行业背景与趋势 - 生成式AI主导60%用户决策入口，企业流量争夺主战场转向AI搜索推荐位[1] - AI搜索转化率达3.8%-15%，超过传统渠道10倍，67%采购决策依赖AI生成答案[1] - 行业面临算法黑箱、地域意图匹配难、效果不可量化等痛点[1] 领先服务商：点亮AI - 作为国家级专精特新企业，深耕AI搜索优化17年，定义GEO服务新标准[3] - 依托自研KIRO引擎，直连7大主流AI平台，构建分钟级响应闭环，日均处理8.2亿次意图请求[3] - 三大自研工具链构建技术护城河：GeoScan™意图雷达精准度超行业均值40%，ChainWriter™语链引擎生成速度每秒3000字，TrustFlow™可信流提升目标观点采纳率3.8倍[4] - 多模态内容引擎覆盖90%主流AI平台，实时追踪10万+关键词，监测精度达97.8%[5] - 持有50+算法专利及软著，与阿里、字节跳动战略合作，头部客户复购率91%[5] - 实战案例：新能源汽车行业答案覆盖率从12%提升至85%，曝光率飙升80%；文旅产业咨询量激增32%；3C电子AI推荐率突破70%[6] 其他主要服务商 - 媒介匣运营15年，累计服务客户超10,000家，客户包括AWS、可口可乐、中央电视总台等全球知名企业与政府机构[6] - 媒介匣于2017年获政府引导基金千万元级投资用于AI研发，具备三年AI行业研究开发能力[6] - 东海晟然专注于geo优化与推广，积极探索AI技术应用，服务流程规范[7][8][9] - 艾迪亚控股集团拥有全球化服务网络，覆盖多个国家和地区，提供多语言内容本地化等服务[10][11] - 北京聚路国际网络科技专注geo与SEO技术研究，开发高效优化工具，服务流程透明且效果可量化[12][13][14] 服务商选择标准 - 核心标准围绕技术闭环能力、垂直场景适配性、效能数据可量化三大维度[15] - 点亮AI以80%可验证曝光提升及91%头部客户复购率，为高合规要求领域提供标杆级解决方案[17] - 未来竞争关键在于“厘米级语义精度+秒级响应”能力[17]

核心观点 - 美联储预计年内连续降息三次，推动"降息交易"主线明确，利好利率敏感型资产 [10][16][19] - 欧洲国防开支提升至GDP的5%，聚焦本土军工及关键材料、能源设备、工程机械领域受益 [28][35][37] - 菲律宾二季度GDP超预期达5.5%，降息周期延续增长势头，资金流入低估值的东南亚市场 [45][47][52] 美国市场 - 7月美国CPI环比升0.2%，核心CPI环比升0.3%，同比分别为2.7%和3.1%，关税成本转嫁温和推升物价 [14] - 鲍威尔在Jackson Hole强调就业下行风险，为9月降息铺垫，预计年内降息75基点 [16] - "降息交易"主线明确，利率敏感型板块如罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术有望补涨 [19] - Mobileye高阶自动驾驶订单量达200-300万套（L2+/L3）和1.2万套（L4），预计2027年量产 [22] - Klaviyo在数字营销市场份额达3%，电子营销市场份额达7%，增速行业首位 [22] - Invesco标普500等权重房地产ETF（RSPR US）提供分散化房地产投资组合 [23] 欧洲市场 - 俄乌和谈分歧巨大，领土和安全条件障碍显著，俄罗斯在财力、火力和领土控制上优势加大 [30][33][34] - 近30个欧洲国家承诺国防支出提至GDP的5%，其中3.5%用于核心国防，测算未来十年增量达2.9万亿美元（核心）和5.8万亿美元（广义） [35][36] - 核心国防支出中23%用于装备购置，利好欧洲本土及美韩军工企业；广义安全支出中54%投向交通和能源领域 [37] - 莱茵金属预计收入年均增长20%至2030年，劳斯莱斯国防需求上升，账单与订购比率约2倍 [39] - 精选STOXX欧洲航空航天与国防ETF（EUAD US）持仓集中赛峰（18.75%）、劳斯莱斯（18.15%）、空中客车（17.91%）和莱茵金属（13.70%） [42] 菲律宾市场 - 二季度GDP同比增长5.5%，超市场预期的5.4%，主要受消费驱动 [47][49] - 通胀降至2019年10月以来最低水平，预计年内再降息两次 [49] - MSCI菲律宾指数估值约11倍，受益区域资金流入，看好银行业（BPI、BDO Unibank）、公用事业（Converge、Manila Water）和地产业（Ayala Land、Robinsons Land） [52] - iShares MSCI菲律宾ETF（EPHE US）覆盖菲律宾股市99%可投资标的，适合卫星配置 [53] 资产表现数据 - 全球股票：MSCI ACWI全球指数周涨0.3%，年内涨13.5%；纳斯达克周跌0.6%，年内涨11.3%；沪深300周涨4.2%，年内涨11.3% [4] - 债券：美国国债收益率周降7bp至4.01%，年内回报4.3%；亚洲高收益债收益率周升1bp至8.44%，但年内回报达5.8% [5] - 商品：COMEX期金周涨1.2%至3,374.4美元/盎司，年内涨27.8%；布伦特原油周涨2.9%至67.73美元/桶 [7] - 外汇：美元指数周跌0.1%至97.72，年内跌9.9%；欧元兑美元年涨13.2%至1.17 [7]

