【导读】特朗普称印度已提出取消对美产品关税不希望苹果在印度建厂 中国基金报记者泰勒 大家好，今天市场表现不佳，一起回顾下发生了什么事情。 特朗普称印度已表示愿意取消对美国产品的所有关税 5月15日，美国总统特朗普表示，印度已提出愿意取消对美国产品的关税，这一举措旨在达成一项有关进口税的协议。 特朗普在卡塔尔与商界领袖的一场活动中表示，印度政府"向我们提供了一项协议，基本上他们愿意对我们不征收任何关税"。 特朗普未透露印度方面这一提议的更多细节。 特朗普还表示，他曾与苹果公司首席执行官蒂姆·库克通话，劝阻他不要扩大在印度的生产。 特朗普谈到他与库克的对话时说："我对他说，我不希望你在印度建厂。" 特朗普表示，在他们的交流之后，苹果公司将"增加在美国的生产规模"。 黄金跳水 5月15日，金价盘中跳水，一度跌至一个多月以来的最低点，因投资者等待关键的美国通胀数据以判断美联储的政策走向，同时中美贸易 关系回暖削弱了黄金的吸引力。 分析称，由于中美之间的积极对话削弱了避险需求，今日盘中黄金的走势前景偏弱，如果美国公布的零售销售和生产者物价指数（PPI） 数据表现良好，黄金可能将面临更大下行压力。 美联储政策制定者目前维 ...

核心观点 - 公司2024年面临营业收入和利润总额显著下滑，但持续强化科技创新和数智化转型，聚焦导航与控制、军事通信、智能集成连接三大产业生态，并推进新质生产力和新质战斗力发展 [6][7][22] - 行业处于发展上升阶段，受国际军事政治环境影响，公司通过"8+3"技术体系构建核心竞争力，并在制导控制、导航控制、探测控制等领域保持国内领先地位 [7][21][22] 经营业绩 - 2024年营业收入274,774.29万元，同比降低22.91%，利润总额5,903.74万元，同比降低69.29% [10] - 经营活动产生的现金流量净额为-54,786.67万元，同比降低373.52%，主要因收入减少导致销售回款减少 [15] - 研发投入2.80亿元，研发投入强度10.19%，申请专利36项（发明专利31项） [10] 业务与技术 - 主营业务为军民两用产品，收入占比100%，毛利率22.22%，同比降低1.93个百分点 [16] - 分地区收入：北京地区（68.46%）、河南地区（13.61%）、江苏地区（9.88%）、湖南地区（6.43%） [16] - 构建"8+3"技术体系，聚焦制导与控制、AI目标识别、光电探测等8个专业体系，发展3大产业生态 [7][8] 数智化与制造能力 - 推进智能工厂建设，入选中国智慧企业标杆案例，两家子公司车间获省级智能制造标杆车间 [8] - 通过AAA级两化融合体系认证，建设MOM、MDM系统集成和导航云平台 [11] - 运用数字孪生技术建立数字工艺模型，实现设计工艺协同开发 [9] 研发与创新 - 研发人员727人，占员工总数33.5%，其中博士13人、硕士192人 [19] - 获北京市科学技术发明奖二等奖1项、兵器集团科学技术进步三等奖3项 [10] - 与203所、导控所、北理工等院所高校协同创新，推动科技成果转化 [10] 子公司表现 - 衡阳光电：营业收入17,716.61万元（同比-19.48%），净利润4,006.09万元（同比-42.79%） [24] - 中兵通信：营业收入40,459.75万元（同比-9.10%），净利润1,790.71万元（同比-66.23%） [25] - 中兵航联：营业收入27,186.35万元（同比-18.07%），净利润3,685.32万元（同比-28.79%） [26] 成本结构 - 主营业务成本中材料及燃动占比86.44%，直接人工占比5.38%，制造费用占比7.44% [18] - 材料及燃动成本同比降低22.89%，主要受销售收入下降影响 [18] 客户与供应商 - 前五名客户销售额204,203万元，占年度销售总额74.30% [18] - 前五名供应商采购额124,660万元，占年度采购总额52.15% [18] 资产与负债 - 货币资金占比17.65%，同比减少33.65% [20] - 应收账款占比57.45%，同比增加33.78%，因销售回款减少 [20] - 合同负债2.45亿元，同比增加252.66%，因科研合同预收款增加 [20] 行业趋势 - 行业向信息化、智能化、无人化加速发展，人工智能、大数据、量子信息等前沿技术重塑装备格局 [22] - 公司布局量子通信、水声通信等未来产业，培育光电探测与导引、智能无人靶车等战新产业 [22][23] 战略规划 - 坚持"一个战略目标、一条战略路径、一套工作原则"发展方针，分三阶段实现战略目标 [6] - 2025年聚焦"十四五"规划攻坚，系统谋划"十五五"发展，确保经济运行稳中向好 [27] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利0.2元（含税），预计派发现金红利总额3,012.06万元，占净利润51.02% [37][40] - 最近三个会计年度累计现金分红15,013.50万元，现金分红比例103% [40]

