报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首个交易日A股市场在外围市场集体回暖带动下高开高走，期指中IM领涨 [7] - 后续关注两大修复动能，一是中美关税缓和预期叠加海外AI产业景气验证，利于改善市场流动性并提振科技板块；二是4月底财报披露窗口关闭，中小市值公司业绩不确定性显著降低 [7] - 预计前期显著分化的大/小盘风格或将收敛，策略上关注大盘企稳后的中小盘弹性释放机会，多头品种主要以IM为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.71，较前一日变动-7.58bp；DR007收盘价1.73，较前一日变动-7.14bp；GC001收盘价1.71，较前一日变动17.00bp；GC007收盘价1.74，较前一日变动1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.75，较前一日变动-0.20bp；LPR 5年收盘价3.60，较前一日变动0.00bp；1年期国债收盘价1.46，较前一日变动0.25bp；5年期国债收盘价1.51，较前一日变动0.75bp；10年期国债收盘价1.63，较前一日变动0.50bp；10年期美债收盘价4.36，较前一日变动3.00bp [3] - 央行昨日开展4050亿元逆回购操作，当日10870亿元逆回购到期，单日净回笼6820亿元 [3] - 本周中国央行公开市场将有16178亿元逆回购到期，其中周二、周三分别到期10870亿元、5308亿元 [4] - 中央政治局会议表示要“适时降准降息”，“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等” [4] 股票市场数据 - 沪深300收盘价3809，较前一日上涨1.01%；上证50收盘价2648，较前一日上涨0.55%；中证500收盘价5740，较前一日上涨1.93%；中证1000收盘价6103，较前一日上涨2.57% [5] - IF当月收盘价3798，较前一日上涨1.2%；IH当月收盘价2646，较前一日上涨0.7%；IC当月收盘价5706，较前一日上涨2.1%；IM当月收盘价6060，较前一日上涨2.6% [5] - IF成交量88012，较前一日变动22.8%；IF持仓量249358，较前一日变动0.9%；IH成交量41457，较前一日变动-0.6%；IH持仓量80972，较前一日变动0.0%；IC成交量86203，较前一日变动19.0%；IC持仓量204298，较前一日变动3.3%；IM成交量175258，较前一日变动1.6%；IM持仓量310803，较前一日变动2.9% [5] - 昨日收盘沪深两市成交额达到13362亿，较上个交易日放量1668亿，行业板块几乎全线上扬，小金属、电源设备等板块涨幅居前，仅银行板块逆市下跌 [6] 期指升贴水情况 - IF升贴水当月合约10.49%，下月合约9.02%，当季合约7.04%，下季合约5.35% [8] - IH升贴水当月合约2.64%，下月合约5.55%，当季合约5.00%，下季合约3.24% [8] - IC升贴水当月合约22.09%，下月合约16.72%，当季合约11.98%，下季合约9.90% [8] - IM升贴水当月合约25.91%，下月合约19.90%，当季合约14.46%，下季合约12.20% [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68% 2025年一季度营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [3] - 2024年电机主业受行业影响略有承压，业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts 中小型电机行业企业面临需求与订单不足等困难，竞争加剧 [3] - 2024年核电业务表现亮眼，收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts 控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76%，提供强劲支撑 [4] - 2024年我国核准11台核电机组，核电产业迎来新一轮发展“加速期” 公司控股子公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业，产品供货不断提升，知名度显著提升 [4] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61%；分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价10.64元，总股本6.95亿股，流通股本5.87亿股，总市值74亿元，流通市值62亿元，52周内最高/最低价14.12 / 8.80元，资产负债率63.1%，市盈率24.74，第一大股东为哈尔滨电气集团有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4899|5039|5497|6190| |增长率(%)|-7.92|2.85|9.10|12.61| |EBITDA（百万元）|581.24|521.70|567.24|734.63| |归属母公司净利润（百万元）|256.48|370.26|401.95|501.25| |增长率(%)|-35.78|44.36|8.56|24.70| |EPS(元/股)|0.37|0.53|0.58|0.72| |市盈率（P/E）|28.84|19.98|18.40|14.76| |市净率（P/B）|2.22|1.57|1.48|1.39| |EV/EBITDA|10.04|10.32|8.66|6.36| [8] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2027年分别为-7.9%、2.8%、9.1%、12.6%；营业利润增长率分别为-18.9%、27.6%、10.5%、22.4%；归属于母公司净利润增长率分别为-35.8%、44.4%、8.6%、24.7% [9] - 