影视股市场表现 - 幸福蓝海股价上涨超过10% [1] - 中国电影股价涨停 [1] - 博纳影业股价上涨超过5% [1] - 奥飞娱乐和光线传媒股价上涨超过3% [1] 电影票房表现 - 《疯狂动物城2》票房达19.47亿元，超越前作15.4亿元的纪录 [1] - 该片成为中国影史进口动画票房冠军 [1] - 猫眼专业版预测其内地总票房将突破42亿元 [1] 行业驱动因素分析 - 优质IP与精良制作具有强大号召力 [1] - 观影人次显著增长，显示头部内容拉动效应为影视产业链注入信心 [1] - 后续优质排片有望延续市场热度 [1] - 电影市场由供给驱动，优质进口影片如《疯狂动物城2》《阿凡达3》前作在中国市场有较强表现 [1] - 相关影片正式上映或将带动电影票房市场增长 [1] 投资关注方向 - 建议关注相关电影出品和发行方 [1] - 建议关注院线公司 [1]

行业背景与挑战 - 2025年游戏行业竞争持续加剧，新游研发投入与市场推广费用高企，导致不少项目流水下滑并拖累企业利润收缩 [1] - 行业极度依赖头部产品拉动，降本增效的实质是将优势资源聚焦于有爆款潜力的核心项目，倒逼厂商转型升级 [4] 公司财务表现 - 完美世界2025年已实现连续多季度盈利，前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33% [1] - 前三季度实现归母净利润6.66亿元，与去年同期相比扭亏为盈，经营状况显著改善 [1] - 今年前9个月，公司经营活动产生现金净流入8.89亿元，而上年同期为现金净流出 [4] 业务驱动因素 - 业绩回暖主要由新游《诛仙世界》《诛仙2》及《女神异闻录：夜幕魅影》的增量贡献 [3] - 游戏业务收入在前三季度实现同比增长15.64% [4] - 电竞业务持续增长，通过《DOTA2》与《CS:GO》赛事带动产品流水增长，并于2025年8月联合多家全球科技巨头成立“完美电竞合作伙伴联盟” [4] - 影视业务因多部作品确认收入及在微短剧方面的突破，同比增长432.9% [5] 公司战略与运营调整 - 公司持续深化研发体系，多赛道协同见效，调整成果体现在成本控制、业务和产品结构优化以及人才有效配置上 [4] - 公司拥有深厚的研发底蕴和IP长线运营能力，为新品成功提供保障 [7] - 公司积极拥抱AI前沿技术，游戏研发融合AI内容生产工具与自研智能体平台，以提高研发效率与内容质量 [7] 未来增长展望 - 公司未来增长高度依赖于后续新产品的持续成功 [8] - 市场正密切关注其二次元开放世界都市题材新游《异环》，该产品采用虚幻引擎5.5自主研发，已于年中完成二轮测试，并计划在12月开启线下共研体验会 [8] - 公司已走出业绩低谷，进入新的增长周期 [6]

A股市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，上证指数站上3900点，涨幅0.39% [1] 影视行业公司股价表现 - 中国中影涨停，涨幅10.01%，总市值355亿元，年初至今涨幅64.41% [1] - 幸福蓝海涨幅6.53%，总市值87.56亿元，年初至今涨幅170.11% [1] - 光线传媒涨幅3.17%，总市值497亿元，年初至今涨幅81.35% [1] - 金逸影视涨幅3.54%，总市值46.25亿元，年初至今涨幅55.96% [1] - 上海申影涨幅3.06%，总市值146亿元，年初至今涨幅32.42% [1] - 文投控股涨幅2.78%，总市值105亿元，年初至今涨幅15.11% [1] - 横店影视涨幅2.25%，总市值110亿元，年初至今涨幅21.29% [1] - 博纳影业涨幅2.11%，总市值99.93亿元，年初至今涨幅18.60% [1] - 万达电影涨幅2.10%，总市值247亿元，年初至今下跌3.71% [1] - 百纳千成涨幅2.00%，总市值57.64亿元，年初至今涨幅21.67% [1]

