重大合同签订 - 公司在2024年12月至2025年5月期间签订6大类重大合同，总金额达547.4亿元 [2] - 合同类型包括城市轨道车辆、动车组销售、动车组高级修、风电设备销售、储能设备销售、机车销售及货车修理 [4] - 合同总金额占公司2024年营业收入的22.2% [4] 业务结构分析 - 城市轨道综合服务领域合同金额182.2亿元，占比33.3%，涉及深圳地铁、杭州地铁等客户 [6] - 铁路装备领域合同金额256.7亿元（动车组销售151.2亿元+高级修105.5亿元），占比46.9% [7] - 新能源领域风电与储能合同金额53.6亿元，显示在新产业的技术认可度 [8][9] - 机车销售合同32.3亿元，货车修理合同22.6亿元 [9] 财务表现 - 一季度营业收入486.71亿元，同比增长51.23% [11] - 归母净利润30.53亿元，同比增长202.79%；扣非净利润28.06亿元，同比增长320.20% [11] - 2025年一季度新签订单546亿元，其中国际业务82亿元 [11] 市场表现与行业背景 - 当前股价7.30元/股，总市值2095亿元，近期呈现震荡上行趋势 [12] - 国内铁路投资额和客运量维持高位，轨交行业保持复苏态势 [14] - 高铁出海带来新机遇，公司产品覆盖全球116个国家和地区 [14] 公司地位 - 全球领先的轨道交通装备制造商，我国轨道交通装备唯一产业化集团 [14] - 2015年南北车重组后形成完整产业体系，产品谱系覆盖全系列轨道交通装备 [14]

宏观动态 - 五部门联合发文支持广州南沙发展海洋产业、商业航天和全域无人产业，鼓励金融机构和股权投资基金加大对这些领域的支持力度 [1] - 全国汽车以旧换新补贴申请量累计突破1000万份，其中汽车报废更新103.5万份，置换更新219万份 [2] - 福建省将市值管理纳入国有上市公司经营业绩考核体系，鼓励上市公司通过股权再融资、股票回购增持等方式提升投资价值 [3] - 日产汽车因销量下滑超出预期，决定追加裁员1.1万人，整体裁员规模达2万人，占员工总数的15% [4] - 印度32座机场恢复民航通航，此前因故暂停运营至5月14日 [5] 金融机构 - 中国农业银行深圳市分行原副行长王国彪因涉嫌严重违纪违法接受调查 [6] - 平安信托拟将保险金信托门槛降至100万以下，为信托业首次 [7] - 杭州银行成功发行50亿元3年期科技创新债券，票面利率1.67% [8] 市场数据 - A股创业板指涨2.63%，全市场超4100只个股上涨，沪深两市成交额1.31万亿元 [9] - 两市融资余额减少46.22亿元，上交所融资余额报9092.18亿元，深交所报8780.56亿元 [10] - 香港恒生指数涨2.98%，恒生科技指数涨5.16%，舜宇光学科技涨超14%，小鹏汽车涨超10% [11][12] 公司动态 - 中国中车签订多项重大合同，合计金额547.4亿元，约占2024年营业收入的22.2% [13] - 利君股份澄清股票异常波动，称公司经营情况正常，无未披露重大事项 [14] - 阳光诺和拟购买朗研生命100%股权，后者专注于高端化学药及原料药研发生产 [15]