股价表现 - 8月22日股价盘中大涨超6% 收盘上涨4.03%至1.55港元/股[1] - 8月1日至22日期间累计涨幅达115%[1] Web 4.0战略发布 - 8月20日举办Web 4.0战略发布会 启动现实世界资产代币化(RWA)生态建设[1] - 战略核心架构以数据标准化、资产代币化、价值全球化为三大支柱[1] - 通过AI数字人赋能教育、游戏、大健康三大赛道[1] 业务赛道规划 - 教育赛道：AI数字人生成个性化内容 教研成果RWA化实现知识资产链上共享[2] - 游戏赛道：AI数字人提升游戏沉浸感 虚拟道具及土地资产代币化构建元宇宙经济[2] - 大健康赛道：AI数字人医疗助手结合健康数据RWA化提升用户体验[2] 收入模式 - AI数字人引流收入[2] - 为中小企业提供AI+RWA一站式融资咨询收入[2] - RWA交易撮合手续费及数字投顾订阅费[2] - 多语言多文化AI客服与营销外包项目制或年费收入[2] 公司背景 - 成立于1991年 2007年港交所上市[2] - 全球最大硅胶原材料生产与加工综合服务厂商之一[2] - 主营业务涵盖硅胶业务、数字营销、零售、医疗保健及酒店业务[2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入18.44亿元 归属于上市公司股东净利润0.36亿元 [1] - 第二季度营业收入9.47亿元 环比增长5.6% 归母净利润0.23亿元 环比增长73% [1] WEIQ红人营销平台生态 - 平台注册商家客户新增11118家 总量达21.9万家 注册红人数突破354.4万 其中职业化红人215.6万 MCN机构达19902家 [3] - 推出AI版本 通过大模型智能筛选超300万红人资源 实现跨平台全流程自助化操作 [3] - 推进API技术共建 将WEIQ接入抖音巨量星图 小红书蒲公英 B站花火等平台 打破跨平台操作壁垒 [3] - MCN业务通过多元厂牌矩阵发展 IMSOCIAL红人加速器构建从内容孵化到商业变现全链路服务生态 [3] - 东京孵化器"幸以派对"汇聚35+在日华人达人 深度赋能品牌本土化营销 [3] AIGC平台技术演进 - 灵感岛平台完成从单一工具到智能营销生态进化 推出六大Agent智能体覆盖创意生产 精准投放 账号运营 数据分析全链路 [4] - 为个人创作者提供30余种内容创作场景的AI工具 大幅提升创作效率 [4] - 针对企业客户提供SaaS级服务 覆盖数字人直播 电商全域营销等场景 创新推出CPM结算模式 [4] - 已服务数十万创作者及千行百业商家 成功开拓流量获客新渠道 [4] 全球化战略布局 - 技术出海加速落地 与越南千禧龙传媒在AIGC内容创作领域深度合作 与中柬新媒体人协会签署AI生产合作协议 [5] - 在东京设立海外首个AI创新孵化中心 聚焦AI内容生成与智能营销领域 [5] - 在东京 新加坡 吉隆坡设立办公室 组建一站式出海服务团队 为3C 互联网 电商 快消等头部客户提供全链路服务 [6] - 灵感岛上线日 英 泰等多语种版本 支持东盟语言内容生成 推动跨境营销本土化 [6] - 依托东京孵化中心构建国际化内容生态 扩大海外红人营销网络布局 整合多语种平台与社媒资源 [6]

