行业趋势：拉美数据中心与云计算投资热潮 - 拉丁美洲正经历数据中心投资的显著繁荣，预计市场规模将从2023年的约50亿美元增长到2029年的近100亿美元，几乎翻倍 [2] - 巴西、墨西哥和智利引领区域扩张，哥伦比亚、秘鲁和哥斯达黎加等国也逐渐成为有吸引力的科技中心 [2] - 自2024年以来，该地区已有约30个新数据中心正在建设中或新近启用 [2] - 拉美拥有廉价且可持续的能源优势，如智利91%的碳免费能源（太阳能和风能）和巴西90%的碳免费能源（水电和风电），远高于全球平均水平，有助于降低运营成本并符合可持续发展目标 [2][3] - 该地区靠近五六亿消费者，数字经济快速增长，AI和云计算需求爆发，是数据中心“淘金热”的一部分 [2] - 预计到2029年，区域云服务需求将推动投资翻倍 [3] 中国科技企业在拉美的投资与布局 - TikTok于2025年12月宣布投资约377亿美元在巴西东北建设大型数据中心综合体，这是其在拉丁美洲的首个大型项目，完全依靠当地风电场清洁能源供电 [1] - 阿里云于2025年9月宣布在巴西新建数据中心并扩建墨西哥数据中心，其墨西哥数据中心已于2025年2月开服，上线了弹性计算、云存储等核心云计算产品 [1] - 阿里云承诺在2025-2027年投资3800亿元用于全球云和AI基础设施，其中部分资金将用于拉美扩张 [4] - 相比亚马逊AWS和微软Azure，阿里云在拉美布局起步较晚，但正通过投资和伙伴生态快速抢占份额，预计在未来几年挑战区域云市场前三名 [4] - 联想在拉美市场已站稳脚跟，PC市场连续多年占据区域第一，平板与手机位列第二并持续缩小差距，服务器业务以25%的年增长率稳居区域第二，E/SMB企业基础设施业务收入创历史新高 [1] - 联想将在2026年世界杯通过与国际足联FIFA的技术合作，覆盖赛事全流程 [1] 国际科技巨头在拉美的竞争态势 - 亚马逊、谷歌、微软在墨西哥克雷塔罗地区建立了多个数据中心 [2] - 谷歌在乌拉圭投资8.5亿美元新建数据中心 [2] - 微软在巴西投资27亿美元用于云和AI基础设施 [2] - Meta和甲骨文、英伟达合作，在智利开发AI超级计算中心，利用当地91%的碳免费能源 [2] - 目前，全球三大云供应商（亚马逊AWS、微软Azure、谷歌GCP）在拉美市场合计占有约60%-70%的份额，其他参与者包括IBM、甲骨文和华为，市场集中度较高 [4] 联想在拉美的业务战略与表现 - 联想在拉美市场推行“混合式AI”战略，个人AI领域以AI PC为核心载体（预计2028年占全球PC销量80%以上），企业AI领域则推动基于海王液冷技术的AI服务器和混合基础设施解决方案 [5][6] - 联想采用“全球资源+本地交付”模式，依托全球资本、研发与制造资源，结合本地化的销售、服务与合规体系，实现了高效的成本控制与产品定制化 [5] - 在阿根廷市场，联想的PC、平板、智能手机均登顶市场第一，服务器业务也即将从第二跃居第一 [5] - ISG基础设施业务凭借该模式与全球供应链优势，推动云计算与服务器业务高速扩张 [5] - SSG服务及解决方案业务连续15个季度实现两位数增长，营业利润率达20%以上 [5] - AI解决方案已覆盖多个行业，成为智能化转型的核心驱动力 [5] - 作为硬件供应商，联想支持阿里云等的基础设施建设，并通过本地渠道合作提供解决方案，例如与巴西IT企业RGK 4 IT合作，助其节省50%成本并实现业务灵活扩展 [4][5] - 联想也为其他进军拉美的中国企业提供支持，如比亚迪使用联想服务器和工作站支持供应链管理与智能工厂，吉利汽车研究院采用联想的海神温水水冷服务器技术搭建高性能计算平台 [7]