重大合同公告 - 公司及下属企业近期签订若干重大合同，合计金额约547.4亿元人民币，涉及城市轨道车辆、动车组销售、风电设备、储能设备等多个领域 [1] - 合同金额占公司2024年营业收入的22.2% [1] 财务表现 - 2024年净利润123.88亿元，同比增长5.77% [6] - 2024年拟每10股派发2.1元（含税） [6] - 2025年一季度营业收入486.71亿元，同比增长51.23% [6] - 一季度归属于上市公司股东的净利润30.53亿元，同比增长202.79%，主要因铁路装备收入增长 [6] - 一季度新签订单约546亿元，其中国际业务签约额约82亿元 [6] 市场表现 - 截至公告日收盘，公司股价涨1.25%，报7.3元/股，总市值2095亿元 [3] 公司概况 - 中国中车集团是我国轨道交通装备唯一产业化集团，全球规模领先的高端装备制造商 [5] - 拥有4家上市公司，406家全资及控股子公司，员工16.4万人，资产总额5204亿元 [5][6] - 品牌价值达1601.21亿元，蝉联中国机械设备制造领域第一 [6] - 在中央企业考核中持续蝉联"A"级评价 [6]

中国中车近期重大合同 - 公司及下属企业近期签订多项重大合同 合计金额约547 4亿元人民币 [1] - 合同签订时间主要为2024年12月至2025年5月 [1] 合同类型及业务分布 - 城市轨道车辆 设备销售及维保合同 [1] - 动车组销售合同 [1] - 动车组高级修合同 [1] - 风电设备销售合同 [1] - 储能设备销售合同 [1] - 机车销售合同 [1] - 货车修理合同 [1] 合同金额占比 - 合同总金额约占公司中国会计准则下2024年营业收入的22 2% [1]

合同金额及占比 - 公司及下属企业近期签订重大合同合计金额约547 4亿元人民币 [1] - 合同总金额约占公司2024年营业收入的22 2% [1] 合同分类及金额 - 城市轨道车辆、设备销售及维保合同金额182 2亿元 主要合作方为深圳市地铁集团有限公司等 [1] - 动车组销售合同金额151 2亿元 主要合作方为广东广湛铁路有限责任公司等 [1] - 动车组高级修合同金额105 5亿元 合作方为各路局公司 [1] - 风电设备及储能设备销售合同金额53 6亿元 主要合作方为内蒙古三峡蒙能能源有限公司等 [1] - 机车销售合同金额32 3亿元 主要合作方为中国国家铁路集团有限公司等 [1] - 货车修理合同金额22 6亿元 合作方为各路局公司 [1] 业务领域分布 - 轨道交通领域合同占比最高 包括城市轨道车辆、动车组、机车等 合计金额471 2亿元 [1] - 新能源领域合同涉及风电设备及储能设备 金额53 6亿元 [1]

行业发展前景 - 截止2024年底，全国铁路营业里程达16.2万公里，其中高铁4.8万公里；中国内地58个城市投运城轨线路362条，线路长度累计12168.77公里 [2] - 2025年国铁集团力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里 [2] - 预计2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里左右，其中高铁5万公里左右 [2] - “十一五”和“十二五”前期开通的8000多公里高铁进入大修改造期，普速铁路新建里程增多，铁路行业向新建与升级改造并重转变 [2] - 全国已批复在建城轨线路规模下降，但公司仍处重大发展机遇期 [3] 应收账款情况 - 2024年底应收账款账面余额大幅增长，原因是三个城轨综合监控项目于2024年12月30日开通，集中确认收入，未落实账款清算，1年以内应收账款增加 [4] - 针对大额超期应收账款组建专项回款小组，协同营销部门争取用户付款支持 [4] 销售收入情况 - 2024年国家铁路领域销售收入较2023年增长66.80% [5] - 2024年城市轨道交通领域销售收入较2023年增长87.82% [5] - 2024年厂矿企业及地方铁路销售收入较2023年下降2.95% [5] 盈利相关情况 - 盈利增长点包括16.2万公里国铁和12168.77公里城轨的运营维护、更新改造及新线路基建投资；四大产品线及优势产品；人工智能技术与行业场景结合研发；新能源领域储能装备及智能微电网研发 [6] - 2024年度营业收入127,190.52万元，比上年同期增加71.84% [6] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润27,453.74万元，比上年同期增加66.99% [6] - 2024年度基本每股收益0.7063元，比上年同期增加61.92% [6] 分红情况 - 公司将在2024年年度股东会审议通过利润分配预案后，两个月内完成现金分红 [8]

