公司战略与业务发展 - 智算云被定位为公司战略发展方向 未来将成为公司业绩增长新引擎 [1] - 公司云计算业务自2019年推出后保持高速增长 五年复合增长率达44.76% [1] - 2024年云计算业务收入占总收入比例为9.06% [1] 智算云产品与市场进展 - 2025年2月公司推出智算一体机 将云计算业务升级为智算云 [1] - 目前已发布智算云平台和覆盖高、中、低训推性能需求的17款一体机 [1] - 产品为政府、金融、运营商、能源、教育、医疗卫生等客户提供从通用算力到智能算力的全栈云能力 [1] - 智算云已在政务、教育、医疗卫生、科研等领域落地应用 [1] 量子计算领域布局 - 公司自2018年开始在量子计算领域进行投入和布局 投资安徽问天量子并与其达成战略合作 [1] - 2025年公司与信通量子达成战略合作 共同推动“量子+安全”技术创新应用 [1] - 未来公司将持续开展“量子+安全”深度融合 推动量子通信、量子计算等相关场景落地应用 [1] 公司经营质量 - 公司近年来坚持高质量发展和高质量收入 毛利率持续提升 [1]

公司业务澄清 - 通行宝公司通过互动平台明确表示，其业务暂未涉及商业航天领域 [1]

甲骨文创始人拉里·埃里森的财富结构与投资动态 - 甲骨文创始人拉里·埃里森通过极少抛售、主要依靠质押持股贷款的方式积累财富，其持有的甲骨文股份中约有30%已被质押作为个人贷款的抵押品 [1] - 截至9月的过去12个月里，埃里森质押的甲骨文股份数量增加了约25%，目前总价值约为690亿美元，其未质押的股份价值另计1610亿美元 [1] - 埃里森目前仍持有甲骨文约40%的股权，远高于同类科技巨头创始人，例如马克·扎克伯格持有Meta约13%的股份，杰夫·贝佐斯保留亚马逊约8%的股份 [3] 埃里森对派拉蒙收购华纳兄弟探索的担保 - 埃里森确认将为派拉蒙天舞公司收购华纳兄弟探索公司的报价提供超过400亿美元的个人担保，修订后的要约明确其将亲自担保最高达404亿美元的股权出资承诺 [1][4] - 派拉蒙最初的收购要约由埃里森控制的撤销信托中的资产提供担保，但华纳兄弟更倾向于奈飞的方案，部分原因在于担心仅通过信托支持的可靠性 [3][4] - 这项超过400亿美元的个人担保是埃里森迄今为止最大的一笔投资，可能迫使其削减甲骨文持股，将财富转移到一家由他42岁儿子领导、债务缠身的媒体巨头 [1] 埃里森的持股策略与财富变化 - 埃里森极少出售甲骨文股票，根据Bloomberg财富指数，其仅出售过价值约75亿美元的甲骨文股票，且自2010年以来单年出售额从未超过10亿美元 [3] - 埃里森从持有的甲骨文股份中累计获得了约150亿美元的税前股息 [3] - 随着甲骨文股价今年飙升，埃里森坚持持股的决定赚取了数百亿美元，股价从4月21日的低点到9月中旬上涨了168%，其中9月10日单日飙升36%，使其一度成为世界首富，今年以来股价仍上涨18%以上 [3] 埃里森的资产构成与其他投资 - 埃里森非股票类资产的很大一部分被锁定在房地产、艺术品等流动性较差的资产中，例如2012年斥资3亿美元购买夏威夷拉奈岛大部分土地，并花费数千万美元翻修两家四季酒店度假村 [5] - 埃里森还花费数亿美元购买商业地产，包括估值2.03亿美元的佛罗里达州Eau Palm Beach度假村及水疗中心，以及位于加利福尼亚州和夏威夷的多家酒店和餐厅 [5] - 今年7月，埃里森出资支持了完成收购派拉蒙母公司国家娱乐公司所需80亿美元投资的大部分，该交易由其儿子大卫经营的Skydance Media发起 [5] 股权质押融资的类比与公司态度 - 埃里森的质押安排让人联想到埃隆·马斯克在2022年收购推特时，以其持有的特斯拉股份为担保的数百亿美元保证金贷款曾被作为440亿美元交易融资方案的一部分进行讨论 [2] - 甲骨文公司董事会不认为埃里森的质押安排构成风险，因为其中不涉及底层的保证金贷款，并有信心埃里森具备偿还债务的财务能力，无需被迫出售质押股份 [2] - 在马斯克的交易期间，关于保证金贷款和股票抛售的猜测打压了特斯拉股价，次年特斯拉董事会引入了新规则限制首席执行官以其股份进行借贷的额度 [2]

