日本首席贸易谈判代表赤泽亮正周二表示，东京在双边贸易谈判中要求美国取消关税的立场没有改变。 他说，如果达成协议会损害国家利益，日本不会急于达成贸易协议。 由于最初的快速达成协议的希望破灭，《日本经济新闻》上周报道称，日本可能会放宽要求，改为要求 美国削减而非取消关税。 一位知情谈判的知情人士告诉表示，日本正在考虑一揽子提案以获得美国的让步，这可能包括增加美国 玉米和大豆的进口、造船领域的技术合作，以及修订进口汽车的检验标准。 赤泽亮正周二在一次例行记者会上说："包括对等关税以及针对汽车、汽车零部件、钢铁和铝等产品在 内的美国一系列关税令人遗憾。我们寻求审查并取消这些关税的立场没有改变。" 赤泽亮正表示，两国已于周一在华盛顿举行了工作层面的贸易谈判。他补充说，第三轮部长级谈判的日 程尚未确定。 日本共同社周二报道称，赤泽亮正将于本周前往华盛顿，参加可能于周五开始的第三轮谈判。 共同社援引未具名消息人士的话说，美国贸易代表格里尔（Jamieson Greer）预计将出席会谈，而财政 部长贝森特将缺席。 4月2日，美国总统特朗普对几乎所有国家征收了10%的关税，并对包括日本在内的许多主要贸易伙伴征 收了更高的关税。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黑色建材板块钢材投资建议为震荡偏弱，需等待方向进一步明朗或进行短线操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五螺纹主力 2510 合约收于 3082，下跌 1.15%；热卷主力收于 3226，下跌 0.95%；不锈钢主力收于 12925，下跌 0.54%，夜盘均收跌 [1] 重要资讯 - 中国钢铁工业协会预测 2035 年我国粗钢产量为 8 亿 - 9 亿吨，2050 年以后预计保持在 8 亿吨左右 [1] - 2025 年 4 月中国出口钢铁棒材 159 万吨，同比增长 47.1%；1 - 4 月累计出口 571 万吨，同比增长 48.1% [1] - 1 至 4 月全国完成水利建设投资 2943.6 亿元，水利投资规模保持较高水平 [1] - 俄罗斯出台造船业发展战略，到 2036 年建造超 1634 艘船、到 2050 年再建造 2637 艘船 [1] - 截至本周全国独立电炉企业产能利用率为 56.57%，环比上升 1.49 个百分点，同比去年基本持平 [1] - 2025 年 1 - 4 月全国造船完工量 1532 万载重吨，同比下降 8.4%；新接订单量 3069 万载重吨，同比下降 11.1%；截至 4 月底手持订单量 22978 万载重吨，同比增长 43.6% [1] 市场逻辑 - 周五螺卷现货有涨有跌，成交一般，宏观因素对盘面影响钝化，回归产业逻辑和预期，市场预期不乐观 [1] - 上周螺纹产量、表需均增加，库存下降；热卷产量和库存下降，表需增加；近期电炉明显增产，钢材供给增加 [1] - 4 月钢材出口继续高增长，中美关税缓和后预期出口表现仍较好；船舶订单持续高增长，中厚板需求较好；当前建筑钢材和板材需求出现分化 [1] - 螺纹主力压力位 3164，支撑位 3000；热卷压力位 3282，支撑位 3100；不锈钢压力位 12900，支撑位 13130；宏观短暂刺激后，螺卷期价回归前期震荡区间 [1] 交易策略 等待方向进一步明朗，或短线操作 [1]

