市场整体表现 - 三大股指冲高回落全部收跌 沪指跌0.02%报3727.29点 深成指跌0.12%报11821.63点 创业板指跌0.17%报2601.74点 [1] - 沪深两市全天成交额达2.59万亿元 [1] - 行业板块涨多跌少 汽车服务/酿酒/房地产服务/电机/装修装饰/小金属板块涨幅居前 [1] 细分板块表现 - AI硬件股维持强势 工业富联涨停并续创历史新高 [1] - 机器人概念股午后大涨 拓普集团等涨停 [1] - 华为概念股一度冲高 诚迈科技单日涨幅达20% [1] - 军工股展开调整 烽火电子单日跌幅超5% [1] - 保险/电子化学品/船舶制造/证券板块跌幅居前 [1] 机构观点 - 巨丰投顾认为逆周期调节政策实施使A股市场探明底部 呈现中长期投资机会 [1] - 政策刺激下A股与经济有望同步出现向上拐点 [1]

货币政策与流动性 - 美联储或降息 美债美元或先降后升[1] - 7月M1同比升至5.6% 居民企业活期存款增长[1] 大宗商品市场 - 前7月有色金属价格上涨30% 小金属品种领涨[1] - 关注铜铝黄金等战略品种投资机会[1] 科技与制造业 - 海外受GPT-5技术驱动 人工智能产业链受关注[1] - 国产封测产能缓解 自主芯片供应链机会显现[1] - 液冷技术成为产业链新兴关注方向[1]

小金属板块整体表现 - 小金属板块较上一交易日上涨1.93% 领涨A股市场 [1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点 深证成指下跌0.12%至11821.63点 [1] - 板块内出现明显分化 10只个股上涨同时10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 云南锗业以10.01%涨幅领涨 收盘价25.82元 成交112.50万手 成交额27.76亿元 [1] - 中钨高新上涨5.58%至19.10元 成交167.35万手 成交额31.82亿元 [1] - 厦门钨业上涨4.04%至25.75元 成交98.91万手 成交额25.26亿元 [1] - 北方稀土上涨3.61%至44.45元 成交476.72万手 成交额215.31亿元 为板块成交额最高个股 [1] 下跌个股表现 - 盛和资源下跌3.71%至24.42元 成交360.17万手 成交额91.81亿元 [2] - 金天钛业下跌3.49%至24.33元 成交11.42万手 成交额2.80亿元 [2] - 天工股份下跌2.56%至21.30元 成交13.68万手 成交额3.00亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出20.81亿元 [2] - 游资资金净流入3.26亿元 散户资金净流入17.55亿元 [2] - 云南锗业获主力资金净流入4.25亿元 主力净占比15.30% [3] - 中钨高新获主力资金净流入1.40亿元 主力净占比4.39% [3] - 中国稀土获主力资金净流入7769.77万元 主力净占比1.42% [3]

估值水平分析 - 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%历史分位数 横向对比全球主要股市处于中等水平[1] - A股市值100万亿元 与GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置[1] - A股总市值/M2比值约33% 处于历史60%分位水平[1] - 沪深300股息率2.69% 高于十年国债收益率 权益资产具备相对吸引力[1] 市场表现与资金动向 - 通信设备 船舶制造 消费电子及小金属行业表现较好 贵金属 煤炭 多元金融及化肥行业表现较弱[2] - 居民储蓄加速向资本市场转移 形成持续增量资金来源[2] - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利于外资回流A股[2] 盈利预期与政策影响 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 科技创新领域盈利弹性最显著[2] - 政策面形成多重利好叠加 为市场提供强劲支撑[2] - 上证指数高开后放量创新高 市场交易热度迅速升温[2] 市场趋势判断 - 中期慢涨格局有望延续 动力来自居民储蓄转移 政策红利释放及盈利周期回升[2] - 短期市场以稳步震荡上行为主 需关注政策面 资金面及外盘变化[2] - 高位或出现分化 需注意震荡调整风险[2]

