宁泉资产旗下产品被限制参与网下打新 - 宁泉资产旗下"宁泉致远55号私募证券投资基金"被中证协限制参与网下打新业务6个月 限制时间为2025年6月20日至2025年12月19日 [1] - 该产品被列入"配售对象不得参与业务名单" 但具体违规原因未公布 [2] - 宁泉致远55号最近一次出现在5月28日优优绿能网下发行配售名单中 此后未再参与其他新股配售 [5] 宁泉资产背景及行业地位 - 上海宁泉资产管理有限公司成立于2018年1月 注册资本2000万元 由原兴全基金总经理杨东创立 [3] - 杨东曾在A股6000点时公开建议基民赎回 公司目前管理规模超400亿元 位列国内股票私募第一梯队 [3] - 公司旗下多只产品积极参与网下打新业务 [5] 网下打新监管政策变化 - 2024年3月《首次公开发行证券网下投资者管理规则》修订发布 明确禁止21类行为 包括虚假申报/串通报价等 [3] - 新规实施后监管趋严 私募机构若合规管理不到位易受处罚 [4] - 2024年以来已有3家机构和2名自然人被中证协列入限制名单 主要涉及报价审慎性/流程完备性等问题 [6] - 上交所也对上海辰翔私募等机构出具监管警示 涉及内控制度不健全/决策流程不规范等问题 [7]

A股市场及主观私募表现 - 近一年A股市场活跃度大幅提升，沪指接连突破3500点、3600点两大平台，市场赚钱效应强化 [2] - 主观私募数量达269家，占私募总数的51.63%，近1年收益均值31.43%、中位数22.9%，正收益占比95.54% [2] - 按地区划分，广东地区主观私募数量最多（81家），浙江地区平均收益最高（36.75%） [2][3] 各地区主观私募业绩排名 上海地区 - 10强私募中头部私募（50亿以上）占4家，5-50亿规模占6家 [4] - 前五名为同犇投资（50-100亿）、紫阁投资（20-50亿）、久期投资（100亿以上）、龙航资产（10-20亿）、复胜资产（100亿以上） [5][6][7] - 同犇投资策略转向"新消费为主"，聚焦港股及A股成长性标的 [6] 北京地区 - 10强私募中仅1家头部私募，其余为5-50亿规模 [8] - 前五名为北京禧悦私募（5-10亿）、神农投资（20-50亿）、止于至善投资（5-10亿）、钜融资产（10-20亿）、津育投资（5-10亿） [9][10][11] - 神农投资聚焦创新药、人形机器人等四大赛道 [11] 广东地区 - 10强私募规模均为5-50亿，深圳占7家、广州占3家 [12] - 前五名为能敬投资控股（10-20亿）、深圳市梦工场投资（20-50亿）、榕树投资（10-20亿）、泽元投资（5-10亿）、三和创赢（5-10亿） [13][14][15] - 能敬投资控股定位为国际化专业资管公司 [14] 浙江地区 - 10强私募中仅1家头部私募，杭州占6家 [16] - 前五名为优波资本（5-10亿）、浩坤昇发资产（10-20亿）、裕恒资本（10-20亿）、日青木化资产（5-10亿）、钱唐永利资管（20-50亿） [17][18][19] - 优波资本投资理念强调"发现价值、远离疯狂" [18] 其他地区 - 10强私募规模均为5-50亿，成都、福州各占2家 [20] - 前五名为万涛私募（5-10亿）、壹点纳锦资管（10-20亿）、中睿合银（20-50亿）、福建滚雪球投资（20-50亿）、元素投资（10-20亿） [21][22] - 万涛私募核心团队来自券商及私募，注重长期成长性投资 [22]

