公司治理会议召开情况 - 广联航空工业股份有限公司第四届董事会审计委员会2025年临时会议于8月25日召开 会议通知于8月14日发出 应到委员3名 实际到会委员3名 王增夺因留置措施缺席 由杨怀忠代为履职 会议由主任委员王涌主持 召开程序合规 [1] 半年度报告及募集资金审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 审计委员会认为报告符合法律法规规定 真实准确完整反映公司2025年上半年财务状况和经营成果 无虚假记载或重大遗漏 表决结果为3票同意0票反对0票弃权 [2] - 《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》获通过 审计委员会指出报告编制合规 如实反映募集资金存放与使用情况 资金存放和使用符合规定 无违规使用及损害股东利益行为 表决结果全票通过 [2] 募投项目调整及制度制定 - 会议通过《关于部分募投项目增加实施主体和实施地点并延期的议案》 审计委员会认为调整考虑公司实际募资、项目资金需求和进展期限需求 有利于控制投资风险 保障公司稳健发展 符合战略规划 不损害股东利益 能提高募集资金使用效率 符合法规要求 表决全票通过 [3] - 《关于制定公司部分治理制度的议案》获一致通过 包括制定《信息披露暂缓与豁免业务管理制度》和《互动易平台信息发布及回复内部审核制度》 符合最新法律法规要求 有助于完善公司治理 [3] 会议影响 - 本次审计委员会会议通过的决议将对公司信息披露、资金使用和公司治理等方面产生积极影响 [3]

股价表现 - 最新股价29.24元 较前一交易日上涨0.21元 [1] - 8月25日主力资金净流出5824.97万元 [1] - 近五日主力资金净流入3673.53万元 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入194.16亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.89亿元 同比增长4.83% [1] 公司治理 - 股东总数173915户 截至8月20日 [1] - 9月26日召开2025年第二次临时股东会 审议《关于修订的议案》等多项议案 [1] 主营业务 - 航空产品研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括军用飞机、民用飞机及相关零部件 [1]

董事会决议 - 第九届董事会第十二次会议于2025年8月召开 全体9名董事参与表决 会议符合公司法及公司章程规定 [1] - 会议审议通过四项议案 包括半年度报告 固定资产投资调整 财务公司风险评估及临时股东会召开安排 [1][2] 半年度报告披露 - 2025年半年度报告全文及摘要获董事会全票通过 9票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 半年度报告全文于2025年8月26日披露于巨潮资讯网 摘要同步刊登于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [1][2] 固定资产投资调整 - 2025年固定资产投资暨修理计划调整议案获董事会全票通过 9票同意 0票反对 0票弃权 [2] 关联交易风险评估 - 对中航工业集团财务有限责任公司的风险持续评估报告经非关联董事表决 4票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 5名关联董事在表决时回避 该议案事前经独立董事专门会议审议通过 [2] 临时股东会安排 - 2025年第二次临时股东会定于2025年9月26日召开 该议案获董事会全票通过 9票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 股东会通知于2025年8月26日同步披露于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [2]

核心财务表现 - 营业收入146.28亿元，同比下降32.35%，主要受产品配套交付进度及产品结构调整影响 [2] - 归属于上市公司股东的净利润11.36亿元，同比下降29.78% [2] - 基本每股收益0.41元/股，同比下降30.51% [2] - 经营活动产生的现金流量净额30.87亿元，较上年同期-58.95亿元大幅改善，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [2][7] - 加权平均净资产收益率6.43%，较上年同期减少3.73个百分点 [2] 资产与负债变动 - 货币资金153.53亿元，较上年末增长55.20%，主要因收到募集资金 [9] - 合同负债75.32亿元，较上年末增长113.47%，主要因收到预收款增加 [9] - 应付票据0.98亿元，较上年末下降98.61%，主要因偿付已到期承兑汇票 [9] - 其他应付款44.60亿元，较上年末增长375.37%，主要因收到募集资金 [9] - 在建工程22.92亿元，较上年末增长31.50%，主要因新厂区工程投入 [9] 业务运营与行业地位 - 主营业务为航空产品制造，核心产品为航空防务装备，是我国航空防务装备的主要研制基地 [3] - 按照特定用户基于国防战略需求确定的采购计划组织研发、生产、销售和服务保障 [3] - 在数字化制造技术应用、复合材料应用、飞机设计技术等领域拥有国家级企业技术中心 [6] - 构建了机载成品试验体系，具备整机调试、试验试飞能力 [6] - 代表中国航空工业尖端实力的新一代隐身战斗机歼-35A亮相国际航展 [11] 研发与创新能力 - 研发费用1.82亿元，同比下降67.88%，主要受项目研制任务周期影响 [7] - 积极开展基础应用研究、前沿技术研究，持续推进核心关键技术突破 [6] - 拥有以"沈阳新机快速试制中心"为核心的航空防务装备产品快速试制能力 [6] - 在零件精准制造、装配系统集成等技术研究方面取得进展，推动制造向自动化、智能化发展 [6] 募集资金与重大投资 - 完成向特定对象发行股票募集资金40亿元，实际募集资金净额39.70亿元 [15][16] - 募集资金主要用于局部搬迁建设项目、复合材料生产线能力建设、钛合金生产线能力建设等项目 [17] - 截至报告期末，募集资金尚未投入具体项目 [17] - 持有中航机载股票投资1.54亿元，报告期内公允价值变动损失343.95万元 [10] 公司治理与战略发展 - 公司注册地址由山东省威海市文登区世纪大道甲82号1502室变更为山东省威海市文登经济开发区珠海东路28-1号 [1][2] - 高级管理人员发生变动，李克明、邓吉宏离任，左林玄、闫文粹、王克喜新任 [12] - 实施A股限制性股票激励计划，第二个解锁期解锁条件成就，214名激励对象可解除限售344.92万股 [13] - 探索制定市值管理制度，连续两年获得ESG万得"AA"评级 [11]

