社会服务板块整体业绩 - 2025年上半年社会服务板块营业收入合计954.36亿元，同比增长5.44%，在申万一级行业中排名第9 [1][2] - 归母净利润合计48.70亿元，同比增长1.13%，在申万一级行业中排名第16 [1][2] 旅游及景区板块 - 2025年上半年旅游及景区板块实现营收166.10亿元，同比增长4.39% [1][3] - 归母净利润10.41亿元，同比下降4.30% [1][3] - 居民旅游出行需求持续复苏和政策支持推动营收回暖，五一黄金周旅游市场表现强劲，240小时免签入境和离境退税"即买即退"政策推动入境人数创新高 [3] - 调休工作日减少促进长线游和错峰游需求，各地创新消费场景激发市场活力 [3] 酒店餐饮板块 - 2025年上半年酒店餐饮板块实现营收140.56亿元，同比下降3.40% [4] - 归母净利润7.08亿元，同比下降40.36% [4] - 消费需求偏弱导致板块利润承压，仅首旅酒店实现归母利润同比增长，其他个股均亏损或利润下降 [4] - 下半年消费环境回暖可能拉动餐饮业务复苏，板块业绩存在改善空间 [1][4] 行业发展趋势与投资机会 - 下沉市场潜力释放和海外拓展为消费行业开辟新增长空间 [5] - 服务消费占比接近50%，预计将成为居民消费主体 [5] - 经济增长动能转换驱动消费顺周期行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇 [5] - 下半年免签政策优化持续带动旅游市场，市内免税店落地为免税行业带来新机遇 [5] - 县域商业体系健全推动酒店与连锁餐饮行业加速扩张，教育领域成为人工智能应用代表性场景 [5] - 建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育等政策利好领域的龙头公司 [5]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块较上一交易日下跌1.41% 领跌个股为君亭酒店（301073）跌幅2.41% [1] - 当日上证指数上涨0.22%报收3883.69点 深证成指上涨0.13%报收12996.38点 [1] - 板块内9只个股中仅*ST云网（002306）实现上涨1.05% 其余8只个股均下跌 [1] 个股价格表现 - 君亭酒店（301073）跌幅最大达2.41% 收盘价26.69元 成交额2.20亿元 [1] - 同庆楼（605108）下跌2.30%报20.80元 锦江酒店（600754）下跌0.72%报23.30元 [1] - *ST云网（002306）逆势上涨1.05% 收盘价1.92元 成交额3024.73万元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.26亿元 游资资金净流出1551.97万元 散户资金净流入1.41亿元 [1] - 君亭酒店（301073）主力净流出5194.25万元 净占比-15.70% 为板块最高 [2] - 锦江酒店（600754）主力净流出2517.08万元 净占比-10.46% 同庆楼（605108）主力净流出1387.43万元 净占比-13.94% [2] - 华天酒店（000428）获主力净流入149.28万元 为板块唯一主力资金净流入个股 [2]

市场表现回顾 - A股三大股指大幅上涨 上证指数涨1.65%报3875.31点 深证成指涨3.36%报12979.89点 创业板指涨5.15%报3053.75点[1][7] - A股两市成交额2.44万亿元人民币 超4000只个股上涨 南向资金净买入189.89亿港元[1][7] - 申万一级行业全线上涨 通信/电子/计算机行业领涨 CPO指数及覆铜板概念指数涨幅居前[1][7] - 恒生指数跌0.43% 恒生科技指数跌0.24% 美股三大股指集体收涨 道指涨1.36% 标普500涨0.85% 纳指涨0.72%[1][7] 重要政策动态 - 国务院批准10个要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心/粤港澳大湾区内地九市等地区 试点期2年[3][7] - 试点方案聚焦人才市场化配置 以企业年金/股权/期权等综合薪酬为重点 探索跨境收支便利化[3][7] - 支持北京城市副中心试点银行为专业服务业机构提供跨境贸易人民币结算及资本项目人民币收入使用便利化服务[3][7] 通胀数据分析 - 8月CPI同比降至-0.4% PPI同比降至-2.9% 核心CPI稳步上行 食品项拖累明显[8] - 猪肉价格受消费淡季影响加大拖累 蔬菜价格同比大幅回落 牛羊肉价格同比上行[8] - 非食品项中燃油分项回落 家用器具及交通工具同比增速上行 服务项价格整体刚性[9] - PPI环比转平 生产资料改善为主要拉动 采掘工业/原材料工业/加工工业同环比均上行[9] - 反内卷政策带动黑色产业链价格修复 非金属矿开采加工同比回落 高端制造业出口预期受影响[11] 社会服务行业表现 - 2025H1社会服务板块营收954.36亿元同比增5.44% 归母净利润48.70亿元同比增1.13%[12] - 旅游及景区板块营收166.10亿元同比增4.39% 归母净利润10.41亿元同比降4.30%[12] - 酒店餐饮板块营收140.56亿元同比降3.40% 归母净利润7.08亿元同比降40.36%[13] - 免签政策及离境退税新政推动入境旅游 长线游目的地表现亮眼 消费场景创新激发市场活力[12] 工程机械行业数据 - 7月挖掘机销量17138台同比增25.2% 其中国内销量7306台同比增17.2% 出口9832台同比增31.9%[15][16] - 1-7月挖掘机累计销量137658台同比增17.8% 国内销量72943台同比增22.3% 出口64715台同比增13%[16] - 7月装载机销量9000台同比增7.41% 其中国内销量4549台同比增2.48% 出口4451台同比增13%[16] - 1-7月装载机累计销量73769台同比增12.8% 电动装载机7月销售2391台[16] - 行业复苏由基建投资/设备更新政策及海外出口双轮驱动 一带一路国家表现突出[17]