市场整体表现 - 三大指数高开高走，截至9:43，上证指数涨0.23%，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.54% [1] - 市场呈现低波慢牛特征，主要宽基指数波动率下降，回撤及夏普比率好于过往 [5] - 展望后市，机构认为市场短期可能仍有波动，但如有下跌则是更好的布局机会，可备战跨年行情 [6] 热门板块与概念股表现 - **商业航天概念股集体拉升**：乾照光电创新高，雷科防务、顺灏股份、银河电子录得2连板，通宇通讯涨停，航天发展、利君股份、达华智能跟涨 [1] - **影视板块走强**：中国电影涨停录得2连板，上海电影、幸福蓝海、横店影视、奥飞娱乐、博纳影业涨幅靠前 [1] - **金属板块集体活跃**：白银、铜等板块上涨，兴业银锡、白银有色涨超7%，盛达资源、湖南白银、江西铜业等股高开 [1] - **固态电池概念股冲高**：海科新源盘中创新高，道明光学涨停，天华新能涨超15% [1] - **互联网电商、多元金融、机场航运等股跌幅居前** [2] 板块走强驱动因素 - **影视板块**：消息面上，11月30日《疯狂动物城2》单日票房突破7亿，成为中国内地影史进口片单日票房冠军及非春节档影片单日票房冠军 [3] - **金属板块（白银）**：消息面上，11月28日内外盘白银价格刷新历史新高，COMEX白银期货最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克，其年内累计涨幅已高达90% [4] 机构后市观点与配置建议 - **中信证券观点**：打破僵局需要大超预期的基本面变化，未来可能需要内需的重大变化打开市场高度，在超预期变化出现前，配置上建议延续两个方向：资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海 [5] - **中信建投观点**：短期策略以择机布局为主，备战跨年行情，时点上关注12月10日后美联储议息会议和中央经济工作会议，可在会议开始前低位加仓 [6] - **中信建投看好的跨年行情方向**：AI（CPO、AI应用、液冷）、新能源（储能、固态电池、核电）、创新药、机械设备（人形机器人、自动化设备）、有色、化工，另外关注港股互联网和商业航天方向的机会 [6] - **华安证券观点**：判断市场维持高位震荡，缺乏重要事件引领风险偏好上行，行业快速轮动或仍是主基调，配置思路上建议淡化轮动、强化耐心，为下阶段布局 [8] - **华安证券具体布局方向**：AI产业链核心主线地位不改，短期调整提供良好布局契机，此外供需双振、景气上行领域也值得重视，包括存储和储能链 [8] 行业与主题关注重点 - **行业重点关注**：有色（铜、银）、AI（通信、计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工等 [7] - **主题重点关注**：商业航天 [7]

影视板块市场表现 - 影视板块今早大幅高开，中国电影涨停录得2连板，上海电影、幸福蓝海、横店影视、奥飞娱乐、博纳影业涨幅靠前 [1] 《疯狂动物城2》票房成就 - 11月30日《疯狂动物城2》单日票房突破7亿，超过《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国内地影史进口片单日票房冠军，同时也是非春节档影片单日票房冠军 [1] - 截至11月30日该影片票房已突破20亿，超过第一部《疯狂动物城》15.40亿的票房成绩，成为中国影史进口动画票房冠军 [1]

公司股价表现 - 猫眼娱乐股价上涨4.49% [1] - 大麦娱乐股价上涨3.37% [1] - 欢喜传媒股价上涨1.56% [1] 行业事件驱动 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿人民币 [1] - 该片单日票房超过《复仇者联盟4：终局之战》 [1] - 该片成为中国内地影史进口片单日票房冠军 [1]

宏观政策 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，新出口订单表现出色[1] - 国家航天局设立商业航天司，推动商业航天高质量发展[1] - 工信部将加快推出政策举措，治理动力和储能电池产业非理性竞争[1] - 央行坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动[1] - 取消个人存取现金超5万元需登记资金来源的规定[1] 资本市场 - 美联储换帅传闻发酵，降息预期高涨，黄金白银大涨[2] - 六大行集体下架五年期大额存单，三年期产品利率降至1.5%至1.75%[2] - 