公司基本情况 - 公司股票简称中航沈飞，代码600760，在上海证券交易所上市，前身为中航黑豹 [1] - 董事会秘书费军，证券事务代表耿春明，联系电话024-86598850/024-86598851，办公地址沈阳市皇姑区陵北街1号，电子信箱sac600760@163.com [1] - 报告期末股东总户数124,732户，无优先股股东 [1] 财务表现 - 总资产641.78亿元，较上年末615.90亿元增长4.20% [1] - 营业收入146.28亿元，较上年同期216.25亿元下降32.35% [1] - 利润总额13.33亿元，较上年同期18.26亿元下降27.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.74亿元，较上年同期15.88亿元下降32.38% [1] 股东结构 - 控股股东中国航空工业集团有限公司为国有法人 [2] - 第二大股东中国中信金融资产管理股份有限公司持股比例未披露，性质为国有法人 [2] - 中航机载系统有限公司持股1.47%（4057.77万股），香港中央结算有限公司持股1.28%（3517.56万股） [2] - 前十大股东中包含多只指数基金：上证50ETF持股0.79%（2163.83万股）、富国中证军工ETF持股0.77%（2116.24万股）、华泰柏瑞沪深300ETF持股0.71%（1961.93万股） [2] - 中航机载系统有限公司、中航机载系统股份有限公司及金城集团有限公司均为中国航空工业集团实际控制企业 [2] 重要事项 - 报告期内未发生需要披露的重大事项 [2]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行8000万股A股 每股发行价格50元 募集资金总额40亿元[1] - 扣除保荐及承销费用2925万元后 实际到账募集资金39.71亿元[1] - 募集资金于2025年6月20日到账 截至2025年6月30日专户余额39.71亿元 包含利息收入1.65万元[2][3] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金存储使用及监管[3] - 在招商银行 工商银行和中信银行开设专项账户实行专户存储[4] - 2025年7月8日与保荐机构及银行签订三方监管协议 协议符合上交所范本要求[4][5] 募集资金使用进度 - 截至2025年6月30日募集资金尚未投入项目使用 原因为资金到账时间接近期末且需转入子公司[6][9] - 各募投项目实施主体已先期投入自筹资金 但尚未进行募集资金置换[6] - 不存在闲置资金补充流动资金 现金管理 超募资金使用或节余资金情况[7] 募投项目具体规划 - 主要投资项目包括沈飞公司局部搬迁建设项目19.22亿元 复合材料生产线4.86亿元 钛合金生产线3.55亿元[8] - 飞机维修服务保障能力提升项目3.93亿元 偿还专项债务1亿元 补充流动资金7.13亿元[8][9] - 所有项目均未发生变更 可行性未出现重大变化[8][9] 资金使用披露状况 - 公司严格按照监管规则使用募集资金 披露信息及时准确完整[8] - 不存在募集资金管理违规情况[8]