夜经济发展成效 - 文创社区日均客流量达300人次 夜间基本客满[1] - 酒店外摆摊位客流量200人次 客单价50元[2] - 夜间餐吧带动大堂吧销售额同比增长100%[2] 商业创新模式 - 城市书屋打造16处夜间文化消费场景[1] - 酒店外摆摊位餐品从30种增至70种[2] - 露营风格烧烤摊结合川菜特色吸引年轻客群[2] 消费数据表现 - 1-7月社会消费品零售额149.82亿元 同比增长9.3%[3] - 限上零售额同比增长16.4% 较1-6月增速提升0.4个百分点[3] - 零售额增速高于全市平均水平1.3个百分点[3] 政策支持导向 - 政府部门支持商业体拓展外摆等新销售渠道[2] - 通过新模式挖掘消费潜能 构建新消费载体[2] - 夜间经济成为促进就业和消费升级的重要引擎[3]

基金净值表现排名 - 2025年9月11日开放式基金净值增长前10名包括华泰柏瑞质量成长混合C（单位净值1.6005，日增0.17）、华泰柏瑞质量成长混合A（单位净值1.6275，日增0.17）、中加核心智造混合C（单位净值2.0535，日增0.21）等 [2] - 净值增长后10名包括华安优势精选混合C（单位净值0.8578，日降0.03）、华安优势精选混合A（单位净值0.8738，日降0.03）、富国恒生港股通医疗保健ETF（单位净值1.6246，日降0.06）等 [4] - 当日共有28679只基金更新净值数据 [3] 市场行情与行业表现 - 上证指数低开探底后单边上行收中阳，创业板高开补缺后大阳反弹，全市场成交额2.46万亿元，个股涨跌比4221:1047 [6] - 领涨行业为通信设备、元器件、半导体（涨幅均超6%），领涨概念为CPO概念、铜缆高速连接（涨幅均超5%） [6] - 领跌行业包括旅游、酒店餐饮、石油、医药 [6] 领先基金持仓与策略分析 - 华泰柏瑞质量成长混合（净值日增0.17）持仓集中度63.22%，重仓股包括中际旭创（日涨14.28%，持仓占比9.57%）、新易盛（日涨13.42%，持仓占比9.39%）、胜宏科技（日涨16.28%，持仓占比3.79%） [7] - 该基金风格偏向人工智能行业（尤其CPO方向），持仓变动明显，前十持仓中部分个股未上涨但净值显著跑赢市场，推测仓位已调整至人工智能细分领域 [7] - 基金规模0.02亿元 [7] 落后基金持仓与行业特征 - 华安优势精选混合C（净值日降0.03）持仓集中度66.20%，重仓股多为医药行业，包括药明康德（日跌2.41%，持仓占比9.21%）、泰格医药（日跌4.67%，持仓占比7.51%）、百济神州（日跌3.73%，持仓占比5.00%） [7] - 该基金风格聚焦医药行业创新药方向，前十持仓中多只个股下跌导致净值跑输市场 [7] - 基金规模0.18亿元 [7]

