中国基金报记者 忆山 12月30日，记者从业内获悉，鹏华基金原副总经理、基金经理王宗合于2025年12月29日辞世。 【 导读 】鹏华基金原副总经理、基金经理王宗合 逝世 2023年，王宗合陆续卸任多只基金；2024年2月，王宗合因个人身体原因，离任鹏华基金副总经理职 务，不再转任其他岗位。 王宗合曾是市场上为数不多的十几年如一日始终看好白酒行业的基金经理，其较为出圈的一句话 是："风雨十三年，茅台同行路"。谈及原因时，他曾表示，自己遵循"二八定律"，会首先考虑20%的 优秀头部公司集中在哪些行业，再从中挑选最优秀的头部公司进行投资，而白酒就是全市场的头部行 业。 王宗合还曾表示，在管理组合时，他的优先策略是选择严格符合巴菲特和芒格选股标准的股票，即高壁 垒、ROE可持续性强、有显著复利效应，然后长期持有；次优策略是投资三到五年可以看到明确趋势 的公司，且不会在高估值上赌成长。 编辑：赵新亮 校对：纪元 制作：小茉 审核：陈墨 公开资料显示，王宗合为中国人民大学金融学硕士，2009年5月加盟鹏华基金，从事食品饮料、农林 牧渔、商业零售等行业研究工作，历任研究员、基金经理助理，2010年12月起，担任基金经理； ...

2025年市场回顾与核心特征 - 市场核心逻辑是将恐惧转化为定价，而非单纯规避风险，黑天鹅事件被提前对冲并切割为可交易的风险片段[2] - 2025年全球主要资产表现分化，现货白银年内涨幅达173.13%，现货黄金上涨73.91%至4500美元/盎司，标普500指数涨幅超过17%，而轻质原油价格下跌19.63%，美元指数下跌约9%至10%[2][5][6] - 市场预测出现系统性错位，机构对经济衰退和利率路径的预测普遍落空，风险资产价格宣告“衰退恐惧没有兑现”[6] - 资产定价脱离传统线性周期，更依赖于风险预算、流动性阀门与结构集中的框架[7] 驱动2025年市场的五大关键变量 - **变量一：美元信用与制度风险溢价重估** 美元走弱不仅是利差结果，更反映了对财政可持续性、制度可信度等不确定性的定价，导致“全球信用锚”系统性折价[10] - **变量二：真实资产的“无主权溢价”抬升** 黄金价格飙升是对地缘冲突、制度可信度等“尾部不安”的合成投票，使其重新承担跨主权终极抵押品的角色[10] - **变量三：能源的需求与供给定价对撞** 油价偏弱体现了“供给宽裕+需求担忧”对通胀预期的压制，其风险会写进商品曲线与企业利润预期的边际变化[10] - **变量四：全球流动性阀门机制** 市场呈现“双阀门结构”：美元端偏松提供缓冲，日元端边际收紧抬高全球资金风险预算约束，市场交易的是“终点利率与路径斜率”[11] - **变量五：增长叙事高度集中于AI** AI成为资金寻找确定性盈利想象的出口，估值与资本开支预期向头部科技巨头集中，驱动了市值与产业链景气的跃迁[11] 2026年资本风口与定价逻辑 - 资产定价逻辑从“解释世界”转向“定价贴现率”，趋势能否延续取决于金融条件能否维持可融资性，以及叙事能否兑现为现金流[15] - **核心风口：推理基础设施2.0** 资本重心从“训练竞赛”转向“推理经济学”，关注单位推理成本持续下降、企业在线业务稳定低延迟、以及电力、并网、冷却等可复制的“算力工厂”产能曲线[15] - **AI产业链关键环节** 包括支撑规模化推理的网络互连与网络环节（交换机、数据处理器、光模块等）、决定交付边界的电力与数据中心资产、以及将硬件效率转化为毛利的推理优化软件栈[15] - “算力工厂化”从主题走向趋势需过四道闸门：金融条件是否可用、资本开支的回报可见性、供给侧可工程化程度、以及监管确定性[16] 2026年其他资产类别展望 - **利率与债券** 预计美联储将在2026年再降息4次，每次25个基点，导致短端利率下行，美债收益率曲线或进一步陡峭化[16] - **黄金** 可能继续体现“制度溢价”，但会受到美元与实际利率的反向冲击，中长期全球央行购金潮仍为金价提供强支撑[16][17] - **汇率** 弱美元或是基调但反弹挤压会更频繁，人民币资产提供风险溢价下调的潜在路径[16][17] - **原油** 价格或呈现“低位更久、尖峰更尖”的特征[17] - **加密资产** 将回归“流动性温度计”本质，金融条件收紧时率先遭遇去杠杆，转松时反弹更快[17] - **市场波动** 波动率呈现“白天鹅化”，市场更习惯“持仓+买保险”的策略，交易重心可能是结构而非方向[17]

大众交通公告称，其全资子公司大众香港近日签署认购协议，认缴200万美元投资RealtimePlusLtd.，完 成后将持有其60.61%出资份额。该基金7月31日成立，规模330万美元，投资生物医药领域初创企业。 本次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需提交董事会及股东会审议。不过，本次投资周期长，可 能面临流动性风险，且宏观政策等变化或影响所投企业经营及基金标的价值。 ...

上证公告（基金）【2025】2722号 2025年12月30日 特此公告。 上海证券交易所 为促进华安上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金（以下简称科创五零，基金代 码:588280）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上 市基金做市业务》等相关规定，本所同意东方证券股份有限公司自2025年12月31日起为科创五零提供主 做市服务。 ...

