低空经济行业概述 - 低空经济定义为以低空空域为依托，以各种航空器为载体，通过载人、载货等多场景飞行活动为牵引的综合性经济形态，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点 [8] - 核心产品包括无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机等飞行器，以及低空智联网、能源配套系统等基础设施 [9] - 应用场景从传统农业植保、环境监测、电力巡检拓展至物流配送、应急救援、城市交通、旅游观光等新兴领域 [9] - 行业预计2026年中国低空经济市场规模有望突破万亿元 [10] 政策支持与战略定位 - 2023年12月中央经济工作会议明确将低空经济确定为国家战略性新兴产业 [7] - 2024年3月低空经济首次被写入政府工作报告，纳入新质生产力范畴 [7] - 2024年7月二十届三中全会提出发展通用航空和低空经济 [7] - 2024年12月国家发展改革委正式设立低空经济发展司 [7] - 2025年政府工作报告提出推动低空经济等新兴产业安全健康发展 [7] 低空技术与工程专业设置 - 教育部2025年新增"低空技术与工程"本科专业，首批6所高校开设：北京航空航天大学、北京理工大学、北京邮电大学、南京航空航天大学、华南理工大学和西北工业大学 [7][11] - 专业属于工学门类下的交叉工程类，学制4年，授予工学学士学位 [11] - 专业特色体现在应用场景更新（城市空中交通等民生领域）、知识体系更新（融合飞行器设计、人工智能等多学科）、培养目标更新（侧重实践型人才） [12] - 北航实践学分占比近30%，学时超40%，采用"课堂学习+项目实践"工学交替模式 [12][13] 人才培养模式 - 采用跨学院办学模式，例如北航由航空科学与工程学院牵头，联合无人系统研究院、飞行学院等共同建设 [13][14] - 北邮依托未来学院、信息与通信工程学院、计算机学院等联合办学 [14] - 北理工聚焦低空飞行器设计研发和低空交通空管领域 [14] - 建立校企合作实习基地，例如北航与中国商飞等企业共建实践平台 [13][14] 就业与发展前景 - 毕业生可进入四类领域：研发端（无人机/eVTOL企业）、运营端（物流/电力巡检平台）、监管端（民航局/空管局）、创新端（科研院所/科技企业） [15] - 深造路径包括报考飞行器设计、智能控制、人工智能等传统学科，或低空技术新兴学科 [16] - 鼓励"沿途下蛋"模式，支持学生在学期间创业推动技术产业化 [16] - 适合具有数理基础、工程实践热情、跨学科思维和服务国家战略使命感的学生报考 [17]

潍坊市低空经济改革试点 - 潍坊市通过《潍坊市低空空域总体规划》国家级专家评审 将在公共服务、商业物流、文旅消费三大领域开展试点 [1] - 基建方面年内启动无人机起降场、低空管控平台建设 集成通信导航监视及无人机侦测反制系统 [1] - 空域开放优先发展医疗救援、农业植保、空中观光等新业态 [1] - 机制创新试行《潍坊市低空空域协同管理规章》 建立全国首个地市级军地民联合调度中心 [1] 全国低空经济发展现状 - 2024年全国低空经济企业数量达14707家 较2020年增长55.6% 四年增加5258家 [2] - 2025年一季度全国低空经济企业数量增至16558家 [2] - 山东省低空经济规模420亿元 同比增长38.6% [2] - 中国民航局预测2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元 [2] 山东省低空经济基础设施 - 截至2024年底山东有通用机场22个(全国第6) 经营性通航企业42家(全国第5) [2] - 全省通用飞机233架(全国第2) 有人通用航空累计飞行8.9万小时(全国第2) [2] - 起降架次21.6万架次(全国第1) 经营性无人机企业1409家(全国第3) [2] - 建成无人机起降平台524个 低空飞行营地9个 实名登记无人机11.9万架(全国第2) [2] - 累计开通低空物流航线10条 低空旅游航线37条 低空医疗航线47条 [2] 山东省低空经济规划 - 到2027年山东计划建成35个通用机场 400个数字化低空航空器起降平台 [3] - 青岛流亭机场将改造为全国规模最大、标准最高的低空枢纽起降场 [4] - 山东高速成立低空经济研究院 在低空经济规划等五大领域展开探索 [3] 行业发展趋势 - 通航机场成为各地"十五五"规划新热点 高铁、地铁之后的新基建方向 [3] - 低空经济新基建将创造新市场增量 产业链企业已开始布局 [3][4]

