公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.93亿元 同比增长50.68% [2][3] - 2025年上半年净利润4429.24万元 同比增长132.58% [2][3] - 2025年一季度营收1.36亿元 同比增长44.61% 净利润2032.70万元 同比增长271.25% [3][4] - 2021-2024年营收从5859.03万元增长至4.52亿元 增幅671.46% [4] - 2021-2024年净利润从124.85万元增长至8872.81万元 增幅7006.78% [4] - 净利率从2021年2.94%提升至2024年19.62% [5] - 资产负债率从2021年4.26%上升至31.49% [6] 行业背景与市场环境 - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿 同比增长20.6% [7] - 2025年上半年国内居民出游花费3.15万亿元 同比增长15.2% [7] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》多次提及旅游产业 [7] - 接近60%年轻旅游者愿意通过分期付款方式实现旅行 [8] - 在线旅游平台通过订酒店、买机票等场景嵌入金融服务功能 [9] 业务模式与金融布局 - 金融业务归属于"其他收入"科目 2025年上半年营收28.42亿元 同比增长31.94% [9] - 主要产品"拿去花"提供信用购服务 覆盖火车票、机票、酒店、门票等多场景消费 [11] - 通过携程小贷发行两次ABS 拟发行金额均为50亿元 [12][13] - 持有天津趣游商业保理、上海趣携资产管理、天津携程融资担保、携程保险代理等金融牌照 [13] 合规运营情况 - 携程金融APP因违规收集使用个人信息被国家计算机病毒应急处理中心通报 [15] - 涉及未告知个人信息接收方及未取得单独同意向第三方提供个人信息 [17] - 通过自动化决策进行商业营销未提供拒绝方式 [17] - 黑猫投诉平台累计投诉量926件 主要投诉理由为暴力催收 [17] - 催收问题包括威胁上门处理、未经同意拨打亲友电话、非官方电话频繁骚扰等行为 [17] - 国家发布《互联网金融个人网络消费信贷贷后催收风控指引》规范贷后催收业务 [18]

出境游搜索热度 - 中国旅行者出境游搜索热度较去年同期接近翻倍 [1] - 希腊搜索热度同比飙升7倍 [1] 目的地结构变化 - 年轻一代出行选择推动目的地结构从传统热门向新兴和多元市场扩展 [1] - 日本继续蝉联黄金周热搜榜首 [1] - 意大利 法国 西班牙 新西兰 韩国 印度尼西亚 澳大利亚 美国和英国跻身热搜前十 [1] - 欧洲城市在热搜前二十城市目的地中占据半数席位 [1] 交通便利性影响 - 受益于新增直飞航班推动希腊搜索热度显著提升 [1]

错峰旅游趋势 - 9月成为旅游市场价格洼地 机票酒店价格普遍跳水 例如北京至昆明机票从国庆期间1500元以上降至400多元[1] - 错峰出游用户占比接近八成 预计趋势延续至国庆前一周 其中50岁以上银发族和中老年游客占比超四成[2] - 错峰游时间段为8月底至9月中下旬 此期间机票酒店价格处于全年低位 国内跟团游产品价格较暑期下降20%以上[3] 价格变化特征 - 国内外多条航线票价降幅显著 北京直飞曼谷、吉隆坡等东南亚航线维持在800-1000元区间 仅为国庆假期一半[1] - 热门酒店价格较暑期下降三成以上 五星级酒店预订量同比增幅达56%[1] - 旅游产品价格将在9月下旬后逐步回升 出境游和长线游可能率先上涨[3] 区域市场表现 - 海南成为错峰游热门目的地 文旅消费增速同比上涨58% 海南菜搜索量同比增长33% 糟粕醋火锅搜索量上涨30%[1] - 国内十大错峰游热门目的地包括海南、贵州、新疆、四川、云南、青海、上海、湖南、内蒙古和天津[1] - 西藏鲁朗花海牧场、云南雨崩、恩施大峡谷等徒步路线及桂林山水、环洱海骑行等主题产品订单量增长显著[2] 客群结构变化 - 出游主力人群从暑期亲子客群转变为中老年游客 产品偏好从亲子体验转向人文观光和观光游览[2] - 银发族更青睐节奏舒缓的跟团游和定制游 这两种方式在该群体中占比接近70% 偏好自然风光和康养休闲线路[2] - 年轻群体和户外爱好者追捧个性化玩法 包括行摄、徒步、骑行、露营和旅拍等主题旅游[2] 产品策略方向 - 旅游企业需精准把握客群需求变化 对银发群体开发含无障碍设施和专业陪护的慢游产品[3] - 针对年轻人设计分段式旅行和本地文化沉浸项目 借助数字工具动态监测市场变化[3] - 超长线、深度、全面的国内旅游产品需求增长明显 企业需平衡价格与服务质量[2][3]

