行业投资评级 - 报告对交通运输行业整体持推荐评级，重点推荐航空、机场、跨境物流及快递板块[102][103][104] 核心观点 航空板块 - 2025年国际航班加速增班叠加政策提振内需，民航需求有望释放，供需优化+油汇利好推动航司量价齐升[102] - 主要航司国内ASK恢复率超疫情前水平（如春秋航空166.49%），国际ASK恢复率普遍达80%-110%[26] - 推荐中国国航(2025E PE 39.28x)、南方航空(2025E PE 46.83x)、吉祥航空(2025E PE 18.72x)[11][102] 机场板块 - 国际线客流恢复为核心驱动力，免税扣点率下调预期已充分消化，重奢品牌入驻或带来新增量[103] - 2025年6月白云/上海机场国际旅客恢复率达89.95%/98.12%，深圳机场国际旅客已超疫情前104.41%[31] - 推荐白云机场(2025E PE 19.91x)、深圳机场(2025E PE 21.84x)[15][103] 跨境物流板块 - 跨境电商加速扩张带动需求，"出海四小龙"崛起催化跨境物流景气度，建议关注华贸物流(2025E PE 16.63x)[103] - 2025年6月公路货运量同比+2.87%，货运周转量同比+3.26%，显示物流需求韧性[68] 快递板块 - 电商新业态驱动成长，2025年6月业务量同比+15.8%至168.7亿件，单价同比下降5.85%至7.49元/件[77] - 头部企业差异化竞争推动集中度提升，2B物流受益政策提振量价回暖[104] 行业数据跟踪 运输量表现 - **铁路**：2025年6月客运量3.73亿人(+3.61%)，货运量4.38亿吨(+2.24%)[68] - **公路**：同期客运量9.48亿人(-3.72%)，货运量36.51亿吨(+2.87%)[68] - **快递**：6月收入1263.2亿元(+9%)，业务量增速(15.8%)显著高于收入增速[77] 运价指数 - **集运**：SCFI指数1551点(周环比-2.63%，同比-53.47%)，欧洲航线CCFI 1790点(周环比+0.13%)[36] - **油运**：BDTI指数956点(周环比+8.39%)，BCTI指数652点(周环比+1.24%)[47] - **干散货**：BDI指数2018点(周环比-10.59%，同比+20.98%)[51] 成本端 - 布伦特原油69.67美元/桶(周环比+2.97%，同比-12.39%)，人民币汇率7.1496(较2019年贬值3.71%)[30] 市场表现 - 本周(7.28-8.2)交通运输行业跌3.22%，跑输沪深300(-1.75%)，子板块中快递(-1.54%)相对抗跌[17][19] - 个股涨幅前3：重庆路桥(+8.84%)、福然德(+8.11%)、申通快递(+7%)[20] - 个股跌幅前3：锦江在线(-13.53%)、国航远洋(-9.27%)、大众交通(-8.92%)[21]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌0.13%，跑输上证指数（-0.37%）和深证成指（-0.17%）[1] - 板块内个股分化明显，10只成分股中4只上涨、3只平盘、3只下跌[1][2] - 中国国航以-0.83%跌幅领跌板块，厦门空港以+1.51%涨幅领涨[1][2] 个股价格表现 - 厦门空港收盘价14.80元，上涨1.51%，成交量3.08万手[1] - 华夏航空收盘价8.44元，上涨1.32%，成交量15.07万手[1] - 深圳机场收盘价7.09元，上涨0.57%，成交量11.32万手[1] - 中国国航收盘价7.21元，下跌0.83%，成交量72.48万手[2] - 中信海直收盘价22.03元，下跌0.63%，成交量18.62万手[2] - 春秋航空收盘价52.05元，下跌0.42%，成交量4.70万手[1][2] 成交活跃度 - 海航控股成交最活跃，成交量230.61万手，成交额3.42亿元[1][2] - 中国东航成交量53.12万手，成交额2.01亿元[1][2] - 南方航空成交量43.15万手，成交额2.44亿元[1][2] - 中国国航成交量72.48万手，成交额5.23亿元[2] - 春秋航空成交额2.44亿元，吉祥航空成交额1.93亿元[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出3937.82万元，游资资金净流入5940.14万元，散户资金净流出2002.32万元[2] - 南方航空主力净流入2194.69万元（占比8.98%），游资净流入1911.17万元（占比7.82%）[3] - 上海机场主力净流入1280.07万元（占比6.08%），游资净流入294.41万元（占比1.40%）[3] - 春秋航空主力净流出2603.09万元（占比10.66%），散户净流出2761.54万元（占比11.31%）[3] - 华夏航空主力净流出1812.19万元（占比14.34%），散户净流入1949.03万元（占比15.42%）[3] - 深圳机场主力净流出661.26万元（占比8.25%），游资净流出679.27万元（占比8.48%）[3]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，吉祥航空股价报12.24元，较前一交易日下跌0.39元，跌幅3.09% [1] - 当日成交额达4.10亿元，换手率为1.52% [1] - 2025年7月31日，吉祥航空主力资金净流出298.35万元 [2] 公司概况 - 吉祥航空属于航空机场板块，是一家以上海为主运营基地的航空公司 [1] - 主要经营国内及国际航空客货运输业务 [1] 行业分析 - 短期需求波动不影响航空业的长期逻辑 [1] - 票价市场化及供需改善有望推动行业盈利中枢上行 [1] - 航空供给增速放缓，未来两年行业供需关系或进一步优化 [1]

