股东户数连续下降概况 - 截至11月20日，共有660家公司公布了最新股东户数，其中78只股票股东户数连续减少3期以上，筹码呈持续集中趋势 [1] - 股东户数连续下降个股中，连降时间最长的已连续减少10期 [1] - 润都股份股东户数已连续减少10期，最新户数为21450户，累计降幅为38.45% [1] - 明牌珠宝股东户数同样连降10期，最新户数为28500户，累计降幅30.49% [1] - 股东户数连降期数较多的还有逸豪新材、*ST汇科、双飞集团等 [1] 最新一期股东户数降幅 - 从最新一期股东户数下降幅度看，降幅较大的有多利科技、三峡旅游、壶化股份 [1] - 多利科技最新股东户数下降13.93% [1] - 三峡旅游最新股东户数下降12.18% [1] - 壶化股份最新股东户数下降10.64% [1] 市场表现 - 股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有25只，下跌的有52只 [2] - 累计涨幅较高的有安联锐视、西麦食品、启迪设计，分别上涨30.90%、29.31%、20.72% [2] - 相对沪指来说，其间股价跑赢大盘的有26只，占比33.33% [2] - 超额收益率较高的有西麦食品、安联锐视、力聚热能，股东户数连降以来相对沪指收益率分别为30.01%、29.59%、19.59% [2] 行业与板块分布 - 股东户数连降股中，机械设备、汽车、基础化工等行业最为集中，分别有10只、8只、5只个股上榜 [2] - 板块分布上，股东户数连降股中，主板有47只，创业板有30只，科创板有1只 [2] 机构动向 - 股东户数连降股中，近一个月获机构调研的有12只 [2] - 机构调研次数较为频繁的有博盈特焊、睿智医药、长华集团，其间分别获机构调研12次、2次、2次 [2] - 从机构调研家数看，机构较为扎堆的是博盈特焊、西麦食品、博众精工，分别有164家、74家、43家机构参与调研 [2]

市场表现回顾 - 上周各类风格指数均出现调整，金融、周期、消费、成长、稳定风格的平均区间涨跌幅分别为-0.57%、-1.23%、-0.84%、-1.16%、-0.80%，其中周期和成长风格调整幅度靠前 [7][8] - 市场主要指数多数调整，上证指数、沪深300、万得全A指数区间涨跌幅分别为-3.90%、-3.77%、-5.13% [13] 市场调整原因分析 - 周期板块调整主因是板块近期较快上涨后局部有所高估，存在短期资金兑现 [3][7] - 成长板块调整受到外围市场波动传导影响，包括美联储降息预期变化和外围科技利空因素的扰动 [3][7][13] - 市场在三季报披露后缺乏新的催化因素，且扰动因素增多，部分获利资金选择锁定利润 [13] 美联储政策预期 - 市场对美联储12月降息预期上调，截至11月22日，CME美联储观察数据显示12月降息25个基点的概率为71%，维持利率不变的概率为29% [3][10] - 预期变化触发因素包括美国9月失业率意外上升0.1个百分点至4.4%，以及纽约联储主席关于“在不久的将来”降息合理的表态 [10] 市场流动性状况 - 市场日成交金额保持高位，截至11月21日的近十个交易日日均成交金额仍接近两万亿元 [4][11] - 两融余额年初以来不断回升，近期稳定在约2.5万亿元附近 [4][11] - 长线资金增量明显，三季度末保险资金运用余额中股票的账面余额为3.62万亿元，较2024年末增加1.19万亿元 [4][11] - 上周权益类ETF净流入资金超766亿元，显示长期资金在市场调整时布局意愿较强 [4][13][15] 行业及主题配置建议 - 科技和先进制造等成长方向，影响因素有所释放，局部高估值在连续调整后有所消化，总体景气度仍较高，可关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分估值合理领域 [5][15] - 持续关注“反内卷”政策动态，关注电力设备、基础化工等基本面预期改善且估值合理的细分领域 [5][15] - 内需改善方向，可继续关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子以及“两新”“两重”“城市更新”等方向 [5][15] 市场及行业估值 - 主要宽基指数中，科创50、上证指数、万得全A的市盈率分位数较高，分别为94.88%、88.43%、84.27% [26] - 行业层面，计算机、房地产、商贸零售的市盈率分位数居前，分别为95.02%、97.58%、95.34% [28] - 非银金融、食品饮料、农林牧渔的市盈率分位数相对较低，分别为1.01%、14.47%、24.14% [28]

