报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂：短期市场情绪缓和盘面暂稳，但缺乏实际利好，基本面仍有压力，预计短期盘面偏弱区间运行，主力运行区间参考56 - 62万，关注上游动态[1] - 镍：近期宏观暂稳，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松制约上方空间，预计盘面区间震荡调整，主力参考118000 - 126000，关注印尼政策变化[4] - 不锈钢：盘面回归基本面交易逻辑，矿端有一定支撑，短期供需矛盾下基本面有压力，预计盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12600 - 13200，关注钢厂减产节奏[6][8] - 锌：中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；若矿端增速正常且下游消费弱，锌价或回调，主力参考21000 - 23000[10] - 氧化铝：短期内基本面或转向宽松，现货价格预计偏弱震荡，下方参考现金成本2700一线，关注企业产能和进口供应情况[13] - 铝：低库存低仓单支撑短期铝价，成本有支撑预期，短期难单边下跌，但后续需求有压力，关注19000一线[13] - 铜：“强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确走势，短期驱动为美铜“232”关税调查，价格震荡偏强，主力参考77000 - 80000[14] - 锡：供给侧恢复慢，宏观情绪带动锡价反弹，预计短期偏强震荡，但需求预期悲观，待情绪企稳后高空思路为主[16] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 价格：SMM电池级碳酸锂均价60250元/吨，涨0.08%；工业级碳酸锂均价58600元/吨，涨0.09%；电池级氢氧化锂均价61700元/吨，跌0.68%；工业级氢氧化锂均价55700元/吨，跌0.71%[1] - 基本面：5月碳酸锂产量72080吨，降2.34%；需求量93938吨，增4.81%；进口量4月28336吨，增56.33%；出口量4月734吨，增233.72%；6月产能134855吨，增0.31%；5月开工率55%，降10.91%；5月总库存97637吨，增1.49%[1] 镍 - 价格：SMM 1电解镍123900元/吨，涨0.41%；1金川镍升贴水2400元/吨，降2.04%；LME 0 - 3为 - 180美元/吨，涨 - 0.90%；期货进口盈亏 - 3476元/吨，降3.31%；沪伦比值7.90[4] - 基本面：中国精炼镍产量35350吨，降2.62%；进口量8832吨，增8.18%；SHFE库存27075吨，增0.45%；社会库存41553吨，降1.97%；保税区库存5000吨，持平；LME库存199092吨，降0.51%[4] 不锈钢 - 价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）13000元/吨，持平；期现价差530元/吨，涨8.16%；菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价60美元/湿吨，涨1.69%；南非40 - 42%铬精矿均价60元/吨皮，降1.68%[6] - 基本面：中国300系不锈钢粗钢产量179.12万吨，增0.36%；印尼300系不锈钢粗钢产量36.00万吨，持平；进口量14.21万吨，增10.26%；出口量44.78万吨，降4.85%；净出口量30.57万吨，降10.54%；300系社库52.02万吨，增1.83%；300系冷轧社库68.71万吨，增1.41%；SHFE仓单12.17万吨，降1.04%[6] 锌 - 价格：SMM 0锌锭22590元/吨，降0.31%；升贴水300元/吨，降45元/吨；进口盈亏 - 458元/吨，降132.53元/吨；沪伦比值8.25[10] - 基本面：精炼锌产量5月54.94万吨，降1.08%；进口量4月2.82万吨，增2.40%；出口量4月0.25万吨，增75.76%；镀锌开工率59.58%，增7.41%；压铸锌合金开工率53.68%，增4.87%；氧化锌开工率59.50%，降0.58%；中国锌锭七地社会库存8.17万吨，增5.56%；LME库存13.6万吨，降1.00%[10] 氧化铝 - 价格：SMM A00铝20210元/吨，降20元/吨；氧化铝（山东）平均价3260元/吨，持平；氧化铝（河南）平均价3302元/吨，持平；氧化铝（山西）平均价3280元/吨，降0.15%；氧化铝（广西）平均价3285元/吨，持平；氧化铝（贵州）平均价3300元/吨，持平[13] - 基本面：氧化铝产量5月727.21万吨，增2.66%；铝型材开工率55.50%，降2.63%；铝线缆开工率64.20%，降0.93%；铝板带开工率66.60%，降1.48%；铝箔开工率70.70%，降0.56%；原生铝合金开工率54.60%，持平；电解铝进口量4月2.8万吨；出口量4月1.37万吨；中国电解铝社会库存47.70万吨，降8.09%；LME库存降0.2万吨[13] 