破产数量曾大幅下降，但趋势已逆转[1]

活动概况 - 活动名称为“朝好融”投融资路演厅-数字经济领航专场 [1] - 活动时间为2025年11月20日星期四14:00 [1][2] - 活动地点在朝阳区数据要素产业园（北辰世纪中心A座1703-04） [1] - 活动旨在加速数字经济与资本市场深度融合，为企业、资本、政府搭建精准桥梁 [1] 活动组织方 - 主办单位为朝阳区金融工作事务中心 [6] - 支持单位包括中关村朝阳园管委会（区科信局）、奥运村街道、朝阳区数据要素产业园、沙丘投研院 [6] - 承办单位为“主要六快” [6] 活动焦点行业 - 活动围绕数字经济方向，聚焦人工智能、信息通信、大数据、云计算、软件服务、工业互联网等行业赛道 [1] 活动议程 - 活动议程包括签到入场、主持人开场、领导致辞、政策推介、主题分享、企业路演、自由交流与精准对接等环节 [3] - 主题分享议题为“数字经济的产业新机遇” [3] - 企业路演环节时长从14:55持续至16:45 [3] 参与路演企业 - 路演企业包括中科弘云（企业级智算云平台软件和服务提供商） [5] - 无锡爱钢（业务为“爱废钢，让每一块废料都有价值”） [5] - 思客云（国内领先的软件供应链安全提供商） [5] - 绿普惠（个人碳减排量交易平台，助力城市实现碳中和） [5] - 中盾元维（专注于警用智能装备研发与应用的高科技企业） [5] - 瞬溪康科技（数字稳态中医理论指导的食疗方推荐） [5] - 海百川科技（致力于构建让未来AI更温情的综合性产品体系） [6] - 艾迪普科技（数字内容智能生产及核心技术服务提供商） [6] - 濟道智能（专注于高危安全生产领域的AI解决方案研发与应用） [6] - 更多路演企业持续更新中 [6]