调研概况 - 11月24日共有17家公司被机构调研，其中基金参与10家公司的调研活动 [1] - 5家以上基金扎堆调研的公司共6家 [1] - 晶晨股份最受关注，参与调研的基金达35家 [1] 重点调研公司 - 晶晨股份获35家基金调研，近5日股价上涨15.68%，最新收盘价92.72元 [1] - 威力传动获19家基金调研，近5日股价下跌2.40%，最新收盘价69.20元 [1] - 海优新材获8家基金调研，近5日股价下跌14.83%，最新收盘价39.17元 [1] - 三元生物和达意隆各获7家基金调研 [1] - 永东股份获5家基金调研，近5日股价上涨3.35% [1] 公司板块分布 - 基金调研公司中，深市主板有5家，创业板有3家，科创板有2家 [1] 公司市值分布 - 基金调研公司中，总市值500亿元以上的有1家，潍柴动力总市值超千亿元 [1] - 总市值不足100亿元的公司有6家，包括达意隆、永东股份、海优新材等 [1] 行业分布 - 调研公司行业覆盖电子、电力设备、基础化工、机械设备、石油石化、汽车、医药生物等 [1]

公司股价与交易表现 - 长江材料股价盘中创出历史新高，报30.87元，上涨10.01% [1] - 成交量达672.70万股，成交金额为2.07亿元，换手率为8.75% [1] - 公司最新A股总市值达46.18亿元，A股流通市值为23.72亿元 [1] 行业市场表现 - 公司所属的基础化工行业整体涨幅为0.62% [1] - 行业内股价上涨的有354只，长江材料、新亚强、新金路涨幅居前，分别为10.01%、10.01%、6.90% [1] - 行业内股价下跌的有65只，华融化学、国风新材、康达新材跌幅居前，分别为10.72%、9.95%、6.10% [1] 公司股东与财务数据 - 截至11月20日，公司股东户数为18209户，较11月10日减少920户，环比下降4.81% [1] - 前三季度公司实现营业收入8.34亿元，同比增长17.00% [1] - 前三季度实现净利润1.14亿元，同比增长22.69%，基本每股收益为0.7777元，加权平均净资产收益率为6.50% [1]

公司上市概况 - 公司N海安于2025年11月25日上市，开盘价为87.06元，较发行价48.00元上涨81.38% [2] - 公司发行市盈率为13.94倍，显著低于行业平均市盈率26.38倍 [2] - 公司本次发行总量为4649.33万股，其中网上发行量为2996.30万股，网上发行有效申购户数为1478.67万户，网上发行最终中签率为0.0211693437% [2] 公司业务与募资用途 - 公司主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [2] - 公司首发募集资金总额为22.32亿元，资金主要投向全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目、全钢巨型工程子午线轮胎自动化生产线技改升级项目、补充流动资金、研发中心建设项目等 [2] 近期新股市场表现 - 近期上市新股首日开盘涨幅普遍较高，例如大鹏工业上涨289.89%，北矿检测上涨360.90%，大明电子上涨386.85% [2] - 多只新股首日涨幅超过200%，涵盖机械设备、电子、医药生物、汽车等多个行业 [2][3] - 在汽车行业，除N海安外，同期上市的大明电子首日涨幅达386.85%，瑞立科密首日涨幅为88.74% [2][3]

盈利周期拐点 - A股盈利周期底部拐点或已出现 2025年三季度盈利指标回升概率较大 A股盈利底渐明 [1] - 展望2026年 基本面角度盈利复苏弹性或更值得关注 [1] 整体盈利预测 - 整体法口径下 预计2025年全A营收增速为4.78% 2026年为10.98% [1] - 预计2025年全A归母净利润增速为10.70% 2026年为17.94% [1] 板块营收预测 - 预测各板块营收在2026年均有较大可能回升 且增速较2025年预计扩大 [1] - TMT 消费板块营收增速更具备韧性 [1] - 公用事业 交通运输板块业绩压力整体更大 [1] 上游周期板块 - 2025年预测营收增速仅由有色金属 基础化工两个板块拉动 [1] - 预计2026年上游周期板块归母净利润增速能够由负转正 [1]

文章核心观点 - 2025年以来A股上市公司控制权变更案例显著增加，截至11月24日已有156家公司完成实控人变更，数量远超去年同期的116家 [3] - 控制权变更可能带来公司战略方向、治理结构及基本面的重大调整 [3] - 在已完成易主的公司中，超过40家公司的接盘方为国资，且超四成公司（65家）前三季度净利润为亏损 [1][7][9] 易主概况与趋势 - 截至11月24日，A股年内已有156家公司完成控制权变更，去年同期为116家，数量明显增加 [3] - 控制权变更通常伴随董事会、高管层调整，新实控人可能推动资产重组、定增、并购等事项 [3] - 从行业分布看，控制权变更公司主要集中在机械设备（20家）、基础化工（15家）和医药生物（15家）行业 [7] - 控制权交易集中于基础化工、医药生物等承压行业，反映出行业低谷期的整合需求 [7] 易主公司特征 - 在156家易主公司中，有65家公司2025年前三季度净利润处于亏损状态，占比超过40% [1][9] - 前三季度净利亏损规模最大的公司包括：信达地产（-53.09亿元）、深康佳A（-9.82亿元）、棒杰股份（-9.05亿元） [9] - 在65家亏损公司中，有39家公司前三季度净利同比下滑，占比61.9% [9] - 在91家盈利公司中，也有37家公司前三季度净利同比下滑，例如中旗新材净利同比下降90.17% [9] - 156家公司中，有18家为风险警示股（ST股6家，*ST股12家），占比11.54% [10] 国资接盘情况 - 在156家易主公司中，超过40家公司的接盘方背后浮现国资身影 [1][8] - 具体案例包括：衢州东峰的实际控制人变更为衢州市国资委 [8]；江海股份的实际控制人变更为浙江省国资委 [8] 代表性公司案例 - 盐湖股份为年内易主公司中总市值最高的公司，截至11月24日收盘总市值为1343亿元 [4][5] - 盐湖股份控股股东变更为中国盐湖工业，实际控制人变更为中国五矿集团有限公司 [4] - 除盐湖股份外，总市值在500亿至1000亿元之间的易主公司还有中天科技、藏格矿业等7只个股 [6]