公司业务与技术基础 - 公司近年来一直紧跟国家产业政策趋势 [1] - 公司依托自身在“天宫一号”、“神舟九号”、“神舟十号”等众多大型项目的技术积累 [1] - 公司不断推动数据安全、身份认证、密码技术在低轨卫星通信等场景中的创新应用 [1] 当前业务进展与产品 - 公司目前已为产业链相关厂商提供安全类相关产品 [1] - 公司产品解决低轨卫星通信在组网、传输和控制等方面的安全问题 [1] 未来业务发展机会 - 未来随着商业航天与卫星互联网产业的不断发展，公司将继续探索该领域的业务发展机会 [1]

公司融资与股份回购计划 - 公司取得招商银行西安分行出具的《贷款承诺函》，获得不超过1.35亿元人民币的专项贷款融资支持，该笔贷款将用于回购公司股份 [1] - 公司计划用于回购股份的资金总额不低于7500万元人民币且不超过1.5亿元人民币 [1] - 公司设定的本次股份回购价格上限为不超过240元人民币/股 [1]

公司融资与股份回购安排 - 公司取得招商银行西安分行出具的《贷款承诺函》获得专项贷款融资支持 [1] - 贷款额度不超过人民币1.35亿元 [1] - 贷款期限为36个月 [1] - 贷款用途为专项用于回购公司股票 [1]

AI时代人类价值的升维 - 当机器能够学习人类所有可记录的知识后，单纯比拼知识积累已失去意义，人类的价值必须从知识积累者升维为运用知识解决问题的“智慧体”[2][3] - 工程师思维的核心正是这种运用知识解决问题的能力，因此在这个时代，无论职业为何，都必须像工程师一样思考[3][4] AI时代将面临的三大新挑战 - 第一，当智能机器无时无刻不在学习时，人类是否能在不必终身学习的前提下继续生存与发展[8] - 第二，人类如何能够驾驭一台不断学习的机器[8] - 第三，当“如何做”的知识被机器学会后，人类在社会中存在的意义何在[8] 知识获取平等化带来的范式转变 - 机器学习将导致信息爆炸、知识平权和注意力稀缺，传统上通过“我知道得比你多”来获取优势的手段将失效[8] - 当机器学完人类可形成文字的知识后，仅证明自己有知识将越来越无用，因为机器总是显得懂得更多[10] - 另一种情况是，他人可能知识储备不足，但通过驾驭机器而永远比你懂得多[10] 人类未来必须依靠智慧生存 - 根据DIKW金字塔模型，在数据、信息、知识层面，能够学习的机器将占据优势[10] - 人类未来必须也只能升华为依靠智慧而生存与发展，这里的智慧狭义上定义为有效利用知识的能力[10] - 工程师的日常工作就是在不完美的条件下，学习适用知识并找到匹配方法解决现实问题，这体现了人类主动性的智慧[11] 工程师思维成为新时代必备能力 - 随着机器学习能力增强，社会对人类发现问题与解决问题能力的要求会水涨船高[11] - 了解、掌握与实践工程师思维，可能变成生活在新人机时代中的每一个人所必备的扫盲级别能力[11] - 学习工程师思维是人类在人工智能时代为保持主观能动性和人生价值的主要原因[18] 工程师思维的核心：系统思维 - 系统思维是工程师思维的核心要义，贯穿于相关丛书始终[14] - 工程师首要掌握的是解决系统问题的能力，而非个别问题，头痛医头、脚痛医脚的方法会产生严重后果[14] - 系统是由相互作用和相互依赖的若干组成部分结合而成的、具有特定功能的有机整体[15] 系统的定义与特征 - 根据罗素·阿克夫的定义，系统元素的行为相互关联并对整体产生影响，且任何子群都无法对整体产生独立影响[15] - 从数字化改革角度，系统可理解为拥有“目的、结构、关系、变化”属性和“输入、输出、行动”能力，能与环境交换物质、能量与信息，并具备反馈、优化、融合、涌现等动力学特征[16] - 系统工程是确保系统成功实现的跨学科方法，需对“性能-成本-时间”三要素进行均衡的风险评估与决策，并以“以人为本”为基本价值观[16] 系统方法与实践 - 系统方法要求以整体与个体结合、动态与静态结合的方式研究复杂系统，需关注水桶的短板效应[17] - 系统工程界认为“整体大于个体之和”，但在现实中“整体不等于个体之和”往往才是真相[17] - 真实的工程实践忌讳僵化教条，需要理解由繁到简、由具象到抽象，再由简到繁、由抽象到具象的过程[18] 工程师思维的具体应用与案例 - 工程师思维在《以纸鸢征服加农炮》一书中体现为“结构、约束与权衡”三大属性[11] - 该系列丛书通过大量工程实践案例来解释何为工程师思维及如何应用[17][18] - 《以纸鸢征服加农炮》提出了“结构 × 约束 × 权衡”三步法构建创新底层逻辑，《用蓝盒子驯服天空》提供了从“问题解决者”升级为“系统调解者”的工具箱[19]