范代娣夫妇成为陕西首富 - 范代娣与严建亚以457亿元持股市值成为陕西首富 [1] - 两人名下拥有巨子生物(02367 HK)和三角防务(300775)两家上市公司 [1] - 巨子生物市值836亿港元(约773亿元人民币) 三角防务市值147亿元人民币 [1] - 通过Juzi Holding持有巨子生物56 5%股权 通过三森实业等控制三角防务13 77%股权 [1] 巨子生物业务表现 - 公司主营重组胶原蛋白产品 2019年起成为中国最大胶原蛋白专业皮肤护理产品公司 [2] - 2022年11月在港股上市 2023年营收55 39亿元(同比+57 2%) 净利润20 62亿元(同比+42 1%) [2] - 毛利率达82 09% 是全球重组胶原蛋白产能最大的企业之一 [2] 创始人背景 - 范代娣2000年成功研发基因工程生产的类人胶原蛋白 2001年获得中国首个重组胶原蛋白发明专利 [2] - 2001年与丈夫共同创立巨子生物基因技术股份有限公司 [2] - 现任西北大学副校长 曾任该校化工学院院长 [2] 陕西富豪排名对比 - 2024胡润百富榜显示范代娣夫妇以245亿元财富位列全国第196位 陕西第三 [1] - 隆基绿能李振国夫妇(223亿元持股市值)和李春安(342亿元)分列陕西富豪前两位 [1] - 隆基绿能当前市值1166亿元 [1]

稀土出口管制政策 - 中国商务部会同海关总署对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 旨在维护国家安全和履行国际义务 相关物项具有军民两用属性 [1] - 《稀土管理条例》构建全产业链监管体系 打击走私手段包括虚报、谎报、瞒报以及利用第三国转口、公海走私等 [2][4] - 中国明确表示不会因外部要求放松稀土出口管制 打击走私和规范出口秩序是维护资源安全的必要措施 [10] 美国稀土供应链现状 - 美国钨矿储量仅14万吨 占全球4.2% 2018-2022年钨产品净进口依赖度超50% 其中58%来自中国 [1] - 美国军工产业受稀土成本激增影响显著 诺斯罗普·格鲁曼公司B-21隐身轰炸机项目亏损4.77亿美元 F-35战斗机供应链面临断裂风险 [4] - 美国长期依赖中国稀土供应 缺乏完整产业链技术 即使开采稀土矿也需运至中国精炼加工 "采矿-冶炼-永磁材料-终端应用"全链条由中国主导 [6] 中美贸易谈判动态 - 美方计划将现行145%惩罚性关税降至50%-54%区间 试图通过"关税腰斩"换取中国放松稀土管制 [4] - 美方拟将关税降至60%以下 稀土问题列为谈判首要目标 以缓解库存不足压力 [6] - 中方要求美方先撤销单边制裁 中国企业通过转口贸易化解压力 谈判焦点为稀土出口管制问题 [7][10] 技术自主与产业韧性 - 华为实现90%芯片国产化率 中国技术突破重塑国际贸易规则 [4] - 中国市场展现韧性 中方代表强调不会在核心利益问题上妥协 [10]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.82% 深成指涨1.72% 创业板指涨2.63% 北证50指数涨2.89% [1] - 全市场成交额13409亿元 较上日放量1185亿元 [1] - 全市场超4100只个股上涨 [1] 行业板块涨幅 - 军工板块大涨 七丰精工 昆船智能 中航成飞 晨曦航空 航天南湖等超20股涨停 [1] - 苹果产业链集体反弹 蓝色科技 立讯精密 歌尔股份涨幅居前 [1] - 机器人板块活跃 拓斯达20cm涨停 埃夫特涨超10% 三丰智能 亿嘉和 埃斯顿跟涨 [1] - 光伏设备 固态电池板块涨幅居前 [1] 行业板块跌幅 - 创新药概念股走弱 迈威生物跌超10% 百济神州跌超9% 舒泰神 信立泰 恒瑞医药下跌 [1] - 黄金股表现落后 西部黄金 四川黄金 晓程科技跌幅居前 [1] - 贵金属 农业 