高管减持与股权结构变化 - 创始人梁建章计划出售100万份ADS 价值7375万美元 折合人民币5.27亿元[3][5] - 联合创始人范敏2025年累计减持套现3069.44万美元 折合人民币2.19亿元 包括四次减持动作[7] - 贝莱德新晋成为大股东 持股数量超3481万股 持股比例5.3% 与梁建章持平[5][8] - 百度持股比例从9.4%降至7.0% 仍为第一大股东[8] - 董事和高管整体持股比例达8.5% 核心管理层持股稳中有升[8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收287亿元 约40亿美元 经营利润76.65亿元 约10.7亿美元 净利润91.94亿元 约12.83亿美元[11] - 第二季度营收148.64亿元 约20.75亿美元 净利润48.8亿元 约6.81亿美元 同比增长近10亿元[11] - 现金及等价物等流动资产总额941亿元 约131亿美元[11] - 住宿预订业务收入62亿元 同比增长21% 交通票务收入54亿元 同比增长11%[12] - 跨境业务机票预订量同比增长超60% 入境游预订量翻倍 出境业务恢复至2019年同期的120%[12] 市场竞争与用户关系 - 京东推出酒店会员计划 提供三年0佣金政策[13] - 航旅纵横整合37家航空公司资源 推出民航官方直销平台[14] - 抖音通过内容优势发力OTA 预计2024年酒旅GMV达900亿元[14] - 黑猫投诉平台累计超十万条投诉 涉及大数据杀熟、默认搭售等问题[15] - 2024年毛利率达81.13% 远高于腾讯、快手、美团等平台[15] - 酒店供应商反映携程强制开通"调价助手"功能并干预定价[15] 战略布局与资本运作 - 梁建章强调人工智能为未来发展方向 已推出"携程问道"大模型和"TRIPGENIE"旅行助手[17] - 任命陈刚为首席产品官 谭煜东为首席科学家 强化AI产品与技术研发[17] - 董事会批准50亿美元股票回购计划 占市值超10%[18] - 2025年已累计回购700万股ADS 耗资约4亿美元[18]

