关联交易概述 - 公司核定给予中国移动通信集团有限公司综合授信额度人民币200亿元 授信有效期1年 [4] - 单笔交易金额占公司最近一期经审计净资产2.72% 构成重大关联交易 [4] - 交易经董事会风险管理与关联交易控制委员会及独立董事专门会议审议后提交董事会批准 无需提交股东会审议 [4] 关联方关系 - 中国移动通信集团广东有限公司为公司主要股东 中国移动通信集团有限公司为其实际控制人 [5] - 中国移动集团注册资本人民币3,000亿元 经营范围涵盖基础电信业务、增值电信业务及国有资产投资管理等 [7] - 交易构成关联交易 因关联法人关系需执行关联交易管理规定 [6] 交易审批程序 - 董事会风险管理与关联交易控制委员会2025年第六次会议及独立董事2025年第四次会议于7月28日审议通过 [4] - 董事会2025年第七次会议于7月29日以11名董事全票通过关联交易议案 其中2名董事因关联关系回避表决 [12][13] - 监事会2025年第七次会议全票通过关联交易议案及其他三项议案 [15][16] 交易条款与影响 - 关联交易定价遵循合规公平原则 授信条件不优于非关联方同类交易 [8] - 不接受公司股权作为质押 不为其融资行为担保 但允许银行存单或国债提供足额反担保 [8] - 本次授信业务属正常经营行为 对公司持续经营能力及财务状况不构成重要影响 [3][9] 独立董事意见 - 独立董事认为交易符合监管规定及公司章程 审批程序合规 [10] - 交易条款公允 未发现损害其他股东合法权益的情形 [10]

股价表现 - 2025年7月29日收盘价15.9元 单日下跌1.36% 换手率5.63% [1] - 当日成交量14.43万手 成交金额2.28亿元 [1] - 主力资金净流出2848.47万元 占成交额12.47% 其中超大单净流出846.57万元(占比3.71%) 大单净流出2001.90万元(占比8.76%) [1] 资金流向 - 中单资金净流出98.06万元 占成交额0.43% [1] - 小单资金净流入2750.41万元 占成交额12.04% [1] 财务业绩 - 2025年第一季度营业总收入7298.67万元 同比减少8.15% [1] - 归属净利润649.54万元 同比增长2.77% [1] - 扣非净利润643.58万元 同比增长4.56% [1] 财务比率 - 流动比率1.764 速动比率1.725 [1] - 资产负债率17.76% [1] 公司基本情况 - 成立于1998年 位于贵阳市 从事电信广播电视和卫星传输服务 [1] - 注册资本33794.1402万人民币 实缴资本33794.1402万人民币 [1] - 法定代表人王伟 [1] 企业投资与资产 - 对外投资17家企业 参与招投标项目29次 [2] - 拥有商标信息193条 专利信息322条 [2] - 行政许可9个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价2元，单日下跌0.5% [1] - 换手率6.95%，成交量242.46万手，成交金额4.78亿元 [1] - 主力资金净流出1787.61万元，占成交额3.74% [1] 资金流向结构 - 超大单净流出2886.65万元（占比6.04%），大单净流入1099.05万元（占比2.3%） [1] - 中单净流出227.61万元（占比0.48%），小单净流入1560万元（占比3.26%） [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入4.99亿元，同比增长23.14% [1] - 归属净利润10297.44万元，同比增长12.1%；扣非净利润11148.48万元，同比增长9.56% [1] - 流动比率0.401，速动比率0.260，资产负债率58.41% [1] 企业基本情况 - 成立于2001年，位于长春市，从事电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 注册资本348978.8168万元，实缴资本111798.879万元 [1] - 法定代表人褚春彦 [1] 商业运营与资产 - 对外投资36家企业，参与招投标4548次 [2] - 拥有商标信息168条，专利信息26条，行政许可20个 [2]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长7 1%达146亿雷亚尔 主要驱动力为移动服务和固网业务均实现高个位数增长 [7][9] - EBITDA同比增长8 8% 利润率提升至40 5% 反映严格的成本控制和运营效率 [7][22] - 经营现金流达73亿雷亚尔 同比增长12 5% 自由现金流利润率达17 6% [8][25] - 净利润同比增长13 5%至24亿雷亚尔 净现金头寸达39亿雷亚尔 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 后付费用户同比增长7% 占总移动用户基数的67% ARPU提升5 1% 流失率维持在1%低位 [6][79] - 5G用户渗透率快速提升至24% 覆盖596个城市 [11][78] 固网业务 - FTTH用户同比增长12 6%达740万户 其中融合套餐Vivo Total用户数激增63% [6][12] - 家庭覆盖数突破3100万户 年内新增200万户 上季度净增20 1万光纤客户 [12][81] 新兴业务 - 数字服务收入占比提升1 7个百分点至11 2% 其中B2C增长14 7% B2B增长13 3% [10][15] - OTT订阅服务收入同比飙升34 5% VivoPay金融平台新增保险和信贷产品 [14] 公司战略和发展方向 - 通过收购FiBrazil剩余股权强化光纤领导地位 预计整合后将释放2 82亿雷亚尔EBITDA协同效应 [30][31] - 持续推进铜缆资产处置计划 未来几年目标通过铜缆和不动产销售实现45亿雷亚尔收益 [23][70] - 深化数字化转型战略 企业级云服务、物联网和网络安全解决方案推动B2B数字收入增长31 3% [15][91] 经营环境与行业竞争 - 移动市场竞争维持激烈态势 公司通过5G升级、服务捆绑和精准调价保持后付费收入11%增长 [48][93] - 光纤ARPU同比下滑2 1% 主要因融合套餐折扣策略 但客户流失率从1 93%降至1 46% [44][46] - 资本支出占比下降0 7个百分点至14 8% 76%投资集中于5G和光纤等增长领域 [23] ESG进展 - 连续第五年获得CDP气候议题供应商参与领导者认证 电子废弃物回收量同比增加17%至27吨 [17][18] - 年度志愿者活动动员1万名员工 影响4 5万人 供应商多元化计划覆盖1300家供应商 [17][18] 问答环节 光纤整合与资本策略 - FiBrazil整合将优化网络运营并提升现16%的渗透率至公司平均水平24% [31][32] - 未来可能通过并购扩大覆盖 但需满足网络标准匹配和价格合理条件 [33][81] 成本管控 - 租赁成本优化使季度支付降至12亿雷亚尔 为近四季最低 5G覆盖达64%后将继续降低单塔成本 [38][39] 财务指标 - 净利润低于预期主因去年同期3 3亿雷亚尔税务减免 下半年折旧正常化及铜缆资产到期将改善利润 [55][58] 运营策略 - 价格调整分阶段实施 1月4 5%调价覆盖14%用户 6月9 7%调价覆盖22%用户 [46] - 智能手机保险渗透率从20%提升至35% 反映交叉销售成效 [90]