服贸会餐饮服务规模 - 本届服贸会共有超过270家餐饮品牌参展，较往年大幅增长[6] - 首钢园场馆内共有各类餐饮点位24个，较往年大幅增长[1][6] - 餐饮点位总面积约1.2万平方米，可提供餐位约2700个，单餐接待量约16000人[6] 江西特色餐饮展区 - 江西省首次在服贸会设置体验展区，展区占地面积超过1000平方米[6] - 16家来自京赣两地的知名江西小炒、小吃、茶饮、文创企业参展[1][6] - 展区现场设有桌椅，可容纳100人同时用餐，展览前两日用餐人数超万人次[6] - 参展美食包括南昌拌粉、临川牛杂、赣南鱼饼、南昌啤酒鸭等，强调现炒现卖非预制菜[3] 多元化餐饮品牌参与 - 连锁品牌包括呷哺呷哺、麦当劳、必胜客、永和大王、嘉和一品、皮爷咖啡等，提供中西式快餐和饮品[6] - 五洲大酒店、五洲皇冠国际酒店、国家会议中心大酒店等五星级酒店带来手磨咖啡、瑞士冰淇淋、德式碱水面包、墨西哥牛肉饼等特色美食[6] - 北京老字号庆丰包子铺、二友居、护国寺小吃等品牌联手动漫IP《西游记》打造创意沉浸餐区，观众可打卡兑换周边文创[6]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为16.9倍/13.4倍/10.7倍 [4][5] 核心财务表现 - 2025H1实现营收2.9亿元 同比下滑34.0% 归母净利润0.5亿元 同比下滑27.8% [1] - 同店单店日均营业额同比下降17.6%至9.0千元 [1][3] - 宣派中期股息1.46亿元 [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为6.5/7.9/9.5亿元 归母净利润分别为1.0/1.3/1.6亿元 [4] 门店网络扩张 - 门店总数从2024年末560家增至2025H1的580家 [2] - 嗨啤合伙人门店达432家 期内净增26家 占比提升至74.5% 成为主要扩张驱动力 [2] - 三线及以下城市门店净增24家至399家 是拓店主要区域 [2] - 2025年5月重启直营开店计划 已开及近期将开业门店达10家 [2] 经营绩效分析 - 直营及特许合作酒馆单店日销回升至8.3千元 同比增长10.7% 其中一线/二线/三线城市日销分别为9.0/8.8/7.7千元 分别同比增长3.4%/18.9%/6.9% [3] - 嗨啤合伙人酒馆日销为4.2千元 同比下降22.2% [3] - 直营酒馆毛利率从70%提升至74% 自有酒饮和第三方酒饮毛利率分别升至80.2%和57.8% [3] - 雇员福利开支同比下降36.2% 使用权资产折旧下降47.2% 推动2025Q2同店经营利润率提升 [3] 发展战略与未来展望 - 通过绩效激励优化、产品矩阵调整和营销体系建设等多举措恢复同店业绩 [4] - 坚持平台化战略 继续推进嗨啤合伙人计划与直营门店双轨扩张 [4] - 强化供应链整合与空间环境打造两大核心竞争力 探索第三空间新模式 [4] - 当前总市值18.22亿港元 股价1.44港元（截至2025年9月9日） [6]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块整体上涨1.08%，领涨个股为君亭酒店，涨幅达4.47% [1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块主力资金净流入8969.79万元，游资资金净流入2769.32万元，散户资金净流出1.17亿元 [1][2] 个股价格表现 - 君亭酒店收盘价27.60元，成交量20.22万手，成交额5.46亿元 [1] - 金陵饭店涨幅3.36%至8.31元，西安饮食涨幅1.90%至10.20元 [1] - 首旅酒店成为唯一下跌个股，跌幅0.71%至15.47元 [1] 资金流向分布 - 君亭酒店获主力资金净流入3692.49万元，主力净占比6.76% [2] - 全聚德主力净流入1507.82万元且游资净流入494.90万元，主力净占比达6.93% [2] - 西安饮食获游资大幅净流入2170.25万元，游资净占比5.13% [2] - 华天酒店呈现散户净流入341.10万元，散户净占比2.19% [2]

市场表现 - 旅游ETF（562510）9月8日成交额达1.78亿元创年内新高 [1] - 9月10日景区及酒店板块表现活跃 持仓股大连圣亚、长白山、金陵饭店、君亭酒店、众信旅游领涨 [1] - 航空板块普遍调整拖累旅游板块整体表现 [1] 政策催化 - 国庆长假临近推动旅游板块关注度提升 [1] - 免签政策扩容与退税政策优化形成行业多重利好 [1] 产品特征 - 旅游ETF（562510）跟踪中证旅游主题指数 [1] - 指数覆盖旅游景区、航空机场、旅游零售、酒店餐饮等细分领域 [1]

活动概述 - 济南香格里拉与泰王国驻青岛总领事馆等机构联合举办“泉心美馔·寻味泰国”美食节，活动于2025年9月5日晚启幕 [1] - 美食节旨在促进中泰美食文化交流，为当地食客提供泰式新食尚体验 [3] 活动内容与特色 - 活动特邀客座厨师Peter Yeoh匠心演绎地道泰式珍馐，呈现特色泰式风味飨宴 [3] - 美食节从9月5日持续至9月30日，在咖啡泉全日制餐厅提供沉浸式泰国美味盛宴 [3] - 菜单涵盖前菜、小食、热菜、汤品、主菜及甜品，包括过山虾冬阴功、泰国火山猪排、泰式咖喱鸡等经典菜肴 [3] - 设有街头小吃档口提供特色泰式小食，完整呈现酸、辣、鲜、香的泰式味蕾体验 [3]