平台用户与内容优势 - 月活用户达3亿，其中50%为95后，35%为00后，男女比例3:7，50%来自一二线城市，用户年轻且消费潜力大 [1][7][9] - 平台90%内容为用户生成内容（UGC），拥有8000万以上分享者，构建多元生活方式社区 [1][8][9] - 日均用户70%有搜索行为，内容覆盖55个一级类目和311个二级类目 [1][11] - 旅游内容增长149%，城市出行内容增长243%跃居TOP1 [1][11][12] - 平台能激发各类趋势，例如多巴胺穿搭有930万以上笔记，Citywalk相关笔记290万以上 [1][14] 酒旅行业市场趋势 - 2024年出行趋势强劲，五一旅游搜索同比增长56%，春节同比增长38%，暑期成为流量爆发点 [1][45][46] - 用户出行攻略前置，旺季前一两个月搜索集中，例如“五一去哪玩”3月中下旬萌芽、4月底达峰 [1][47][48] - 用户关注酒店与目的地关联紧密，港澳台、境外及大陆网红城市酒店搜索热度高 [1][50] - 温泉、度假、亲子酒店是热门类型，相关内容阅读量同比增幅明显 [1] 小红书灵感营销方法论 - 以AIPS用户行为路径为核心，采用“长线运维+短线IP节点突破”策略，结合KFS（KOL/KOS+Feeds+Search）模型 [2] - 搭配CID唤端、直播等工具，实现从种草到转化 [2] - 内容上搭建KB矩阵，品牌专业号塑造形象、宣发活动，KOL按量级、调性等筛选后结合卖点与热点创作，KOS提供专业内容降本增效 [2] - 投放上通过信息流挖掘用户兴趣，搜索拦截核心与长尾词，IP合作如松赞x外人节带来5000万生意 [2] - 转化方面有CID小程序唤端、直播闭环等模式，效果度量从声量、人群、数据回传等维度开展 [2] 内容趋势与案例 - 平台热点内容汇聚成流行趋势，例如多巴胺穿搭有930万以上笔记，Citywalk相关笔记290万以上 [1][13][14] - 广西文旅案例通过实地探访多城共同演绎，活动期间有效提升旅游属性话题词与“广西”的关联度，获得1.57亿以上活动总曝光和105万以上话题互动量 [33][34] - 景德镇三宝村案例挖掘旅游新趋势，2023年3-4月同比增长214.88% [35] - 长隆集团案例深度打造用户洞察，挖掘亲子人群沟通点，内容渗透率Q2环比提升11% [37][38] 用户行为与搜索趋势 - 用户出行攻略前置化，旺季前一两个月搜索集中，例如“五一去哪玩”3月中下旬萌芽、4月底达峰 [1][47][48] - 用户搜索酒店与目的地关联度高，关注性价比和附加权益，例如早餐和水疗 [49][50] - 平台用户愿意为情绪旅游触发，例如为一张照片或一次美食出行 [21] - 小红书深度影响用户从浏览到决策再到分享的全过程 [27][28]

俄罗斯对华免签政策影响 - 俄罗斯宣布对等实施对华免签政策 回应中方友好措施 [3] - 政策预计吸引更多中国游客赴俄 国庆假期将迎出游高峰 [4] 旅游平台搜索和预订数据 - 同程旅行平台俄罗斯旅游产品瞬时搜索量环比增长6倍多 [5] - 2025年1至8月同程平台国内主要城市飞俄罗斯机票预订热度同比增长超20% [5] - 莫斯科 圣彼得堡 摩尔曼斯克 喀山为热门目的地 [5] - 去哪儿平台莫斯科和圣彼得堡机票搜索量周同比增长翻番 [5] - 北京至圣彼得堡机票搜索量周同比增长3倍 [5] 旅游产品热度及增长 - 俄罗斯位居中国出境游前十大热门目的地 [5] - 同程平台俄罗斯度假产品以莫斯科 圣彼得堡 喀山跟团游线路热度最高 [5] - 途牛平台俄罗斯自由行用户暑期出游人次较去年同期增长近2倍 [6] - 途牛估测国庆假期中国赴俄游客将进一步增加 [6] 热门旅游景点 - 莫斯科红场 克里姆林宫 瓦西里升天教堂受中国游客青睐 [6] - 圣彼得堡夏宫 冬宫 叶卡捷琳娜宫 涅瓦河为标志性景点 [6] - 金环三镇（谢尔盖耶夫镇 苏兹达尔镇 弗拉基米尔镇）贝加尔湖 伏尔加河闻名遐迩 [6] 行业信心与预期 - 春秋旅游预计中俄跨境游业务量将明显提升 [5] - 俄罗斯游客来华和中国游客赴俄旅游均预计大幅增长 [5]