并购交易概况 - 松发股份拟以全部资产及负债（评估值5.13亿元）置换恒力重工50%股权，剩余50%股权通过发行股份（10.16元/股）及配套募资40亿元收购，整体交易作价80.06亿元 [3] - 交易完成后，松发股份将从陶瓷企业转型为"民营造船第一股"，恒力重工实现借壳上市 [3] - 该交易是2024年9月"并购六条"新政后首单过会的跨界并购案例，被视为资本市场支持产业升级的标杆 [2] 标的公司财务数据 - 恒力重工2024年9月30日净资产账面值29.88亿元，评估值80.06亿元，增值率达167.84% [5] - 2024年营收从2023年的6.63亿元飙升至54.96亿元，净利润暴增263倍至3.01亿元 [5] - 2024年底在手订单高达589.45亿元，船舶均价从2023年的2.1亿元/艘升至2024年的3.5亿元/艘 [8] - 2024年负债合计155.96亿元，较2023年的51.78亿元大幅增长 [6] - 2024年研发费用率仅0.97%，与"技术领先"宣称存在差距 [7] 交易亮点与监管关注 - 交易设置严苛对赌条款，恒力重工承诺2025-2027年累计扣非净利润不低于48亿元 [8] - 监管重点关注评估基准日恒力重工注册资本突增25亿元的影响，要求说明真实估值水平及资金去向 [3][5] - 监管质疑公司如何快速突破行业壁垒、业绩增速是否偏离周期等问题 [7] 市场反应与政策环境 - 截至5月16日收盘，*ST松发股价报42.84元/股，涨幅达5%，自5月以来涨幅超15%，总市值53.19亿元 [9] - 交易获批恰逢监管环境优化，沪深交易所修订重组审核规则，新增简易程序、放宽同业竞争限制等 [8] - 分析人士指出该案例为市场提供重要范本，显示具备明确产业逻辑的跨界并购有望获得支持 [9] 行业背景 - 恒力重工2023年才启动造船业务，当年即斩获全球第九的新接订单量（399.4万载重吨） [5] - 2024年新接订单包括地中海航运10艘LNG双燃料超大型集装箱船（估值约200亿元） [8] - 恒力集团作为中国制造业民企龙头，2024年营收达8117亿元 [8]

韩国造船业两巨头——HD现代和韩华海洋高层16日在济州分别同美国贸易代表贾米森·格里尔举行双边 会谈，就韩美造船业合作事宜进行讨论。 ...

中国汽车运输船发展 - 中国自主制造的两艘新型汽车运输船同日开启首航，其中"安吉安盛"轮9500车位创全球最大汽车运输船记录[1] - "安吉安盛"轮由上汽集团安吉物流投资建造，总长228米、型宽37.8米，融合全球最新前沿技术[1] - 同日首航的"远海口"轮为中国最大光伏能源汽车运输船，最大装载能力7000标准车位，搭载约4000台车辆[2] 中国汽车出口与运输能力 - 2024年中国汽车出口641万辆同比增长23%，出口额1174亿美元占比从1.7%上升到3.3%[5] - 2024年中国电动汽车出口量首次突破200万辆[5] - 上汽旗下安吉物流已建成全球领先整车物流运输自营船队，预计明年远洋船队规模达22艘[2] - 中远海运汽车运输公司计划明年将船队规模从20艘扩大至30艘[2] 中国汽车制造商运输战略 - 比亚迪、奇瑞、上汽等中国汽车制造商纷纷建立自己的船队，通过"独立运输"战略降低成本、稳定运营[5] 欧洲市场与中国电动汽车 - 2024年欧洲地区电动汽车销量228万辆约占全球13%，但受经济增长乏力及欧盟关税影响销量环比下降21%[6] - 中国低成本且先进的电动汽车对欧洲消费者具有巨大吸引力[5] 中欧贸易争端 - 欧盟对中国电动汽车征收最高45.3%的"最终反补贴税"，中方已向世贸组织提出诉讼[6] - 中欧双方团队已开始接触开展电动汽车价格承诺谈判[7] - 德国梅赛德斯-奔驰集团敦促欧盟为中国电动汽车创造公平竞争环境[7]

经济总量与GDP增长 - 2021-2024年GDP实际增长率分别为8 6%、3 1%、5 4%和5 0%，年均增速高于全球 [2] - 2024年GDP达到134 91万亿元，较2020年增加31 42万亿元，"十四五"经济增量预计超过30万亿元，相当于再造一个长三角 [3] - "十四五"规划首次提出GDP年均增长"保持在合理区间、各年度视情提出"的弹性目标设定方式 [2] 产业结构与制造业升级 - 第三产业表现突出，2024年增加值达76 56万亿元，第二产业增加值年均在44万亿元以上 [4] - 2024年规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别增长7 7%和8 9%，高于工业整体增速1 9和3 1个百分点 [4] - 装备制造业和高技术制造业增加值占比分别升至34 6%和16 3%，推动制造业高端化突破 [4] 新兴产业与数字经济 - "三新"经济增加值占GDP比重超过18%，多项新兴产业指标全球领先 [5] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，提前完成"十四五"目标 [5] - 数字中国发展指数2024年达150 51，较2020年增长50 51% [6] 外贸发展与结构优化 - 2024年货物进出口总额43 85万亿元，连续八年全球第一，较2020年增加11 63万亿元 [7] - 机电产品出口占比达59 43%，高端装备出口增长超40% [7] - 跨境电商进出口达2 63万亿元，较2020年增长超55% [8] - 对东盟贸易顺差1907 1亿美元，占顺差比重超19%，较2020年提升3个百分点 [8]