吉林省贯彻中央八项规定精神学习教育 - 吉林省委迅速行动 召开常委会会议审议通过全省学习教育实施方案 明确4方面21项具体任务 并制定省委常委班子细化工作举措 [1] - 长春市组织开展专题培训 教育引导党员干部知敬畏存戒惧守底线 吉林市将学习教育纳入党员干部教育培训必修课程 四平市紧盯黑土地保护等领域查找问题 [1] - 国网吉林省电力有限公司采取党委带头学等方式 聚焦高寒地区新型电力系统建设等难点问题提前介入服务 [2] - 吉林省税务局建立三级分级联动学习机制 与中车长春轨道客车股份有限公司党委联合开展中心组联学 通化市税务局依托红色教育基地开展沉浸式教育 [2] - 吉林油田公司制定16项重点任务 通过专家专题辅导和"微讲堂"剖析案例等形式转化学习成果 [2]

辽宁校企协同科技创新行动 - 第三届辽宁"校企协同科技创新伙伴行动"启动会在大连举行 首次走进企业车间现场解决问题 推进科技创新与产业创新深度融合 [1] - 活动由省教育厅等八部门联合主办 2023年以来举办73场对接会 校企签约238项 2543家企业与高校对接 高校科技创新体系逐步完善 [3] - 会议强调2024年是全面振兴新突破三年行动决战年 将推进教育改革和人才培养 提升校企协同创新质效 推动高校创新要素向企业汇聚 [3] 轨道交通产业合作 - 中车大连公司提出技术需求 省内高校发布60余项科技成果 涉及轨道交通装备、新材料、人工智能等重点领域 [4] - 大连交通大学与中车大连等五家企业签署合作协议 中车科学家作校企协同创新主旨报告 [4] 科技创新生态建设 - 将打造人才培养新范式 打破校际校企边界 提高人才自主培养质效 [3] - 计划建设辽宁高等研究院 提升国家大学科技园质量 培育新质生产力 支撑现代化产业体系 [3]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年全年收入稳健增长，利润全面改善，各业务板块均实现增长和利润回升 [9] - 2024年叶片大幅高增，在手订单充足，盈利能力将进一步提升 [9] - 2024年汽车板块扭亏为盈，2025年有望夯实成果 [9] - 2024年轨道交通与工业工程稳增，海外市场和新签订单表现良好 [9] - 2025Q1收入持平利润承压，主要受短期厂房搬迁影响 [9] - 展望2025年各板块继续成长，预计2025 - 26年归属净利润为7.6、9.4亿元，对应PE估值为12、10倍，继续推荐 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入200.55亿元，同比增长14.35%；归属净利润4.45亿元，同比增长15.20%；扣非净利润4.11亿元，同比下降2.46% [2][4] - 2025年一季度实现收入41.58亿元，同比下滑1.11%；归属净利润1.52亿元，同比增长26.30%；扣非净利润0.92亿元，同比下降16.82% [2][4] 各业务板块情况 - 风电：2024年收入占比42%，增长23%，叶片收入约83.7亿元，同比增长23%，销量约21.2GW，同比增长34%，价格约38.6万元/MW，降幅8%，利润(总额)率约3.1%，较上年增长1.1个百分点，在手订单额超百亿元 [9] - 汽车：2024年收入占比35%，增长4%，子公司净利润从亏损2.17亿元升至盈利0.11亿元，2025年有望夯实扭亏成果 [9] - 轨道交通：2024年收入占比12%，增长26%，利润（总额）率为11.0%，同比持平，海外市场份额提升至30% [9] - 工业与工程：2024年收入占比10%，增长15%，利润（总额）率为10.4%，同比上升1.7%，线路减振市场新签订单较去年同期增长45%，风电减振产品等市占率持续保持国内第一 [9] 2025Q1情况 - 收入同比下滑1%，下滑主要来自汽车（-10%）、轨道交通（-16%）、工业与工程（-50%），风电增长30% [9] - 毛利率约15.6%，同比下降1.3个百分点，费用率约12.7%，同比下降0.1个百分点 [9] - 