报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需、成本等因素影响，走势各异，投资者需关注相关事件进展和数据变化以把握投资机会 [1][2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油：俄乌地缘风险升温主导油价反弹，短期震荡偏强，关注中美马来会谈及俄美对话进展 [1] - 贵金属：美欧对俄制裁等致全球局势不确定，短期或高位震荡，建议观望，关注美国9月CPI数据 [2] - 铜：沪铜增仓涨，关注中美商务谈判，高金铜比提升多配韧性，库存减少，建议观望 [3] - 铝：原油带动商品普涨，沪铝震荡偏强，海外铝厂减产，需求亮点有限，谨慎看待上方空间 [4] - 氧化铝：运行产能高，库存升，供应过剩，价格下调，接近现金亏损，关注供应端反馈 [5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策或增成本，但库存和仓单高，跟随铝价波动 [6] - 锌：LME锌库存低，海外现货紧支撑伦锌高位震荡，内弱外强，出口窗口打开，沪锌有支撑和压力 [7] - 铅：进口窗口打开，国内炼厂过渡，社库低，部分地区货源紧，沪铅偏强，有反弹空间 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，消费旺季需求复苏有限，库存回升，产业链价格或受拖累，空头思路 [9] - 锡：隔夜锡价走高，关注均线和社库，进口量低和缅矿复产有限支持锡价，上方空间有限 [10] - 碳酸锂：锂价反弹，旺季需求有表现，库存下降，技术上短期走强，谨慎偏多 [11] - 工业硅：期货震荡涨受黑色系带动，供应端分化，库存升，11月西南减产或缓解供需矛盾 [12] - 多晶硅：期货反弹，现货报价稳，减产落地不确定，基本面缺利多，维持震荡 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖、产量升、库存降，热卷需求升、产量平、库存降，终端需求弱压制反弹空间 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运强、到港降、库存增，需求铁水降、钢厂盈利收缩，短期偏强震荡 [15] - 焦炭：价格上行，第二轮提涨开始，利润一般，日产降，库存降，价格易涨难跌 [16] - 焦煤：价格上行，蒙古政局影响通关，产量微增，库存升，价格易涨难跌 [17] - 锰硅：价格震荡上行，受钢材带动，铁水产量高，产量和库存微降，关注贸易摩擦 [18] - 硅铁：价格震荡上行，受钢材带动，需求尚可，供应高位，库存去化，关注贸易摩擦 [19] - 集运指数（欧线）：航司11月初报价基本落定，处货量淡季，关注价格回调，短期震荡 [20] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油强势，高硫短期强、中期供应或宽松，低硫需求四季度或改善 [21] - 沥青：原油领涨，BU上行，开工率和排产降，出货量降，库存小降，市场紧平衡 [22] - 液化石油气：供应量增，化工需求增，燃烧需求预期强，库存降，基本面好转受原油提振 [23] - 尿素：农业刚需提升，累库放缓，出口政策不明，港口去库，供需边际好转，区间偏强震荡 [24] - 甲醇：进口卸货慢，港口累库，国内装置利用率降，库存持平，短期受政策影响，中长期或偏强 [25] - 纯苯：期价反弹，下游买气前期弱，产量降，短期供应或收缩、下游采购积极，中期进口压力大 [26] - 苯乙烯：受成本带动偏强，装置降负停工未落地，库存高压制上行空间 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格维稳，聚乙烯小幅推涨、下游抵触，聚丙烯交投情绪改善、需求无明显改善 [28] - PVC&烧碱：PVC供应增加，需求淡稳，出口好，成本支撑不明显，或底部区间运行；烧碱供应波动，库存降，需求增长有限，或区间低位运行 [29] - PX&PTA：油价反弹提供动力，下游好转，重整检修或扰动PX供应，PTA加工差弱、负荷低，中期需求转弱 [30] - 乙二醇：国内开工降、产量增，港口库存降，供应有收缩预期，短期反弹，中期有累库压力 [31] - 短纤&瓶片：短纤新产能有限，负荷高，去库，原料反弹提振备货，延续偏多配；瓶片需求淡，累库，产能过剩，成本驱动 [32] - 玻璃：沙河现货降价，玻璃厂累库，日熔高位，加工订单不足，低估值下行幅度受限 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油涨，天然橡胶供应高产，丁二烯装置开工有降有升，轮胎开工回升，库存有降有增，超跌反弹 [34] - 