中美贸易谈判背景 - 2018年中美贸易战以温和方式开启 双方经过13轮谈判后于2019年12月签署第一阶段协议 中方承诺两年内增购2000亿美元美国商品 美方承诺分阶段取消部分关税 [2] - 2025年特朗普再次当选后对华关税政策激进 三个月内累计加征54%关税 包括2月10%、3月追加10%、4月34% 且未事先沟通 [2][3] - 当前美方关税税率达145% 中方反制税率为125% 差额20%源于美方2-3月单边加征后中方未立即反制 [6] 谈判核心分歧 - 美方政策打压呈全方位态势 除关税外还包括《美国优先投资政策》备忘录 限制双向投资并加大中概股监管压力与退市风险 [6][7] - 美国301调查针对中国海运及造船业 计划2025年起征收港口费 2028年实施LNG运输船比例限制 中国造船业2024年全球订单占比超60% 政策将显著增加航运成本 [7][8] - 中方要求谈判前提是美方取消所有单边关税 但5月初表态对接触持开放态度 强调接触不等于正式谈判 [3][6] 美方政策制定者分析 - 特朗普内阁对华强硬派主导政策 包括首席贸易顾问纳瓦罗（提出争议性关税计算公式）、国务卿卢比奥（干涉台海）、经济顾问米兰（主张对华60%关税）、财长贝森特（从意识形态角度解读贸易赤字） [11][12] - 政策组合包括提升平均关税至20-50%、美元贬值、强制置换美债为100年期零息债 意图重塑全球供应链 [12][13] 经济影响评估 - 中国商品在美国CPI权重仅3% 高关税对美国通胀直接影响有限 美债规模达36万亿美元 年利息支出超1万亿 借新还旧压力巨大 [16][17] - 中国持有美债超8000亿美元 具备做空能力但需权衡贸易战升级至金融战的风险 [17] - 美元霸权短期难撼动 美债信用仍稳固 美国短期内无危机压力 降低主动求和可能性 [18] 中长期战略应对 - 中国已为"脱钩"风险准备7年 在芯片等领域突破卡脖子技术 系统性布局粮食、能源、科技、金融安全 [19] - 需加速经济转型 重点投入稳就业与促消费 中美博弈将长期持续 谈判结果对全局影响有限 [19]

美英关税协议内容 - 英国成功争取对美国出口汽车关税从27 5%降至10% 钢铁和铝关税从25%降至零 优惠适用于10万辆英国汽车 覆盖去年英国对美出口的全部数量 [1] - 作为交换 英国承诺开放农产品 乙醇和机械等市场 预计为美国商品提供50亿美元出口机会 并计划购买价值100亿美元的波音飞机 [1] 韩国对美贸易现状 - 2024年韩国对美国汽车出口额达342亿美元 占对美出口总额的26 8% 贡献对美贸易顺差的60% [2] - 2024年韩国向美国出口汽车总量高达143万辆 远超英国的10万辆 [3] 韩国可能的谈判策略 - 韩国可借鉴英国"有条件的互惠"策略 利用美国在造船和阿拉斯加LNG项目上的合作需求 换取汽车和半导体等核心领域的关税让步 [2] - 韩国政府研究是否通过类似英国的低关税配额机制 为韩国汽车争取10%的优惠关税 [2] 韩国面临的谈判挑战 - 美国可能要求韩国在农产品进口 数字贸易和其他非关税壁垒领域作出更多让步 [3] - 美国希望通过保持10%的基本关税 同时削减非关税壁垒来降低对韩贸易逆差 [3] - 韩国大规模汽车出口使其难以享受与英国同等的关税优惠 [3] 韩国政府应对措施 - 韩国政府将继续跟踪美国谈判策略 在新政府上台后确定最终谈判方案 [3] - 韩国希望通过灵活谈判 在确保核心产业利益基础上争取关税减免 [3]