电动飞机商业化突破 - 锐翔RX1E-A是中国唯一取得适航证并可商业化运营的电动轻型运动类飞机，由中国工程院院士杨凤田领衔设计，具有完全自主知识产权 [2] - 该飞机核心零部件国产化率达100%，最大起飞重量630千克，可承载2人，续航280公里，巡航速度120公里/小时，支持5分钟极速换电技术 [2] - 目前已应用于初级飞行员培训、体验带飞和巡查等场景，商业化运营效率和经济性显著优于传统燃油飞机 [2] 合肥低空经济产业生态 - 合肥已集聚200多家航空器零部件及通信技术企业，形成研发、制造到运营服务的完整产业链 [3] - 合肥计划三年内建设超30个eVTOL起降点，打造5个"3分钟飞行圈"，覆盖骆岗公园、天鹅湖等核心区域 [5] - 飞行营地网络提供定制飞行服务（15-30公里/30-60分钟）、飞行驾照培训等，推动低空飞行从"小众爱好"转向"大众消费" [4][5] 飞行营地运营模式 - 庐江大翱金牛航空飞行营地配备500米水泥跑道、机库等设施，提供多元化服务包括低空运动普及、文化推广及商务服务 [4] - 合肥滨湖之翼飞行营地拥有10架固定翼飞机和3架直升机，学员数量同比翻倍，累计安全飞行超10000小时，培养200余名飞行学员 [4] - 营地通过"低空+"场景（航空科普、商务峰会、运动赛事）激活消费，并集聚设备维修、运营服务等产业链环节 [7] 国际先进技术应用推进中心作用 - 国先中心以市场化方式运作，重点推动低空经济等领域的新质生产力发展，协助企业完成资质认证、商业方案设计及资源对接 [2][6] - 中心指导飞行营地打造"网状联动"生态，整合航空运动与文旅资源，促进通用航空产业链（设备、运营、培训）集聚 [7]

2025国际低空经济博览会 - 展会将于2025年7月23日至7月26日举办 展会面积6万平米 预计吸引参观人数超5万人次 [1] - 参展商数量近300家 包括大疆 普宙 兵器集团 腾盾科创 中国邮政速递物流 联合飞机 沃飞长空 合肥合翼等知名企业 [1] - 低空产业链参展商涵盖新材料 新能源动力 新技术等领域 如上海碳纤维复合材料创新研究院 宗申航发 华测导航等 [1] 政策支持与行业动态 - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 聚焦发展规划编制 航空器适航审定 市场监管 飞行运营监管等工作 [1] - 全国30个省区市将发展低空经济写入政府工作报告或出台相关政策 近20个城市设立产业专项基金引导社会资本投入 [2] - 低空经济有望成为新质生产力的重要抓手 航空制造 空管设备 无人机 低空基建等环节将直接受益 [1][2] 行业发展趋势 - 低空经济作为新质生产力典型代表 未来产业趋势逐步明晰 顶层设计是重要驱动 [2] - 预计2025年低空经济有望开启第三阶段行情 核心驱动是订单放量 [2] - 低空旅游 低空物流 应急救援等商业场景的规模化落地节奏有望加快 [1] 公司动态 - 深城交向香港等地申请低空基础设施装置及RFID跨境低空物流已获首批试点 [3] - 中信海直运营直升机 无人机等航空器 [4]

展会概况 - 2025国际低空经济博览会将于7月23日-26日在上海举办，重点展示低空基础设施、制造与配套服务等产业链，以及低空交通运输、城乡管理、商业融合应用、个人消费等应用链 [1] - 展会面积6万平方米，参展商数量近300家，预计吸引参观人数超5万人次 [1] - 展会由国家会展中心（上海）、东浩兰生集团、上海市国际展览集团共同主办 [1] 参展企业与产品 - 参展企业包括大疆、普宙、兵器集团、腾盾科创、中国邮政速递物流、联合飞机、沃飞长空、合肥合翼等无人机和eVTOL研发企业 [1] - 传统通用航空产业龙头如民航华东空管工程、中航工业集团计算所、昂际航电、傲世科技、达索系统、莱奥纳多等也将亮相 [1] - 19件全球首发、25件全国首发产品将在展会上亮相 [3] 新技术与产品亮点 - 