纯碱：行业去库，产量小降，供应高压，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，反弹后做空 [35] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆涨，油粕比降，国内豆粕库存高，四季度大豆供应问题不大，关注中美贸易磋商 [36] - 豆油&棕榈油：四季度棕榈油减产，供应下降慢则价格或波动，近期供应增幅大，中长期逢低多配 [37] - 菜籽&菜油：外盘菜籽受原油提振，国内菜系或跟随，关注经贸关系，沿海油厂开机率或低，菜油有累库风险 [38] - 豆一：国产大豆主力上涨，市场预期乐观，关注贸易谈判和政策指引 [39] - 玉米：政策性收储兜底秋粮收购，东北玉米新粮供应，价格小涨，下游需求刚需，玉米或底部偏弱运行 [40] - 生猪：期货增仓，近月窄幅波动，远月创新低，现货上行，二育情绪减弱，后期逢高空 [41] - 鸡蛋：期货减仓上涨，原料豆粕反弹，现货上涨，短期注意风险，中期或有跌势 [42] - 棉花：美棉和郑棉上涨，巴西丰产，新疆机采棉价格偏强，收购谨慎，旺季表现弱，关注产量和中美关系 [43] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注新榨季估产和广西甘蔗长势 [44] - 苹果：期价偏强，市场交易冷库入库量，产量或下调，入库意愿增加，关注入库情况 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口或维持低位，需求有支撑，库存压力小，偏多思路 [46] - 纸浆：期货上涨，现货报价稳，港口库存同比高，供给宽松，需求一般，关注库存变化 [47] 金融 - 股指：A股尾盘拉升，期指收涨，关注中美经贸磋商和二十届四中全会，中期聚焦科技成长，短期关注风格轮动 [48] - 国债：期货震荡上行，中美经贸磋商提振风险偏好，收益率曲线陡峭化或暂告一段落 [49]

公司运营管理 - 中石化福建龙岩石油于10月21日开展固定资产和低值易耗品年度盘查工作 [1] - 盘查工作采用"三到位"方法进行全过程、全方位跟踪落实 [1] - 事前准备到位环节包括制订详细盘查方案并依据财务账面数据编制资产清查盘点表 [1] - 现场盘查到位环节采用"以账查物、以物找账"和"一站一表"形式对所有资产进行地毯式盘查 [1] - 汇总分析到位环节包括整理汇总盘点表、列出问题清单、分析原因并跟踪落实整改 [1] - 盘查工作目标为确保资产账实相符和管理规范 [1]

公司业绩表现 - 第三季度非GAAP每股收益为3.66美元，超出预期0.61美元 [1] - 营收为321.7亿美元，同比略有下降 [1] - 美股周四早盘股价上涨6.4% [1] 业绩驱动因素 - 公司受益于裂解价差的改善 [1] - 强劲的可再生柴油市场支撑了其财务表现 [1]

油价飙升表现 - 10月23日晚间国际油价持续走高，美油、布油均涨超5% [2] - NYMEX WTI原油期货价格达61.72美元/桶，上涨3.22美元 [3] - ICE布油期货价格达65.91美元/桶，布伦特原油期货逼近66美元/桶 [3] - INE原油期货价格上涨17.9元至459.7元，涨幅4.05% [3] - ICE布油较昨结上涨3.32美元，涨幅达5.30% [4] - NYMEX WTI原油较昨结上涨3.21美元，涨幅达5.49% [5] 能源股市场反应 - 美国能源股盘前集体上涨，斯伦贝谢、康菲石油、哈利伯顿等涨超2% [5] - 斯伦贝谢盘前交易价格上涨至35.640美元，涨幅2.12% [6] - 康菲石油盘前交易价格上涨至89.450美元，涨幅2.33% [6] - 哈利伯顿盘前交易价格上涨至26.870美元，涨幅2.13% [6] - 埃克森美孚盘前交易价格上涨至116.760美元，涨幅1.79% [6] 制裁措施内容 - 欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，主要涉及能源、金融等领域 [6][7] - 欧盟将从2027年起禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场 [7] - 欧盟将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元 [7] - 俄罗斯石油公司、俄罗斯天然气工业石油公司将面临全面交易禁令 [7] - 美国财政部对俄罗斯两大石油公司实施制裁，分别是俄罗斯石油公司和卢克石油公司 [8] - 美国现已对俄罗斯全部四家最大的石油公司实施了制裁 [8] 制裁影响分析 - 俄罗斯石油公司是仅次于沙特阿美的全球第二大石油生产商 [8] - 制裁将"进一步复杂化俄罗斯公司的石油出口"，可能迫使亚洲买家减少购买俄罗斯石油 [8] - 对俄罗斯石油公司和卢克石油公司等大型油气公司的资产冻结并禁止其交易，将对俄罗斯经济产生"巨大影响" [8] - 对亚洲大国、印度和阿联酋等国家的二级制裁将进一步压缩俄罗斯的国际贸易空间 [8] - 短期供给担忧使原油价格反弹，波动或进一步加剧 [8] 其他相关动态 - 特朗普政府计划提议在大西洋和太平洋开放联邦水域进行海上钻探 [9] - 俄罗斯副外长鲁登科表示，俄罗斯对印度的石油供应仍在照常进行 [9]