市场表现 - 沪指报3728.03点，涨0.85%，创近十年新高 [1] - 深证成指报11835.57点，涨1.73%，突破2024年10月8日高点 [1] - 创业板指报2606.20点，涨0.84%，突破2024年10月8日高点 [1] - 北证50创历史新高 [1] - 沪深两市全天成交额2.76万亿元，较上个交易日放量5196亿元，成交额再创年内新高 [1] 行业板块表现 - 船舶制造、消费电子、玻璃玻纤、小金属、电源设备、软件开发、文化传媒、通信设备、电机、电子元件、电子化学品板块涨幅居前 [1] - 仅煤炭行业、贵金属、化肥行业逆市下跌 [1] 机构观点 - 兴业证券认为当前更需要一轮"慢牛"，市场持续回暖使机构优势显现，与本轮"慢牛""健康牛"实现共振和正向循环 [1] - 巨丰投顾表示市场整体趋势依然向上，在政策刺激下A股与经济有望同步出现向上的拐点 [1]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - **贵金属**：美国7月PPI同比增长3.3%（预期2.5%），核心PPI同比增长3.7%（预期3%），通胀压力高于预期，但美联储潜在降息预期强化，叠加美元地位动摇的长期逻辑，黄金长期看涨，白银跟随金价上行[5] - **工业金属**：SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价周变动分别为+0.8%、+0.1%、-0.1%、-0.3%、-0.4%、-1.0%，雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工或提振基建相关金属需求[5][28] - **小金属**：镨钕氧化物周涨6.5%（年涨46.3%），黑钨精矿（≥65%）周涨3.1%（年涨49.8%），制造业复苏预期推动钨需求增长[5][30][32] - **能源金属**：锂精矿价格周涨20.9%，钴系产品中碳酸钴周涨7.0%（年涨59.8%），镍系产品价格涨跌不一[5][35] 细分领域数据 贵金属 - 沪金周跌1.28%，但美联储降息预期支撑长期看涨逻辑[5] 工业金属 - LME铜价9621美元/吨（周-0.1%，年+6.8%），铝价2600美元/吨（周-0.3%，年+13.0%）[28] 小金属 - 镨钕金属67.8万元/吨（周+5.6%，年+42.9%），仲钨酸铵（国产）30万元/吨（周+4.9%，年+50.6%）[30][32] 能源金属 - 氢氧化锂（电池级）68200元/吨（周+4.6%，年-10.7%），硫酸钴52500元/吨（周+1.9%，年+72.7%）[35] 市场表现 - 有色金属板块周涨3.62%，金属新材料子板块周涨7.67%，贵金属子板块周跌3.45%[36] 投资建议 - 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业，主因贵金属长牛预期及内需品种弹性[5]

股价表现 - 华锡有色股价报26 04元 较前一交易日下跌1 59% [1] - 当日成交额达4 09亿元 换手率为5 73% [1] 主营业务 - 公司主营业务为有色金属的采选、冶炼及深加工 [1] - 主要产品包括锡、锑、锌等 [1] - 属于小金属板块 具有央国企改革概念 [1] 业绩与评级 - 民生证券8月18日发布研报给予推荐评级 [1] - 2025年上半年业绩受锑价提升带动实现增长 [1] - 锡价维持高位运行 [1] - 资源端布局持续推进 [1]

固定收益市场 - 下半年经济下行压力或上升，价格是经济修复关键变量，"反内卷"成为政策重心，但7月CPI和PPI改善不及预期[2] - 债市回调源于机构主动降久期而非基本面变化，利率债中长期纯债基久期近三周持续下降，当前坚定看多债市[2] - 预计下半年10Y国债收益率区间1.6%-1.8%，当前接近1.75%性价比较高，看好10Y国债重回1.65%，5Y国股二级资本债降至1.9%以下[2][14] - 信用债方面，3Y产业债信用利差明显调整，AA中长端利差压降，3Y银行二永债信用利差走扩[13] 北交所营养功能食品行业 - 2024年营养健康食品市场规模5,223亿元，预计2029年达7,203亿元，CAGR6.6%；营养功能食品细分品类2024年规模2,331亿元，2029年或达3,499亿元，CAGR8.5%[16] - 产业链完整，北交所相关标的包括品牌商康比特、原料商无锡晶海、合同生产商衡美健康（拟上市）[16][17] - 北交所消费服务股本周股价涨跌幅中值-2.54%，市盈率TTM中值由54.0X降至52.1X[18] 医药行业 - 医药指数本周上涨3.08%，超额沪深300指数0.7%，赛诺医疗(+69.13%)、创新医疗(+51.53%)等涨幅居前[26] - 肿瘤免疫治疗向多抗发展，关注PD-1/VEGF/IL-2三抗(上海谊众YXC-001)、PD-1/TIGIT/IL-15三抗(汇宇制药)等临床潜力[28] - 建议关注组合：信立泰、上海谊众、福元医药、昂利康、中国生物制药[30] 金属新材料 - 稀土：氧化镨钕上涨4.99%至55.75万元/吨，6月出口量环比改善；钨精矿价格上涨3.63%至20万元/吨[21][22] - 贵金属：伦敦现货黄金下跌0.34%至3335.50美元/盎司，白银上涨3.40%至37.73美元/盎司；中期"降息交易"或支撑金价[33][36] - 核聚变新材料：可控核聚变商业化加速，上游材料企业如安泰科技、斯瑞新材等有望受益[24] 公用环保行业 - SOFC：海外需求预期上修，BE公司已完成1.5GW低碳电力部署（含数据中心400MW），计划2026年底产能扩至2GW[39][40] - 韶能股份成立子公司推进算电融合项目，规划2026年动工建设韶关数据中心集群源网荷储一体化项目，预计2027年底首期投产[41][42] - 公司预计2025-2027年归母净利润1.16/1.36/1.7亿元，同比增速51.1%/17.5%/25.1%[44]

