市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数盘中上涨0.45% [1] - 钢铁、综合、房地产等板块涨幅靠前 计算机、医药生物跌幅居前 [1] - 机床ETF（159663.SZ）上涨0.42% 成分股中国机精工上涨10.00% 宇晶股份上涨6.07% 浙海德曼上涨4.47% 埃斯顿上涨3.78% 华辰装备上涨2.85% [1] 行业数据 - 2025年6月金属切削机床产量7.1万台 同比增长12.7% [1] - 2025年1-6月金属切削机床累计产量40.3万台 同比增长13.5% [1] - 2025年6月金属成形机床产量1.6万台 同比增长6.7% [1] - 2025年1-6月金属成形机床累计产量10.4万台 同比增长13.5% [1] 行业分析 - 机床市场低端竞争激烈 高端市场被国外寡占 [1] - 高档数控机床仍以进口为主 国产化替代空间广阔 [1] - 国内机床行业长期趋势向上 周期性特征明显 [1] - 2025年上半年行业同比增长20% 全年预期稳中有升 [1]

机械设备行业表现 - 机械设备行业表现稳健 工程机械领域水电工程开工将有效支撑长期需求 钻机作为核心施工设备需求有望快速增长 [1] - 自动化设备方面特斯拉OptimusGen3有望今年推出并明年量产 国内傅里叶推出医用康养机器人GR-3 人形机器人技术提升将加速多场景落地 [1] - 自动化设备板块PE TTM为47.37倍 高于其他子板块 [1] - 全球机器人市场规模预计2029年超4000亿美元 中国占比近50% 复合增长率约15% 成为核心增长引擎 [1] 工业母机ETF相关 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） 该指数从中国A股市场中选取涉及机床制造及相关技术开发业务的上市公司证券作为指数样本 反映机床行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证机床指数具有较高的行业代表性 配置上侧重于工业机械领域 能够体现相关企业的市场价值和技术实力 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471） 国泰中证机床ETF发起联接C（017472） [1]

市场表现 - A股三大指数走势分化 上证指数盘中上涨0.13% [1] - 国防军工 银行 机械设备板块涨幅靠前 医药生物 商贸零售跌幅居前 [1] - 机床ETF（159663 SZ）上涨0.94% 成分股华东数控 国机精工涨停 山东威达涨4.80% 华中数控涨4.29% 雷赛智能涨3.53% [1] 工业机器人产业数据 - 2025年1-6月全国工业机器人累计产量36.93万台 同比增长35.6% [1] - 6月单月产量7.48万台创历史新高 [1] 行业周期分析 - 机器人产业链自2021年进入调整阶段 持续三年后接近周期尾声 [1] - 机器人产量数据连续多月正增长 增速环比加速趋势 行业进入周期复苏阶段 [1] 投资价值与定位 - 工业机器人周期复苏与人形机器人主题共振 产业链具备强投资价值 [1] - 机床ETF跟踪中证机床指数 覆盖高端装备制造领域 包括激光设备 机床工具 机器人 工控设备等行业 [2] - 该指数代表新质生产力理念下创新驱动与产业升级的核心实践阵地 [2]