维新宇航科技展示全球首款专为医疗救援和搜索救援设计的大载重eVTOL飞行器Vector5，具备抗坠撞结构、能量吸收系统等安全特性 [3] - 协氢无人机科技国内首发展示H100氢能无人机，载重100公斤，续航2小时，适用于农业植保、光伏清洗等场景 [3] - 联合飞机集团展示镧影R6000倾转旋翼飞行器，融合直升机垂直起降与固定翼飞机高速巡航优势 [3] - 麦克兰智能科技全球首发AI-101空中吉普大型固定翼智能无人驾驶飞机，起降距离40米，航程800KM，用于短途快件运输 [3] - 兴康无人机产业发展集团带来ES1000超短距起降大型无人运输机，最大起飞重量4.5吨，航程1200公里 [4] 应用场景与解决方案 - 展会展示涵盖公共安全、消防应急、航拍测绘、农林植保、集群表演等众多场景的低空产品和解决方案 [2] - 杰能科世智能安全科技全球首发空中交通安全防护管理平台，为城市低空经济安全与高效发展提供支持 [4] 生态建设与活动 - 展期将举办30余场国际级、全国性活动，集聚金融、人才、技术、标准、政策等生态要素 [1] - 重点展示新技术、新材料、新能源、科创金融等领域与低空产业的结合 [1]

公司调研信息 - 知名私募大岩资本近期调研了万丰奥威 参与形式为特定对象调研及现场参观 [1] - 万丰奥威主营业务为轻量化镁合金新材料深加工 在该领域处于全球领先地位 [1] - 公司镁合金部件具有性价比优势 产品应用于多种汽车零部件 重点开拓国内新能源主机厂市场 [1] - 采用价格联动结算机制 运用套期保值工具优化采购和库存管理 有效控制成本 [1] 业务布局 - 万丰钻石飞机业务位列全球通用飞机制造前三强 积极布局国内低空经济发展 [1] - 构建全场景出行产品矩阵 实现关键零部件自主可控 [1] - 具备航空器适航取证能力 拥有全球化的生产和销售网络 [1] - 正在开发固定翼纯电动飞机和混合动力飞机 推进eVTOL领域商业化进程 [1] - 整合Volocopter资源 推进eVTOL业务整合 构建城市空中交通系统 [1] 机构背景 - 大岩资本成立于2013年6月 总部位于深圳 在香港、纽约、开曼等地设有独立姊妹公司 [2] - 管理团队拥有20余年全球金融市场投资经验 团队近50人 [2] - 团队成员具备数学、计算机、医学、物理、金融工程等复合学术背景 [2] - 在中国大陆市场深耕7年 累计获得包括4座金牛奖在内的30余项行业奖项 [2] - 成立三年资产管理规模即突破百亿 成为私募证券基金行业领先机构 [2] - 专注于量化投资技术、定增投资技术创新 倡导科学投资理念 [2]

报告核心观点 报告涵盖国内金融市场表现、宏观消息、行业动态、上市公司情况、市场回顾及展望等内容，指出市场热点凌乱、板块轮动，短期指数或回撤整理，中报季业绩是超额收益关键因素，需回避前期炒作到高位的小微盘股 [8] 国内金融市场 股指期货 - 上证指数收盘3472.32，涨0.32%；深证成指收盘10508.76，跌0.25%；创业板指收盘2156.23，跌0.36% [3] - 上证当月连续收盘2723，涨0.61%；沪深当月连续收盘3963.8，涨0.44%；恒生期货指数收盘30835.71，跌0.56% [3] 宏观消息汇总 政策动态 - 《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》明确CIPS参与者账户管理等详细流程 [5] - 央行加大“上海经验”复制推广力度，支持数字人民币创新应用推广到相关自贸试验区 [5] - 国资委主任提出大力实施新一轮找矿突破战略行动，推动重要金属矿产增储上产 [5] 行业最新动态 行业趋势 - 工信部治理光伏行业低价无序竞争，机构称行业或迎贝塔修复，相关个股有通威股份、爱旭股份等 [6] - 户外经济成消费市场新风口，相关个股有浙江自然、探路者等 [6] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，相关个股有中信海直、中无人机等 [6] 上市公司聚焦 公司业绩与业务 - 中株冶集团2025年上半年净利润5.6亿 - 6.5亿元，同比增加50.97% - 75.23% [7] - 掌阅科技海外短剧业务突破，海外短剧平台iDrama累计新增用户近20万 [7] - 