美国对华海事制裁措施 - 美国针对中国国际海事行业发起301调查，指责中国损害美方利益，并通过《海运改革法案》系列措施打压中国海运和造船业 [3] - 美国拟对中国建造船舶和运营服务征收高额港口费用，限制措施分180天后和三年后两个阶段实施 [3] - 美国施压李嘉诚变卖港口资产，香港和记港口集团宣布向美资财团出售全球43个港口80%股份，削弱中国港口网络 [4] - 美国多轮加征中国商品关税，从34%逐步升至145%，中方反制将对美关税提高至125% [4] - 美国考虑对中国商品实施差别化关税税率，分为35%和至少100%两档 [4] 美国海事制裁的影响 - 美国征收港口费用将推高海运运价，成本转嫁至美国进口商和消费者，加剧美国通胀危机 [5] - 航运成本是全球通胀的重要驱动因素，运价翻倍时通胀率会上升0.7个百分点 [6] - 美国居民消费价格指数从2020年1月的257.97点攀升至2024年12月的308.41点 [6] - 航运公司可能减少美线挂靠频次或退出市场，1%的运力减少可能导致2%-5%的运价上升 [6] - 全球航运巨头将调整运力布局，形成"平行船队"，推高全球船队调度难度和成本 [7] 中国海事和船舶行业的发展 - 中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的55.7%、74.1%和63.1% [14] - 中国新接绿色动力船舶订单占国际市场份额从2021年的31.5%增长至2024年的78.5% [14] - 中国形成以长三角和环渤海为中心的造船产业集群，具备"设计-配套-总装"的全产业链优势 [15] - 中国船东持有的船队规模达到2.492亿总吨，在全球市场份额占比为15.9%，成为世界最大船东国 [15] - 全球海运量从1980年的37亿吨增长至2024年的126亿吨，增幅约为240.5% [15] 中美海事政策对比 - 中国废止各种形式的货载保留政策，而美国仍存在广泛的货载保留法律 [12] - 美国商业船厂数量跌去超过70%，目前仅生产全球商业船舶的不到1%，排名降至第19位 [14] - 美国造船成本是国外的数倍，工时效率仅为其他国家的三分之一 [14] - 中国船舶工业崛起是全球化浪潮下要素优化配置与技术迭代的必然结果 [14] - 中国持续推动全球产业链合作与市场开放，致力于维护多边贸易体系的稳定 [15]

战略协同 - 合并解决中国船舶与中国重工的同业竞争问题，释放全产业链协同效应 [2] - 整合后产能利用率从72%和53%提升至85%以上，单位成本降低约12% [3] - 配套资源集中调配预计年节约运营费用超20亿元 [3] 资源整合 - 合并形成覆盖长三角、环渤海、珠三角的全国一体化造船产业链 [3] - 研发团队和专利技术共享加速智能船舶、绿色动力等前沿技术商业化应用 [4] - 统一研发体系、市场渠道和品牌管理减少重复投入，生产切换成本降低约15% [5] 国际竞争力提升 - 合并后新公司总资产达4015亿元，手持订单规模全球第一（539艘/5492万载重吨） [7] - 市场份额从11%跃升至18%，超过韩国现代重工（15%） [7] - 高端船型毛利率达25%-30%，推动整体利润率从6.2%提升至9.5% [9] 技术优势 - 绿色船舶承接全球50%以上的LNG双燃料动力船订单，甲醇燃料船研发进度领先韩国同行6-8个月 [9] - 超大型船舶交付量占全球60%，特种装备细分市场占有率超70% [9] - 数字化船坞技术使分段预舾装率提升至90%以上 [4] 全球化布局 - 形成"东亚制造+全球服务"网络，灵活应对地缘政治风险 [9] - 统一海外营销体系使接单效率提升30%，2025年一季度新签订单金额同比增长280% [9] 国有经济布局优化 - 合并后承担国家90%以上的军用舰船建造任务，实现军民技术双向转化 [11] - 设立200亿元规模的"尖端技术基金"，重点攻关船用核动力、智能航行系统等未来产业 [12] - 国资持股比例从44.47%集中至49.29%，净资产收益率（ROE）可从8.34%提升至12% [13]