OpenAI 与澳大利亚数据中心运营商 NextDC 有限公司达成合作，计划在悉尼建设一座耗资 70 亿澳元 （约合 46 亿美元）的大型计算集群，加速其在亚太地区的扩张进程。 NextDC 于周五表示，这座新数据中心是两家公司更广泛人工智能基础设施合作的一部分。该消息推动 NextDC 股价一度飙升 11%。该项目预计将于 2027 年下半年投入运营，同期 OpenAI 将在澳大利亚设立 首个办事处，而澳大利亚政府也在推进本国自主人工智能发展计划。 OpenAI 总部位于旧金山，随着其与字母表公司（Alphabet Inc．，谷歌母公司）、元宇宙平台公司 （Meta Platforms Inc．）等企业的竞争日益激烈，该公司首席执行官山姆・奥特曼（Sam Altman）正不 断扩大其全球业务范围，目标客户涵盖全球各地的企业与政府。澳大利亚正成为区域内的数据中心热点 地区，随着人工智能服务的应用日益广泛，该国不断吸引相关投资。 经济咨询公司曼陀罗（Mandala）预测，到 2030 年，澳大利亚的数据中心可部署容量将从 2024 年的 1350 兆瓦增至 3100 兆瓦以上，增幅超一倍；同期预计还将新增逾 2 ...

行业背景：数据中心面临“热失控”危机 - 全球数据中心因AI算力狂飙而面临严重的散热与能耗压力，传统风冷系统已逼近物理极限，技术迭代迫在眉睫 [1] - 2025年11月27日，美国芝加哥商品交易所(CME)因数据中心冷却故障导致交易系统瘫痪逾10小时，数万亿美元合约受影响，标普500指数期货主力合约恢复交易后波动幅度扩大至2.3% [1][2] - 高密度计算场景下，服务器功耗指数级攀升：英伟达Blackwell架构GPU单芯片功耗突破1000瓦，较5年前的A100提升3倍；标准服务器机柜功率从传统的5-10千瓦跃升至600千瓦 [3] - 全球数据中心年耗电量已占总用电量的1.8%，其中38%的电力被用于冷却系统 [3] - 微软首席执行官表示，数据中心供电和物理空间已接近极限，导致大量AI芯片滞留在库存中无法运行 [3] - 高盛预测到2030年全球数据中心的电力需求将增加165% [6] 技术趋势：液冷成为核心转型方向 - 液冷技术因散热效率远高于风冷，正成为数据中心行业转型的核心方向 [4] - 液冷技术采用“源头散热”原理，例如直接液冷(DWC)架构通过冷板直接接触发热元件，热量吸收效率达100% [4] - 联想Neptune海神液冷系统能耗较传统风冷降低40%，电源使用效率(PUE)可低至1.1 [4] - 行业巨头加速布局：中国三大电信运营商2025年规划中超50%的新建数据中心将采用液冷方案；亚马逊AWS、微软Azure计划2027年前实现80%的AI服务器液冷化 [5] 市场前景：液冷服务器市场高速增长 - 2025年中国液冷服务器市场规模预计达到33.9亿美元，较2024年增长42.6% [5] - 预计2025年至2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到约48%，2028年市场规模预计达到约162亿美元 [5] - 市场增长由高性能计算需求激增和数据中心绿色转型的迫切需要共同驱动 [5] 公司动态：联想扩展液冷技术产品线 - 联想集团于2025年11月27日宣布将其Neptune海神液冷技术扩展至全线数据中心产品组合 [1][4] - 公司提供的解决方案兼具性能与能效，例如为梦工厂动画公司打造的数据中心应用将HPC系统性能提升20%，并减少了35%的冷却用水 [4] - 联想的技术已应用于韩国气象厅、马来西亚国家科研中心等机构，以应对高密度计算需求 [4] - 联想在Top500和Green500榜单上的领先地位，证明了其创新技术的实际应用价值 [5]

