行业趋势：公募基金直销渠道战略转向 - 公募行业长期追求去中介化以降低销售成本并增强客户黏性 但进展缓慢[1] - 基金公司自有直销APP从战略要地转变为成本负担 导致关停潮从中小公司蔓延至大中型公司[1][4] - 平安基金(管理规模超6400亿元 非货规模2300亿元)于8月末暂停APP运营 具有行业风向标意义[4] 渠道迁移：向微信生态的战略转移 - 基金公司将直销业务从APP迁移至微信公众号/小程序 可借助微信海量用户降低获客门槛[3][5] - 行业已有20家基金及资管机构陆续关停APP 占比达展业公司数量的40%[4] - 微信生态同时承载直销渠道与用户运营升级双重功能 可能帮助基金公司夺回部分渠道话语权[3][18] 运营成本与效益分析 - 运营直销APP年成本达数百万至上千万元 包括开发维护和迭代更新[8] - 2025年上半年仅5家基金公司APP实现月活正增长 多数陷入用户流失困境[8] - 天弘基金APP月活从2022年末12.25万降至2023年6月4.08万 降幅达66.7%[8] 代销渠道竞争格局 - 代销渠道占据主导地位 销售规模占比70%-80%[15] - 基金公司直销规模占比从2016年84%持续下降至2021年26.42%[15] - 2024年四季度末银行渠道非货基保有规模4.22万亿元 第三方平台3.24万亿元 券商1.91万亿元[15] 差异化发展路径 - 大型基金公司如南方、万家、银华、博时等反而加大APP投入 功能转向投顾服务[22] - 易方达e钱包6月活跃人数环比增30.35% 华夏基金管家环比大增76%[22] - 部分公司通过微信小程序尝试全市场产品销售 如华夏红色火箭已获超千万用户[18][19] 监管环境与未来展望 - 证监会5月发布政策鼓励降低运营成本 促进资源优化分配[18] - 小程序交易功能逐步放开 目前仅前海开源、创金合信、鹏扬3家获准直接交易[21] - 行业向买方投顾转型 形成"流量-留量-产能"三阶循环的发展模式[22]

市场表现 - A股总市值突破100万亿元创历史新高 [1] - 沪指涨1.18%深成指涨2.25%创业板指涨3.63% [1] - 沪深两市半日成交额达1.75万亿近4500只个股上涨 [1] 领涨板块 - 影视液冷服务器CPO金融科技涨幅居前 [2] - 液冷服务器板块涨幅7.97%光模块(CPO)涨7.24% [3] - 通信金股短剧游戏光芯片分别上涨5.87%5.70%4.74% [3] 下跌板块 - 煤炭开采精选采掘服务精选分别下跌0.50%1.36% [3] - 黄金精选钢铁金股房地产金股跌幅达0.94%1.57%0.97% [3] 行情驱动因素 - 科技创新成果涌现如AI大模型创新药数字化转型吸引外资 [3][4] - 政策面货币财政宽松持续一年两新两重政策见效 [4] - 流动性宽松与政策托底为核心驱动因素 [4] 机构观点 - 沪指突破10年高点后向上趋势或延续数月建议关注新经济股票 [4] - 两融余额占流通市值51%显示杠杆资金处于健康水平 [5] - AI+产业链消费修复低估红利为三大关注主线 [5]

行业趋势 - 公募行业进入"后明星时代"，面临顶流基金经理规模缩减和业绩分化的挑战，行业寻求新的发展路径[1] - 行业规模从2021年28万亿降至2023年27万亿，非货基规模从16万亿降至15万亿，显示行业增长放缓[1] 业务转型 - 基金公司通过发展ETF、固收+、量化等产品实现多路突围，减少对明星基金经理的依赖[1] - 行业从主动管理向被动投资转变，ETF规模快速增长，成为重要业务增长点[1] 人才结构 - 行业人才结构发生变化，明星基金经理影响力减弱，团队协作和平台化运作模式逐渐成为主流[1] - 新生代基金经理开始崭露头角，但尚未形成新的顶流效应，行业处于人才梯队重建期[1]