发行资金及认购情况 - 本次发行募集资金总额为92,457.49万元，扬州产发集团将以自有资金支付40%款项（36,982.996万元），以并购贷款支付60%款项（55,474.494万元）[1] - 中国建设银行扬州分行意向性承诺提供5.6亿元并购贷款，兴业银行扬州分行也承诺提供不超过5.6亿元的并购贷款支持[2] - 截至2025年6月30日，扬州产发集团合并报表显示总资产528,502.20万元，净资产402,265.10万元，2025年1-6月营业收入28,001.91万元，净利润-7,870.71万元[2] 募投项目效益预测 - 募投项目压力机结构件单位成本预测从T+3年的0.93万元/吨逐年下降至T+6年的0.83万元/吨，主要由于产能爬坡期间固定成本分摊降低[7] - 压力机结构件单位价格预测稳定在1.10万元/吨，基于历史采购单价测算[9] - 毛利率预测从T+3年的16%提升至T+6年的24.45%，略低于报告期内水平以保持谨慎性[11] - 完全达产后预计每年可节约外购结构件支出34,961.81万元，实现税后净利润4,137.89万元，税后内部收益率9.69%，静态投资回收期11.01年[14] 募投项目投资安排 - 项目总投资30,366.00万元，其中建设投资23,342.24万元（占比76.87%），铺底流动资金7,023.77万元（占比23.13%）[15] - 建设周期24个月，固定资产投资进度为T年10,504.01万元，T+1年12,838.23万元[15] - 新增折旧摊销最高占营业收入0.69%，占净利润24.39%（T+3年），稳定后占比分别为0.69%和15.50%[16] 主营业务情况 - 2025年1-3月主营业务收入46,706.58万元，同比下降16.29%，毛利率24.24%[36] - 金属成形机床是核心业务，2024年收入144,865.70万元（占比70.39%），毛利率24.71%[36] - 激光加工装备2024年收入57,635.65万元（占比28.01%），毛利率17.45%[36] - 智能制造解决方案收入占比不足5%，2024年收入3,238.02万元，毛利率29.79%[36] 销售模式与客户 - 境内采用直销模式（2024年占比80.53%），境外采用经销模式（2024年占比19.47%）[25] - 前五大客户集中度较低，2024年占比13.68%，不存在单一客户依赖[28] - 境外前五大经销商合作稳定，如客户1（巴西）2024年销售7,688.36万元，客户6（德国）2024年销售5,030.09万元[51] - 同行业公司多采用直销与经销结合模式，如秦川机床（经销占比6.69%）、纽威数控（经销占比13.91%）[52]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级 对应2025年8月1日PE约34倍 [2][4][8] - 预计2025-2027年归母净利润4 0亿/5 5亿/6 6亿元 同比增长70%/36%/20% [2][3] - 2025-2027年营收预测52 44亿/57 31亿/62 62亿元 同比增速14%/9%/9% [3][115] 核心业务与财务表现 - 2024年数控机床等高端装备营收44 65亿元 占比96 95% 毛利率22 31% [24][27] - 2024年国内营收43 98亿元占比95 49% 海外营收2 07亿元同比增42 61% [27][28] - 2020-2024年营收CAGR7 29% 2024年归母净利润2 37亿元同比增22% [31][32] 行业前景与市场空间 - 2024年全球机床市场规模1202亿美元 预计2025-2033年CAGR7 5% [40][42] - 中国机床消费占全球30% 2024年消费额2025亿元 [42][48] - 人形机器人市场规模预计2035年达3000亿元 低空经济2024年核心产业规模5800亿元 [81][86] 竞争优势与增长驱动 - 3C钻攻机市占率领跑 产品获富士康/比亚迪电子等头部客户认可 [97][106] - 布局五轴数控机床 已实现批量交付 应用于航空航天/新能源汽车领域 [93][97] - 直销占比提升至93 44% 海外业务高增长(2024年+42 61%)且毛利率更高 [109][110] 新兴领域布局 - 人形机器人领域与宇树科技合作 提供关节部件加工设备 [111] - 低空经济领域供货亿航智能 产品用于eVTOL零部件加工 [81][82] - 新能源汽车领域立式/龙门加工中心获客户认可 市占率逐年提升 [93]

公司概况 - 创世纪专注于高端智能装备的研发、生产、销售及服务，主要产品包括消费电子行业的钻铣加工中心系列以及汽车制造、五金模具等行业的立式、卧式、龙门加工中心系列 [1] - 2024年营业收入约46 05亿元，同比增长31%，归母净利润约2 37亿元，同比增长约22%，近5年营业收入CAGR约7 3% [1] 机床行业现状与趋势 - 2024年全球机床市场规模约1202亿美元，预计2025年达1292亿美元，2033年增至2304 2亿美元，2025-2033年CAGR=7 5% [2] - 短期受益于机床更替周期（7-10年）和制造业复苏（2025年6月PMI 49 7%，环比上升0 2pct） [2] - 中长期国产化、高端化、智能化趋势明确 [3] 下游需求驱动因素 - 消费电子行业处于复苏与创新周期叠加阶段，苹果引领增长或带动上游设备需求弹性超预期 [4] - 人形机器人领域：2029年中国市场规模预计达750亿元（占全球32 7%），2035年达3000亿元，2025年进入规模化商用期，拉动高精度数控机床需求 [5] - 低空经济领域：2024年中国核心产业规模5800亿元，其中低空制造（无人机、eVTOL等）占比88%达5104亿元，飞行器量产需求推动高精度数控机床增长 [5] 公司竞争优势 - 研发与规模优势领跑行业，品牌信誉与直销模式增强客户粘性 [6] - 公司有望优先受益消费电子创新周期及人形机器人、低空经济从0到1的发展 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润约4 0、5 5、6 6亿元，同比增长70%、36%、20%，对应PE约34、25、21x [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.18%或45点至24727点 恒生科技指数下跌0.12% 早盘成交额达1198亿港元 [1] 半导体行业动态 - 英诺赛科成为英伟达800V架构供应商名单中唯一中国芯片企业 股价上涨超30% [1] 光伏板块政策利好 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单推动板块走强 凯盛新能涨超5% 福莱特玻璃涨超4% 新特能源涨2.4% 协鑫科技涨0.85% [1] 新能源汽车进展 - 乐道L90车型正式上市 推动蔚来-SW股价上涨超9% [1] 快递行业监管变化 - 国家邮政局治理快递行业"内卷式"竞争 中通快递-W股价上涨超9% [1] 医药企业海外合作 - 石药集团获得超20亿美元海外BD交易 股价上涨超6% [2] 科技企业业绩改善 - 瑞和数智预计上半年净利润达4400万元 实现同比扭亏为盈 股价上涨超10% [3] - 浪潮数字企业预计上半年纯利最多1.9亿元 股价上涨近6%并创历史新高 [4] 新兴技术领域发展 - 私人航空市场被机构看好将快速发展 西锐股价上涨超4%并创新高 [5] - 七牛智能AI大模型用户量突破1万 公司AI战略取得新进展 股价上涨超8% [5] 高端装备制造业绩 - 日本津上中国分部第一季度溢利同比增长38.1% 津上机床中国股价上涨超5% [6] 消费电子跨界合作 - 巨星传奇与宇树科技达成战略合作 共同开发IP属性消费级机器人产品 股价再涨超6% [7] 博彩行业收入下滑 - 新濠博亚第二季度净收入同比下降近20% 拖累新濠国际发展股价下跌超4% [8] 生物医药融资活动 - 开拓药业-B拟以18.75%折让价配售股份 净筹资约4034万港元 股价重挫逾16% [9]

