丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨运输 [Table_Title] 客运景气复苏，货运提质增效 ——交运行业 2025Q4 前瞻 报告要点 [Table_Summary] 我们对交运各子行业 2025 年四季度基本面变化进行梳理，并对行业四季度经营情况进行前瞻 性预判：1）航空：需求边际改善，Q4 大幅减亏；2）机场：流量爬坡，盈利改善；3）快递快 运：快递行业降速提质，"反内卷"驱动盈利改善；4）物流：供应链业绩底部企稳，跨境物流 景气修复；5）海运：油散延续改善，集运盈利承压；6）港口：散杂货延续改善，集装箱仍有 韧性；7）高速公路：增长有限，盈利稳定；8）铁路：客运增速加快，货运增速放缓。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Ta ...

来源：民航之翼 2025年12月17日，广州白云机场年旅客吞吐量首次突破8000万人次大关！ 成为中国2025年继浦东机场第二个完成8000万人次的机场。 也是历史上第三座突破8000万人次的机场。 这一个多月，可以说，白云机场上演了王者归来。 回望2025年11月： 广州白云机场旅客吞吐量732.28万人次，同比增长12.58%。 这一数字不仅超越上海浦东机场697.16万人次，甚至一举超过成都双流与天府两座机场总和的719万人 次。 也就是说2025年11月： 全国机场的排名，白云机场跃居第一位。 全国航空城市的排名，白云机场回到第三位。 虽然因为前10个月连续落后于浦东机场，全年反超浦东机场已无望。 虽然在11、12月领先于浦东机场，有部分不同地区气候性差异的原因。 但这不是偶然的反弹，而是一场蓄势已久的"王者归来"。 一、T3投运首月，立竿见影 2025年10月30日，白云机场T3航站楼与第五跑道正式启用—这不仅是中国民航史上首个拥有五条商用 跑道的机场，更标志着粤港澳大湾区世界级航空枢纽建设迈入新纪元。 仅仅一个月后，成效已然显现。 T3航站楼日均保障航班158架次，日均旅客吞吐量约2.6万人次；自 ...

证券代码：600004 证券简称：白云机场 公告编号：2025－066 广州白云国际机场股份有限公司 关于设立募集资金专项账户 并签订募集资金专户存储三方监管协议的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意广州白云国际机场股份 有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕2720号），广州白云国际机场股份有限 公司（以下简称"公司"）向特定对象发行人民币普通股（A股）210,526,315股，每股发行价格为人民币 7.60元，募集资金总额人民币1,599,999,994.00元，扣除不含税的发行费用人民币7,140,119.18元，实际募 集资金净额人民币1,592,859,874.82元。上述募集资金到位情况已经立信会计师事务所（特殊普通合伙） 审验并出具了信会师报字[2025]第ZC10420号《广州白云国际机场股份有限公司验资报告》。 二、《募集资金专户存储三方监管协议》的签订情况及募集资金专户的开立 ...

特此公告。 广州白云国际机场股份有限公司董事会 证券代码：600004 证券简称：白云机场 公告编号：2025－065 2025 年 12 月 20 日 广州白云国际机场股份有限公司 关于向特定对象发行股票发行情况的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州白云国际机场股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象 发行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的发行承销总结相关文件已 经上海证券交易所备案通过，公司将依据相关规定尽快办理本次发行 新增股份的登记托管事宜。 本次发行的具体情况详见公司同日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《广州白云国际机场股份有限公司向特定 对象发行股票发行情况报告书》及相关发行文件。 ...

广州白云国际机场股份有限公司 向特定对象发行股票发行情况报告书 股票简称：白云机场 股票代码：600004 广州白云国际机场股份有限公司 向特定对象发行股票 发行情况报告书 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 二〇二五年十二月 广州白云国际机场股份有限公司 向特定对象发行股票发行情况报告书 发行人全体董事及高级管理人员声明 本公司全体董事及高级管理人员承诺本发行情况报告书不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责 任。 陆正华 朱前鸿 钟 鸣 王晓勇 王利亚 邢益强 李孔岳 | 黄 | 浩 | 谢冰心 | 戚耀明 | | --- | --- | --- | --- | | 张建诚 | | 段冬生 | 王利群 | 广州白云国际机场股份有限公司 年 月 日 1 全体董事签名： 全体非董事高级管理人员签名： | 发行人全体董事及高级管理人员声明 | 1 | | | --- | --- | --- | | 目录 | | 2 | | 释义 | | 3 | | 第一节 | 本次发行的基本情况 4 | | | | 一、本次发行履行的相关程序 4 | | | | 二、本次发 ...