行业背景：数据中心面临“热失控”危机 - 2025年11月27日，美国芝加哥商品交易所(CME)因数据中心冷却故障导致交易系统瘫痪，全球衍生品市场交易暂停逾10小时[1] - 故障原因为一台冷水机组机械故障，导致机房温度在90分钟内从24℃飙升至48℃，远超电子元件安全阈值[2] - 事件造成数万亿美元合约受影响，标普500指数期货主力合约恢复交易后波动幅度扩大至2.3%，创2025年以来单日最大盘中震荡[2] - 该事件是AI算力狂飙下，传统数据中心散热体系承压、全球数字基建推向“热失控”边缘的缩影[1] 核心矛盾：算力增长与散热技术失衡 - 生成式AI、大模型训练推动服务器功耗指数级攀升：英伟达Blackwell架构GPU单芯片功耗突破1000瓦，较5年前的A100提升3倍[3] - 标准服务器机柜功率从传统的5-10千瓦跃升至600千瓦，相当于一座小型工厂用电规模[3] - 传统风冷系统散热极限约为单芯片350瓦，已无法满足当前主流AI芯片需求[3] - 全球数据中心年耗电量已占总用电量的1.8%，其中38%的电力被用于冷却系统[3] - 微软首席执行官表示，当前限制AI芯片部署的主要瓶颈是数据中心的供电和物理空间已接近极限[3] 技术趋势：液冷成为核心转型方向 - 液冷技术因散热效率高，正成为行业转型核心方向[4] - 联想Neptune海神液冷系统能耗较传统风冷降低40%，电源使用效率(PUE)可低至1.1[4] - 该技术采用直接液冷架构，45℃温水通过冷板直接接触发热元件，热量吸收效率达100%[4] - 在梦工厂动画公司的应用中，该技术将HPC系统性能提升20%，并减少35%的冷却用水[4] - 韩国气象厅、马来西亚国家科研中心等机构已全面采用该技术应对高密度计算需求[4] 市场机遇：液冷服务器市场高速增长 - CME宕机事件成为行业变革的“催化剂”，推动全球科技巨头与政策制定者加速布局液冷技术[5] - 中国三大电信运营商2025年规划显示，超50%的新建数据中心将采用液冷方案[5] - 亚马逊AWS、微软Azure计划2027年前实现80%的AI服务器液冷化[5] - 2025年中国液冷服务器市场规模预计达到33.9亿美元，较2024年增长42.6%[5] - 预计2025年至2029年，该市场年复合增长率将达到约48%，2028年市场规模将达到约162亿美元[5] 公司动态：联想扩展液冷技术产品线 - 2025年11月27日，联想集团宣布将其Neptune海神液冷技术扩展至全线数据中心产品组合[1] - 公司在Top500和Green500榜单上的领先地位，证明了其创新技术的实际应用价值[5] - 公司致力于提供兼具性能与负责任能耗的解决方案，以定义数字增长的下一个时代[5] 长期展望：能效与商业成功关联紧密 - 高盛预测到2030年，全球数据中心的电力需求将增加165%[6] - 巨额的电费需求将对科技巨头当前的天价营收预测构成巨大风险[6] - 更高能效的数据中心产品组合，将成为科技巨头们的必选项[6]