股价表现 - 7月31日收盘价14.58元 较前一交易日下跌2.28% [1] - 盘中最高价14.93元 最低价14.52元 [1] - 单日成交额0.64亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.91亿元 同比增长7.10% [1] - 扣非净利润2.19亿元 同比增长15.41% [1] 运营数据 - 上半年旅客吞吐量1431.64万人次 同比增长5.96% [1] - 国际旅客吞吐量同比增长15.51% [1] - 新开通厦门-帝力、厦门-吉隆坡等国际航线 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出355.78万元 [1] - 净流出资金占流通市值比例0.06% [1] 业务构成 - 运营厦门高崎国际机场 属区域性枢纽机场 [1] - 业务涵盖航空地面服务、候机楼商业租赁、货站及物流服务 [1] - 报告期内引入多个商业新品牌 [1]

股价表现 - 2025年7月31日收盘价1.48元 较前一交易日下跌3.9% [1] - 当日股价波动区间为1.47元至1.53元 成交额达8.28亿元 [1] - 换手率为1.69% [1] 资金流向 - 主力资金净流出1.17亿元 占流通市值的0.24% [1] 估值水平 - 市净率为25.55倍 在A股低价股中处于较高水平 [1] - 流通市值达486.52亿元 在42只股价低于2元的A股中规模较大 [1] 业务概况 - 主营业务涵盖航空客运、货运及相关服务 [1] - 属于航空机场板块 为国内主要航空公司之一 [1] - 运营航线覆盖国内外多个地区 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌2.1% 领跌个股为海航控股（跌幅3.9%）[1][2] - 板块主力资金净流出1.39亿元 游资资金净流入2.05亿元 散户资金净流出6651.72万元[2] 个股价格表现 - 海航控股（600221）跌幅最大达3.9% 收盘价1.48元 成交额8.28亿元[2] - 吉祥航空（603885）跌幅3.09% 收盘价12.24元 成交额4.10亿元[2] - 华夏航空（002928）跌幅2.69% 收盘价8.33元 成交额1.34亿元[1][2] - 三大航司表现：中国国航跌2.15% 中国东航跌2.07% 南方航空跌1.73%[1][2] 资金流向特征 - 春秋航空（601021）获主力资金净流入4757.72万元 占比13.22% 游资净流入2480.34万元[3] - 南方航空（600029）获游资净流入4858.80万元 占比9.69% 但主力净流出2701.39万元[3] - 中国国航（601111）游资净流入4512.22万元 占比5.59% 主力资金基本持平（净流出66.96万元）[3] - 深圳机场（000089）游资净流入1057.15万元 占比8.43% 但主力净流出861.70万元[3] 成交活跃度 - 中国国航（601111）成交量最高达110.36万手 成交额8.07亿元[1][2] - 中国东航（600115）成交量95.16万手 成交额3.62亿元[1][2] - 南方航空（600029）成交量88.13万手 成交额5.01亿元[1][2] - 海航控股（600221）成交量554.92万手 为板块最高[2]