来源：简盈财观 王宗合，于2025年12月29日辞世。 王宗合，于2025年12月29日辞世。兹定于12月31日上午，在殡仪馆举行告别会。谨此讣告。望各位亲友 届时参加。 智通财经消息再度确认， 鹏华基金前基金经理王宗合于12月29日因病逝世。 王宗合曾任鹏华基金副总经理，权益投资二部总经理、稳定收益投资部总经理。2020年7月8日，其管理 的鹏华匠心精选混合基金首日认购资金达1371亿元，一度创公募基金发行认购历史新高。 随后传出身体抱恙消息，至2023年4月22日，王宗合卸任所有在管公募产品。 到2024年鹏华基金公告称，王宗合因个人身体原因已于2月6日离任。 之前一直知道王宗合身体不好，但是这个消息还是有些… 《硬核姬的碎碎念》消息， 王宗合，于2025年12月29日辞世。 《硬核姬的碎碎念》消息， 王宗合，于2025年12月29日辞世。兹定于12月31日上午，在殡仪馆举行告别会。谨此讣告。望各位亲友 届时参加。 智通财经消息再度确认， 鹏华基金前基金经理王宗合于12月29日因病逝世。 王宗合曾任鹏华基金副总经理，权益投资二部总经理、稳定收益投资部总经理。2020年7月8日，其管理 的鹏华匠心精选混合基 ...

财联社记者获悉， 鹏华基金前基金经理王宗合于12月29日因病逝世 。 随后传出身体抱恙消息，至2023年4月22日，王宗合卸任所有在管公募产品。到2024年鹏华基金公告称，王宗合因个人身体原因已于2月6日离任。 王宗合曾任鹏华基金副总经理，权益投资二部总经理、稳定收益投资部总经理。 2020年7月8日，其管理的鹏华匠心精选混合基金首日认购资金达1371亿元，一度创公募基金发行认购历史新高。 ...

华玉 本金 wabao WP Fund Career The Bank Beach 2025年12月 BOT | 3A系列ETF当日场内行情 ■ 中证A100ETF基金 A50ETF华宝 A500ETF华宝 159596 562000 563500 +0.32% +0.16% +0.51% 数据来源:沪深交易所等,行情数据截至2025-12.30收盘,A50ETF华宝于2024.3.18上市,中适A100ETF基金于2022.8.1上 市,A500ETF华宝于2024.12.2上市。 当日大市行情 fir +0.0% +0.63% +0.49% 创业板指 上证指数 深证成指 两市成交额2.14万亿元 较上一日+30亿元 全市场个股涨跌数 1840 = 148日 3481 % =1 上涨 n】 持平 " 下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 机械设备 号复 +26.35亿元 +24.19亿元 机构观点 II 东方证券:当前市场正逐渐积累上行动能,跨年行情有望持续演绎 近期股指反弹走势明显,但沪综指明显受到主流资金关注。从板块表 现来看,经过几个月的持续调整后,近期部分龙头股率先反弹,资金 买入迹象明显,考虑 ...

根据提供的研报内容，报告主要对ETF市场、主动权益及增强指数型基金的表现和发行情况进行回顾与跟踪，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容以市场数据统计、基金业绩排名和资金流动情况为主[2][3][4][5][6][16][17][24][33][35][37][40][44]。 因此，本次总结中**没有**需要报告的量化模型或量化因子相关内容。

公募基金行业规模与结构 - 截至11月底，中国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值合计37.02万亿元，较10月末微增约600亿元[2] - 公募基金规模历史上首次突破37万亿元大关，连续8个月创下新高，较年初的32.83万亿元增长超过4万亿元[3] 各类型基金规模变化 - 11月货币基金规模增长高达1354.49亿元，成为当月规模增量的主要来源，尽管其7日年化收益率在1%左右徘徊[3] - 债券基金截至11月底总规模达10.52万亿元，较10月底增长342.15亿元[3] - QDII基金单月规模增长超过256.34亿元[3] - FOF基金单月规模增长约247.55亿元，其资产配置范围已扩展至港股、商品期货、公募REITs等多类资产[3] - 11月股票基金规模为5.80万亿元，较10月底下降1302.01亿元；混合基金规模为3.60万亿元，较10月底下降718.12亿元[4] 行业趋势与前景展望 - 有观点认为，A股本轮行情具备坚实的产业根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出现整体性拐点[4] - 公募基金资产净值自2016年的约9.1万亿元增长至今，年均增速约为16%[4] - 若延续近年约10%～15%的中枢增速水平，行业规模明年有望向40万亿元关口迈进[4]

公司股票投资能力获评 十年期★★★★平级3 12月30日，由《中国证券报》主办的"2025公募基金高质量发展大会"在上海举行，同步揭晓第二十二届基金业金牛奖评选结果。国海富兰克林基金管理有 限公司凭借长期稳健的经营管理，领先的投资管理实力，与注重基民获得感的使命担当，荣获"主动权益投资金牛基金公司奖""长期回报金牛奖"两项重磅 大奖。 1:中国证券报,2025.12.30评。 2:数据来源:国泰海通证券《基金管理公司股票投资能力评价》,计算截止日 期:2025.10.31。 风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。基 金不保证盈利或最低收益,基金的过往业绩不代表未来业绩表现。基金投资买 者自负,投资前应认真阅读基金法律文件,选择适合自己的产品。基金有风险, 投资须谨慎。 四国三十六十八 Franklin Templeton Sealand F 国海高兰克林基金 荣获 根植基本面的"底仓"文化 长期以来，国海富兰克林基金培育了稳健的"底仓"文化，通过深度的基本面研究、均衡偏价值的配置，追求长期可持续的风险调整后回报与更优的持有体 验，适合作为组合配置的"底仓"长期持有，也因此被称为"国 ...