行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 行情回顾 - 近2周申万有色金属指数上涨9.61%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第1 [1][12] - 细分领域涨幅：金属新材料（15.04%）、工业金属（11.41%）、小金属（7.17%）、能源金属（6.84%）、贵金属（4.31%） [1][12] 金属价格表现 贵金属 - COMEX黄金下跌1.00%至3381.70美元/盎司，沪金上涨0.66%至775.80元/克 [2][19] - COMEX白银上涨2.47%至38.02美元/盎司，沪银上涨3.21%至9204元/千克 [2][19] 工业金属 - LME铜上涨0.90%至9621美元/吨，沪铜上涨0.86%至79020元/吨 [18][28] - LME铝上涨2.16%至2600美元/吨，沪铝上涨0.85%至20755元/吨 [18][30] 小金属 - 黑钨精矿上涨4.12%至202000元/吨，年初至今上涨41.26% [18][35] - LME锡上涨1.19%至33610美元/吨，沪锡上涨0.72%至267017元/吨 [18][35] 稀土 - 中国稀土价格指数上涨3.16%至211.58 [18][47] - 镨钕氧化物上涨4.99%至55.8万元/吨，氧化镝下跌1.83%至1610元/千克 [18][47] 能源金属 - 碳酸锂上涨15.91%至82700元/吨，磷酸铁锂上涨5.05%至34300元/吨 [18][55] - 电解钴下跌2.04%至263500元/吨，硫酸钴上涨2.46%至52000元/吨 [18][52] 资本动态 - 稀土ETF嘉实单日成交3.19亿元，近一周日均成交3.5亿元，换手率6.55% [3] - 工业有色ETF近20日资金净流入7.2亿元，规模突破13.19亿元 [3] 投资建议 - 重点关注轻稀土、锂电池材料（碳酸锂、磷酸铁锂、三元材料）相关机会 [4] - 建议关注公司：北方稀土、盛和资源、紫金矿业、江西铜业、锡业股份等 [28][35][47] 重大事件 - 镨钕价格单日暴涨近万元，地缘博弈触发供应焦虑 [61] - 华刚矿业阴极铜获LME认证，打通国际高端市场通道 [62] - 中国铝业拟参与山西铝土矿探矿权竞买 [65] - 锡业股份首次回购公司股份170000股 [66] - 华锡有色上半年净利润3.82亿元，同比增长9.49% [67]

小金属板块市场表现 - 小金属板块整体上涨5.01%，领涨个股为金天钛业（涨幅13.20%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股涨幅超3%，其中北方稀土、宝武镁业涨停（涨幅10.00%和9.98%）[1] 个股交易数据 - 北方稀土成交额达117.49亿元，成交量286.12万手，为板块最高[1] - 盛和资源成交量327.83万手，成交额79.87亿元，活跃度居前[1] - 下跌个股中华锡有色跌幅最大（-1.59%），成交额4.09亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入26.86亿元，游资净流出15.3亿元，散户净流出11.56亿元[2] - 北方稀土获主力净流入18.14亿元（占比15.44%），游资净流出11.33亿元[3] - 宝武镁业主力净流入1.53亿元（占比19.23%），游资净流出8041.59万元[3] - 广晟有色、盛和资源分别获主力净流入1.47亿元（占比8.63%）和1.47亿元（占比1.83%）[3]