上证50、上证180等指数样本调整，科技股调入较多[2] 行业板块 - 全球存储芯片短缺加剧，预计2026年第二季度前价格将再上涨约50%[3] - 华为AI玩具“智能憨憨”开售即秒罄，阿里夸克AI眼镜已售出超7000副[3] - 《疯狂动物城2》内地总票房有望达42.63亿元[3] 公司动态 - 美团第三季度收入954.88亿元，同比增长2%，净亏损160.1亿元[4] - 宇树科技完成IPO辅导，已满足申报前置条件[5] - 字节与中兴合作的AI手机将于12月初发布[6] - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规等被证监会立案[7] - 恩捷股份筹划购买中科华联100%股权[8] - 远大智能因年报虚假记载被实施其他风险警示[9] - 中微公司上海创投拟大宗交易减持不超1%股份[9] - ST天瑞控股股东筹划控制权变更[10] - 嘉戎技术拟定增募资不超10亿元并购买杭州蓝然100%股份[10] - 百利天恒全资子公司收到2.5亿美元里程碑付款[10] - 江西铜业筹划收购境外上市公司SolGold Plc股份[10] - 峨眉山A公告持有500股股票可免景区门票等福利[10] - 达梦数据董事兼总经理皮宇解除留置[10]

海外市场与科技动态 - 美股主要指数上周五集体上涨，道指涨0.61%，纳指涨0.65%，标普500涨0.54% [1] - 大型科技股多数上涨，Meta涨2.26%，亚马逊涨1.77%，微软涨1.34%，特斯拉涨0.84%，苹果涨0.47%，谷歌A涨0.07%，英伟达跌1.91% [1] - 英特尔股价暴涨10%，因谷歌计划在2027年的TPU v9 AI芯片上试用其EMIB先进封装技术，Meta也在评估将MTIA AI芯片交由其封装 [1] - 美光科技将在日本投资96亿美元生产AI存储芯片 [3] - 甲骨文等公司再贷款380亿美元，与OpenAI相关的数据中心圈子累计负债已达1000亿美元 [4] - 纽约期银价格周五涨约6.5%，突破57美元/盎司创历史新高 [7] 国内政策与监管动向 - 证监会就商业不动产投资信托基金试点草案公开征求意见，明确商业不动产REITs监管职责 [8] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，强调依法依规治理产业“内卷式”竞争，坚决抵制非理性竞争行为 [8] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [9] - 公安部起草《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》 [9] - 国家发改委主任郑栅洁发文强调坚持扩大内需战略基点，包括大力提振居民消费、积极扩大有效投资、实施一批重大标志性工程项目 [9] - 国家航天局设立商业航天司，推动商业航天高质量发展 [13] - 打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议召开 [15] - 直播电商监管新规拟出台 [17] 行业与公司发展 - 宇树科技已完成IPO辅导工作，满足IPO申报前置条件 [10] - 字节跳动与中兴合作的AI手机将于12月初发布，主打高权限Agent能力 [11] - 华为AI玩具开售即秒罄 [12] - 蓝箭航天“朱雀三号”发射任务因不可抗力临时暂缓 [14] - 小米创始人雷军表示所有产业都值得AI再做一遍，并预计未来5年人形机器人将大面积在小米工厂上岗 [16] - 天津首家市内免税店开业 [22] - 广州集中推介102个城市更新项目，总投资超8000亿元 [22] - 《福建省民营经济促进条例》将于2026年1月1日起施行 [22] 资本市场与投资策略 - 券商策略普遍关注12月中旬的重要会议及美联储12月议息会议，认为岁末年初是布局春季躁动的时机 [18] - 广发策略团队认为12月到1月是春季躁动布局的好时机，并指出游戏、PCB、科创芯片、人形机器人等板块自9、10月份以来普遍调整幅度达20%左右 [18] - 中泰策略团队分析，若中央经济工作会议有超预期政策利好，市场风险偏好或将显著修复，可能提前启动上涨行情 [18] - 华西策略团队指出，12月A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [19] 