获利能力：毛利率分别为22.7%、23.4%、23.5%、23.7%；净利率分别为5.2%、7.3%、7.3%、8.1%；ROE分别为7.7%、7.9%、8.1%、9.4%；ROIC分别为7.0%、6.7%、6.9%、8.3% [9] - 偿债能力：资产负债率分别为63.1%、54.1%、53.3%、53.2%；流动比率分别为1.27、1.48、1.51、1.50 [9] - 营运能力：应收账款周转率分别为3.41、3.55、3.77、3.86；存货周转率分别为2.39、2.48、2.84、3.08；总资产周转率分别为0.50、0.47、0.48、0.50 [9] - 每股指标：每股收益分别为0.37、0.53、0.58、0.72元；每股净资产分别为4.80、6.77、7.18、7.68元 [9] - 现金流量表：经营活动现金流净额分别为459、479、711、780百万元；投资活动现金流净额分别为-241、-284、-92、-361百万元；筹资活动现金流净额分别为168、754、-352、-376百万元；现金及现金等价物净增加额分别为386、949、268、43百万元 [9]

文章核心观点 中邮证券虞洁攀、刘卓对佳电股份进行研究并发布报告，给予增持评级，公司2024年营收和利润下滑，电机主业承压，核电业务表现亮眼，预测2025 - 2027年营收和归母净利润有望增长 [1][2][3] 投资要点 业绩情况 - 2024年公司实现营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68% [1] - 2025年一季度公司实现营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [1] 业务表现 - 2024年电机业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts，受行业需求与订单不足、材料价格波动等因素影响 [1] - 2024年核电业务收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts [2] 子公司情况 - 控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76%，为公司业绩提供支撑 [2] 行业环境 - 2024年我国核准11台核电机组，国家连续三年核准数量不少于10台，核电产业迎来新一轮发展“加速期” [2] 公司优势 - 控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业 [2] - 建有轴封型主泵、小堆屏蔽式产品试验台，具有制造业绩领先、产能及市场占有率高等优势 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61% [3] - 预测2025 - 2027年分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍，维持“增持”评级 [3] 其他盈利预测 |报告日期|机构简称|研究员|2025预测净利润|2026预测净利润|2027预测净利润|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 03 - 31|方正证券|我路|3.75亿|4.40亿|5.20亿|/| |2024 - 11 - 06|华鑫证券|吕草阳|5.20亿|6.40亿|/|/| |2024 - 08 - 26|中邮证券|刘卓|5.97亿|6.95亿|/|/| |2024 - 08 - 19|方正证券|李鲁靖|5.09亿|5.90亿|/|/| |2024 - 08 - 19|国信证券|吴双|4.75亿|6.24亿|/|/| |2024 - 08 - 16|民生证券|邓永康|4.69亿|5.45亿|/|/| |2024 - 06 - 10|国投证券|温晨阳|6.17亿|7.81亿|/|16.60| |2024 - 04 - 29|中信证券|刘海博|6.42亿|7.91亿|/|16.00| |2024 - 04 - 27|东北证券|岳挺|5.48亿|6.45亿|/|/| |2024 - 04 - 19|兴业委|蔡屹|5.19亿|5.82亿|/|/| |2023 - 06 - 06|天风证券|skubbo|6.26亿|/|/|18.08| |2023 - 04 - 19|财通证券|余炜超|6.51亿|/|/|/| [6] 评级情况 - 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68%。2025年一季度营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [3] - 2024年电机主业受行业影响略有承压，电机业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts [3] - 2024年核电业务表现亮眼，收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts。控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76% [4] - 2024年我国核准11台核电机组，核电产业迎来新一轮发展“加速期”，公司控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业，产品供货不断提升，在国内外行业知名度显著提升 [4] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61%；分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价10.64元，总股本6.95亿股，流通股本5.87亿股，总市值74亿元，流通市值62亿元，52周内最高/最低价14.12 / 8.80元，资产负债率63.1%，市盈率24.74，第一大股东为哈尔滨电气集团有限公司 [2] 盈利预测与估值 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 4899 | -7.92 | 581.24 | 256.48 | -35.78 | 0.37 | 28.84 | 2.22 | 10.04 | | 2025E | 5039 | 2.85 | 521.70 | 370.26 | 44.36 | 0.53 | 19.98 | 1.57 | 10.32 | | 2026E | 5497 | 9.10 | 567.24 | 401.95 | 8.56 | 0.58 | 18.40 | 1.48 | 8.66 | | 2027E | 6190 | 12.61 | 734.63 | 501.25 | 24.70 | 0.72 | 14.76 | 1.39 | 6.36 | [8] 财务报表和主要财务比率 利润表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 4899 | 5039 | 5497 | 6190 | | 营业成本 | 3786 | 3860 | 4205 | 4721 | | 税金及附加 | 34 | 39 | 42 | 47 | | 销售费用 | 215 | 237 | 252 | 284 | | 管理费用 | 207 | 208 | 227 | 257 | | 研发费用 | 184 | 169 | 190 | 215 | | 财务费用 | 42 | -11 | -36 | -46 | | 资产减值损失 | -139 | -109 | -145 | -123 | | 营业利润 | 375 | 478 | 529 | 647 | | 营业外收入 | 4 | 15 | 22 | 42 | | 营业外支出 | 0 | 1 | 1 | 1 | | 利润总额 | 379 | 493 | 550 | 688 | | 所得税 | 46 | 53 | 65 | 79 | | 净利润 | 333 | 440 | 485 | 609 | | 归母净利润 | 256 | 370 | 402 | 501 | | 每股收益（元） | 0.37 | 0.53 | 0.58 | 0.72 | [9] 资产负债表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 2368 | 3317 | 3585 | 3628 | | 交易性金融资产 | 354 | 361 | 364 | 369 | | 应收票据及应收账款 | 2011 | 2103 | 2228 | 2499 | | 预付款项 | 631 | 581 | 636 | 725 | | 存货 | 1630 | 1481 | 1480 | 1583 | | 流动资产合计 | 7814 | 8723 | 9250 | 9876 | | 固定资产 | 1617 | 1903 | 1991 | 2327 | | 在建工程 | 236 | 212 | 191 | 172 | | 无形资产 | 173 | 169 | 165 | 160 | | 非流动资产合计 | 2230 | 2484 | 2547 | 2859 | | 资产总计 | 10043 | 11207 | 11797 | 12735 | | 短期借款 | 1486 | 1286 | 1086 | 886 | | 应付票据及应付账款 | 2818 | 2789 | 3043 | 3431 | | 其他流动负债 | 1851 | 1814 | 1985 | 2277 | | 流动负债合计 | 6156 | 5889 | 6114 | 6594 | | 其他 | 185 | 175 | 175 | 175 | | 非流动负债合计 | 185 | 175 | 175 | 175 | | 负债合计 | 6341 | 6064 | 6289 | 6769 | | 股本 | 593 | 695 | 695 | 695 | | 资本公积金 | 1280 | 2288 | 2288 | 2288 | | 未分配利润 | 1226 | 1430 | 1650 | 1926 | | 少数股东权益 | 366 | 436 | 519 | 627 | | 其他 | 237 | 295 | 355 | 430 | | 所有者权益合计 | 3702 | 5143 | 5508 | 5966 | | 负债和所有者权益总计 | 10043 | 11207 | 11797 | 12735 | [9] 现金流量表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 净利润 | 333 | 440 | 485 | 609 | | 折旧和摊销 | 168 | 40 | 53 | 93 | | 营运资本变动 | -238 | -150 | 5 | -54 | | 其他 | 196 | 149 | 168 | 132 | | 经营活动现金流净额 | 459 | 479 | 711 | 780 | | 资本开支 | -247 | -284 | -93 | -362 | | 其他 | 6 | -1 | 1 | 1 | | 投资活动现金流净额 | -241 | -284 | -92 | -361 | | 股权融资 | 0 | 1110 | 0 | 0 | | 债务融资 | 337 | -200 | -200 | -200 | | 其他 | -169 | -155 | -152 | -176 | | 筹资活动现金流净额 | 168 | 754 | -352 | -376 | | 现金及现金等价物净增加额 | 386 | 949 | 268 | 43 | [9] 主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 - 营业收入 | -7.9% | 2.8% | 9.1% | 12.6% | | 成长能力 - 营业利润 | -18.9% | 27.6% | 10.5% | 22.4% | | 成长能力 - 归属于母公司净利润 | -35.8% | 44.4% | 8.6% | 24.7% | | 获利能力 - 毛利率 | 22.7% | 23.4% | 23.5% | 23.7% | | 获利能力 - 净利率 | 5.2% | 7.3% | 7.3% | 8.1% | | 获利能力 - ROE | 7.7% | 7.9% | 8.1% | 9.4% | | 获利能力 - ROIC | 7.0% | 6.7% | 6.9% | 8.3% | | 偿债能力 - 资产负债率 | 63.1% | 54.1% | 53.3% | 53.2% | | 偿债能力 - 流动比率 | 1.27 | 1.48 | 1.51 | 1.50 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 3.41 | 3.55 | 3.77 | 3.86 | | 营运能力 - 存货周转率 | 2.39 | 2.48 | 2.84 | 3.08 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.50 | 0.47 | 0.48 | 0.50 | | 每股指标 - 每股收益 | 0.37 | 0.53 | 0.58 | 0.72 | | 每股指标 - 每股净资产 | 4.80 | 6.77 | 7.18 | 7.68 | | 估值比率 - PE | 28.84 | 19.98 | 18.40 | 14.76 | | 估值比率 - PB | 2.22 | 1.57 | 1.48 | 1.39 | [9]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为线上参与公司 2024 年年度网上业绩说明会的全体投资者 [2] - 时间为 2025 年 4 月 24 日 15:00 - 17:00 [2] - 地点为全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net） [2] - 上市公司接待人员有董事长姜煜峰、董事兼总经理言骅、独立董事李治国、副总经理等 [2] 业绩情况 - 2024 年合并实现归属于上市公司股东的净利润为 6649 万余元，总资产增长 24.10% [2] - 2024 年业绩较同期营收持平但利润下滑，原因是国内产能富裕、内卷严重，新能源汽车驱动电机铁芯价格和毛利率大幅下滑 [4] 研发资源分配 - 公司通过设立项目优先级、制定跨部门协作机制、引入外部技术合作和建立阶段性成果评估体系等手段，平衡现有业务技术改进与新兴业务技术储备 [2] 提升盈利能力措施 - 全面提升市场开拓能力，聚焦核心业务市场，拓展优势领域，发展创新业务 [3] - 强化创新能力建设，推动技术创新与主营业务融合 [3] - 持续推进降本增效，强化预算管理，优化资源配置，控制成本费用 [3] - 以技术引领市场，加强研发队伍建设，提升科研和工艺创新能力 [3] 提升品牌影响力 - 以优质产品与服务为核心，加强与客户沟通，提升品牌影响力和客户忠诚度 [3] 市值与舆情管理 - 2024 年 10 月 27 日召开会议审议通过《关于制定舆情管理制度的议案》，并于 10 月 29 日披露 [4] 外贸业务 - 外贸业务占比 25%，主要出口欧洲，有通过越南和墨西哥的转口贸易，关税战影响取决于相关国家关税政策变化 [4] 应对宏观经济形势 - 采取加强市场调研、灵活调整产品价格、多元化融资渠道、人力资源优化管理、制定应急预案等措施应对宏观经济变化 [5]

行业与公司 - 行业涉及机器人、自动化集成、AI软件工程、低空经济[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 公司包括沃隆、智原、希尔机器人、云深处、极力卧飞、商飞等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 核心观点与论据 投融资与合作 - 沃隆与智原达成相互持股 沃隆参股智原 智原投资希尔机器人[1][2] - 沃隆成为同时持有两家公司股份的商业公司 卡位产业链关键角色[2] - 智原投资希尔机器人 看重其40年自动化集成经验 增资扩股方式投资[4] - 沃隆电池子公司与智原签署股权投资协议 产业端合作紧密[4][5] 技术与产品 - 智原机器人产品迭代速度快 6个月推出人形机器人 一年内发布5款产品[6] - 智原发布通用巨声机座模型智源起源大模型 布局AI软件工程[8] - 沃隆具备电机开发能力 