公募基金国际化布局加速 - 公募基金国际化布局加速 新进展不断涌现 包括设立境外子公司和拓展海外产品线 产品布局从单一股票投资转向工具化 多元化和策略精细化发展 [1] - 易方达基金申请在澳门设立公司已获中国证监会备案通过 后续将向澳门金融管理局提交申请 获批后将正式成立 该公司将致力于为澳门等地区投资者提供资产管理及相关服务 [1] - 易方达基金表示 在澳门成立公司将更好立足粤港澳大湾区 探索跨境金融产品和业务创新 提升全球资产配置能力和境内外客户服务能力 [1] 境外子公司成为国际合作重要载体 - 富国基金旗下全资子公司富国资产管理（香港）有限公司与马来西亚股票交易所和中国银河证券马来西亚私人有限公司签署谅解备忘录 未来将在马来西亚交易所联合上市ETF产品 [1] - 兴证全球基金全资子公司兴证全球资产管理（新加坡）有限公司获批 将逐步在海外市场研究 投资和客户拓展等领域拓展业务能力 [2] - 创金合信基金 广发基金 朱雀基金等正在申请设立境外子公司 [2] ETF成为出海先锋力量 - 利安-招商中证红利指数型ETF在新加坡交易所上市 这是境外首只跟踪中证红利指数的ETF产品 [2] - 布拉德斯科汇添富沪深300ETF与布拉德斯科华夏创业板ETF在巴西交易所上市 这是ETF互联互通机制首次在南美市场落地 [2] - 巴西伊塔乌资产管理公司推出伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF在巴西证券期货交易所上市 丰富了海外市场的中国主题ETF产品矩阵 [2] 公募持续丰富跨境产品线 - 8月以来 华夏精选人民币投资级别收益基金 富达环球投资基金-香港债券基金 摩根亚洲股票高息基金 贝莱德荟萃基金-iShares安硕环球政府债券指数基金等纷纷上报 [2] QDII基金策略持续进化 - QDII产品突破单一市场限制 资产配置覆盖美 法 德等多国市场 通过区域分散提升抗风险能力 [3] - QDII产品从单一股票投资向工具化 多元化和策略精细化发展 [3] - 6月超20家基金管理人均获得5000万美元的QDII额度 睿远基金 财通资管均是在获批QDII业务资格后首次获批QDII额度 [3]

市场表现 - 沪指8月14日盘中突破3700点创近四年新高 8月15日收报3696.77点 [1][2] - 自4月7日探底3040点以来沪指区间涨幅超10% 自去年"924行情"累计涨幅达34% [1][2] - 沪深京三市成交额持续放量 8月14日达2.31万亿元创年内新高 8月15日回落至2.27万亿元但仍连续三日突破2万亿元 [2] 公募基金业绩 - 4月6日至8月14日期间全市场96.6%公募基金录得正收益 [2] - 5只基金净值增幅超90%近乎翻倍 92只基金净值涨幅超50% 433只基金收益超30% 4269只基金盈利超10% [1][3] - 涨幅靠前基金高度聚焦AI算力赛道 前五名产品区间收益介于91.59%-95.16% [3] AI算力赛道表现 - AI算力主题基金业绩突出 易方达瑞享等5只产品重仓股高度重合 集中持有新易盛、中际旭创等算力板块企业 [3] - 申万一级行业中通信板块近三个月涨幅达32.88% 电子板块涨17% 传媒板块涨16.38% 计算机板块涨10.8% [4] - 人工智能概念主题基金中97.5%近三个月录得正收益 103只基金净值增长率超20% 31只超30% 10只超40% [4] 领先基金产品 - 兴证资管金麒麟兴享优选一年持有B近三月收益率达62.17% 位列人工智能主题基金榜首 [4][5] - 前海开源沪港深乐享生活收益53.29% 华夏数字产业A收益46.96% 富国成长优选一年定开收益45.12% [4][5] AI产业发展驱动因素 - 云厂商持续加大资本开支推动AI算力硬件需求 AI在各行业应用加速落地 [1] - 海外大厂上调全年AI算力资本开支 全球算力需求提升 [7] - 大模型进入第二轮迭代周期 GPT5等推动第三次大型迭代 算力卡需求成倍数提升 [7] 行业应用前景 - 生成式AI将对人类生产力绝大部分领域进行彻底革命 企业级应用将成为大模型主战场 [8] - 医疗领域AI可辅助疾病诊断和药物研发 金融领域优化风险评估 教育领域实现个性化学习 制造业助力生产流程优化 [8] - 智能终端个人助手和智能汽车自动驾驶场景有望率先突破 AR眼镜和人形机器人需长期跟踪 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年合并报表营业收入3269.04万元 同比增长21.06% 合并净利润亏损93.6万元[2][3] - 母公司单体报表实现净利润30.04万元 同比由亏转盈 合并净利润同比收窄82.82%[3] - 2021-2024年母公司单体净利润复合增长率100.16% 合并口径复合增长率80.99%[3] 业务结构特征 - 非货公募规模284.20亿元 行业排名第91 其中债基规模280.88亿元 占比超98%[5] - 权益产品业绩疲软 东海祥龙A与东海科技动力A近三年净值跌幅超20% 东海核心价值跌逾35%[5] - 固收及资产配置类产品近三年正收益客户占比超98% 上半年平均收益率7.18% 超额收益6.42%[6] 战略调整举措 - 2023年起布局权益产品 以SMARTβ增强型指数策略为核心 新发两只权益产品[6] - 固定收益标杆产品东海祥苏近三年收益率9.59% 夏普比率4.13 同类排名前1.08%[6] 子公司经营状况 - 全资子公司东海瑞京专注不良资产收购 2024年19.6亿元收购捷信消金260亿元不良资产包[4] - 子公司因不良资产处置周期长、成本高导致业绩承压 2024年净利润约0.6亿元[4] 股权结构变动 - 2024年2月引入苏州江南化纤及常州城建集团 增资1500万元 东海证券持股降至45.8468%[7] - 原股东鹏博实业27.3053%股权被司法冻结 其中4.7026%由常州交通建设投资竞得[7] - 剩余22.6027%股权评估价值3773万元 经历三次流拍 起拍价降至3018万余元[7] 行业治理观察 - 中小基金公司股权流拍反映市场盈利预期低迷 股权悬置可能影响治理稳定性与战略连续性[8] - 新股东引入及股权争议解决是影响公司未来发展的关键变量[8]