公司股价表现 - 10月23日中国石油股价上涨3.15%，报收9.18元/股，成交额24.21亿元，换手率0.16%，总市值达16801.33亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达9.16% [1] 基金持仓与收益 - 华宝基金旗下2只基金合计持有中国石油239.15万股，按10月23日股价计算，日浮盈66.96万元，连续4天上涨期间浮盈184.15万元 [2] - 华宝沪深300自由现金流ETF（562080）二季度持有199.31万股，占基金净值比9.74%，为第一大重仓股，日浮盈55.81万元，4日累计浮盈153.47万元 [2] - 华宝中证800红利低波动ETF（159355）二季度持有39.84万股，占基金净值比1.73%，为第四大重仓股，日浮盈11.16万元，4日累计浮盈30.68万元 [2] 公司业务概况 - 中国石油主营业务涵盖原油及天然气的勘探、开发、生产、输送、销售以及新能源业务，原油及石油产品的炼制、化工产品生产销售以及新材料业务，炼油产品和非油品的销售贸易业务，以及天然气的输送销售业务 [1] - 主营业务收入构成为：炼油产品69.64%，原油43.27%，天然气39.98%，化工产品8.78%，其他7.00%，加油站非油品销售0.86%，其他收入0.04%，管输业务0.03% [1]

中国石油股价表现 - 10月23日股价上涨3.15%至9.18元/股，成交额24.21亿元，换手率0.16%，总市值达16801.33亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达9.16% [1] - 公司主营业务涵盖原油及天然气的勘探开发生产输送销售、新能源、石油产品炼制、化工产品及新材料生产销售、贸易以及天然气输送销售业务 [1] - 主营业务收入构成：炼油产品69.64%，原油43.27%，天然气39.98%，化工产品8.78%，其他7.00%，加油站非油品销售0.86%，其他收入0.04%，管输业务0.03% [1] 易方达基金持仓与浮盈 - 易方达上证50增强A（110003）二季度持有中国石油1.684236亿股，持股数量与上期相比不变，占流通股比例0.09% [2][4] - 该基金在中国石油连续4天上涨期间浮盈赚取1.3亿元，仅10月23日单日浮盈约4715.86万元 [2][4] - 易方达基金旗下5只基金合计持有中国石油1.94亿股，在连续4天上涨期间浮盈总额达1.49亿元，10月23日单日浮盈5435.03万元 [4] 相关基金具体持仓变动 - 易方达上证50增强A持有中国石油占其基金净值比例为7.86%，为中国石油第四大重仓股 [4] - 易方达资源行业混合（110025）二季度减持4.57万股，现持有1391.73万股，占基金净值比例8.24%，为第二大重仓股，连续4天上涨期间浮盈1071.63万元，10月23日单日浮盈389.68万元 [5] - 易方达沪深300精选增强A（010736）二季度减持280万股，现持有1071.91万股，占基金净值比例3.12%，为第十大重仓股，连续4天上涨期间浮盈825.37万元，10月23日单日浮盈300.13万元 [5]

本报10月22日讯(大众新闻记者 顾松 通讯员 巴丽蒙) 重要指示引领航向，奋斗实干成就未来。10月21 日，胜利油田和胜利石油工程公司联合召开深化落实习近平总书记视察重要指示精神座谈会，进一步深 入学习习近平总书记重要指示精神，深刻体悟亲切关怀、全面激发奋进力量，动员广大干部员工牢记嘱 托担使命、感恩奋进开新局。 胜利石油管理局有限公司执行董事、党委书记，胜利油田分公司代表杨勇出席会议并讲话，胜利石油工 程公司总经理舒华文主持会议。 杨勇强调，迈向"十五五"、开启新征程，必须更加坚定扛牢保障国家能源安全核心职责。要坚持非常规 与常规并重、新能源与化石能源并进、伴生资源与油气开发并举，勇当保障国家能源安全的"排头兵"。 保持原油增储上产势头，全力夯实资源根基，稳固常规油基本盘，加快页岩油效益开发。打造天然气发 展增长极，全面加大天然气勘探开发力度。抢占新能源发展赛道，探索"绿电—绿热—绿色油田"能源转 型发展新路径。 迈向"十五五"、开启新征程，必须始终牢牢把握高质量发展首要任务。要坚决筑牢安稳运行坚实底板， 明晰压实责任，强化风险管控，提升员工素能，把"安全第一"抓成"第一忠诚、第一基石、第一生态"。 持续 ...