铜 - 价格：SMM 1电解铜78875元/吨，持平；SMM 1电解铜升贴水85元/吨，涨10元/吨；精废价差1388元/吨，持平；LME 0 - 3为69.84美元/吨，降23.31美元/吨；进口盈亏 - 1116元/吨，涨400.79元/吨；沪伦比值8.04；洋山铜溢价（仓单）43.00美元/吨，涨2.00美元/吨[14] - 基本面：电解铜产量5月113.83万吨，增1.12%；进口量4月25.00万吨，降19.06%；进口铜精矿指数 - 43.29美元/吨，增0.27美元/吨；国内主流港口铜精矿库存74.73万吨，降6.11%；电解铜制杆开工率74.87%，降1.03%；再生铜制杆开工率27.31%，增5.17%；境内社会库存14.95万吨，降2.29%；保税区库存5.80万吨，增7.01%；SHFE库存10.74万吨，增1.52%；LME库存12.24万吨，降7.55%；COMEX库存18.79万短吨，增0.53%；SHFE仓单3.42万吨，降93.40%[14] 锡 - 价格：SMM 1锡263900元/吨，降0.19%；SMM 1锡升贴水1200元/吨，涨4.35%；LME 0 - 3升贴水50.00美元/吨，涨649.45%；进口盈亏 - 10910.99元/吨，涨0.86%；沪伦比值8.12[16] - 基本面：4月锡矿进口9861吨，增18.48%；SMM精锡5月产量14840吨，降2.37%；精炼锡4月进口量1128吨，降46.31%；精炼锡4月出口量1637吨，降2.15%；印尼精锡4月出口量4800吨，降15.79%；SMM精锡5月平均开工率61.60%，降2.38%；SMM焊锡4月企业开工率76.70%，增1.19%；SHEF库存周报7372.0吨，降9.07%；社会库存8856.0吨，降2.38%；SHEF仓单6904.0吨，降1.65%；LME库存2440.0吨，持平[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期精炼镍现货交投低迷，供应过剩格局仍存；不锈钢因镍铁原料价格回落，成本支撑持续减弱，二者短期内或分别在120000-123000元/吨和12500-13100元/吨区间弱势震荡，短线操作建议暂缓回避风险，中长线维持逢高卖出套保思路 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年6月4日沪镍主力合约2507开于121250元/吨，收于122590元/吨，较前一交易日收盘变化0.85%，当日成交量为117416手，持仓量为83546手 [1] - 沪镍主力合约2507低开高走，日线收中阳线，成交量放大，持仓量小幅减少；日线MACD绿柱面积缓慢缩窄，短周期内下跌趋势或接近尾声；60分钟线曾在5月26日122000附近底背离，但节前大幅下探击穿支撑位；关注上方122000-123000短期压力位和下方120000整数关口短线支撑位 [2] - 现货市场金川镍早盘报价上调525元/吨，主流品牌报价均有涨幅；精炼镍盘面弱势震荡，有反弹迹象但市场观望居多，当日现货成交一般，升贴水小幅下调且近期平稳；其中金川镍升水变化 -50元/吨至2500元/吨，进口镍升水变化50元/吨至350元/吨，镍豆升水为 -450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22299（261.0）吨，LME镍库存为201624（162）吨 [2] 镍品种策略 - 近期精炼镍现货交投低迷，供应过剩格局仍存，预估区间上沿122000-123000，下沿120000整数关口附近，短线操作暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路；单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年6月4日不锈钢主力合约2507开于12645元/吨，收于12720元/吨，当日成交量为95686手，持仓量为74015手 [3] - 不锈钢主力合约跟随镍价盘面走强，日线收中阳线，成交量增加，持仓量减少；日线MACD绿柱面积未进一步扩大，短周期内12600附近或为阶段性低位，关注上方13100附近压力位 [3] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平，午盘盘面强势但现货未跟涨，市场交投一般，信心未恢复；镍铁市场报价较前一交易日基本持平，卖方报价多在970元/镍（到厂含税），预计短期维稳；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水为510至710元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至956.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 因镍铁原料价格回落，不锈钢镍铁成本支撑持续减弱，短期内或延续弱势震荡，预估区间上沿13000-13100，下沿12500-12600，短线操作暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路；单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