涵盖驱动器电机、关节模组 客户包括云深处等头部公司[10] - 智原管理层来自华为 采用华为软件工程框架 注重生态合作伙伴培养[8][17] 市场与量产 - 智原量产进度快 供应商大会将披露产能规划 出货量预期业内较高[9] - 智原2024年商用机器人量产 产能部署加速[6] - 沃隆下游客户涉及石化、冶金、煤炭 需求旺盛 场景落地能力强[11] - 低空经济领域 沃隆与极力卧飞、商飞深度绑定 保持领先[14] 生态与战略 - 智原采用华为生态模式 扶持合作伙伴 自身专注预训链与模型开发[17] - 沃隆深耕电机行业 早期布局机器人 与智原强强联合[12][15] - 智原法定代表人邓太华（原华为副总裁）浮出水面 确立发展战略[5][17] 其他重要信息 - 沃隆2023年业绩预告 规模净利润同比增长50% 长期股权布局贡献[13] - 日用电机增速恢复至10%以上 订单稳健[13] - 智原量产指引几千台 国内人形机器人量产第一名[17] - 沃隆收购希尔机器人 拥有4000多个自动化集成案例[11] 数据与百分比 - 智原6个月推出人形机器人 一年内发布5款产品[6] - 沃隆2023年规模净利润同比增长50%[13] - 日用电机增速恢复至10%以上[13] - 智原量产指引几千台[17] - 希尔机器人40年自动化集成经验 4000多个合作案例[11]

财务表现 - 2024年营业收入24.74亿元，同比下降0.89% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损2834.53万元，去年同期净利润1亿元，由盈转亏 [1] - 基本每股收益-0.057元/股 [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

网络实名制发展历程 - 电话用户实名制起点为2013年9月1日《电话用户真实身份信息登记规定》施行，此前电话卡可匿名购买，互联网行为无法直接关联个人[1] - 2015年3月互联网平台账号全面实名制落地，评论互动需验证手机号[1] - 网吧上网实名登记环节的引入使网络行为可追溯至个人[1] A股市场表现 - 当日成交额1.19万亿元，量能较前日小幅反弹，个股中位数下跌0.63%回吐前日涨幅[1] - 化学原料板块领涨2.9%，年后持续上行，加速主因包括： - 国际原油价格上涨推升化工原材料成本[1] - 胡塞武装袭击苏伊士运河船只导致中东航线成本上升[1] - 国内环保政策限制开工率[1] - 新能源需求景气度维持高位[1] 医药行业动态 - 医保局内部研讨优化集采政策，拟调整原研药政策空间、支付标准及报量范围，化学制药板块当日上涨2.3%[3] - 行业认为集采政策转向信号需更强力后续表态支撑，当前医保资金紧张制约让利空间[3] 机械设备板块异动 - 光伏设备、风电设备、电网设备等板块集体下跌，无明确利空，或为资金轮动所致[3] 个股及公司事件 - 恒大汽车股价再跌30%，此前因华为合作传闻单日暴涨300%至0.4港元后回落至0.14港元[3] - 中芯国际2024年净利润同比下滑23%且不分红，2025年指引为收入增速超同业均值，资本开支持平[3] - 胡润富豪榜显示张一鸣成中国新首富（截至2025年1月15日数据），字节跳动未上市致估值存波动[3] 大宗商品与教育行业 - 高盛上调金价预测至3300美元/盎司，滞后于同业早前3000-3300区间预判[3] - 民办幼儿园行业受政策调整及疫情冲击显著，案例显示贵阳政府要求私立园划转导致经营者负债崩盘[4]

稀土行业 - 稀土价格处于周期底部位置 进口矿纳入管控使供给格局进一步集中 价格中枢有望上移 [1] - 2025年人形机器人进入量产阶段 远期1亿台销量对应20-40万吨需求 相当于再造稀土永磁市场 [1] - 2025年配额增速或维持较低水平 人形机器人和低空经济持续打开新增需求 行业供改和缅甸供给扰动助推业绩估值双升 [2] 光伏行业 - 光伏产业链下游抢装节点将至 中下游价格显著修复 二季度受抢装需求和低库存补库驱动价格回升 [3] - 1-2月国内装机同比增长 分布式需求旺盛 光储板块处于业绩情绪关注度三重底部 光伏量价逐渐走向右侧 [3] - 重点关注玻璃 电池片 新技术 大储四大方向 玻璃 电池片 胶膜环节盈利改善弹性最显著 [3] 养殖行业 - 生猪供给压力减弱需求边际向好 猪价中枢有望逐步抬升 猪价下行压力最大时段已过 [4] - 2024年12月以来体重持续下行 标肥价差走扩对短期猪价形成支撑 2025Q2-Q3存在阶段供给缺口且是季节性猪价上行期 [3][4] - 2024年5月以来生猪产能持续增长 今年供给增加确定性高 行业有望观察到产能去化时点 [3]

方正电机3月18日龙虎榜数据分析 - 公司今日涨停，全天换手率30.70%，成交额16.80亿元，振幅12.84% [2] - 机构净卖出4432.59万元，营业部席位合计净买入9158.21万元 [2] - 因日涨幅偏离值达9.51%上榜，机构专用席位净卖出4432.59万元 [2] 前五大买卖营业部交易情况 - 前五大买卖营业部合计成交3.66亿元，买入2.07亿元，卖出1.59亿元，合计净买入4725.62万元 [2] - 2家机构专用席位现身卖一、卖三，合计买入2808.59万元，卖出7241.18万元，净卖出4432.59万元 [2] - 中信证券上海凯滨路营业部为买一，买入4604.64万元，卖出12.35万元 [2] 历史表现与资金流向 - 近半年累计上榜龙虎榜7次，上榜次日股价平均涨6.28%，上榜后5日平均涨17.49% [2] - 今日主力资金净流入1.76亿元，特大单净流入2.07亿元，大单净流出3034.86万元 [2] - 近5日主力资金净流出8307.51万元 [2]