文章核心观点 - 全球数据中心正面临由AI算力激增引发的“热失控”风险，传统风冷技术已逼近物理极限，行业大规模向液冷技术迭代迫在眉睫 [1][3] - 联想集团宣布将其Neptune海神液冷技术扩展至全线数据中心产品组合，瞄准因行业痛点而快速增长的液冷市场，其技术方案在能效和性能上具备显著优势 [1][4] - 近期发生的芝加哥商品交易所数据中心冷却故障导致交易瘫痪事件，凸显了散热系统失效的严重后果，并可能成为加速行业技术变革的催化剂 [1][2][5] 行业背景与挑战 - AI算力需求导致服务器功耗暴增，英伟达Blackwell架构GPU单芯片功耗突破1000瓦，较5年前的A100提升3倍，标准服务器机柜功率跃升至600千瓦 [3] - 传统风冷散热技术迭代滞后，其导热能力最多应对单芯片350瓦，无法满足当前主流AI芯片散热需求，空气导热系数仅为水的1/20 [3] - 数据中心能耗问题严峻，全球数据中心年耗电量占总用电量的1.8%，其中38%的电力被用于冷却系统 [3] - 基础设施限制凸显，微软首席执行官指出，数据中心供电和物理空间接近极限，导致大量AI芯片滞留在库存中无法运行 [3] - 冷却系统故障代价高昂，芝加哥商品交易所数据中心因冷水机组故障导致机房温度在90分钟内从24℃飙升至48℃，引发全球衍生品市场逾10小时交易暂停，数万亿美元合约受影响 [2] 联想公司的战略与产品 - 联想宣布将Neptune海神液冷技术扩展至全线数据中心产品组合，以应对市场对高效散热解决方案的需求 [1][4] - 搭载Neptune液冷系统的服务器，能耗较传统风冷降低40%，电源使用效率可低至1.1，远优于风冷系统1.5以上的平均PUE [4] - 该技术采用直接液冷架构，使用45℃温水通过冷板直接接触发热元件，热量吸收效率达100%，且无需依赖高能耗冷水机组 [4] - 公司已拥有成功应用案例，为梦工厂动画公司打造的数据中心将HPC系统性能提升20%，并减少35%的冷却用水，韩国气象厅、马来西亚国家科研中心等机构也已全面采用 [4] - 联想在Top500和Green500榜单上的领先地位，证明了其创新技术的实际应用价值 [5] 市场趋势与前景 - 液冷技术正成为行业转型核心方向，市场需求巨大且增长迅速，2025年中国液冷服务器市场规模预计达33.9亿美元，较2024年增长42.6% [4][5] - 预计2025年至2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达约48%，2028年市场规模预计约162亿美元 [5] - 全球主要科技公司与政策制定者加速布局液冷技术，中国三大电信运营商规划超50%的新建数据中心采用液冷方案，亚马逊AWS、微软Azure计划在2027年前实现80%的AI服务器液冷化 [5] - 高盛预测到2030年全球数据中心电力需求将增加165%，能效与商业成功关联日益紧密，更高能效的数据中心产品将成为科技巨头的必选项 [6]

文章核心观点 - 美国数据中心开发商面临严重的电力短缺风险，预计2027-2028年供需缺口达10-20%，电力供应已成为AI基础设施部署的关键瓶颈 [1][2][3] - 为应对电网接入挑战和政治风险，离网解决方案需求激增，天然气发电机组、储能系统正成为数据中心标配，市场逻辑转向自给自足 [2][6] - 2026年将成为“执行年”，项目执行能力将决定相关股票表现，投资机会应聚焦于AI部署的瓶颈环节，如快速供电解决方案、比特币矿场转型及天然气产业链 [2][8][9] 电力短缺危机与时间节点 - 美国数据中心开发商在未来几年将面临10-20%的电力供应缺口，问题的关键时间节点集中在2027年和2028年 [1][2][3] - 目前大多数新数据中心项目协议的交付期设定在2028-2030年，这意味着2026年和2027年可能出现供应真空期 [3] - 谷歌高管透露，其第7代和第8代TPU利用率达到100%，需求极其旺盛，且供应赶上需求的速度可能不及预期 [5] 离网解决方案成为新趋势 - 由于电网接入挑战和政治反噬风险（如推高居民电价），市场逻辑发生根本转变，开发商寻求自给自足的离网方案 [6] - 流行的离网解决方案主要集中在天然气燃气轮机、往复式发动机和燃料电池，并配合电池储能系统 [6] - 现场发电产品正从过渡性方案转变为永久性电力供应，微电网合同期限不断延长，最近的谈判已达到10-15年以上 [6] - 电池储能在数据中心可能成为2026年新的“自带电力”标配，被视为新的“政治准入门槛”，有助于缓解项目在用电高峰期推高电价的担忧 [7] 市场交易逻辑与投资机会 - 在AI算力非线性增长背景下，市场的核心交易逻辑已锁定在“通电时间”这一指标，谁能最快解决电力供应，谁就能获得高溢价 [8] - 2026年将被视为“执行之年”，快速供电解决方案的股票表现将越来越多地由开发电力和数据中心项目的成功程度驱动 [2][8] - 比特币矿场转型为数据中心提供显著的时间优势和较低的执行风险，是2025年及以后的重要潜力交易 [9] - 天然气可能在满足不断增长的电力需求方面发挥关键作用，特别看好提供“井口到插座”捆绑方案的企业 [9] - 投资机会应集中在“投资AI部署的瓶颈环节”，这些制约因素将在2026年成为决定股价表现的关键 [1][2]