印尼镍矿商协会计划建立金属交易所 - 印尼镍矿商协会APNI正在筹备建立国内金属交易市场 计划于2026年上半年推出 初期主要处理镍生铁合约 后续拓展至其他镍产品及金属领域 [1] - 该交易所已获得政府批准 其概念和结构将参考伦敦金属交易所及上海期货交易所的系统 [1] - 印尼是全球最大镍生产国和储量国 2020年起禁止镍矿出口以吸引冶炼投资 近期政府希望增强对镍价影响力 [1] 行业专家对交易所计划的评论 - LME的Eric Koh支持该计划 强调需建立区域性价格确定机制以补充全球参考价格 [1] - Abaxx Exchange的Daniel McElduff指出需审慎评估计划时机和监管环境 确保产品具备商业吸引力 [2] 印尼镍行业战略目标 - APNI秘书长明确表示"通过镍来控制世界"的战略意图 [1] - 交易所建立是印尼强化镍定价权的重要举措 配合此前出口禁令形成的产业链控制 [1]

期货热点追踪 印尼镍矿协会正在筹备本国金属交易所，2026年上半年启动，镍价能否迎来转机？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍矿价格平稳，印尼镍矿配额消息有扰动但暂无大批量审批；不锈钢产业链原料镍铁成交冷清，成本有支撑，国内外均减产但需求疲软，价格前期随镍价下跌后或修复但受需求制约；新能源方面硫酸镍供需双弱，6月三元正极排产环比微降；一级镍国内外库存环比下降；短期镍价快速下跌后或修复，市场矛盾不突出，受镍矿坚挺和一级镍去库利多，不锈钢和新能源需求疲软制约，继续向上需新驱动因素，短期偏震荡运行[4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍相关 价格 - 月内沪镍跌3.7%，LME镍跌1.2%，各品种价格均下跌；不锈钢现货价格涨跌分化，现货升贴水上涨80元/吨至560元/吨[7][66] 库存 - 周内LME库存减少1644吨至200142吨，沪镍库存减少113吨至22057吨，社会库存减少836吨至41553吨，保税区库存减少700吨至5000吨；不锈钢仓单库存环比减少1.3万吨至13万吨，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少1.8万吨至110万吨，其中300系环比减少2.39万吨至66.9万吨[7][14][66] 供给 - 镍矿方面，周度印尼红土镍矿1.2%维持22美元/湿吨，1.6%维持55.3美元/湿吨，印尼镍矿升贴水维持27美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持10美元/湿吨；精炼镍方面，2025年4月中国精炼镍表观消费量3.94万吨，环比增加31.96%，同比增加83.84%，2025年1 - 4月国内精炼镍累计表观消费量13.44万吨，同比增加60.82%；镍铁市场成交转淡，青山招标价格940元/镍点；中间品MHP系数维持，交易活跃度下降；硫酸镍即期利润亏损有所缓和；国内广西地区不锈钢厂集中减产约8万吨，另一主流钢厂影响200系产量约4 - 5万吨，华东钢厂计划6月减产200系约3 - 4万吨；印尼某钢厂6 - 7月停产检修预计影响11 - 13万吨[4][7][20][23] 需求 - 三元材料周度库存环比减少282吨至14894吨；周度电芯产量环比下降19.9%至19.23GWh，其中铁锂环比下降25.5%至12.28GWh，三元环比下降7.8%至6.95GWh；5月1 - 25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；不锈钢消费端相对疲软[4][7][52] 供需平衡 - 展示原生镍和硫酸镍供需平衡图表[61] 不锈钢相关 价格 - 月内不锈钢现货价格涨跌分化，现货升贴水上涨80元/吨至560元/吨[66] 库存 - 仓单库存环比减少1.3万吨至13万吨，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少1.8万吨至110万吨，其中300系环比减少2.39万吨至66.9万吨[66] 供给 - 国内广西地区不锈钢厂集中减产约8万吨，另一主流钢厂影响200系产量约4 - 5万吨，华东钢厂计划6月减产200系约3 - 4万吨；印尼某钢厂6 - 7月停产检修预计影响11 - 13万吨[66][80][83] 成本利润 - 原料价格平稳，周度利润有所修复[66][88] 消费 - 消费端相对疲软，与房地产、家电、汽车等行业数据相关[90][94][99] 供需平衡 - 供应减产，累库压力减小[101]