人民币存款总体增长 - 前七个月人民币存款增加18.44万亿元 较去年同期10.66万亿元多增7.78万亿元 [2] 住户存款变化 - 前七个月住户存款增加9.66万亿元 较去年同期8.94万亿元多增0.72万亿元 [2] - 7月居民存款减少1.1万亿元 同比多减7800亿元 [5] 非金融企业存款变化 - 前七个月非金融企业存款增加3109亿元 去年同期为减少3.23万亿元 [2] 财政性存款变化 - 前七个月财政性存款增加2.02万亿元 去年同期增加4019亿元 [2] 地方政府债券发行 - 前七个月地方债总计发行约6.065万亿元 较去年同期5.54万亿元增长9.5% [3] - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元 其中国债发行7.89万亿元同比增长36% [3] - 前七个月新增专项债总量约2.6878万亿元 其中7月新增专项债约5271亿元 [3] - 2万亿元置换存量隐性债务的地方专项债额度发行约1.8万亿元 [3] 非银行业金融机构存款变化 - 前七个月非银行业金融机构存款增加4.69万亿元 较去年同期2.96万亿元多增1.73万亿元 [4] - 7月非银存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 [5] 公募基金发行情况 - 前七个月新发基金708只 合计发行份额7146.67亿份 较去年同期5848.48亿份增长22% [4] - 债券型基金发行份额5758.32亿份 占总发行份额80% [4] - 股票型基金发行份额718.33亿份 混合型基金发行份额472.02亿份 [4] 银行理财市场变化 - 6月末银行理财存续规模30.67万亿元 较年初增长2.38% 同比增长7.53% [5] - 7月末理财产品存量规模31.0万亿元 当月规模未显著增长 [5] 资金流向特征 - 居民和企业存款加速向公募基金、银行理财和保险等金融产品转移 [4][5] - 部分资金通过理财产品进入股票市场 [5] - 地方政府债券发行改善企业资产负债表 清偿拖欠债务导致非金融企业存款增长 [3] - 财政存款增幅巨大反映部分债券融资资金尚未进入项目实施阶段 [3]

基金产品 - Virtus Stone Harbor新兴市场收益基金(EDF)是纽约证券交易所上市的封闭式基金 在寻求高收益资产的投资者中非常受欢迎 [1] 投资策略 - 通过投资能源股票组合寻求实现7%以上的收益目标 同时尽可能降低本金损失风险 [1] - 订阅服务可提前获取未向公众发布的投资建议 并获得比公开内容更深入的研究报告 [1] 服务推广 - 目前提供两周免费试用服务 订阅者可无需Seeking Alpha高级会员资格阅读所有研究成果 [1]

8月15日，江苏证监局发布关于对苏州证禾基金管理有限公司采取出具警示函行政监管措施的决定。 来源：读创财经 经查,苏州证禾基金管理有限公司存在未妥善保存私募基金投资决策、投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料的行为,违反了《暂行办法》第二十六 条规定。 根据《暂行办法》第三十三条规定,江苏证监局决定对苏州证禾基金管理有限公司采取出具警示函的行政监管措施。 ...

费率优惠活动 - 蜂巢基金与中泰证券签署协议，自2025年8月15日起中泰证券将销售蜂巢基金旗下部分基金并实行申购费率优惠 [1] - 费率优惠适用于蜂巢基金在中泰证券代销的特定基金产品，具体优惠内容以公告为准 [2] - 优惠活动仅适用于正常申购期基金的前端申购手续费和募集期基金的认购费，不包括赎回、转换等其他业务手续费 [4] - 优惠期限从2025年8月15日开始，结束时间以中泰证券公告为准 [3] 业务规则 - 新增代销基金产品将自动适用费率优惠，具体规则以中泰证券公告为准 [4] - 业务办理流程完全按照中泰证券的规定执行 [4] - 投资者可通过蜂巢基金和中泰证券的客服热线或网站咨询详情 [5] 公司信息 - 该公告由蜂巢基金管理有限公司于2025年8月15日发布 [7]