中红医疗子公司6.97亿元现金收购东南亚SEA3公司75%股权 [7] - 芯动联科2025年上半年净利润1.38亿 - 1.69亿元，同比增长144.46% - 199.37% [7] 市场回顾及展望 市场表现 - 7月4日市场早盘低开后震荡上行，午后快速拉升，尾盘回落，上证指数涨0.32%报3472点，其余指数下跌，两市成交额1.45万亿，较上一交易日放量1210亿 [8] 板块表现 - 涨幅靠前板块为银行、游戏等，中信银行等多只银行股创历史新高；下跌明显板块为电池、有色金属等 [8] 市场格局与展望 - 市场热点凌乱、板块快速轮动，指数冲击压力区后或回撤整理，向上突破可关注保险和证券表现 [8] - 7月中报季业绩是超额收益关键因素，业绩有望增长或改善集中在有色资源等领域，需回避前期炒作到高位的小微盘股 [8]

通用航空和低空经济 - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，负责协调跨部门、跨央地问题及推进重点工作 [1] 国际贸易与关税政策 - 美国政府计划从8月1日起实施新单边关税，税率范围10%-70% [2] - 中国对欧盟进口白兰地征收反倾销税，实施期限5年 [5] - 印度计划对美国汽车及零部件征收报复性关税，以回应美国加征关税 [22] 金融与支付系统 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，明确CIPS参与者账户管理及结算流程 [3] 医疗器械采购政策 - 中国政府采购4500万元以上进口医疗器械时需排除欧盟企业（不含在华欧资企业） [4] 房地产市场 - 住建部调研广东、浙江，要求多措并举稳定预期、激活需求、优化供给以推动市场止跌回稳 [6] 电动汽车与能源 - 中欧电动汽车谈判技术部分基本完成，待欧方政治意愿推动解决 [7] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，同比增1.5亿千瓦创历史新高 [8] 手机市场 - 2025年5月国内手机出货量2371.6万部，同比下降21.8%，其中5G手机占比89.3% [9] 上市公司业绩与动态 - 57家A股公司发布2025年上半年业绩预告，13家净利预增上限超100% [10] - 三安光电400G光芯片批量出货，800G光芯片小批量出货 [11] - 中国船舶重组后将成为全球最大造船上市公司，手持订单占全球18% [15] 股票风险警示与并购 - 未名医药、ST新潮、华铭智能被实施风险警示 [12] - 邵阳液压拟收购新承航锐100%股份 [13] - 广生堂乙肝创新药GST-HG131拟纳入突破性治疗品种 [14] 公司高管与股东变动 - 新里程董事长林杨林、亚光科技董事长被留置调查 [16] - 御银股份实控人拟减持不超3%股份，普路通股东拟减持不超5%股份 [17] 企业重组与改革 - 国投中鲁拟收购电子院100%股份 [18] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组 [18] 石油市场 - 欧佩克与非欧佩克8个产油国决定8月日均增产54.8万桶 [21]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 低空经济作为新质生产力典型代表之一，未来产业趋势逐步明晰，顶层设计是重要驱动，机制清晰保障实施推进；立法层面发展促进，对通用航空和低空经济的健康有序发展是重大制度保障 [6] - 预计2025年开启低空经济第三阶段行情，核心驱动是订单放量；看好2025 - 2027低空经济文旅新消费、载人（客）运输、专业用途三大应用场景及低空新基建领域投资 [32][33] 各部分总结 顶层设计推进 - 中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，将聚焦多方面开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展 [6][8] - 民航法修订草案二审稿专设“发展促进”章节，鼓励发展通用航空，优化低空空域资源配置等，为低空经济发展提供制度保障 [6][10] 核心标的情况 |环节|公司|亮点| | ---- | ---- | ---- | |通航 + eVTOL|万丰奥威|A股低空经济龙头标的，通航 + eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被低估 [3][13]| |通航主机厂|西锐|全球通航制造龙头，预计2025年业绩保持30% + 增速，当前PE仅12倍出头 [3][13]| |eVTOL|亿航智能| - | |无人机|绿能慧充| - | |航发|宗申动力、应流股份|宗申动力主业业绩高增长，新兴业务潜力大；应流股份布局四大未来战略级方向 [3][13]| |供应链电机电控|英搏尔|与亿航等有合作，深度介入eVTOL生产领域 [3][13]| |飞控|纵横通信| - | |低空数字化|莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技|莱斯信息有望成低空数字化领域“一超”；四川九洲切入低空飞行检测领域；深城交是深圳低空数字化领军企业 [3][13]| |雷达|国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖|国睿科技是雷达军贸核心标的；四创电子聚焦低空安防保障体系建设 [3][13]| |运营|中信海直、祥源文旅|中信海直是低空通航运营端代表性企业；祥源文旅为低空 + 文旅企业 [3][13]| 重点公司公告（宗申动力） - 上半年业绩预增70% - 100%，Q2业绩创单季度新高，传统主业高景气，新兴业务潜力巨大，航空动力板块营收增长、亏损收窄 [18][21] 华创交运|低空60指数表现 - 7月4日指数为133.82点，周下跌0.1%，全年上涨6.9%；制造环节指数周下跌0.1%，运营及保障环节指数周下跌0.3%；制造环节全年上涨10.3%，运营及保障环节全年上涨4.4% [22][23] - 本周涨幅前五：四创电子（9%）、纵横股份（7%）、国睿科技（6%）、航天南湖（4%）、宗申动力（4%）；本周跌幅前五：西域旅游（ - 7%）、国轩高科（ - 5%）、孚能科技（ - 4%）、海格通信（ - 4%）、绿能慧充（ - 4%） [25] - 全年涨幅前五：航天南湖（125%）、西锐（111%）、应流股份（62%）、国轩高科（52%）、国睿科技（44%）；全年跌幅前五：深城交（ - 23%）、中信海直（ - 19%）、中国通号（ - 17%）、万丰奥威（ - 16%）、上工申贝（ - 13%） [27] 投资建议 - 看好2025 - 2027低空经济文旅新消费、载人（客）运输、专业用途三大应用场景及低空新基建领域投资 [33] - 建议重点关注主机厂、供应链、低空新基建、运营等产业链环节相关公司 [34]

财务表现 - 2024年营业收入162.64亿元，同比增长0.35% [1] - 归母净利润6.53亿元，同比下降10.14% [1] - 扣非归母净利润5.57亿元，同比下降12.74% [1] - 基本每股收益0.32元，同比下降8.57% [1] - 经营活动现金流净额11.81亿元，同比下降42.65% [1] - 毛利率16.53%，同比下降3.80个百分点 [2] - 净利率5.17%，同比下降1.21个百分点 [2] 费用控制 - 期间费用14.50亿元，同比减少2.94亿元 [2] - 期间费用率8.92%，同比下降1.84个百分点 [2] - 销售费用同比下降13.05% [2] - 管理费用同比下降8.60% [2] - 研发费用同比下降6.98% [2] - 财务费用同比下降65.50% [2] 资产负债情况 - 总资产178.18亿元，同比增长0.98% [1] - 归属于上市公司股东的净资产69.36亿元，同比增长3.10% [1] - 加权平均净资产收益率9.71%，同比下降1.70个百分点 [1] 人力资源 - 2024年在职员工10283人，同比减少2.75% [4] - 母公司员工1376人，子公司员工8907人 [3] - 董事、监事和高级管理人员报酬合计727.97万元 [5] - 董事长赵亚红薪酬134.06万元，同比下降4.31% [5] 公司背景 - 主营业务涉及汽车金属部件轻量化和通用飞机制造 [6] - 成立于2001年9月30日，2006年11月28日上市 [6] - 总部位于浙江省新昌县工业区 [6]