智通财经记者 | 龙力 量化私募开始"卷调研"了？ 私募排排网数据显示，截至7月24日，今年以来一共有137家量化私募累计调研达581次，涉及到29个申 万一级行业中的408只个股。其中，有15家量化私募今年以来的调研总次数不少于10次。 | 表 | | --- | 格：今年以来调研总次数不少于10次的量化私募名单（截至7月24日）数据来源：私募排排网、智通财 经整理 排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜对智通财经表示，量化私募机构对上市公司的调研活动明 显升温，这一现象主要受两大因素推动：其一，部分头部量化机构正着手组建主观投研团队，以丰富其 多策略投资体系，增强收益的多元化；其二，在行业管理规模快速扩张的背景下，传统量价因子的超额 收益持续衰减，促使量化私募转向更深入的基本面研究，而上市公司调研正是获取高质量基本面数据的 关键环节。 "量化私募调研升温的核心动因是策略收益来源的多元化需求和市场环境与监管驱动的范式转型。" 尚 艺投资总经理王峥对智通财经表示。 王峥进一步对智通财经解释称，首先传统量价因子因策略同质化与市场有效性提升，超额收益持续衰 减，量化私募可以通过组建主观研究团队，将基本面分析融 ...

私募募资回暖 - 证券私募行业募资端迎来热潮，资金正以极大热情回流该领域，多家一线私募预期多元资金合力将为市场注入强劲活力 [1] - 上海一家知名外资私募规模从20亿激增至25亿，预计年底达50亿，主要得益于商业银行私行部门、理财公司及券商资管的代销与定制需求激增 [2] - 该外资私募一位核心基金经理所管产品年内回报率超30%，另一位虽不足10%但去年稳健获得超20%业绩，赢得渠道深度信任 [2] - 上海某老牌百亿级主观多头私募近期机构客户主动上门洽谈产品发行情况显著增加，与两三年前形成鲜明对比 [2] - 私募市场正经历"三重复苏"：资金净流入、产品发行活跃、仓位持续提升，头部量化私募因成熟风控体系成为资金焦点 [2] 行业数据与仓位变化 - 近两个月股票类私募备案数量持续攀升，头部量化机构尤为活跃 [3] - 国内股票私募平均仓位水平跃升至77.4%，百亿级股票私募平均仓位达83.3%的近年来高位 [3] - 6月以来主动权益类私募产品募资规模明显回升，存量产品赎回比例下降，业绩稳健机构正获资金认可 [3] 资金流向与策略偏好 - 银行与券商渠道的低风险偏好客户对"固收+"策略产品展现近年少有热情，"债八股二"策略产品认购快速升温 [4] - 部分资金正从纯债产品流出，客户对权益资产赚钱效应和投资机会认可度相比前几年有质的飞跃 [4] - 外资对中国经济和中国权益资产看法今年明显改观，第二季度A股韧性上行态势更契合外资审慎决策步调 [4] 资金增量来源 - 居民存款利率回落、固收资产预期收益有限叠加股市赚钱效应，可能驱动居民储蓄增配A股 [5] - 险资、社保等中长期资金在政策引导下持续入场，海外资金因美元走弱及中国资产低配存在强劲再平衡需求 [5] - A股进入多元资金共振驱动新阶段，活跃个人投资者构成新"交易引擎"，北交所、ETF等热点持续吸引资金 [5] - 私募持续加仓、机构资金逐步入场、个人投资者与市场融资余额同步攀升、外资资金稳步回流形成多路活水交汇 [5][6] 市场展望与估值 - 市场交投活跃度居高不下，行业轮动加快、成交额回升、换手活跃，政策暖风频吹提供流动性支撑 [7] - A股整体估值仍处偏低水平，中盘成长、红利低波等板块修复空间较大，市场风格或向"价值+成长共振"靠拢 [7] - 当前市场机会远大于风险，低利率环境下资金增配权益资产需求迫切，A股出现指数性行情几率很大 [7] - 国内经济周期性改善是大概率事件，"反内卷"政策提升中游制造、服务消费等领域供需改善程度 [7] - A股整体估值处于低位，重估空间充裕，下半年或维持结构性牛市格局，量化策略有望继续领跑 [7][8] - 宏观政策面宽松信号明确，市场估值提升潜力正与宏观经济改善预期形成历史上少有共振局面 [8]

