铜价与需求趋势 - 全球铜价呈现惊人上涨趋势 国际铜资源组织预测2030年前需求将持续大幅增长 预计全球需求量将增加至200万吨 [1] - 奥尤陶勒盖铜金矿开采量逐步扩大 预计未来五年内实现每年数十万吨铜矿开采量 该矿被视为蒙古国"经济腾飞秘密武器" [1] - 2025年奥尤陶勒盖铜矿将达到开采高峰 预计年产量比2024年增加50% 届时将成为全球第四大铜矿 [6] 奥尤陶勒盖矿开发与合作 - 力拓集团以31亿美元收购奥尤陶勒盖66%股份 与蒙古当地国企合作开发 力拓为全球三大矿产巨头之一 [3] - 蒙古国禁止矿石直接出口至中国 要求在当地建立初级加工基地 此举影响力拓利润预期 [5] - 力拓为应对蒙古国条件投入巨资 包括免除当地企业债务和支付环保保证金 累计支付超百亿美金 [5] 蒙古国经济与资源战略 - 蒙古国经济依赖矿产资源开采 除奥尤陶勒盖外 2015年发现哈马戈泰铜金矿 强化全球资源市场地位 [8] - 蒙古国基础设施落后 依赖外国投资开发矿区 但对外资控制严格 尤其限制中国投资以保持经济自主性 [10] - 蒙古国外交策略多元化 试图扩大与日韩等国合作 但中国仍是最重要战略伙伴 [12] 行业应用与市场影响 - 奥尤陶勒盖铜矿将满足全球新能源汽车行业需求 动力电池和充电桩增长进一步推高铜需求 [6] - 蒙古国通过力拓合作推动能源、交通等基础设施建设 但整体经济发展仍需平衡外资与本国资源利用 [13]

公司动态 - 智利国家铜业公司推迟发布业绩报告 原因为处置矿场事故[1] - 公司旗下最大铜矿矿场发生地震微动 导致新区域出现致命性坍塌[1] - 事故已造成一人死亡 另有五人被困地下[1] 行业影响 - 事故涉及智利最大铜矿矿场 可能对全球铜供应造成短期扰动[1] - 矿场安全问题再次引发关注 可能影响行业生产标准[1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入16.78亿元，同比减少4.74%，净利润18.00亿元，同比增加38.8% [1] - 截至报告期末公司资产总额168.93亿元，归属于上市公司股东的净资产157.23亿元，资产负债率为7.03% [1] - 氯化钾业务实现营业收入13.99亿元，同比增加24.60%，毛利率61.84%，同比增加13.56% [2] - 碳酸锂业务实现营业收入2.67亿元，同比降低57.90%，毛利率30.53%，同比下降19.75% [2] - 参股公司巨龙铜业贡献投资收益12.64亿元，占公司归母净利润的70.22%，同比增加4.09亿元，增幅47.82% [3] 主营业务运营 氯化钾业务 - 报告期内实现氯化钾产量48.52万吨、销量53.59万吨，分别完成全年目标的48.52%和56.41% [1] - 氯化钾平均售价2845元/吨，同比增长25.57%，平均销售成本996元/吨，同比下降7.36% [2] - 通过新增洗盐点、实施泵站整合、采卤渠新建及防洪坝加固等工程提升原卤供给稳定性和资源开采效率 [1] 碳酸锂业务 - 报告期内实现碳酸锂产量5170吨、销量4470吨，分别完成全年目标的47.00%和40.64% [2] - 碳酸锂平均售价67470元/吨，平均销售成本41478元/吨 [2] - 完成吸附车间连续床调试及工艺优化，降低碳酸锂成品磁性物含量，提升产品质量 [2] 重点项目进展 - 西藏麻米错项目获立项核准批复和《建筑工程施工许可证》，正式进入建设实施阶段 [3] - 取得《中华人民共和国采矿许可证》，计划2025年三季度启动一期工程建设，预计建设周期9-12个月 [3] - 参股公司巨龙铜业实现矿产铜产量9.28万吨，营收75.62亿元，净利润41.66亿元 [3] 公司治理与监管事项 - 公司控股股东变更为紫金矿业全资子公司紫金国控，实际控制人变更为上杭县财政局 [4] - 藏格锂业收到停止锂资源开发利用活动的通知，已先行停产并启动合规自查工作 [4][5] - 公司表示锂资源开发符合国家法律法规和产业政策，正推进《采矿许可证》变更与续期工作 [5]

智利国家铜业公司对媒体表示，目前救援人员已成功进入部分坍塌区域。 新华财经圣地亚哥8月1日电智利国家铜业公司7月31日说，该公司下属的一座铜矿当天下午因地震发生 坍塌，造成至少1名工人死亡，另有5人失踪。 智利国家铜业公司说，事发铜矿位于智利中部兰卡瓜市，地震引发的铜矿坍塌事故还造成9人受伤。 美国地质调查局地震信息网的消息显示，格林尼治时间7月31日21时34分（北京时间8月1日5时34分）， 距离兰卡瓜约35公里处发生5.0级的浅层地震。 智利是全球最重要的铜矿生产国之一，其铜矿产量占全球供应量的近四分之一。 （文章来源：新华社） ...