影视与IP产业 - 电影《疯狂动物城2》破影史纪录，单日观影人次超1800万，单日票房超7亿元，预测总票房升至42亿元 [14] - 该片票房已突破20亿元，最终票房有望超40亿元，或超越《复仇者联盟4》成为中国影史引进片票房冠军 [20] - 截至上映首日，《疯狂动物城2》在中国市场与其联名的品牌超70家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰等多个行业 [20] 航天与商业航天 - 国家航天局设立商业航天司，当前我国商业航天企业数量超600家 [21] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标，包括支持低成本技术、推动民商标准融合共享国家资源、设立国家基金优化产业生态、构建全生命周期安全监管体系 [21] - 欧航局未来三年（2026年至2028年）预算总额约221亿欧元，创历史新高，将重点支持科学、探索与技术项目，并增加对地球观测、导航和电信等领域的投入 [23] 储能与电池产业 - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测与调控，引导企业科学布局产能、合理有序“出海” [23] - 分析指出，锂电材料产业因前两年盲目扩张导致产能严重过剩，未来几年有望实现合理化有序扩产，部分子行业产品价格有望上涨 [24] 白银市场 - 11月28日COMEX白银期货最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克，年内累计涨幅高达90% [24] - 白银价格强势受宏观货币政策预期与基本面供需结构共振驱动，市场对美联储12月降息25个基点的概率预期已升至85%以上 [25] - 今年是全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司，光伏及新能源汽车需求长期拉动工业用银，2026年供给预计持续短缺 [25] 上市公司公告摘要 - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份，标的公司构建了完整的电渗析产业链 [27] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权 [28] - 东方精工拟现金出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组 [29] - 长安汽车拟出资2.25亿元参与设立长安机器人公司，发展智能人形机器人产业 [29] - 百利天恒收到与百时美施贵宝就iza-bren项目的里程碑付款2.5亿美元 [30] - 华锋股份、超卓航科、ST天瑞、凯众股份等公司公告控制权变更或收购事项 [31] - 奥瑞德拟签订6.35亿元算力采购协议 [32] - 中芯国际终止出售参股公司中芯宁波股权 [32] - 华阳股份年产200吨高性能碳纤维项目投产 [32]

影视行业 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿元人民币 成为中国内地影史进口片单日票房冠军及非春节档影片单日票房冠军 [1] - 影片票房表现超过《复仇者联盟4：终局之战》 为影视行业注入强劲活力 [1] - 影视制作发行及院线板块受益于观影需求释放与行业景气度回暖 IP衍生品联动拓展盈利空间 [1] 新茶饮行业 - 蜜雪冰城在大连 西安 南宁 杭州等城市试点早餐系列产品 包括五红奶 五黑奶等四款乳品 售价均为5元 [2] - 早餐计划目前为部分城市试点 暂时没有大面积推广计划 [2] - 此举是公司复用供应链 拓展消费场景的尝试 印证新茶饮及餐饮行业向全时段运营转型趋势 或推动更多品牌探索品类延伸与场景扩容 [2] 旅游上市公司 - 峨眉山A开展2025年股东回馈活动 持有公司500股及以上股票的个人及法人股东可免景区和索道门票 享受免费温泉 滑雪服务及酒店住宿折扣 [3] - 个人股东每次可携2名随行家属享受优惠 法人股东可指定5名代表 [3] - 活动旨在将股东转化为核心消费者 提振客流 带动二次消费 强化投资者粘性与市场关注度 展现上市公司多元回报路径 [3] 人造肉行业 - Beyond