行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 2025年机械行业指数上涨主要动力来自估值倍数提升而非盈利驱动，展望2026年，投资应抓住海外需求和国内价格两大抓手，并立足估值，重点关注三条投资主线 [2][5] 2025年行业复盘总结 - 2025年初至10月底，机械行业指数涨幅达35.3%，业绩（扣非净利润）前三季度同比增长接近15%，但估值提升贡献更大，市盈率（PE）倍数从年初的28.2提升至34.4，提升幅度达22% [21][22] - 机械行业主题板块和传统板块在业绩表现上基本趋同，但主题板块的估值水平提升幅度显著大于传统板块 [5][24] - 海外增量是2025年机械各板块业绩超预期的关键因素之一，主要包括AI产业需求、中东天然气开支、海外矿产/基建周期及海外消费趋势，且海外市场利润率普遍高于国内 [29] - 国内总需求不足导致价格“内卷”，2025年1-10月工业机器人产量同比+28.8%，金属切削机床产量同比+14.8%，但价格低迷制约盈利，PPI持续处于负值区间 [32][33][37] 2026年投资主线一：全球竞争力+资本开支提升下的外需弹性 - 中国制造全球竞争力稳步提升，装备出海空间广阔，2024年中国制造业增加值全球占比约28%，对标成熟行业（如纺织品，中国在TOP10出口国中份额占48%）仍有较大提升空间 [56][59][60] - 美联储降息有望成为2026年外需的核心边际变化，降息将利好美国地产及全球资本开支，一方面为海外AI巨头资本开支“松绑”，另一方面拉动被高利率压制的欧美资本开支及受益资本流向的新兴市场资本开支 [6][38][42] - 工具行业：降息有望带动美国地产修复，推动行业中枢增速上行，美国零售巨头家得宝剔除通胀后的平均客单价呈下降趋势，显示“消费降级”，有利于服务商超的ODM厂商，龙头厂商通过海外快速建厂有望进一步提升份额 [77][82][83][85] - 工程机械行业：2026年国内与海外景气有望向上共振，国内方面，挖机内销已从2024年开始回暖，2025年11月挖机内销同比+9%，中长期更新需求（截至2023年挖掘机8年保有量169.8万台）是核心驱动，海外方面，新兴市场景气持续，欧美市场筑底改善，国产品牌在全球工程机械市场（2023年土方机械市场中国仅占9%）份额提升空间巨大 [88][89][94][98][101][102] - 通用设备：内需筑底修复，2025年10月国内金切机床产量同比+6.2%，工业机器人产量同比+17.9%，叉车销量同比+15.89%，长期看好高端装备及零部件出海 [119][124][125][126] - 船舶行业：受下游航运需求影响，订单有望持续释放，板块盈利能力有望持续上行，2025年11月中国新签订单维持全球首位，在手订单份额达68.5%（DWT口径） [6][58][59] 2026年投资主线二：估值位置合适下的产业趋势轮动 - 在美联储降息背景下资金流动性预计充足，建议关注估值位置相对较低的板块进行轮动，船舶、铁路等细分行业三年市盈率分位数处于低位 [52][54] - 锂电设备：产业周期向上，叠加固态电池技术突破，传统主业周期向上与新技术进展有望形成共振，打开板块向上估值空间，主要锂电池厂预计2026年扩产将进一步增长 [7][73][74] - 光伏设备：行业周期底部确认，硅片、电池片价格已边际回升，在新技术方向存在边际变化的情况下，存在向上修复机会 [7][83][84] - 可控核聚变：产业关注度持续提升，是长期赛道，需关注产业化突破信号 [7] - 轨交装备：铁路投资景气持续，预计2025年全国铁路固定资产投资完成额将达到9000亿元，需求稳定增长，同时轨交装备企业布局新产业业务，有望打开第二增长曲线 [7][90] 2026年投资主线三：投资未来（产业趋势下的新型产业浪潮） - AI、人形机器人等新兴产业趋势确定性强，市场给予相关企业更高估值容忍度，技术迭代加速与政策加码有望推动资本开支持续向上 [8][55] - AI产业：目前处于1-10的阶段，2026年核心逻辑转向“份额提升+盈利弹性释放”，行业进入高质量增长阶段 [8] - PCB设备：受AI PCB扩产加速及新技术持续迭代驱动，设备环节呈现量、价、利、份额齐升 [8] - 人形机器人：产业从预期波动逐渐向确定性强化，2026年有望迎来量产销售元年 [8] - AIDC燃机：北美AI数据中心电力需求景气，带动燃气轮机及余热锅炉（HRSG）部件出海放量，预计2025年全球燃气轮机销量超70GW [14][114][117] - 服务器电源：AI服务器单机柜功率持续提升，远期有望达1000+kW，驱动供电新方案（如HVDC、SST）不断迭代 [118][120][121][122]

公司动态 - 苏州顺贸通科技有限公司于近日成立，法定代表人为韩顺，注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，核心聚焦于金属加工与通用设备制造领域，具体包括金属切割及焊接设备制造与销售、金属切削机床制造与销售、金属工具制造与销售、金属链条及其他金属制品制造、金属成形机床制造等 [1] - 公司业务还延伸至五金产品制造批发零售、建筑用金属配件制造、机械设备销售与租赁、金属材料销售与制造，并涵盖技术服务、技术开发、技术咨询等技术服务类项目 [1] - 公司亦涉及普通机械设备安装服务、金属制品修理、办公用品销售以及人力资源服务和劳务服务等辅助性业务 [1] 行业分析 - 新公司的成立及业务范围表明，其主营业务深度聚焦于金属加工、机床工具及通用设备制造行业 [1] - 公司业务覆盖产业链多个环节，从金属材料制造到金属切削、成形、焊接设备制造，再到最终的五金产品与金属制品销售，显示出纵向一体化的业务布局意图 [1] - 公司将技术服务与开发纳入经营范围，反映了行业向提供技术解决方案和增值服务方向发展的趋势 [1]