私募募资回暖 - 上海外资私募单周规模从20亿激增至25亿，年底目标50亿，主要得益于大型商业银行私行部门、理财公司及券商资管的代销与定制需求激增 [1] - 该外资私募核心基金经理产品年内回报率超30%（A股、港股投资），另一核心基金经理产品去年稳健获超20%业绩 [1] - 老牌百亿级主观多头私募近期机构客户主动洽谈产品发行需求激增，与两三年前形成鲜明对比 [2] - 量化私募蒙玺投资提出行业"三重复苏"：资金净流入、产品发行活跃、仓位持续提升，头部量化机构因风控体系和超额收益成为资金焦点 [2] - 股票私募平均仓位升至77.4%，百亿级股票私募平均仓位达83.3%的近年高位 [2] - 重阳投资合伙人指出6月以来主动权益类私募募资规模明显回升，存量产品赎回比例下降 [2] 资金面多维共振 - 头部债券私募"固收+"策略产品认购快速升温，"债八股二"策略受银行与券商渠道低风险偏好客户追捧 [3] - 外资私募锐联景淳创始人指出外资对中国权益资产看法明显改观，第二季度A股韧性上行更契合外资审慎决策步调 [3] - 星石投资认为居民存款利率回落、固收收益有限及股市赚钱效应正驱动储蓄增配A股，险资、社保等中长期资金持续入场，海外资金因美元走弱存在再平衡需求 [4] - 蒙玺投资观察到活跃个人投资者构成新"交易引擎"，北交所、ETF等热点持续吸引资金 [4] - 私募加仓、机构资金入场、个人投资者融资余额稳居1.8万亿元、外资稳步回流形成"多轮驱动"生态 [4] 市场前景展望 - 蒙玺投资认为市场交投活跃度居高不下（行业轮动加快、成交额回升、换手活跃），叠加政策支持，A股整体估值仍偏低，中盘成长、红利低波等板块修复空间大 [5] - 重阳投资寇志伟判断当前市场机会远大于风险，低利率环境下资金增配权益资产需求迫切，指数性行情几率大 [6] - 星石投资方磊预期国内经济周期性改善，"反内卷"政策提升中游制造、服务消费等领域供需，股市估值弹性可能领先基本面 [6] - 魏铭三看好A股低位估值重估空间，预判下半年结构性牛市，量化策略或继续领跑 [6] - 锐联景淳许仲翔认为宏观政策宽松信号明确，市场估值体系将随投资者认可中国企业全球竞争力而重构 [6] - 外资私募负责人指出市场估值提升潜力与宏观经济改善预期形成历史性共振，资金驱动行情深度与持续性可期 [7]

香港9号牌照私募行业概况 - 截至2025年7月21日，存续状态的香港9号牌照私募共88家，其中主观私募58家、量化私募21家、混合型私募9家 [2] - 头部私募（规模50亿以上）持牌占比约10%，50亿以下私募持牌比例仅0.66%，显示出海战略对规模门槛要求较高 [3] - 上海、深圳、北京为持牌私募主要聚集地，分别有30家、21家、14家，其余城市均不足10家 [3] 2025年新增持牌机构 - 年内新增3家持牌私募均为头部量化机构：磐松资产（2025-03-19）、黑翼资产（2025-03-24）、前海博普资产（2025-03-26） [4] - 黑翼资产为唯一新增百亿量化私募，管理规模超200亿元，采用全流程AI量化投资，覆盖量化选股/指数增强/市场中性等策略 [4][5] - 当前持牌头部量化私募总数达19家，量化机构在持牌私募中占比23.9% [4] 业绩表现突出的量化私募 **上半年业绩10强** - 全部为量化私募，9家为百亿机构，前五为：进化论资产、天演资本、龙旗科技、宁波幻方量化、金戈量锐 [6] - 宁波幻方量化2019年11月获牌，旗下11只产品上半年收益进入前10，其香港关联公司2020年获批QDII资格发行中证500指增基金 [7] **近1年业绩10强** - 均为百亿量化私募，前五为：天演资本（收益***%）、龙旗科技、黑翼资产、宁波幻方量化、世纪前沿 [10] - 天演资本管理规模260亿元，采用"纯定量+纯客观"体系，覆盖股票策略/统计套利/管理期货等多领域 [11] **近3-5年业绩表现** - 近3年前五中含3家主观私募：深高投资（第1）、柏治资本（第3）、东方港湾（第4） [15] - 近5年前五中量化占4席：龙旗科技（第1）、宁波幻方量化（第2）、九坤投资（第3）、黑翼资产（第5） [19] - 东方港湾是唯一进入近5年10强的百亿主观私募，2022年起战略转向全球市场，重点布局AI基础层美股 [17] 特色持牌机构案例 - 璟恒投资：近5年收益第4的主观私募，2024年1月获牌，2025年重仓创新药板块，认为行业PS估值存在修复空间 [23] - 世纪前沿：投研团队70%以上为C9/常青藤背景，覆盖全频段量化策略，近1年/3年业绩均进入前10 [13] - 龙旗科技：近5年收益冠军，采用量价/基本面/另类因子7:2:1结构，动态调整AI投入以平衡收益稳定性 [21]