核心观点 - 胜利油田在“十四五”期间通过向深探索、向高攀登、向宽拓展三大战略，在油气资源勘探、核心技术突破及绿色低碳转型方面取得系列重大进展，原油产量实现稳步增长，能源保供能力显著增强 [3][4][14] 资源勘探与储量突破 - 预测、控制、探明储量连续3年均超亿吨，原油产量在稳产6年后连续三年保持“箭头向上”，2024年产量较2020年增加19万吨，2025年预计增加29万吨 [3][4] - 胜利济阳页岩油初步测算资源量达105.2亿吨，与当前常规油资源量相当，探明储量1.4亿吨、控制储量1.6亿吨，2024年前三季度页岩油产量近50万吨，累计产量达151.5万吨 [9][10] - 在深层勘探中取得关键突破，丰页1HF井峰值日产油229.5吨、日产气4万立方米，刷新国内页岩油单井累产纪录 [8] 核心技术突破与示范工程 - 建成我国首个百万吨级CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）示范工程，投产后累计注入二氧化碳超200万吨，示范区日产油量从220吨升至460吨，实现产量翻番 [5][11] - 攻克高温高盐油藏化学驱技术难题，将应用场景从80摄氏度提升至85摄氏度，释放超1亿吨化学驱资源储量 [12] - 页岩油勘探开发技术实现商业产能突破，成为全球页岩油领域的重大创新 [8][11] 绿色低碳与新能源布局 - 光伏产业快速发展，累计建成光伏装机572兆瓦，年发绿电能力7.4亿千瓦时，油气生产“含绿量”达25% [14] - 建成国内油气领域首个源网荷储智慧能源系统，实现能源供需智能协同 [14] - 地热与余热利用替代传统燃气加热，实现热能梯级利用，推动“油田建热田”转型 [14] - 规划构建“油、气、新能源”三足鼎立发展格局，加快产业高端化、智能化、绿色化转型 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，给出不同走势判断和投资建议，如原油超跌反弹关注阻力突破，贵金属回调后或高位震荡建议观望，部分品种短期震荡，部分有反弹或调整预期等 [2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油超跌反弹，本周下跌动能趋缓，关注地缘波动对布伦特65美元/桶阻力位突破情况 [2] - 贵金属短期超买修复，回调后或进入阶段性高位震荡，建议观望等待买入机会 [3] - 铜价预计暂时震荡，关注中美商务会晤和社库情况 [4] - 沪铝震荡偏强，短期继续震荡测试前高阻力；铸造铝合金跟随铝价波动；氧化铝弱势运行 [5][6][7] - 锌基本面内弱外强，沪锌在2.15万元/吨存强支撑，上方暂看2.3万元/吨压力 [8] - 碳酸锂价格反弹，市场交投回暖，期价震荡反弹等待明朗 [12] - 工业硅短期盘面预计维持震荡，11月西南减产落地后供需矛盾有望缓解 [13] - 多晶硅期货向下调整，维持震荡走势，接近区间下沿可考虑左侧博弈反弹 [14] - 螺纹和热卷夜盘震荡，盘面调整后企稳反弹，关注中美博弈和内需政策 [15] - 铁矿短期走势偏强震荡，关注政策利好预期 [16] - 焦炭和焦煤日内偏强震荡，价格或易涨难跌 [17][18] - 锰硅和硅铁日内震荡上行，关注钢招和外部贸易摩擦 [19][20] - 集运指数（欧线）整体走势预计延续偏强格局，关注运价回落引发的市场震荡 [21] - 燃料油跟随成本端波动，高硫短期偏强中期供应趋宽松，低硫四季度需求或好转 [22] - 