公司设立与基本信息 - 苏州隆晟益科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王伟强 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于技术服务和高端装备制造 [1] - 技术服务类业务包括技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 制造类业务覆盖金属切割及焊接设备、金属切削机床、数控机床、智能基础制造装备、通用设备、专用设备、金属工具、金属链条及其他金属制品、金属成形机床、金属加工机械、通用零部件和五金产品 [1] - 销售类业务包括金属切割及焊接设备、金属切削机床、数控机床、智能基础制造装备、金属工具、金属制品、办公用品和金属材料 [1] - 其他业务包括普通机械设备安装服务、金属制品修理、人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）和劳务服务（不含劳务派遣） [1]

公司成立与基本信息 - 苏州朗铎重工有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为PAVEL CHEMERIAZEV [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，主要覆盖机床及金属加工设备销售，包括数控机床、金属切削机床、金属成形机床、铸造机械销售 [1] - 业务延伸至工业自动化与动力机械领域，包括工业自动控制系统装置、液压动力机械及元件、气压动力机械及元件销售 [1] - 公司涉及材料与零部件贸易，包括金属材料、高性能有色金属及合金材料、汽车零配件、电气设备、五金产品销售 [1] - 公司业务包含进出口贸易，经营货物进出口与技术进出口 [1] - 公司销售产品还包括工业机器人、风动和电动工具、金属切割及焊接设备等 [1]

天眼查App显示，近日，临西县英军电机厂（个体工商户）成立，法定代表人为罗成杰，注册资本5万 人民币，经营范围为一般项目：电机制造；发电机及发电机组销售；电工器材销售；机械电气设备销 售；微特电机及组件销售；五金产品批发；五金产品零售；金属切削机床制造；互联网销售（除销售需 要许可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司设立与基本信息 - 成都蜀博特新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为沈红根 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务涉及新材料技术研发 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖金属切削机床、机械零部件、五金产品、金属材料、机械设备、仪器仪表等产品的销售 [1] - 公司业务延伸至技术服务与开发、技术咨询与转让、技术推广与交流 [1] - 公司提供通用设备与专用设备的修理服务 [1] - 公司销售环境保护专用设备及环境监测仪器仪表 [1] - 公司经营劳动保护用品、建筑材料、塑料制品、保温材料、电线电缆、阀门、轴承、工具等产品 [1] - 公司提供普通机械设备安装服务，并销售润滑油、金属丝绳、金属工具及机床功能部件 [1]

公司成立与基本信息 - 佛山市顺烽诚智能技术有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李凤雪 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖机床功能部件及附件的制造与销售 [1] - 业务包括各类机床销售，如金属切削机床、金属成形机床、数控机床 [1] - 业务涉及机械零部件销售，如机械零件、轴承、齿轮、传动部件、密封件、液压动力机械及元件 [1] - 业务包括智能机器人销售 [1] - 业务包括伺服控制机构、电力电子元器件、电子元器件、电子产品、仪器仪表的销售 [1] - 业务包括绘图计算及测量仪器、金属工具、五金产品的销售 [1] - 业务包括电线电缆、润滑油、橡胶制品、金属制品的销售 [1] - 业务包括发电机及发电机组销售 [1] - 业务包括通用设备修理 [1]

公司成立与基本信息 - 广东鑫鼎汇机械进出口有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，主要涵盖各类机械设备及零部件的销售 [1] - 具体包括数控机床、金属切削机床、金属切割及焊接设备、金属成形机床的销售 [1] - 业务涉及包装专用设备、橡胶加工专用设备、半导体器件专用设备销售 [1] - 同时销售金属工具、汽轮机及辅机、轴承、齿轮和传动部件、试验机 [1] - 还涉及照明器具生产专用设备、五金产品、家具零配件、摩托车及零配件、汽车零配件、电动自行车的零售以及家具销售 [1]

公司成立与基本信息 - 惠州市新佳宏科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吕鑫 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般项目，可依法自主开展经营活动 [1] - 公司业务涵盖缝制机械制造与销售 [1] - 公司业务涵盖金属切削机床制造 [1] - 公司业务涵盖汽车零部件及配件制造 [1] - 公司业务涵盖金属切削加工服务 [1] - 公司业务涵盖轴承、齿轮和传动部件制造 [1] - 公司业务涵盖家具零配件生产 [1] - 公司业务涵盖金属制品销售 [1] - 公司业务涵盖技术服务、开发、咨询、交流、转让、推广 [1] - 公司业务涵盖国内贸易代理 [1] - 公司业务涵盖互联网销售（除需许可商品） [1]

公司基本信息 - 四川鸿之鑫机械有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张顶群 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务涉及数控机床、金属切削机床及机床功能部件的销售 [1] - 公司业务涵盖机械零部件、矿山机械、农业机械等各类机械设备销售 [1] - 公司业务延伸至金属材料、五金产品、有色金属合金等原材料销售 [1] - 公司业务包括技术服务、技术开发、技术咨询等多项技术相关服务 [1] - 公司业务涉及新能源原动设备销售 [1] - 公司业务包含智能仪器仪表、电子测量仪器等仪器仪表销售 [1] - 公司业务还涵盖润滑油、橡胶制品、建筑防水卷材、安防设备、消防器材、办公用品、建筑材料及食用农产品等多元化产品销售 [1]