分组1：报告核心观点 - 镍品种市场近期偏弱，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢品种预计近期振荡下探，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4][6] 分组2：镍品种市场分析 - 2025年5月29日沪镍主力合约2507开于119640元/吨，收于120480元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.63%，当日成交量为181192手，持仓量为102540手 [2] - 沪镍主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，成交量增加，持仓量减少 [3] - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其越权；菲律宾6月镍矿资源在售但装船受阻，下游铁厂采购压价；印尼配额新增至3.2亿吨，6月内贸基准价下跌约0.02美元，升水在洽谈，部分铁厂因成本高企有减产意愿 [3] - 现货市场金川镍早盘报价下调约1625元/吨，主流品牌报价相应下调，精炼镍供应过剩，市场情绪悲观；金川镍升水2500元/吨，进口镍升水250元/吨，镍豆升水 - 450元/吨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22170（ - 174.0）吨，LME镍库存为200142（ - 720）吨 [3] 分组3：镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 分组4：不锈钢品种市场分析 - 2025年5月29日不锈钢主力合约2507开于12740元/吨，收于12690元/吨，当日成交量为139550手，持仓量为101554手 [4] - 不锈钢主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，午后小幅回落，成交量减少，持仓量小幅增加 [4] - 6月部分不锈钢厂有检修计划；现货盘面小幅反弹，部分钢厂及代理报价下移，冷轧成交价跟调，刚需采购，低价资源成交尚可；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水为460至660元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价954.0元/镍点 [4] 分组5：不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受印尼配额消息影响镍价和不锈钢价格下跌 印尼镍铁厂成本倒挂部分有减产意愿 镍矿供应紧张 市场情绪较弱 预计镍价近期偏弱下探 不锈钢振荡下探 中长线两者均维持逢高卖出套保思路 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年5月28日沪镍主力合约2506开于121990元/吨 收于119950元/吨 较前一交易日收盘变化 -2.10% 当日成交量为158844手 持仓量为106713手 [1] - 沪镍主力合约夜盘低开后横盘振荡 日盘午后受印尼镍矿配额增加传闻影响破位下跌 成交量和持仓量较上一交易日增加 [2] - 镍矿市场交投平静 菲律宾6月资源在售但装船受阻 下游铁厂亏损采购压价 印尼配额新增至3.2亿吨 6月内贸基准价下跌0.02美元 升水在洽谈 印尼镍铁生产成本高 部分铁厂有减产意愿 [2] - 现货市场金川镍等报价下调 镍价下跌后精炼镍成交好转 但供应过剩格局未改 市场情绪悲观 金川镍升水2200元/吨 进口镍升水250元/吨 镍豆升水 -450元/吨 前一交易日沪镍仓单量为22344（224.0）吨 LME镍库存为200862（864）吨 [2] 镍品种策略 - 印尼镍铁厂成本倒挂 部分有减产意愿 价格压力或转至矿端 但镍矿供应紧张 需关注新成交落地 市场情绪弱 预计近期偏弱下探 中长线维持逢高卖出套保思路 单边以区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月28日 不锈钢主力合约2507开于12850元/吨 收于12680元/吨 当日成交量为175163手 持仓量为102719手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘开盘后横盘振荡 日盘午后受印尼镍矿配额增加传闻影响振荡下跌 成交量和持仓量较上一交易日小幅增加 [3] - 镍矿市场情况与镍品种类似 部分不锈钢厂有检修计划 现货市场不锈钢盘面下跌 冷轧现货价格下调 下游观望 交投氛围弱 无锡和佛山市场不锈钢价格为13100元/吨 304/2B升贴水为420至620元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至954.0元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 印尼镍铁厂成本倒挂 部分有减产意愿 价格压力或转至矿端 镍矿供应紧张 需关注新成交落地 部分不锈钢厂检修或有支撑 但市场情绪弱 预计近期振荡下探 中长线维持逢高卖出套保思路 