港股通高股息板块配置价值 - 西部证券指出港股通高股息板块在流动性宽松环境下具备长期配置价值 [1] - 银行盈利预计保持稳健并维持现有分红水平 高股息特性持续吸引场内外低成本资金 [1] - 非标投资收益下滑背景下高股息资产成为资金重要配置方向 [1] 行业供给侧改革影响 - 反内卷政策推动焦炭、普钢等中游材料行业供给侧改革 [1] - 产能治理有望改善焦炭、普钢等中游材料板块盈利水平 [1] - 中游材料板块高股息属性通过产能治理进一步凸显 [1] 中长期资产配置建议 - 建议配置"硬通货"组合包括黄金、银行、资源、公用事业及反内卷行业 [1] - 该类资产兼具逆周期防御属性与稳定分红特征 [1] 红利港股ETF产品特性 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通上市公司中选取30只流动性良好且持续分红的高股息率证券 [1] - 指数覆盖交通运输、资源类等多个行业领域 聚焦中大型市值企业 [1] - 指数具有股息率优势突出和现金流稳定的显著特征 [1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息ETF联接A（022274）及C类份额（022275） [1]

跨境流动性对港股高股息板块影响 - 港股通高股息板块近期表现受跨境流动性影响显著 前期美国通胀数据高企推动美元指数回升[1] - 就业数据已显示衰退迹象 滞胀组合下美元指数震荡概率较大[1] - 滞胀只是衰退过渡阶段 预计美元指数中期下行趋势不会改变 跨境流动性对港股市场和权益类资产支撑预计将继续[1] 港股通高股息指数特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914）[1] - 指数筛选具有较高股息收益率 财务稳健且分红政策稳定的上市公司证券作为样本[1] - 覆盖多个行业领域 反映港股市场高股息资产整体表现 为投资者提供此类投资策略业绩参考基准[1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275）[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）[1]

港股通高股息行业投资价值 - 在通胀尚未回归背景下 港股通高股息行业凭借稳定自由现金流创造能力保障分红能力及股东回报 [1] - 自由现金流充沛企业既能延续分红表现 又可通过资本开支转化为ROE抬升 兼具防御性与成长性 [1] - 港股较A股估值更低且外资占比更高 在美元走弱背景下更易吸引国际资本配置 强化高股息资产吸引力 [1]

香港市场定位与政策支持 - 香港市场承担企业出海、资金回流和人民币国际化三大职责 政策支持巩固其国际金融中心地位 [1] 南向资金与定价权 - 港股通高股息板块南向资金成交占比达40% 中资定价权显著提升 [1] AH溢价趋势 - AH溢价长期中枢低于25% 美元走弱驱动溢价周期性收敛 年内有望降至26%或更低 [1] 企业盈利表现 - MSCI中国指数EPS连续三年上升 为港股表现提供基本面支撑 [1] 行业景气度分析 - 煤炭、水泥等周期品景气度因"反内卷"提速加速筑底 [1] - 社会服务、纺织服装、航空机场等板块估值不高且处于高景气阶段 [1] 科技板块估值 - 港股科技板块作为内外资共识核心资产 具备超越周期增长性 当前估值处于低位且修复空间较大 [1] 高股息指数特征 - 港股通高股息指数（930914）筛选港股通渠道中高股息率股票 重点关注稳定分红且股息回报率突出的上市公司 [1] - 指数成分股涵盖金融、地产等传统经济领域 具备稳定现金流能力支持持续分红 整体风格偏向价值型投资 [1] 基金产品信息 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）及C类份额（022275） [2]