公司与合作方 - 澳大利亚数据中心集团NextDC有限公司与ChatGPT开发商OpenAI达成协议 [1] - 合作是更广泛的主权人工智能基础设施合作的一部分，已通过谅解备忘录正式确立 [1] 合作项目详情 - 合作在悉尼开发一个大型数据中心 [1] - 具体地点位于悉尼东溪的NextDC S7站点，在市中心以西约45公里处 [1] - 项目是合作规划、开发和运营一个“下一代超大规模人工智能园区和大型GPU超级集群” [1] - 该数据中心价值70亿澳元，约合46亿美元 [1] 市场反应与项目用途 - 消息公布后，NextDC股价在周五早盘悉尼交易中一度上涨11% [1] - 该数据中心将供OpenAI的客户使用，客户包括澳大利亚联邦银行、西农集团、Canva和维珍澳大利亚航空 [1]

文章核心观点 - 在流动性改善、地缘扰动、AI泡沫短期无虞三重因素下，亚洲股市更需聚焦基本面线索变化带来的结构性配置机会 [1] A股市场 - 需基本面超预期突破 [1] - 配置上建议聚焦资源/传统制造业定价权重估与企业出海主线 [1] - 关注低拥挤品种与红利标的 [1] 港股市场 - 受益内外部催化有望实现戴维斯双击 [1] - 建议侧重科技、医疗、资源品等五大方向 [1] 韩国股市 - 依托基本面、政策与流动性推动重估 [1] - 建议重点关注半导体/AI等行业 [1] 印度股市 - 具备补涨潜力 [1] - 货币政策宽松背景下建议优先配置利率敏感型企业与消费板块 [1] - 逆向看多IT服务 [1] 日本股市 - 受益治理红利与外资增配 [1] - 聚焦行业整合、资产重估等四大方向 [1] 东南亚股市 - 呈现复苏态势 [1] - 马来西亚建议关注AI与数据中心产业链 [1] - 印尼建议聚焦消费与新能源汽车 [1] - 泰国建议首选消费和旅游板块 [1] - 整体需密切跟踪宏观变量与政策动向 [1]

移民政策与工作许可 - 特朗普政府宣布新政策 将向已申请庇护或其他人道主义项目的移民发放的工作许可有效期从五年缩短至18个月 [4] - 美国公民与移民服务局表示 此举旨在通过迫使移民更频繁地更新工作许可 从而有更多机会对他们进行重新审查 [4] 美国政府投资与监管动态 - 白宫官员表示 美国政府计划增加对关键矿产公司的持股 并称此举为“常态” [6] - 过去一年里 特朗普政府已斥资逾10亿美元入股关键矿产和矿业公司 [6] - 美国联邦住房金融局局长因涉嫌滥用职权对政治对手提出抵押贷款欺诈指控 正面临联邦监管机构的调查 调查可能需要数月 [13] 金融机构业务动态 - 美国银行宣布 将从1月5日开始允许其财富顾问在客户投资组合中建议配置加密货币交易所交易产品 且没有资产门槛 [11] - 自2024年初以来 资产达到预定门槛的美国银行客户已经可以使用比特币ETF [11] - 高盛暂停为数据中心运营商CyrusOne进行原计划的13亿美元抵押贷款债券发售 该交易可能于明年第一季度重启 [8][9] 科技公司与资本市场 - 有报道称Meta首席执行官计划大幅削减公司元宇宙业务资源 公司高管已考虑将元宇宙部门的预算削减最高30% [15] - 此消息发布后 Meta Platforms股价于周四上涨约4% [15]

核心事件 - 高盛集团已暂停为数据中心公司CyrusOne计划的抵押债券销售 [1] - 该交易原定于本周定价，现已搁置，可能会在明年第一季度重启 [1] 事件背景与原因 - 此次交易暂停发生在芝加哥商品交易所发生重大服务中断之后 [1] - 该事件给投资于AI数据中心热潮的投资者敲响了警钟 [1] 行业影响与启示 - 事件凸显了在多次重复中断的情况下，数据中心租赁协议可能被终止的风险 [1]