股价及交易数据 - 截至2025年7月29日收盘 公司股价报收于7 39元 上涨1 23% 换手率0 22% 成交量172 53万手 成交金额12 72亿元 [1] - 当日主力资金净流入1 26亿元 占比成交额9 92% 其中超大单净流出3677 48万元 大单净流入1 63亿元 中单净流出11096 72万元 小单净流出1524 06万元 [1] 财务业绩 - 2025年一季度 公司营业总收入1345 09亿元 同比增长0 01% 归属净利润88 64亿元 同比增长3 11% 扣非净利润87 98亿元 同比减少3 96% [1] - 流动比率0 629 速动比率0 617 资产负债率45 78% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2002年 总部位于北京市 主营业务为电信 广播电视和卫星传输服务 [1] - 注册资本9150713 8699万人民币 实缴资本5737705 3317万人民币 法定代表人为柯瑞文 [1] 对外投资及商业活动 - 公司对外投资88家企业 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息53条 专利信息5000条 行政许可72个 [2]

公司合作 - Cohere与加拿大电信巨头BCE达成协议 将其AI模型整合至BCE服务中 通过贝尔公司向企业及政府提供企业级AI服务 [1] - 合作使贝尔客户能创建AI代理并自动化任务 无需自行管理AI基础设施 [1] - 贝尔成为Cohere在加拿大的首选AI基础设施合作伙伴 将使用贝尔数据中心和网络 数据保留在加拿大境内 [2] 公司发展 - Cohere成立于2019年 是加拿大最大初创企业之一 去年融资后估值达55亿美元 [1] - 公司在多伦多 旧金山 伦敦和纽约设有办事处 专注构建定制化大型语言模型 [1] - 2024年初以来公司营收增长超一倍 即将实现盈利 服务对象主要为大型企业 用户规模达数万 [2] - 继蒙特利尔和首尔后 公司计划在欧洲增设新办事处 [2] 行业竞争 - Cohere主要竞争对手包括微软支持的OpenAI Anthropic Mistral以及Alphabet旗下谷歌 [1] - 公司获得英伟达等知名投资者支持 [1] 技术应用 - 贝尔将利用Cohere技术提升内部效率 已应用AI辅助客服代表解答问题并提供自助服务选项 [2] - 技术应用旨在增强而非取代员工 公司认为先进AI技术可促进业务发展并创造更多就业 [3] 基础设施 - 作为主权AI战略部分 贝尔正在加拿大六城市建设数据中心 首座已于2024年6月运营 下一座预计2024年12月或2025年1月投运 [2] 市场反馈 - 加拿大企业表现出强烈AI技术采用意愿 该技术有望显著提升员工工作效率 [1]