市场整体表现 - 2023年11月24日，上证指数微涨0.05% [1] - 申万一级行业中，上涨行业数量为19个，下跌行业数量为7个 [1] - 国防军工行业涨幅居首，上涨4.31%，传媒行业紧随其后，上涨3.49% [1] - 石油石化行业跌幅最大，下跌1.21%，煤炭行业下跌1.09% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流出101.92亿元 [1] - 11个行业实现主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达54.66亿元，传媒行业净流入25.42亿元 [1] - 20个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模最大，为67.08亿元，电力设备行业净流出20.87亿元 [1] - 基础化工、通信、有色金属行业资金净流出也较多 [1] 基础化工行业概况 - 基础化工行业整体微跌0.01% [1][2] - 行业主力资金全天净流出20.02亿元 [2] - 行业涵盖404只个股，其中273只上涨，3只涨停；123只下跌，2只跌停 [2] - 156只个股实现资金净流入，11只个股净流入资金超过3000万元 [2] - 资金净流出个股中，5只净流出超亿元 [2] 基础化工行业资金流入详情 - 康达新材为资金净流入榜首，净流入9639.15万元，股价上涨5.43% [2] - 银禧科技净流入9355.15万元，股价上涨6.84% [2] - 云天化净流入8575.67万元，股价下跌2.40% [2] - 万华化学净流入6047.92万元，股价微涨0.13% [2] - 嘉化能源、东方铁塔、百傲化学等个股净流入资金在3893.16万元至4123.38万元之间 [2] 基础化工行业资金流出详情 - 凯美特气为资金净流出榜首，净流出3.41亿元，股价上涨3.16% [2][3] - 盐湖股份净流出2.95亿元，股价下跌2.53% [2][3] - 多氟多净流出1.45亿元，股价下跌3.05% [2][3] - 川发龙蟒净流出1.44亿元，股价下跌3.86% [3] - 湖北宜化净流出1.09亿元，股价下跌3.11% [3] - 佛塑科技、澄星股份、雅化集团等个股净流出资金在8778.68万元至9870.40万元之间 [3]

市场指数表现 - 上证综指上涨0.05%，收于3836.77点 [1] - 深证成指上涨0.37%，收于12585.08点 [1] - 创业板指上涨0.31%，收于2929.04点 [1] 强势个股表现 - 国晟科技（603778）录得11天7板，换手率19.73%，成交额10.02亿元，龙虎榜净买入额6070.37万元，所属建筑装饰行业 [1] - 航天发展（000547）录得7天6板，换手率33.61%，成交额68.1亿元，龙虎榜净买入额6467.59万元，所属国防军工行业 [1] - 国风新材（000859）录得4连板，换手率22.55%，成交额18.87亿元，龙虎榜净买入额5005.17万元，所属基础化工行业 [1] - 沪深两市A股共计79只个股涨停 [1] 强势概念板块表现 - 中船系概念板块涨幅居首，达6.63%，涨停成分股占比30.0%，上涨成分股占比100.0% [2] - 小红书概念板块涨幅4.76%，涨停成分股占比9.43%，上涨成分股占比90.57% [2] - 军工信息化概念板块涨幅4.63%，涨停成分股占比6.54%，上涨成分股占比94.39% [2]

A股市场整体表现 - 上证指数下跌3.90%，收于3834.89点[1][4] - 深证成指下跌5.13%，收于12538.07点[1][4] - 创业板指下跌6.15%，收于2920.08点[1][4] 市场风格与行业表现 - 价值风格指数上证50、中证100、沪深300分别下跌2.72%、3.88%、3.77%[3][4] - 成长风格指数中小100、中证500、中证1000分别下跌5.10%、5.78%、5.80%[3][4] - 电力设备行业领跌，跌幅达10.54%[3][13] 市场交易活跃度 - 两市A股日均成交金额为18650亿元，较上周减少8.75%[3][10] - 全市场两融交易额为9284.12亿元，较上周减少16.23%[3][16] 融资融券余额变化 - 全市场两融余额为24614.50亿元，较上周减少1.25%[3][17] - 沪市、深市、北交所两融余额分别变化-1.17%、-1.33%、-2.79%[3][20] 行业两融资金流向 - 国防军工行业两融余额增长最多，增加9.32亿元[3][23] - 电子行业两融余额减少最多，减少74.30亿元[3][23]