公司资本运作与上市计划 - 公司于12月22日晚间召开2025年第二次临时股东大会，并审议通过了多项与发行H股相关的议案 [1] - 审议通过的核心议案包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》及具体的上市方案议案 [1] - 同时审议通过了《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》，为H股发行上市铺平了法律架构道路 [1]

公司股价与交易表现 - 12月23日，嘉和美康股价下跌5.03%，报收24.52元/股，成交额1.23亿元，换手率3.56%，总市值33.74亿元 [1] 公司基本情况 - 嘉和美康(北京)科技股份有限公司成立于2006年3月3日，于2021年12月14日上市，公司位于北京市海淀区 [1] - 公司主营业务为医疗信息化软件研发与产业化 [1] - 主营业务收入构成：软件开发及技术服务占42.39%，自制软件销售占37.64%，外购软硬件销售占19.86%，其他服务销售占0.11% [1] 基金持仓情况 - 国新国证基金旗下国新国证新利A（001797）三季度重仓持有嘉和美康9000股，持股数量与上期持平，该持仓占基金净值比例为1.26%，为基金第八大重仓股 [2] - 根据测算，12月23日该基金持仓嘉和美康浮亏约1.17万元 [2] 相关基金概况 - 国新国证新利A（001797）成立于2015年9月2日，最新规模为2066.71万元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.34%，同类排名5539/8088；近一年收益率为9.78%，同类排名5659/8057；成立以来亏损13.6% [2] - 该基金经理为张洪磊，累计任职时间4年109天，现任基金资产总规模1.57亿元，任职期间最佳基金回报为39.63%，最差基金回报为-13.4% [3]

公司AI战略与产品布局 - 公司前瞻布局世界模型，世界模型是一类能够对现实世界环境进行仿真，并基于文本、图像、视频及运动等多模态输入生成视频、预测未来状态的生成式人工智能模型 [1] - 2025年8月，公司进一步打造并开源Matrix-3D，其可实现从单图像生成可漫游的高质量三维场景，适用于游戏、影视、虚拟现实及具身智能等多个领域 [1] - 公司持续迭代AI产品，多款产品保持行业领先，后续伴随产品落地，有望形成新增长动能 [1] 核心技术进展与优势 - 目前Matrix-3D已在多个评估指标上优于360DVD、Imagine360、GenEx等主流模型，并取得全景视频生成任务的SOTA成绩，技术稀缺性与领先性凸显 [1] - 公司持续关注AI算力芯片进展 [1] 市场估值 - 以12月19日收盘价计算，对应PE分别为-114/3951/183倍 [1]