沥青短期维持紧平衡，受原油提振自低位回升 [23] - 液化石油气基本面好转，受原油止跌反弹提振 [24] - 尿素短期行情预计区间内偏强震荡 [25] - 甲醇短期区间震荡，中长期或震荡偏强 [26] - 纯苯价格有望延续反弹，中期进口量高是压力，关注港口累库 [27] - 苯乙烯库存高位压制价格，受原油提振但上涨受限 [28] - 聚丙烯、塑料和丙烯受原油提振，但各品种面临不同供需问题 [29] - PVC或底部区间运行，烧碱建议谨慎做空 [30] - PX、PTA反弹，持续性关注油价，中期PTA累库反套为主 [31] - 乙二醇短期有反弹预期，中期有累库压力 [32] - 短纤延续偏多思路，瓶片产能过剩是长线压力 [33] 农产品 - 大豆和豆粕在高供应高库存下，若中美贸易不缓和连粕大概率震荡，建议观望 [37] - 豆油和棕榈油短期关注油粕比调整，中长期择机逢低多配油脂 [38] - 菜籽和菜油关注经贸关系动向，国内菜油有累库风险 [39] - 玉米未来两周供应宽松，大连玉米或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪进入反弹周期，后期反弹后逢高空，明年上半年或二次探底 [41] - 鸡蛋市场维持弱势，维持空头思路 [42] - 棉花短期走势偏震荡，操作上暂时观望 [43] - 白糖关注后续天气和甘蔗长势，国内新榨季产量预期较好 [44] - 苹果期价偏强，关注冷库入库情况，操作上暂时观望 [45] 其他 - 玻璃窄幅震荡，预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [34] - 天然橡胶等超跌反弹，节后需求回暖，供应压力偏大 [35] - 纯碱震荡运行，倾向于反弹后高位做空 [36] - 木材供需好转，现货价格低，操作上维持偏多思路 [46] - 纸浆供给宽松，操作上暂时观望 [47] - 股指关注经贸和地缘情况及国内政策，中期聚焦科技成长板块 [48] - 国债期货震荡上行，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [49]

美国“穿透性规则”政策内容与影响 - 美国商务部于9月底引入“穿透性规则”新出口管制政策，旨在将附属公司控股比例超50%的企业纳入同等出口管制范围 [1] - 该政策导致数以十亿美元计的美国出口活动陷入停滞，尤其在科技与制造业领域 [1] - 政策实施后，针对中国客户的出口许可证申请出现数千份价值巨大的申请积压，审批流程被大幅拖延甚至暂停 [3] 美国企业界的反应与困境 - 由甲骨文、亚马逊、埃克森美孚等知名企业组成的商业游说团体紧急呼吁政府暂停该政策 [1] - 美国企业因审批缓慢而错失商机，客户转向其他供应商，使其在国际市场上失去主动权 [3] - 美国全国对外贸易委员会警告，政策若不调整将导致其他国家转向非美国产品，造成美国企业进一步边缘化 [3] 中国的回应与潜在影响 - 中国强调该政策是美方单方面的霸凌行为，可能导致更多国家对美国贸易政策失去信心 [5] - 分析人士指出，美国制裁措施将催生中国在核心技术上的自主研发与替代，促使中国市场降低对外部供应链依赖 [5] - 全球产业链正处于重新洗牌的关键时刻，其他国家可能寻求与中国加强合作以寻求更稳定的发展模式 [5] 全球贸易格局展望 - 决策者需考虑长远全球经济形势，政策调整与市场应对将对未来贸易格局产生深远影响 [7] - 在这个充满变数的时代，更加敏捷的一方将掌握未来经济的主动权 [7]