公司立场与回应 - 自由港麦克莫兰公司对美国政策认可国内采矿业重要性持乐观态度 [1] - 公司声明强调强大国内采矿业对国防、基础设施和技术创新的关键作用 [1] - 此为对美国缩减铜关税计划的首次正式回应 [1] 美国关税政策细节 - 特朗普签署公告对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%关税 [1] - 涉及产品包括铜管、铜线、铜棒、铜板、铜管及管件、电缆、连接器和电气元件 [1] - 铜输入材料（铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受关税约束 [1] - 关税政策将于8月1日起正式实施 [1] 行业背景与战略意义 - 美国需避免高度依赖外国铜资源以保障关键材料供应安全 [1] - 铜被定义为国防、基础设施和技术创新领域的战略性基础材料 [1] - 政策调整涉及"232条款"关税豁免范围的明确界定 [1]

美国豁免精炼铜关税 伦敦上市铜矿企业股价下跌 金十数据7月31日讯，美国取消对精炼铜的进口关税，导致COMEX铜价重挫约22%。伦敦上市的矿业公 司股价今日下跌。在欧盘早盘交易中，在伦敦上市的智利铜矿商Antofagasta和力拓集团股价下跌4%， 嘉能可股价下跌3.5%。英美资源集团股价下跌2.4%。 ...

（原标题：盘中，直线大跳水！特朗普，突然宣布！） 韩国股市大幅震荡！ 7月31日早间，韩国股市剧烈波动，韩国综合指数一度涨超1%，不过盘中突然直线大跳水，抹去所有涨 幅并转跌。汽车股波动更大，起亚汽车、现代汽车从高点到低点，跳水幅度接近7%。美元兑韩元汇率 也大跌，盘中跌幅一度超过0.6%。 此前，美国总统特朗普称与韩国达成贸易协议，将对韩国征收15%关税。他还宣布，将从8月1日起对印 度输美商品征收25%的关税并实施其他"惩罚"。 另外，特朗普宣布，8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税。上述消息公布后，在国际期货市场 上，纽约铜价一度暴跌逾18%，铜矿股集体大跌，自由港麦克莫兰跌近10%。 不过，国内期货市场反应平淡，截至发稿，沪铜期货主力合约下跌0.58%。7月31日，香港恒生指数开 盘跌0.77%，恒生科技指数跌0.58%。A股三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.3%，深证成指涨0.05%，创 业板指涨0.65%。有色金属板块多数下跌，北方铜业跌超3%，云南铜业跌超2%。 韩国股市盘中大跳水 7月31日早盘，韩国综合指数开盘涨0.7%，随后涨幅扩大至1%以上，现代汽车盘中一度涨超4%，起亚 汽车一度 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日政治局会议对下半年经济政策布置有新变化，政策更偏中性，强调落实前期托底举措，增强“预见性”，政策重心转向提质增效和长远布局，“反内卷”政策落地或更聚焦竞争秩序问题 [6] - 当地时间7月30日美联储按兵不动，内部分歧突出，鲍威尔未明确9月降息指引，会后美元和美债收益率急升，美股盘中转跌，伦敦金回落 [9] - 纸浆基本面偏弱，后期市场或延续震荡偏弱运行，可适时考虑反套操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济政策 - 政治局会议政策布置新变化，删除部分表态，未提房地产，强调落实前期举措，预留政策空间，政策重心转变，“反内卷”目标更清晰 [6] - 育儿补贴初步预算900亿元，8月下旬申领 [22] - 美国二季度经济增长3%超预期，7月ADP就业人数增加10.4万人超预期，但雇主招聘趋于谨慎 [22] 各板块分析 贵金属 - 黄金FOMC回落释放鹰派预期，白银高位回落，黄金和白银趋势强度均为 -1 [16][21] 铜 - 美国对进口半成品铜等征50%关税，不含阴极铜和精炼铜，纽铜暴跌20%，铜价格承压，趋势强度为0 [22][23][25] 锌 - 窄幅震荡，趋势强度为 -1 [26][28] 铅 - 库存增加，价格承压，趋势强度为0 [29][30] 锡 - 区间震荡，趋势强度为 -1 [32][36] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝小幅震荡，氧化铝价格走弱，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [38][39] 镍、不锈钢 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复，镍和不锈钢趋势强度均为0 [40][44] 碳酸锂 - 宽幅震荡，矿端扰动仍未落地，趋势强度为 -1 [45][47] 工业硅、多晶硅 - 工业硅情绪转弱，多晶硅关注市场情绪变化，趋势强度均为 -1 [48][50] 铁矿石 - 宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度为0 [51] 螺纹钢、热轧卷板 - 宏观情绪扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [55][57] 锰硅、硅铁 - 宏观情绪扰动，锰硅偏弱震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [59][62] 焦炭、焦煤 - 情绪兑现，宽幅震荡，趋势强度均为0 [64][67] 动力煤 - 日耗修复，震荡企稳，趋势强度为0 [69][72] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0 [73][76] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本端大幅上涨，月差滚动正套；PTA成本支撑，月差正套；MEG单边趋势仍偏弱，月差反套，对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为 -1 [77][81] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为 -1 [84][85] 合成橡胶 - 短期偏弱，但下方空间收窄，趋势强度为 -1 [88][90] 沥青 - 原油强势，小步跟涨，趋势强度为1 [91][99] LLDPE - 趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [106][108] PP - 现货震荡，成交清淡，趋势强度为0 [110][111] 烧碱 - 关注交割压力，趋势强度为0 [113][116] 纸浆 - 震荡偏弱，趋势强度为 -1 [118][119] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [123][125] 甲醇 - 震荡承压，趋势强度为 -1 [127][131] 尿素 - 压力缓步增加，趋势强度为 -1 [132][135] 苯乙烯 - 压缩利润，趋势强度为1 [136] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [138] PVC - 短期偏弱震荡，趋势强度为 -1 [140][144] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油上涨延续，短期强势；低硫燃料油盘面偏强震荡，外盘现货高低硫价差上行，趋势强度均为0 [145] 集运指数（欧线） - 10空单持有，趋势强度为 -1 [147][157] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期均为震荡市，趋势强度均为0 [159][161] 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [163][164] 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为1 [166][167] 棕榈油、豆油 - 棕榈油受原油及宏观情绪偏多有短期支撑，豆油高位震荡，关注中美贸易进展，趋势强度均为0 [169][173] 豆粕、豆一 - 美豆收跌，连粕反弹受限，豆一偏弱震荡，豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为 -1 [174][176] 玉米 - 关注现货，趋势强度为0 [177][180] 白糖 - 区间震荡，趋势强度为0 [182][185] 棉花 - 情绪降温，郑棉期货回调，趋势强度为0 [186][190] 鸡蛋 - 现货转弱，趋势强度为0 [192] 生猪 - 关注月初现货预期能否兑现，趋势强度为0 [194][195] 花生 - 旧作下方有支撑，趋势强度为0 [198][200]