股价表现 - 截至2025年7月30日15时股价报9.49元 较前一交易日上涨0.53% [1] - 当日成交额1.26亿元 振幅1.27% [1] - 主力资金净流入429.41万元 [2] 运营数据 - 上半年完成旅客吞吐量4003.59万人次 同比增长9.2% [1] - 国际航线旅客吞吐量同比增长23.9% 主要受益于240小时过境免签政策 [1] - 港口外贸货物吞吐量及集装箱吞吐量呈现较快增长 [1] 业务构成 - 公司运营广州白云国际机场 属于航空机场板块 [1] - 业务涵盖航空运输服务 商业零售及物流等 [1] - 广州重要的国际航空枢纽 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌0.1%，表现弱于上证指数（上涨0.17%）但强于深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股分化明显，10只成分股中6只上涨、4只下跌[1][2] - 春秋航空以53.30元收盘，跌幅1.15%领跌板块，深圳机场以0.70%涨幅领涨[1][2] 个股价格表现 - 深圳机场收盘价7.17元，涨幅0.70%，成交量13.86万手[1] - 海航控股收盘价1.54元，涨幅0.65%，成交量613.16万手为板块最高[1] - 白云机场收盘价9.49元，涨幅0.53%，成交额1.26亿元[1] - 华夏航空收盘价8.56元，涨幅0.47%，成交额1.77亿元[1] - 上海机场收盘价32.67元，涨幅0.37%，成交额2.72亿元[1] - 厦门空港收盘价14.92元，微涨0.07%，成交额3833.97万元[1] - 中国国航收盘价7.43元，下跌0.13%，成交额4.81亿元[1] - 吉祥航空收盘价12.63元，下跌0.16%，成交额2.81亿元[1] - 中国东航收盘价3.87元，下跌0.26%，成交量46.95万手[1] - 南方航空收盘价5.77元，下跌0.35%，成交额2.48亿元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1769.91万元，游资资金净流出3628.77万元，散户资金净流入5398.67万元[2] - 吉祥航空主力净流入4906.76万元，净占比17.44%，居板块首位[3] - 春秋航空主力净流入3437.30万元，净占比11.62%[3] - 白云机场主力净流入429.41万元，净占比3.40%[3] - 深圳机场主力净流入290.95万元，净占比2.92%[3] - 中国东航主力净流入195.63万元，净占比1.07%[3] - 厦门空港主力净流入141.00万元，净占比3.68%[3] - 南方航空主力净流出887.62万元，净占比-3.57%[3] - 上海机场主力净流出941.55万元，净占比-3.46%[3] - 中信海直主力净流出1632.02万元，净占比-5.28%[3] - 华夏航空主力净流出2344.09万元，净占比-13.24%，为板块最差[3]

香港市场定位与政策支持 - 香港市场承担企业出海、资金回流和人民币国际化三大职责 政策支持巩固其国际金融中心地位 [1] 南向资金与定价权 - 港股通高股息板块南向资金成交占比达40% 中资定价权显著提升 [1] AH溢价趋势 - AH溢价长期中枢低于25% 美元走弱驱动溢价周期性收敛 年内有望降至26%或更低 [1] 企业盈利表现 - MSCI中国指数EPS连续三年上升 为港股表现提供基本面支撑 [1] 行业景气度分析 - 煤炭、水泥等周期品景气度因"反内卷"提速加速筑底 [1] - 社会服务、纺织服装、航空机场等板块估值不高且处于高景气阶段 [1] 科技板块估值 - 港股科技板块作为内外资共识核心资产 具备超越周期增长性 当前估值处于低位且修复空间较大 [1] 高股息指数特征 - 港股通高股息指数（930914）筛选港股通渠道中高股息率股票 重点关注稳定分红且股息回报率突出的上市公司 [1] - 指数成分股涵盖金融、地产等传统经济领域 具备稳定现金流能力支持持续分红 整体风格偏向价值型投资 [1] 基金产品信息 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）及C类份额（022275） [2]

股价表现 - 截至2025年7月29日15时 中信海直股价报22 30元 较前一交易日上涨0 17元 涨幅0 77% [1] - 当日成交量为175341手 成交金额达3 90亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为通用航空服务 主要涉及海上石油服务 陆上通航 航空维修等业务领域 [1] - 公司是国内领先的通用航空运营服务商 在海上石油直升机飞行服务市场占据重要地位 [1] 财务指标 - 7月29日中信海直主力资金净流出1081 36万元 [1] - 公司当前市盈率为47 42倍 市净率为3 25倍 [1]