核心财务表现 - 营业收入达到11.56亿元人民币，同比增长31.40%，主要受益于乘用车座椅业务订单增加及工程机械与航空座椅市场回暖 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2327.09万元人民币，同比增长47.55%，反映盈利能力的显著提升 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.88亿元人民币，较上年同期的-252.64万元大幅改善，主要因票据保证金净额增加 [2][11] 业务板块分析 - 乘用车座椅业务收入5.21亿元人民币，同比增长59.65%，占比45.93%，成为最大收入来源 [8] - 工程机械与商用车座椅业务收入4.59亿元人民币，同比增长24.01%，占比40.36% [8] - 航空座椅业务收入1.42亿元人民币，同比增长24.01%，占比12.48% [8] 行业背景与驱动因素 - 中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销同比增41.4%和40.3% [6] - 工程机械行业复苏，挖掘机销售120,520台，同比增长16.8%，其中国内销量增22.9% [7] - 航空业需求回暖，波音交付280架飞机同比增60%，但空客交付306架同比减5.26% [8] 战略布局与竞争优势 - 在低空经济领域积极布局，与峰飞、沃飞长空等企业合作，利用碳纤维及铝合金复合材料技术优势 [5] - 拥有完整的汽车座椅产业链，涵盖研发、核心部件生产至总装，强化成本控制和品质保障 [9] - 客户资源优质稳定，包括上汽、比亚迪、卡特彼勒、波音、空客等全球知名企业 [10][11] 资产与投资状况 - 货币资金2.42亿元人民币，较上年末减36.61%，主要因承兑保证金减少 [12] - 存货5.44亿元人民币，同比增12.56%，反映业务增长带来的原材料及库存增加 [12] - 在建工程1.86亿元人民币，同比增22.53%，主要投入武汉生产基地建设 [12] 研发与技术创新 - 研发费用6954.92万元人民币，同比增长37.26%，持续投入轻量化、减震技术及航空座椅研发 [11] - 在碳纤维复合材料、铝合金骨架等领域掌握多项关键技术，产品具备国际竞争力 [9] 子公司表现 - 郑州天成实现净利润3347.87万元人民币，武汉天成净利润534.21万元人民币，贡献显著 [14] - 英国Acro Holdings收入1.42亿元人民币但净亏损681.51万元人民币，仍处整合阶段 [14]

财务表现 - 公司报告期实现营收146.28亿元 同比下降32.35% [1] - 归母净利润11.36亿元 同比下降29.78% [1] - 扣非净利润10.74亿元 同比下降32.38% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩变动 - 营收与利润指标均出现超过30%的大幅下滑 [1] - 扣非净利润降幅大于归母净利润降幅 显示主营业务盈利能力减弱 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司25Q2业绩环比大幅增长 营收环比+50.8%至87.95亿元 归母净利润环比+63.9%至7.06亿元 或已实现筑底 [1] - 合同负债较24年末增加113.47%至75.32亿元 反映订单端修复 [1] - 公司是国内航空防务装备龙头 完整型号谱系奠定竞争优势 航空装备景气复苏 新型号放量在即 军贸、维修打开成长空间 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为38.19/46.34/55.77亿元 同比+12.54%/+21.33%/+20.36% [4] 业绩表现 - 25H1营收146.28亿元（-32.4%） 归母净利润11.36亿元（-29.8%） [1] - 25Q2营收87.95亿元（-27.5%） 归母净利润7.06亿元（-21.8%） [1] - 25H1毛利率12.3%（-0.3pct） 归母净利率7.8%（+0.3pct） [2] - 25Q2毛利率12.0%（-0.9pct） 归母净利率8.0%（+0.6pct） [2] 经营效率 - 25H1期间费率3.7%（+0.4pct） 其中销售费率0.032%（+0.025pct）系巴黎航展展览费增加 研发费率1.25%（-1.38pct）系研制任务周期影响 [2] - 25H1经营性现金流30.9亿元 较去年同期-58.9亿元大幅改善 主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] 产能建设 - 成功定增募资40亿元 推动航空武器装备建设跨越式发展 [2] - 25Q2在建工程22.92亿元 较24年末增加31.5% 主要系新厂区工程投入 [2] - 新产能投入代表新型装备批量化、规模化发展趋势 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收49.56/56.64/65.24亿元 同比+15.70%/+14.29%/+15.17% [8] - 预计2025-2027年PE为48/39/33倍 [4] - 预计2025-2027年ROE为16.10%/17.02%/17.62% [8]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入194.16亿元，同比下降4.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.89亿元，同比增长4.83% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.52亿元，同比增长4.88% [1] - 基本每股收益0.2481元 [1]