智利铜关税豁免 - 智利财长预计将获得美国总统特朗普的铜关税豁免 [1] - 智利表示不会对美国关税采取报复措施 [2]

蒙古铜矿战略调整 - 蒙古将全球最大铜矿之一奥尤陶勒盖正式移交澳大利亚力拓公司运营，并在合同中明确禁止直接或间接向中国出售铜矿资源 [1] - 该铜矿距离中国边境仅80公里，距离天津港1200公里，但蒙古选择将铜矿向北运输1000公里至俄罗斯再转运澳洲，显著增加物流成本 [1][3] - 铜矿资源储量巨大，包含3110万吨铜、1328吨黄金和7600吨白银 [4] 市场供需格局 - 中国是全球最大铜消费国，年消耗量占全球50%，但蒙古铜矿仅占中国铜精矿进口总量的3% [3][5] - 2023年1-5月中国铜精矿进口量同比增长9%，主要来源国为智利、秘鲁和刚果(金)，对蒙古依赖度低 [5] - 中国企业正在南美、非洲开发新铜矿项目，同时废铜回收技术提升，供应渠道多元化 [5] 项目开发与基建瓶颈 - 奥尤陶勒盖铜矿开发长期滞后，自2009年加拿大绿松石公司介入后进展缓慢，力拓接盘后承诺的铁路和电厂建设仍未落地 [5][8] - 蒙古缺乏自主开发能力，依赖外资支持但基建条件不足，铁路等关键设施未完善 [8] 经济与战略矛盾 - 蒙古GDP的1/3依赖出口，其中中国是主要买家，涉及煤炭、铜和牛羊肉等商品 [5] - 实施"第三邻国"战略导致资源出口成本上升，力拓可能通过智利等第三方转口中国，最终仍将进入中国市场 [6] - 蒙古试图减少对华依赖但缺乏替代市场，战略执行与经济效益存在根本冲突 [5][6][7]