电力 饮料制造板块跌幅居前 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、休闲用品、客运航空、电气设备、纺织服装与奢侈品、专业服务、基因编辑、3D打印、加密货币、量子科技、钢铁、大宗商品、种业、电子、金融、半导体、医药、船舶、证券 - **公司**：航天长峰、中航成飞、广东宏大、新光光电、新余国科、金奥博、秋乐种业、神农种业、中毅达、国网信通、中信银行、宁波华翔、招商银行、金诚信、山东墨龙、国科恒奉、四川长虹、东华软件、长虹美菱、中芯国际、众生药业、中国船舶、信达证券 纪要提到的核心观点和论据 - **军工行业** - **需求增长**：制导弹药需求有望持续放量，原因是战储需求结合实战演训消耗，且2023年新型号节点年或为“新域新质”装备元年，新一代武器弹药预研转批产有望在“十四五”下半程加速[1][5] - **军贸增长**：中长期维度上，我国军贸短期内有望持续增长，因部分国家军贸出口萎缩导致下游客户需求存在缺口，过去五年（2020 - 2024年）中国对巴基斯坦军贸出口指标占总军贸出口指标的63.02%，巴基斯坦军贸进口指标中有81.15%来自中国[4] - **火炸药产业**：火炸药及其制品产业成为全新爆发且景气将至的长期成长赛道，因弹药生产牵引大量需求，且在强军首责和安全生产双重约束牵引下发展[6] - **A股市场** - **指数韧性**：A股有韧性，即便调整也会有资金承接，如2020年2月上证回调后又快速涨回；历史上出口不好的年份，A股表现较好，因政策会施行宽松货币政策，股市有分子端改善预期和分母端刺激[1] - **军工题材**：军工题材虽展现持续性，但过程有分歧，目前恰逢短线退潮，可能需一次主动走强过程；若军工行情不同以往，参考历史案例后续有较大空间[3] - **海外市场** - **行业涨幅**：隔夜休闲用品涨幅12.2%、客运航空公司涨幅4.8%、电气设备涨幅4.6%、纺织服装与奢侈品涨幅3.8%、专业服务涨幅3.7%；概念板块中基因编辑涨幅9.1%、3D打印涨幅8.4%、加密货币涨幅8.4%、量子科技涨幅7.8%、钢铁概念涨幅7.7%[8] - **大宗商品**：中美开启贸易谈判、美国愿意价值100亿美元的飞机采购协议等消息影响市场；日本大米价格连续17周创新高，全球多地旱情影响小麦和大米产量，粮价或继续景气上行[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司产品优势**：广东宏大旗下HD - 1外贸型武器产品对标布拉莫斯导弹，具备速度快、弹头大、体积小和重量轻的优势；新光光电将直接稳像和像移补偿技术应用于红外光学制导，在多个关键技术取得突破，支撑重点型号导弹任务研发[5][6] - **公司业务**：新余国科军用火工品种类丰富，用于多军种及公安、武警武器装备；金奥博为客户提供民爆器材一站式综合服务，包括为军工单位提供生产工艺技术和装备[6][7] - **上市公司公告** - **股权变动**：拟认购瑞士Veritas Resources AG股权间接参与哥伦比亚SanMatias项目Alacran铜金银矿开发建设[10] - **股价相关**：中航成飞不存在应披露未披露重大事项；中毅达股价严重脱离基本面，存在回调风险[10] - **中标项目**：国网信通全资子公司拟合计中标4.77亿元国家电网采购项目[10] - **投资签约**：中信银行拟100亿元设立全资子公司；宁波华翔与象山工投、上海智元合作；招商银行拟150亿元设立金融资产投资公司；金诚信拟投资2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目[10] - **增减持与回购**：山东墨龙股东累计减持H股股份1.07亿股，占总股本13.3866%；国科恒奉四位股东拟合计减持不超4.7%股份；四川长虹拟2.5 - 5亿元回购股份；东华软件实控人及其一致行动人拟减持不超1%股份；长虹美菱拟1.5 - 3亿元回购股份[10] - **经营业绩**：中芯国际预计二季度收入环比下降4% - 6%，毛利率18% - 20%，一季度净利润同比增长167%[10] - **其他**：众生药业控股子公司RAY1225项目核心专利获日本授权；中国船舶重大资产重组事项申请获受理；信达证券控股股东股权结构变更事项获金融监管机构批准[10]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.37%，国企指数涨0.7%，恒生科技指数涨0.56%，恒指走出6连涨行情 [2] - 军工、汽车、加密货币相关股表现居前，半导体、黄金股走弱 [3] 军工行业 - 中航科工、中船防务、航天控股分别上涨6.23%、6.02%、2.50% [3] - 军工股受外部事件刺激上涨 [3] 汽车行业 - 理想汽车-W、吉利汽车、长城汽车分别上涨4.96%、4.41%、4.25% [3] - 理想汽车发布L系列智慧焕新版，L6两款配置车型售价分别为24.98万元和27.98万元 [3] - 吉利汽车计划收购极氪已发行全部股份，目前持有极氪约65.7%股份 [3] 加密货币相关行业 - 新火科技控股、博雅互动、欧科云链分别上涨19.75%、10.38%、9.49% [3] - 比特币升破99000美元，相关港股ETF嘉定以太币、华夏以太币、博时以太币分别上涨5.56%、5.40%、5.13% [3] 黄金行业 - 赤峰黄金、招金矿业、中国黄金国际分别下跌4.72%、2.18%、2% [4] - 央行4月末黄金储备为7377万盎司 [4] 市场展望 - 港股反弹需依赖南向资金持续流入及外资回流，港汇触及7.75强方兑换保证释放积极信号 [4] - 港股周线、月线级别趋势已进入右侧区间，建议采取"谨慎乐观"策略 [4]

军工股再度爆发。 A股今日再度拉升，沪指小幅走高，创业板指一度涨超2%；港股亦走强，恒生指数盘中涨超1%，恒生科技指数一度涨近2%，随后涨幅逐渐收窄。 具体来看，沪指盘中震荡上扬，深证成指、创业板指走势强劲。截至收盘，沪指涨0.28%报3352点，深证成指涨0.93%报10197.66点，创业板指涨1.65%报 2029.45点，沪深北三市合计成交13219亿元，较昨日减少逾1800亿元。 场内超3800股飘红，CPO、PCB概念等AI产业链股集体拉升，剑桥科技涨停，新易盛涨近15%；军工板块再度活跃，润贝航科斩获4连板，中航成飞、航天南 湖等涨停；压缩机概念崛起，鑫磊股份、汉钟精机等涨停；智能电网概念走强，沃尔核材、通达股份等涨停。值得注意的是，多只高位股大幅跳水，精进电 动跌超10%，迪生力、鸿博股份、汉商集团等跌停，红宝丽、中欣氟材一度跌停。 港股方面，截至收盘，理想汽车涨近5%，吉利汽车涨超4%；地平线机器人跌近4%。 AI产业链股活跃 CPO概念盘中强势拉升，截至收盘，新易盛涨近15%，中际旭创涨超11%，剑桥科技涨停，德科立、天孚通信涨超7%。 | 代码 名称 | � | 涨幅% | 现价 | 洗 ...

军工行业 - 军工股出现涨停潮 中航成飞 华伍股份等公司实现20cm涨停 七丰精工涨幅达30cm [3] - 行业驱动因素包括"十四五"装备采购进入冲刺期及新型无人机订单落地 行情类似五年前军工混改启动阶段 [3] - 需重点关注公司年报中的预收账款增速和存货周转率指标 筛选有实际订单支撑的企业 [3] - 午后军工涨停股封单保持稳定 显示资金持续看好 [4] 科技行业 - 铜缆高速连接和CPO概念股表现活跃 沃尔核材 剑桥科技等公司股价冲高 [3] - 上涨逻辑包含AI算力需求及国产替代 光模块龙头Q1出口数据同比翻倍 [3] - 需区分技术突破与业绩兑现 关注手握海外大单的硬核企业 [3][4] - 科技股尾盘出现资金抢筹现象 [4] 新材料行业 - PEEK材料概念股大幅回调 中欣氟材等公司跌停 [3] - 行业调整反映资金高低切换 需关注净利率超15%的错杀标的 [3][4] 市场整体表现 - 创业板指数放量上涨1.65% 市场量能达1.2万亿元 [1][4] - 北向资金尾盘半小时净流入60亿元 [4] - 军工和科技板块成为市场主要热点 但需注意板块轮动风险 [3][4]

公司业绩与增长 - 莱茵金属公司盈利可能超过2025年业绩指引 [1] - 公司正经历前所未有的增长 离成为全球国防冠军企业目标越来越近 [1] - 2025年销售增长预期至少为25%-30% 营业利润率约为15.5% 高于去年的15.2% [1] 市场需求与行业动态 - 德国 乌克兰和其他欧洲国家需求增加推动公司业绩 [1] - 欧洲为应对美国压力和俄乌冲突加大军费开支 防务股普遍上涨 [1] - 客户正在购买工厂的所有产品 [1] 股价与市值表现 - 莱茵金属股价上涨1.6% 今年以来累计上涨170% [1] - 公司市值达750亿欧元（850亿美元） 超过德国大众汽车 [1] 产品与业务 - 公司主要产品包括炸弹 手榴弹 主战坦克和步兵战车 [1]