监管层出手 推动私募业正本清源 智通财经7月28日电，海南、四川、深圳等多个证监局近日频频出手，对违规私募采取行政监督管理措 施。据统计，截至7月25日，今年以来各证监局"点名"了上百家私募的违规行为，中基协发布的纪律处 分书超过200张，注销登记的私募超600家。业内人士表示，今年以来监管部门进一步引导私募规范发 展，行业优胜劣汰显著加速，未来私募管理人不仅要提升专业水平，还要严守合规底线。 ...

量化私募市场表现分化 - 中小盘风格策略显著跑赢大盘策略 反映市场结构性变化对不同投资策略的深刻影响 [1] - 量化1000指增策略表现最突出 灵均投资以36.79%年内收益领跑 信弘天禾/龙旗/启林等机构同类策略收益均超30% [3] - 量化500指增策略表现优异 信弘天禾和阿巴马相关产品年内收益超30% 量化300指增策略相对逊色 最高收益仅19.13% [3] 量化选股策略盈利能力突出 - 孝庸量化选股策略以46.26%年内收益领跑市场 衍盛铭量/子午等机构选股策略收益均超40% [3] - 选股策略因不受指数成分股限制 可通过动态调整因子权重和行业暴露精准捕捉市场机会 [3] 中小盘风格主导市场格局 - 中证1000指数成分股受益专精特新政策 涨幅显著高于沪深300指数 中小盘股研究覆盖度低带来更多定价偏差机会 [4] - 市场波动率提升有利量化策略 中小盘股波动率高于大盘股 日均成交额维持万亿以上保障策略容量需求 [4] - 个股表现高度分化 结构性行情下量化模型能更好识别相对价值 系统性捕捉定价偏差带来的超额收益 [4] 规模效应与策略分化特征 - 百亿私募在指增策略占据主导 量化1000/500指增前20名中大型机构优势明显 凭借资金/人才/算力资源实现更快模型迭代 [5] - 50亿以上私募指增产品上半年平均收益率18.30% 平均超额14.51% 正超额占比99.25% 显著优于中小型私募 [5] - 量化私募业绩分化加剧 1000指增策略最高收益与第20名相差超15个百分点 头部机构GPU算力优势显著 [5]