Meat天猫官方旗舰店拟于2025年11月27日自主终止经营 拼多多旗舰店显示服务器错误 公司正淡出中国市场 [4] - Beyond Meat为美国植物人造肉公司 2019年在纽交所上市 被称为"人造肉第一股" 投资人包括比尔·盖茨等 [4] - 关店举措背后是公司全球业绩承压与产品口感体验不足的双重制约 此举虽为降本收缩 但削弱了其在潜力市场的布局价值 [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业景气度持续向好，建议继续布局游戏、AI应用等赛道，并积极关注电影市场回暖 [3][4] - 11月国产游戏版号发放数量创年内新高，达178款，叠加进口版号6款，丰富的版号储备为新游供给释放蓄势，或驱动游戏行业延续高景气 [3] - AI硬件产品进入发布高峰期，模型及Agent能力持续提升，叠加端侧AI突破，或推动AI应用商业化加速 [3] - 电影市场在《疯狂动物城2》等高口碑影片带动下显著回暖，后续多部重磅新片有望接力，推动票房进一步增长 [4] 行业数据综述 - 游戏榜单方面，《仙逆 H5》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 游戏畅销榜第一 [10] - 新游预约方面，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《逆战：未来》为iOS预约榜第一 [10] - 电影市场方面，《疯狂动物城 2》获得周票房冠军，本周票房达13.99亿元，累计票房13.99亿元 [24] 行业新闻综述：AIGC - 大模型能力持续提升：Claude Opus 4.5发布，主打编码、Agent与computer use能力，API定价较Opus 4.1降低2/3，输入/输出分别为每百万tokens 5美元/25美元 [31] - 阿里系AI产品快速渗透：千问APP公测一周下载量超1000万，灵光上线6天下载量破200万 [31] - 模型开源进展：DeepSeek开源DeepSeekMath-V2，模型达IMO数学金牌水平 [32] - AI应用生态拓展：夸克发布AI浏览器，深度融合千问助手；AI社交平台Soul冲刺港交所，累计注册用户达3.9亿 [32][33] 行业新闻综述：游戏 - 游戏市场延续高景气：2025年10月国内游戏市场收入为313.59亿元，环比增长5.66%，同比增长7.83% [34] - 细分市场表现：10月客户端游戏市场收入72.27亿元，同比增长29.39%；移动游戏市场收入226.33亿元，同比增长2.36%；自主研发游戏海外市场销售收入17.99亿美元，同比增长11.90% [34] - 广告小游戏崛起：字节、腾讯加码布局，头部产品单月营收轻松破千万，每千次展示收益可达普通信息流广告3倍 [33] - 行业动态：字节跳动计划出售沐瞳科技，正与沙特游戏巨头Savvy Games Group谈判 [36] 行业新闻综述：影视/IP - 抖音漫剧供给或于12月集中释放：上周（11月17日-23日）上新漫剧总数761部，环比增幅约35.4%，总播放增量超20亿 [36] - IP衍生品商业价值显现："momo物语"年销售额预计近亿元，部分款式单次销量突破10万，近期主题快闪活动销售额达数百万元 [37] 公告总结 - 心动公司与Golden Arc达成战略合作，并提供4000万美元贷款融资以支持其收购Arc Games [37] - 分众传媒拟增资海外业务实体FMOI III，以增强海外子公司经营能力 [39] - 力盛体育拟定增募集不超过3.3亿元，用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目 [38] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第48周（11月24日-28日）上涨4.23%，表现优于上证综指（+1.40%）和沪深300（+1.64%）[40] - 子板块中游戏板块表现最好，周涨幅达6.51%，相对传媒指数和沪深300的超额收益分别为2.28%和4.87% [40] - 个股方面，A股勤上股份周涨幅最大（+25.66%），美股猎豹移动周涨幅最大（+20.96%），港股中国东方教育周涨幅最大（+13.87%）[40][46][47]