免签政策与市场反应 - 中方宣布自2025年9月15日起对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 涵盖经商、旅游、探亲访友、文化交流及过境等目的 停留不超过30天可免办签证 [4] - 政策发布后半小时内 去哪儿平台莫斯科-中国航班搜索量同比暴涨近100% 瞬时搜索峰值达4倍 [5] - 携程数据显示2024年暑期俄罗斯位居中国入境游TOP3客源国 7月以来旅游订单同比增长150% 热门目的地包括北京、上海、三亚、广州、哈尔滨 [5] 俄罗斯游客消费行为与趋势 - 2024年俄罗斯赴华旅行达180万人次 2025年预计突破300万人次 [9] - 俄罗斯游客消费力强劲 偏好成套购买皮衣、箱包、羊绒等高单价商品 且单笔消费高于国内游客 [9] - 三亚、北京雅宝路、上海外滩及珲春等城市出现俄语服务普及现象 包括导览、标识、支付等配套服务升级 [6][8][9] 俄罗斯游客增长动因 - 俄乌冲突后欧美旅游签证限制加剧 俄罗斯游客转向中国、土耳其、阿联酋等友好国家 [12][13] - 俄罗斯2023年GDP增长4.1% 2024年增长4.3% 经济总量按购买力平价计算全球第四 居民消费能力持续增强 [14] - 珲春作为对俄口岸城市 在淡季时俄罗斯游客数量超过国内游客 且征兵季节游客量显著增加 [14][16] 中俄双向旅游合作进展 - 俄中友好委员会确认免签政策对等 中国公民将享受同等30天免签待遇 [20] - 2023年8月起中俄恢复团体旅游免签 3-50人规模团队可停留21天 同年俄罗斯对中国开放单次电子签 费用50美元且4天出签 [23][24] - 珲春哇斯托克欢乐岛主题乐园以斯拉夫童话风格及俄式餐饮吸引俄罗斯亲子家庭 配套全年恒温水世界设施 [18] 行业机遇与市场潜力 - 俄罗斯游客反季旅游特征显著 珲春等边境城市在非旅游旺季仍保持高客流 [9][14] - 中国出境游行业迎来文化相近、距离近、价格亲民的俄罗斯市场 贝加尔湖、莫斯科等目的地吸引力提升 [24] - 免签政策降低出行成本 中国游客可节省377元签证费用 进一步刺激双向旅游需求 [19][22]

免签政策实施 - 中国宣布自2025年9月15日至2026年9月14日对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 入境事由包括经商、旅游观光、探亲访友等且停留不超过30天 [2] - 俄罗斯总统普京表示将对等实施对华免签政策 作为对中方友好措施的回应 [2] - 海南针对包括俄罗斯在内的59国人员扩大免签入境事由 从旅游扩展至商贸、访问、探亲、医疗等 停留不超过30天 [5] 旅游市场反应 - 同程旅行平台俄罗斯旅游产品瞬时搜索量环比增长6倍多 [2] - 去哪儿网平台以莫斯科、圣彼得堡为目的地的机票搜索量周同比增长翻番 北京至圣彼得堡搜索量周同比增长3倍 [2] - 携程平台7月以来俄罗斯入境游订单同比增长150% [8] - 2024年中国内地居民首站赴俄罗斯旅游103.94万人次 同比增长209.3% 接待俄罗斯入境游客150.35万人次 同比增长115.1% [4] 航空运输数据 - 2025年1月1日至9月1日国内往返俄罗斯民航旅客量超225万人次 同比增长49% [8] - 8月中俄往返航班量2248班次 恢复至2019年94.9% 通航航线55条 通航国内城市21座 国际城市14座 [8] - 中国航司在中俄航线航班量占比52.2% 俄罗斯航司占比47.55% [9] - 东航在中俄直飞航班量占比31.69% 南航占比17.63% 国航占比16.52% [10] 航线网络扩展 - 中俄直飞航点从传统热门城市扩展至非热门城市 包括西部到远东地区 [7] - 开通南萨哈林斯克等小众航点直飞航班 以及符拉迪沃斯托克、伊尔库茨克等受欢迎目的地 [9] - 东航开通中国首条直飞喀山航线 南航复航武汉-莫斯科航线 国航开通北京-符拉迪沃斯托克航线 [10] 航司运力部署 - 国航航班量同比2019年增长1.36倍 海航增长1.15倍 四川航空增长56.5% [9] - 东航从国内飞莫斯科开通上海、北京、沈阳和西安直飞航线 [10] - 俄罗斯航空、东航、南航成为中俄航线三大承运商 [9]