财务表现 - 上半年营业收入9.88亿元同比增长29.64% 归属于上市公司股东的净利润2362万元同比扭亏为盈 [1] - 第二季度单季营业收入5.03亿元同比增长28.22%环比增长3.71% 单季净利润1837.84万元同比扭亏环比增长250.62% [1] - 经营性现金流回正 成本曲线下移推动盈利弹性释放 [1] 业务板块进展 - 数据流量业务收入9.67亿元同比增长29.56% 毛利率达21.70% [2] - AI营销SaaS平台收入规模持续扩大 移动应用分发PaaS平台注册用户达3.49亿 年增2500万用户 [2] - 空间智能MaaS平台累计超150万条3D数据及65万条多模态数据 5个具身智能数据集完成北京国际大数据交易所资产登记 [2] 战略与行业定位 - 全流程AI驱动降本增效 数字经济和人工智能新业务贡献收入 [1][2] - 形成流量运营-品牌服务-产品开发业务闭环 在保险直播/3C电商/跨境电商/美妆护肤领域夯实优势 [2] - 跨境电商业务实现交易额1.3亿元 提供显著业绩增量 [2] - 数据流量与人工智能领域布局具前瞻性 经营质量持续改善 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入18.44亿元 归属于上市公司股东的净利润0.36亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额保持健康水平 为后续战略落地提供坚实保障 [1] 业务运营 - 公司通过技术创新与业务结构优化 核心业务韧性凸显 [1] - 主动优化客户结构 推动高毛利业务的发展成效显著 [1] - 全球化布局与AI技术应用成效显著 [1] 技术平台发展 - AIGC内容创作与智能营销平台"灵感岛"完成从单一工具到智能营销生态的进化 [2] - 技术出海战略加速落地 与越南头部梯媒公司千禧龙传媒在AIGC内容创作领域深度合作 [2] - 与中柬新媒体人协会签署框架合作协议 探索AI内容生产合作 [2] - 海外首个AI创新孵化中心在东京成立 聚焦AI内容生成与智能营销领域 [2]

核心会议事项 - 第十一届监事会第十五次会议于2025年8月21日以现场结合通讯方式召开 全体3名监事实际出席[1] - 会议审议通过五项议案 表决结果均为3票同意、0票反对、0票弃权[1][2][3] 财务报告与披露 - 审议通过公司2025年半年度报告及其摘要 内容详见上海证券交易所网站披露[1] - 通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 具体内容以交易所公告为准[1] 资产减值处理 - 公司依据《企业会计准则》和财务制度计提2025年半年度资产减值准备 旨在公允反映财务状况和资产价值[2] - 减值计提决策程序符合法律法规要求 未披露具体减值金额及资产类型[2] 募集资金管理 - 允许公司及子公司使用自有资金支付募投项目部分款项 后续以募集资金等额置换[2] - 该操作已履行审批程序并制定操作流程 不影响募投项目正常实施且不改变资金投向[2] 提质增效行动 - 通过2025年度"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告 具体实施细节未在公告中披露[3]

核心观点 - 公司2025年半年度计提资产减值准备总额847.62万元 主要涉及应收账款坏账损失705.45万元和其他应收款坏账损失142.17万元 导致净利润减少640.06万元 [1][5] 计提资产减值准备情况 - 计提资产减值准备基于企业会计准则和公司财务管理制度 采用谨慎性原则对各类资产进行清查评估 [1] - 应收账款坏账损失计提705.45万元 其他应收款坏账损失计提142.17万元 合计847.62万元 [1] - 计提方法包括以预期信用损失为基础 对摊余成本计量的金融资产、合同资产等进行减值处理 [2] - 运用简化计量方法对收入准则规范的应收款项按整个存续期预期信用损失计量 [2] - 通过比较资产负债表日与初始确认日违约风险评估信用风险变化 [4] - 损失准备增加或转回金额计入当期损益 [4] 计提资产减值准备影响 - 计提金额847.62万元计入2025年半年度利润表 [5] - 合并报表归属于母公司所有者的净利润减少640.06万元 [5] - 归属于母公司所有者权益减少640.06万元 [5] - 数据未经审计 最终影响以会计师事务所年度审计为准 [5] 董事会、监事会及审计委员会意见 - 董事会认为计提符合企业会计准则和公司财务管理制度 公允反映资产状况 [5] - 审计委员会认为计提依据充分 符合法律法规要求 使财务报表更真实公允 [5] - 监事会认为计提符合公司实际情况 公允反映财务状况和资产价值 [6]