冲回信用减值损失约5094万元，实现厂房处置资产收益约1090万元 [9] - 归属净利率约3.6%，同比上升0.8pct；扣非净利率约2.22%，同比下降0.4pct [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|20055|23221|24809|26768| |归属净利润（百万元）|445|758|941|1149| |EPS（元）|0.55|0.92|1.14|1.39| |市盈率|23.29|12.34|9.94|8.15| |市净率|1.73|1.36|1.20|1.04| |总资产收益率|2.2%|3.3%|3.8%|4.3%| |净资产收益率|7.3%|11.0%|12.0%|12.8%| |净利率|2.2%|3.3%|3.8%|4.3%| |资产负债率|66.8%|66.8%|65.2%|63.5%| |总资产周转率|1.04|1.07|1.04|1.04|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 公司聚焦轨道交通和低空经济“双赛道”，巩固拓展轨道交通通信信号工程设计、列控系统装备、工程技术服务“三位一体”全产业链优势；培育低空空域管控业、无人机制造业、服务运营业，加快构建低空经济“三业一态”产业格局 轨道交通业务景气向上，低空有望成为第二成长曲线 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中国通号发布2025年一季报，25Q1公司实现营业总收入67.34亿元，同比增长2.84%；归母净利润5.62亿元，同比下降7.08%；扣非净利润5.57亿元，同比下降6.30% [6] 事件评论 - 分业务来看，25Q1公司铁路板块收入34.14亿元，同比下降4%；城市轨道收入19.65亿元，同比增长22%；海外收入2.99亿元，同比增长67%；工程总承包及其他10.23亿元，同比下降12% 公司聚焦轨道交通主业，工程承包业务继续收缩 盈利能力方面，25Q1销售毛利率27.23%，归母净利率8.38%，维持较高水平 [11] - 存货创新高，城轨订单明显改善 截至25Q1末，公司存货、合同负债分别为42.56、93.78亿，同比分别增长13.4%、1.1%，预计后续公司将保持较好的交付 25Q1公司新签外部合同总额72.13亿元，同比下降36.51%；其中铁路领域新签合同额42.34亿元，同比增长6.25%；城市轨道交通领域新签合同额22.42亿元，同比增长47.17%；海外业务领域新签合同额3.43亿元，同比下降74.16%；工程总承包及其他领域新签合同额3.93亿元，同比下降91.30% 展望25年，铁路周期向上，城轨订单恢复，海外保持较快发展 [11] - 巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势，加快布局进入低空经济新赛道 在工程总承包及其他市场，公司深度研判外部环境变化情况，结合内部发展规划，加速退出市政房建业务，同时注重业务结构优化，大力推动智控技术外延，推动下属相关企业向轨道交通及强相关领域、低空经济、智慧城市、智能交通、智能作业等领域转型升级，承揽质量得到提升 公司锁定国内低空经济先发市场，与多个城市签署战略合作协议，落地多地合资公司，积极拓展“轨道+低空”应用创新，深化项目合作，助力低空经济形成新模式新业态，推动低空经济规模化、智能化发展 在低空智能管控系统搭建、无人机智能巡检、全域视联等领域，商业合同订单实现突破 公司将坚持聚焦主责主业，加快退出市政房建业务，同时聚力“轨道交通+低空经济”两条主赛道，布局发展智能轨交、智能低空、智慧城市、智能作业等智能业务，不断挖掘新的经济增长点 [11] 财务报表及预测指标 - 报告给出了中国通号2024A-2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据，如2025E营业总收入34695百万元，归母净利润3908百万元等 [15]