错峰游市场趋势 - 9月成为旅游市场错峰游最佳窗口期 多家在线旅游平台报告显示学生返校后旅游市场迎来价格洼地 [2] - 境内错峰游主导9月旅游市场 途牛数据显示出游人次占比接近80% 窗口期持续至国庆假期前一周 [3] - 9月中旬为机票价格洼地 上海直飞三亚/乌鲁木齐/哈尔滨票价仅为10月1日的25%-33% 例如9月15日上海-乌鲁木齐票价320元 vs 10月1日1240元 [3][4] 机票价格差异分析 - 北京飞三亚票价呈现显著价差 9月初单程500多元 vs 国庆首日2000多元 价差达4倍 [1] - 出境机票同样存在错峰优惠 9月15日北京直飞曼谷/吉隆坡约1000元 仅为10月1日价格的一半 [4] - 去哪儿数据显示9月10-20日北京往返东南亚热门城市机票均在2000元以下 包括曼谷/济州岛/首尔/吉隆坡/河内/雅加达等目的地 [4] 热门错峰游目的地 - 美团旅行数据显示国内十大错峰游目的地包括贵州/新疆/四川/海南/云南/青海/上海/湖南/内蒙古/天津 [5] - 海南9月文旅增速同比上涨58% 位列全国第4位 [5] - 出境游酒店预订增幅最高国家TOP10为韩国/西班牙/加拿大/挪威/丹麦/意大利/埃及/越南/德国/法国 [5] 错峰游主题特征 - 赏秋主题旅游产品人气明显上涨 途牛报告显示东北/华北/西北/西南方向率先开启赏秋热潮 [5] - 热门赏秋目的地包括北京/重庆/大连/桂林/林芝/乌鲁木齐/沈阳/哈尔滨/阿坝州/阿勒泰 [5] - 行摄/徒步/骑行/露营/旅拍等主题产品热度高涨 西藏鲁朗花海/雨崩/恩施大峡谷/西双版纳雨林/中虎跳峡等徒步线路受青睐 [5] 错峰游客群结构 - 年长者及学龄前亲子家庭成为出游主力军 途牛数据显示55岁及以上年长者占比尤为突出 [6] - 年长者偏好跟团游和定制游 两种方式出游人次占比接近70% [6] - 年长者倾向选择轻松休闲/自然风光类旅游线路 [6]

混合办公政策 - 自9月1日起携程产研员工申请周三和周五居家办公无需直属领导审批 提交后自动通过 申请信息同步通知主管[1] - 该政策旨在提升员工工作与生活平衡 打造信任与自驱文化 以产研序列员工为试点取消直线主管审批节点[1] 混合办公实施效果 - 2022年推行混合办公制度后已吸引70%员工参与 累计在家办公人次达64万[2] - 混合办公制度提升员工满意度且不影响效率 有利于减少交通堵塞和环境保护 缓解高房价和地区差异 促进家庭和谐与女性职业发展[2] - 2021-2022年随机对照试验显示混合办公提升员工工作满意度和留存率且不影响工作表现 研究覆盖1612名技术、产品、业务、市场营销岗位员工[2] - 2024年6月梁建章在Nature发表论文证实混合办公改善员工保留率且不损害绩效[2] 财务表现 - 2025年上半年携程净营收286.73亿元 净利润91.94亿元 净利率达32.1%[5] - 净利率水平高于腾讯的28.4% 略低于网易的33.3%[5] - 在2025年上半年互联网公司营收利润排行中位列第14名 净利率31.82%[7][8] - 高净利率为居家办公制度化提供支撑[8]