中国游戏出海市场表现 - 2025年1至6月，中国自研游戏海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07% [1] - 中国游戏开发者在出海方面依然非常有竞争力，但出海思路从全球通投、粗放式增长转向更加细分、精细化的打法 [1] - 许多开发者不再只关注T1市场（欧美等成熟市场），而是主动选择专注深耕T2、T3市场 [1] Moloco公司AI技术能力 - 公司是一家机器学习公司，AI是其基因，具备三大AI基础能力：先进的AI基础架构、专有深度神经网络模型，以及广告主友好的软件平台 [2] - 2023年底，公司率先采用谷歌云TPU芯片训练模型，实现模型训练速度提升8倍、成本下降2至4倍的突破 [2] - 技术投入聚焦于广告效果预测，采用在预测任务中表现更稳定的深度神经网络架构，同时持续探索生成式AI的应用 [2] - 公司内部设立Moloco Next团队，专注创新业务，探索“anywhere to anywhere”的跨端转化技术，涉及归因方式、跨设备追踪、效果衡量等 [2] Moloco在联网电视（CTV）领域的进展 - 在联网电视层面，公司已实现程序化的、结合机器学习模型的精准投放和精准衡量 [3] - CTV产品推进迅速，已能支持以CPI（每次安装费用）为目标的优化，并可识别移动、PC、Console等跨设备、跨场景的用户行为，实现从曝光到转化的全流程优化 [3] - CTV解决方案已覆盖游戏、体育等多个垂直领域，并与TVING等领先平台建立深度合作 [3] “围墙花园”外的流量市场格局 - 互联网行业每个移动用户每月使用约26个APP，每天在每个应用上的平均使用时长为13分钟 [3] - 谷歌、Meta等巨头平台（典型“围墙花园”）占用户使用总时长的32% [4] - 推特、奈飞、小红书等其他自归因平台（第二类“围墙花园”）流量时间占比约18% [4] - “围墙花园”内的总使用时长占比约50%，剩余50%为“围墙花园”外流量，其中扣除无法投放广告的应用后，真正可做广告投放的流量占比约为31%，规模与谷歌、Meta相当 [4][5] Moloco的流量覆盖与业务规模 - 基于对“围墙花园”外流量的高效整合，公司目前能触达的APP数量为300万个，对应的行业DAU是20亿 [5] - 在AI基础能力及触达效率加持下，公司每年掌握的广告预算已达到20亿美元，该规模在非“围墙花园”平台中位居前列 [5] - 服务对象不仅包括游戏类产品，也包括AI工具、AI社交、AI教育、电商类等非游戏应用 [5] - 公司在全球的流量分布广泛均衡，会根据客户预算需求调度流量，帮助客户找出对产品响应度更高的市场并进行实时竞价 [5] Moloco与OEM厂商的合作 - 公司正探索与小米等OEM厂商进行深度合作，看重中国手机厂商在海外安卓生态中作为重要流量入口的价值 [5] - 互联网广告行业正进入高度碎片化阶段，流量竞争更加开放和实时化，实时竞价等机制让每个广告平台都有机会获取流量 [5] - 下一步，公司将依托AI算法和机器学习技术，结合小米的硬件终端网络及用户生态数据，共同提升广告投放精准度和变现效率，推动广告平台智能化升级 [6]

股价表现 - 截至2025年8月20日15时，三人行股价报34.31元，较前一交易日上涨0.41% [1] - 当日成交额达1.59亿元，成交量46601手，振幅2.17% [1] 公司概况 - 三人行是一家文化传媒企业，主营业务包括数字营销服务、校园媒体营销 [1] - 公司注册地位于陕西省，属于西部大开发概念企业 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出480.63万元 [1] - 近五个交易日累计净流出6372.81万元 [1]