总体运行情况 - 电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1% [2] - 按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9.3% [2] 电信用户发展情况 - 固定互联网宽带接入用户总数达6.84亿，比上年末净增1426万户 [3] - 100Mbps及以上接入速率的用户达6.51亿户，占总用户数的95.1% [3] - 1000Mbps及以上接入速率的用户达2.26亿户，比上年末净增1915万户，占总用户数的33%，占比较上年末提升2.1个百分点 [3] - 移动电话用户总数达18.1亿，比上年末净增1993万户 [3] - 5G移动电话用户达11.18亿户，比上年末净增1.04亿户，占移动电话用户的61.8% [3] - 移动物联网终端用户达28.31亿户，比上年末净增1.75亿户 [3] - 互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.11亿户，比上年末净增344万户 [3] 电信业务使用情况 - 移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4% [4] - 移动互联网用户数达15.92亿，比上年末净增2141万户 [4] - 6月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.75GB/户·月，同比增长14.4%，比上年底高1.05GB/户·月 [4] - 移动电话去话通话时长完成1万亿分钟，同比下降5.6% [4] - 固定电话主叫通话时长完成351亿分钟，同比下降7.6% [4] - 全国移动短信业务量同比增长22.3%，移动短信业务收入同比增长2.2% [4] 通信能力情况 - 全国光缆线路总长度达7377万公里，同比增长9.9% [5] - 接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路占比分别为59.9%、38.5%和1.6% [5] - 全国互联网宽带接入端口数量达12.34亿，比上年末净增3244万个 [5] - 光纤接入（FTTH/O）端口达11.93亿个，比上年末净增3264万个，占互联网宽带接入端口的96.6% [5] - 具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3022万，比上年末净增201.9万个 [5] - 5G基站总数达454.9万，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%，占比较一季度提高1.3个百分点 [5] 地区发展情况 - 东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为33.2%、33.3%、34%和26.4%，较上年末分别提升2个、2.2个、2.3个和2.8个百分点 [6] - 5G移动电话用户渗透率分别为61.5%、62.6%、61.5%、61.9%，较上年末分别提升4.8个、5.4个、5.1个和5.7个百分点 [6] - 东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达780.4亿GB、441.8亿GB、534.3亿GB和110.3亿GB，同比分别增长15.7%、16.7%、15.4%和25.8% [7]

公司合作 - 人工智能初创公司Cohere Inc与电信公司BCE Inc达成协议，将AI模型融入BCE的服务 [1] - Cohere通过BCE旗下Bell Canada向企业和政府提供企业级AI服务 [1] 投资与行业地位 - Cohere的投资方包括英伟达 [1] - BCE是加拿大收入最高的电信公司 [1]

一名通讯运营商反诈专班成员帮电诈人员办24张电话卡被判职业禁止五年，获刑8个月。 2023年2月，福建广电网络集团某分公司站长、公司防范打击电信网络诈骗工作专班成员薛某，在明知 他人办理电话卡用于实施信息网络犯罪活动的情况下，违反管理规定，为他人办理24张电话卡。这些电 话卡被用于拨打诈骗电话，致被害人黄某某、潘某某等人被诈骗共计9.4万余元。 最终，薛某被法院以帮助信息网络犯罪活动罪判处有期徒刑8个月并处罚金。法院判决禁止薛某在刑罚 执行完毕之日或者假释之日起五年内从事通信运营类相关工作。宣判后薛某未上诉，判决已生效。 7月28日，最高人民法院、最高人民检察院、公安部联合发布《关于办理帮助信息网络犯罪活动等刑事 案件有关问题的意见》（以下简称"《意见》"），对帮信等犯罪的司法适用提出更为明确具体的定罪量 刑标准和政策指引规则。 同日，最高法举行新闻发布会，发布惩治帮助信息网络犯罪活动相关犯罪典型案例。其中包括薛某这起 通信运营商工作人员明知故犯违规为他人办卡致多人被诈骗的案例。 在此背景下，两高一部联合制定《意见》，以解决上述问题.《意见》共5部分16条，对办理帮信犯罪及 其关联犯罪的总体要求、依法认定帮信 ...

工业经济运行情况 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7% [2] - 装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长10.2%和9.5% [2] - 电信业务总量同比增长9.3%，软件和信息技术服务业收入同比增长11.9% [2] - 截至6月底5G基站达455万个，在用算力标准机架达1043万架 [2] 下半年重点工作方向 - 落实扩大内需战略，推动新一轮十大重点行业稳增长行动 [2] - 制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、超高清视频等技术应用 [2] - 启动工业新兴产业发展行动，完善人形机器人、物联网等产业政策 [3] - 制定数据要素赋能新型工业化实施意见，推动"人工智能+制造"行动 [3] 重点行业政策动向 - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [3] - 巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争整治成效，加强光伏等重点行业治理 [4] - 光伏产能出清与技术迭代、汽车差异化破局成为结构性行情主线 [5][6] 市场机构观点 - "反内卷"政策已升级为供给侧2.0与全国统一大市场协同的政策体系 [5] - 光伏、汽车、农业、周期品将率先受益于"反内卷"政策 [5] - "反内卷"政策强度持续升级，有望成为持续投资主线 [7]