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其决策越权，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战 [7][8] - 锡基本面强现实弱预期，当下还未到交易大幅下跌的时间点，若宏观情绪不再走弱，锡价或重回震荡区间 [9] - 工业硅基本面偏弱，供应增加、需求增量难改整体局面且成本坍塌，建议以空配思路为主 [12] - 天胶谨慎观望，盘面或震荡偏弱运行，供增需弱预期下短期偏弱格局或延续 [13] 根据相关目录分别进行总结 金属板块 贵金属 - 黄金震荡回落，白银跟随下跌，趋势强度均为 0 [21][24] 基本金属 - 铜库存减少限制价格下跌，趋势强度为 0 [26][28] - 铝区间震荡，氧化铝继续下行，趋势强度均为 0 [29][31] - 锌承压运行，趋势强度为 -1 [32][33] - 铅区间震荡，趋势强度为 0 [35][36] - 锡窄幅震荡，趋势强度为 -1 [38][43] - 镍弱预期与镍矿消息共振施压，不锈钢负反馈导致减产边际增加，深跌有难度，趋势强度均为 0 [45][50] 能源金属 - 碳酸锂矿价延续下行，短期或仍偏弱，趋势强度为 0 [52][54] 黑色金属 - 铁矿石下游需求阶段性见顶，偏弱震荡，趋势强度为 -1 [59][61] - 螺纹钢和热轧卷板负反馈预期先行，震荡走低，趋势强度均为 0 [64][67] - 硅铁和锰硅需求预期转弱，低位震荡，趋势强度均为 0 [69][71] - 焦炭二轮提降落地，焦煤环保督导组进驻，底部震荡，趋势强度均为 -1 [73][75] - 动力煤矿山库存增加，震荡偏弱，趋势强度为 0 [76][78] 其他金属 - 原木弱势震荡，趋势强度为 -1 [79][83] 化工板块 - 对二甲苯建议多 PX 空 PTA，PTA 单边高位震荡，MEG 单边逢高空、多 PTA 空 MEG，趋势强度分别为 0、0、 -1 [85][93] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [94][95] - 合成橡胶弱势运行，趋势强度为 -1 [98][100] - 沥青跟随原油区间震荡，趋势强度为 0 [101][111] - LLDPE 偏弱运行，趋势强度为 -1 [113][115] - PP 价格小跌，成交一般，趋势强度为 -1 [118][119] - 烧碱暂时是震荡市，趋势强度为 0 [121][124] - 纸浆震荡运行，趋势强度为 0 [125][126] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [130][131] - 甲醇弱势运行，趋势强度为 -1 [133][137] - 尿素内需偏弱，出口支撑，震荡运行，趋势强度为 0 [139][142] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为 -1 [143][146] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [147][149] - LPG 短期震荡运行，趋势强度为 0 [151][158] - PVC 偏弱运行，趋势强度为 -1 [163][166] - 燃料油日盘反弹，夜盘大幅跳开，低硫燃料油走势相对高硫偏弱，外盘现货高低硫价差继续收窄，趋势强度均为 1 [167] 航运板块 - 集运指数（欧线）高位震荡，10 - 12 反套持有，趋势强度为 0 [169][190] 农产品板块 - 短纤和瓶片短期震荡市，趋势强度均为 0 [191][192] - 胶版印刷纸震荡偏弱，趋势强度为 -1 [194][195] - 棕榈油产地风险仍存，震荡探底，豆油豆系驱动偏弱，区间震荡，趋势强度均为 0 [198][205] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡，豆一现货稳定，盘面仍偏弱震荡，趋势强度均为 -1 [207][209] - 玉米震荡偏强，趋势强度为 1 [210][213] - 白糖原糖破位下跌，趋势强度为 -1 [216][219] - 棉花需求进入淡季，棉价缺乏上涨动能，趋势强度为 0 [221][224] - 鸡蛋等待端午节后淘汰印证，趋势强度为 0 [226] - 生猪被动累库形成，布局趋势反套，趋势强度为 0 [228][229] - 花生震荡运行，趋势强度为 0 [231][235]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计镍价近期区间偏弱振荡，中长线维持逢高卖出套保思路；预计不锈钢近期区间振荡，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4] 各品种市场分析及策略 镍品种 市场分析 - 2025年5月27日沪镍主力合约2507开于122500元/吨，收于122170元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.55%，当日成交量为52308手，持仓量为29331手 [1] - 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘振荡弱势下跌，成交量略减，持仓量略增 [2] - 镍矿市场交投平静，菲律宾6月资源在售但装船受阻，下游铁厂亏损压价；印尼镍矿供应紧张，6月（一期）内贸基准价跌0.02美元左右，部分铁厂因成本亏损有减产意愿 [2][3] - 现货市场金川镍等报价下调，镍价振荡偏弱，下游刚需采购，精炼镍供应过剩，市场心态悲观 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为22120（ -130.0）吨，LME镍库存为199998（1362）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年5月27日不锈钢主力合约2507开于12880元/吨，收于12855元/吨，当日成交量为98902手，持仓量为92426手 [3] - 不锈钢主力合约横盘小区间振荡，成交量略减，持仓量减少 [3] - 镍矿市场情况同镍品种，部分不锈钢厂有检修计划 [3] - 现货市场不锈钢盘面横盘震荡，商家平盘报价，下游需求弱，冷轧供应有压力，无锡和佛山市场价格均为13150元/吨，304/2B升贴水为385至585元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至953.5元/镍点 [4] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：印尼镍矿供应偏紧，雨季影响装船受阻，镍矿价格小幅上涨，成本支撑增强；矿端价格抬升带动一体化产线成本中枢上移，下方支撑稳固 [3] - 利空因素：纯镍供应边际走松，叠加海外库存高位及国内库存持稳，上方压力增加；下游不锈钢需求修复缓慢，新能源领域支撑有限，硫酸镍企业持续亏损 [3] - 交易咨询观点：基本面供需双弱，镍价上下两难，短期维持震荡格局，建议关注区间波段操作及期权策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连收盘价122610元/吨，周跌260元，周环比-0.21%；沪镍连一收盘价123450元/吨，周跌150元，周环比-0.12%；沪镍连二收盘价123690元/吨，周跌120元，周环比-0.10%；沪镍连三收盘价123890元/吨，周跌110元，周环比-0.10%；LME镍3M收盘价15490美元/吨，周跌115美元，周环比-0.09% [4] - 持仓量47440手，周减16079手，周环比-25.3%；成交量87677手，周减21490手，周环比-19.69%；仓单数22418吨，周减1053吨，周环比-4.49%；主力合约基差-1735元/吨，周涨1510元，周环比671.11% [4] - 不锈钢主连收盘价12875元/吨，周涨35元，周环比0%；不锈钢连一收盘价12870元/吨，周跌65元，周环比-0.50%；不锈钢连二收盘价12910元/吨，周跌85元，周环比-0.65%；不锈钢连三收盘价12925元/吨，周跌85元，周环比-0.65% [4] - 不锈钢成交量109100手，周减23935手，周环比-17.99%；持仓量117183手，周减11494手，周环比-8.93%；仓单数140425吨，周减15937吨，周环比-10.19%；主力合约基差790元/吨，周涨85元，周环比12.06% [4] - 金川镍价格125475元/吨，日跌50元，日环比-0.04%；进口镍价格123575元/吨，日环比0%；1电解镍价格124525元/吨，日跌50元，日环比-0.04%；镍豆价格122925元/吨，日环比0%；电积镍价格123575元/吨，日涨50元，日环比0.04% [4] - 国内社会库存44151吨，较上期增加63吨；LME镍库存198636吨，较上期减少2274吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期减少8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期增加1158吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价、中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）、中国港口镍矿库存分港口季节性等图表 [8][9][11][12][13][14] 镍铁 - 展示Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [16][17][18][19] 下游硫酸镍 - 展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量、三元前驱体月度产能季节性等图表 [21][22][23][24] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [26][27][28][29]