期货市场动态 - 证监会同意大连商品交易所注册线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，将督促做好准备工作确保平稳推出 [1] - 广期所积极推进铂、钯期货与氢氧化锂期货研发及上市工作，有望于今年上市 [1] ETF市场 - 国内ETF规模突破4.6万亿元，百亿级ETF产品数量超过90只 [1] - 今年以来新晋百亿级ETF主要为科技、红利、创新药等行业主题类产品 [1] 债券市场 - 近期债市调整导致债券基金遭遇赎回压力，本周前四日基金累计卖出债券超2000亿元，其中7月24日单日卖出近1000亿元 [2] - 7月21日以来公募债基净申购指数持续为负，24日负值继续扩张，显示遭遇去年"9.24"之后最大单日赎回 [2] 私募行业 - 截至6月底存续证券类私募管理人7761家，较去年底减少239家 [2] - 今年以来主动注销的证券类私募管理人178家，占比59.33%，较去年同期提升15.29个百分点 [2] 保险行业 - 传统型人身险产品预定利率从2.5%下调至2.0%，分红险保证利率上限从2%调整为1.75%，万能险从1.5%调整至1.0% [3] - 人身险公司需在8月31日前完成新旧产品切换 [3] 半导体行业 - 三星电子、SK海力士、美光已完成DDR6规格初期原型开发，正与英特尔、AMD、英伟达推进平台验证 [3] - DDR6预计2027年进入大规模导入期 [3] 黄金市场 - 25日国内金饰价格普遍下跌，老庙黄金1004元/克（两天跌19元），周生生1008元/克（两天跌21元），周六福足金999为990元/克（两天跌13元） [4] 影视娱乐 - IMAX中国上半年观影人次达2500万创纪录，收入约4.16亿元 [4] - 上半年IMAX中国票房16.34亿元，同比增长105%，市场份额5.6%居特效厅第一 [4] 奢侈品行业 - LVMH集团上半年净利润同比下跌22%至57亿欧元 [4] - 二季度时装与皮具部门有机销售下跌9%，日本市场销售骤降28% [4] 房地产 - 万科完成出售上海金桥万创中心产业园区项目，总建筑面积11万平方米 [5] 基建行业 - 中国交建上半年新签合同额9910.54亿元，同比增长3.14% [5] - 基建建设业务新签合同额8976.98亿元，占比90.58% [5] 上市公司公告 - 复旦复华终止转让复华龙章28%股权，因未收到意向受让方保证金 [6] - 飞马国际收到控股股东4.37亿元业绩承诺补偿款 [7] - 上海建工上半年净利润7.10亿元，同比下降14.04% [8] - 福能股份上半年净利润13.37亿元，同比增长12.48% [9][10] - 西部矿业上半年净利润18.69亿元，同比增长15% [11] - 博迈科上半年净利润1238.58万元，同比下降80.42% [12] 证券市场 - 25日科创50指数涨超2%，芯片股集体大涨 [13] - 沪深两市成交额1.79万亿元，较上个交易日缩量574亿元 [13] - 芯片股爆发带动市场，寒武纪涨超10%，AI应用股活跃，因赛集团20CM涨停 [13]

量化策略表现 - 上半年量化多头策略收益均值达17.54%，正收益占比96.11%，显著领先其他策略 [2] - 量化CTA策略上半年收益均值仅为3.66%，在量化二级策略中排名靠后 [2] - 股票市场中性策略收益均值6.08%，正收益占比95.53% [3] - 复合策略收益均值8.14%，债券复合策略收益均值6.64%且全部实现正收益 [3] 公司规模分布 - 百强量化私募中百亿规模占比最高达30家，20-50亿规模22家 [5] - 股票策略量化私募占比71家，纯期货及衍生品策略仅12家 [5] - 近1年百强量化私募中百亿规模30家，20-50亿规模21家 [12] - 近3年64家量化私募管理规模合计364.16亿元 [20] 业绩排名 - 上半年量创投资以***%收益夺冠，旗下产品受益北证50指数39.45%涨幅 [10] - 云起量化上半年收益***%排名第二，稳博投资位列百强榜第三 [11] - 近1年上海紫杰私募以***%收益居首，靖奇投资排名第二 [18] - 近3年广州守正用奇收益居首，橡木资产和阿巴马投资分列二三位 [24] 长期表现 - 19家量化私募连续三次上榜百强，其中13家为百亿规模 [25] - 百亿私募在长期投资中表现更稳定，包括进化论资产、天演资本等 [27] - 橡木资产近3年收益***%，投研团队平均从业年限8.5年 [24] 技术能力 - 量创投资拥有自建数据库和因子库，自主研发交易系统 [10] - 稳博投资2018年引入机器学习团队，构建AI研究方法体系 [11] - 天演资本管理规模260亿元，构建综合量化投资体系 [19]