资金流向 - 工业母机ETF（159667）实时盘中净流入4800万份，显示资金正在抢筹工业母机资产 [1] 行业趋势 - 机床行业周期向上，主要受更新需求和替代需求驱动 [1] - 中高档机床国产化率低，替代趋势延续且替代空间充足 [1] - 中央和地方政策支持加快，包括税收优惠、专项补贴、人才培养、场景开放等多方位生态建设 [1] 指数构成 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） [1] - 中证机床指数从沪深市场选取业务涉及机床整机及其关键零部件的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖数控机床、工业母机等相关领域企业，具有较强行业代表性 [1]

公司业绩 - 公司在中国市场收入同比增长14 1%至268 82亿日圆 [1] - 公司在中国市场分部溢利同比增长38 1%至76 97亿日圆 [1]

中国机床行业发展历程 - 中国机床工业起点不低 1958年清华大学与北京第一机床厂成功研制中国第一台数控升降台铣床 仅比世界首台数控铣床晚6年 [1] - 改革开放前技术进展迟滞 受技术基础薄弱和历史因素影响 与西方国家差距显著拉大 1973年技术攻关后仍停留在研发阶段 [1] - 21世纪进入快速普及黄金期 数控化率持续攀升 但2012年仍处于"低端混战 高端失守"状态 [2] 行业核心痛点 - 核心技术受制于人 高端数控系统 精密伺服驱动等关键零部件严重依赖进口 中高端领域尤为突出 [2] - 2012年需求结构突变 金属加工机床消费增速从2011年32_9%骤降至-2_1% 持续低迷至2017年 低端通用单机需求锐减 高端定制化设备需求激增 [2] - 市场格局分化 低端由本土企业主导 高端被国际巨头垄断 中端成为中外厂商主战场 [2] 格力进军机床领域背景 - 2013年营收突破千亿 成为家电行业首家单品类千亿企业 但高端数控机床依赖进口导致成本高企和发展受限 [4] - 进口设备存在功能限制 国内产品无法满足标准 尖端装备面临禁售风险 [4] - 公司自身拥有数千台中高端机床和成熟维护团队 通过设备维修积累初始技术认知 [5][6] 自主研发路径 - 2013年成立自动化设备制造部 选择全自主研发而非并购 从零培育核心研发力量 [6] - 研发投入不设上限 每年划拨专项利润资金 聘请八级技工弥补工艺鸿沟 [7] - 2015年成立珠海格力智能装备有限公司 同年推出首款自主研发数控机床GA-V2310雕刻机 [7][8] 技术突破里程碑 - 2016年研发立式手板加工专机GA-VZ820等6款产品实现量产 董明珠提出两年内达到世界顶级水平目标 [9] - 2017年攻克五轴联动技术 首台GA-F500加工中心问世 重复定位精度达3微米 成本比进口设备降低40% [10][12] - 主轴热稳定性难题解决 团队三个月驻场优化 热变形控制在微米级 [12] 国际化与市场拓展 - 2022年乌兹别克斯坦项目实现技术标准输出 智能装备开启海外拓展 [13] - 投资10_8亿元建成三溪智慧产业园 占地17_2万平方米 定位全球灯塔工厂标杆 [13] - 五轴机床镜面光洁度Ra值<0_8μm 超越航空航天标准 获德国工博会认可 [13] 产品与技术荣誉 - 2023年GA-FM3020加工中心获德国纽伦堡国际发明展银奖 [14] - 2025年高速双五轴龙门加工中心获日内瓦发明展金奖 快移速度120米/分钟 效率提升80% 成本降50% [14] - 外供比例达75% 新能源汽车设备占比70% 进入特斯拉 比亚迪供应链 [14] 商业模式创新 - 推出机床即服务(MaaS)模式 按加工时长收费 降低中小企业智能化门槛 [15] - 形成高端数控机床 工业机器人等四大产品域 覆盖上千家企业 实现智能制造整体赋能 [15] 现存挑战与未来布局 - 高端精密轴承等核心部件进口依赖度仍超40% [16] - 投资20亿元建设核心部件产业园 计划2026年实现70%自主化率 [16]