业绩表现 - 3Q25收入同比增长10%至55.1亿元，略超市场预期0.5% [1] - 3Q25 Non-IFRS归母净利润为10.5亿元，超市场预期1.1%，Non-IFRS净利润率达19.1% [1] - 预计4Q25 Non-IFRS归母净利润为7.4亿元 [1] 住宿业务 - 3Q25国内酒店间夜量同比增长10-15%，平均每日房价同比低单个位数增长 [1] - 三星酒店等高质量供给的间夜量同比增长20% [1] - 预计4Q25酒店收入同比增长15%，其中国内酒店间夜量同比增长约10%，抽佣率同比小幅提升 [1] 交通业务 - 3Q25国内机票量同比增速与行业大盘类似 [1] - 3Q25出境机票收入占交通收入比例同比提升2个百分点至6% [1] - 预计4Q25交通收入同比增长8% [1] 出境与酒店管理业务 - 出境业务在3Q25已实现整体盈利，公司正探索从机票到住宿的交叉销售机会 [1] - 截至2025年9月底，酒店管理业务平台在运营酒店数量近3000家，另有1500家酒店正在筹措中 [1] - 2025年10月16日完成对万达酒店管理的收购，万达拥有多个高端酒店品牌且在低线城市影响力较强 [1] 运营效率 - 3Q25核心在线旅游代理经营利润为14.4亿元，经营利润率31.2%，与去年同期基本持平 [1] - 利润率的稳定得益于服务开发费用和管理费用的有效控制，抵消了暑期营销投入的加大 [1]