广州白云国际机场股份有限公司 验资报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（hm://wcn.mof.com - s 台 (http://acc. 报告编码:沪251VB 会计师事务所(特殊普通台 SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCO 验 资 报 告 信会师报字[2025]第 ZC10420 号 广州白云国际机场股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审验了广州白云国际机场股份有限公司(以下简 称"自云机场")截至 2025年 12 月 17 日止新增注册资本及实收资本 (股本)情况。按照国家法律、法规的规定和协议、章程的要求出资, 提供真实、合法、完整的验资资料,保护资产的安全、完整是全体股 东及白云机场的责任。我们的责任是对白云机场新增注册资本及股本 的实收情况发表审验意见。我们的审验是依据《中国注册会计师审计 准则第 1602 号 -- 验资》进行的。在审验过程中,我们结合白云机 场的实际情况,实施了检查等必要的审验程序。 白云机场原注册资本为人民币 2,366,718,283.00元,股本为人民 币 2,366,718,283.00元。根据白云机场本次 ...

北京市奋迅律师事务所 关于广州白云国际机场股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 北京朝阳区建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 3501 | 100004 Suite 3501, China World Office 2 No.1 Jianguomenwai Avenue Beijing, China | 100004 电话/Tel: +86 10 5649 6000 传真/Fax: +86 10 6505 9422 fenxunlaw.com 北京市奋迅律师事务所 关于广州白云国际机场股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 发行过程和认购对象合规性的法律意见书 致：广州白云国际机场股份有限公司 发行过程和认购对象合规性的 法律意见书 二〇二五年十二月 北京市奋迅律师事务所（以下简称"本所"）受广州白云国际机场股份有限 公司（以下简称"发行人"）委托，作为发行人本次向特定对象发行 A 股股票 （以下简称"本次发行"）的专项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律、行政法规、 部门规章及其他规范性文件的有关规定， ...

并签订募集资金专户存储三方监管协议的公告 证券代码：600004 证券简称：白云机场 公告编号：2025－066 广州白云国际机场股份有限公司 关于设立募集资金专项账户 乙方：中国农业银行股份有限公司广州白云支行 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出 具的《关于同意广州白云国际机场股份有限公司向特定对象发行股票 注册的批复》（证监许可〔2025〕2720 号），广州白云国际机场股份 有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行人民币普通股（A 股） 210,526,315 股，每股发行价格为人民币 7.60 元，募集资金总额人民 币 1,599,999,994.00 元，扣除不含税的发行费用人民币 7,140,119.18 元，实际募集资金净额人民币 1,592,859,874.82 元。上述募集资金到 位情况已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审验并出具了信会师 报字[2025]第 ZC10420 号《广州白云国际机场股份有限公司验资报 ...

中国国际金融股份有限公司 关于广州白云国际机场股份有限公司 向特定对象发行股票 发行过程和认购对象合规性的报告 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 二〇二五年十二月 上海证券交易所： 广州白云国际机场股份有限公司（以下简称"白云机场""发行人"或"上 市公司"）2024 年度向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次向特定对象发 行""本次发行"）已收到中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 出具的《关于同意广州白云国际机场股份有限公司向特定对象发行股票注册的批 复》（证监许可〔2025〕2720 号）。 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐人（主承销商）"） 作为白云机场本次发行的保荐人（主承销商），根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"） 《证券发行与承销管理办法》（以下简称"《承销管理办法》"）《上市公司证 券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）《上海证券交易所上 市公司证券发行与承销业务实施细则》（以下简称"《实施细则》"）等相关法 律法规和规范性文件的规定、发行人董事会及股东大会通过 ...

广州白云国际机场股份有限公司 证券代码：600004 证券简称：白云机场 公告编号：2025-067 公司将于近期完成本次发行结束后的新增股份发行登记和上市相关工作，原 2025年第二次临时股东会 | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 600004 | 白云机场 | 2025/12/17 | 二、 取消原因 鉴于公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"）已结 束（详见公司编号为 2025-065 的《关于向特定对象发行股票发行情况的提示性 公告》及相关发行情况报告书等发行文件），本次发行股东会决议有效期及相关 授权有效期无需另行延长，公司决定取消原定于 2025 年 12 月 24 日召开的公司 2025 年第二次临时股东会。 三、 所涉及议案的后续处理 关于取消2025年第二次临时股东会的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 取消股东会的相关情况 1. 取消的股东会的类型和届次 ...