翟总指出，在当前全球时代背景下，企业如何保持韧性、持续创新并实现高质量发展，已成为重要课题。围绕"可持续竞争力"主题，翟总提出以纸的"四重 感知"为框架的系统性思路: 第一重感知，纸的"重量"。纸的"重量"体现于生态责任与未来契约，APP通过"林浆纸一体化"模式构建资源循环体系，让每张纸自带"生态友好"的基因，并 在"双碳"目标引领下，实现产业发展与生态保护的平衡。第二重感知，纸的"韧性"。这份韧性源于科技与金融双轮驱动。APP持续通过技术创新，为全 球"以纸代塑"提供中国智慧方案；同时，APP积极探索并落地"碳汇质押贷款"等创新金融工具，将"绿色绩效"转化为"绿色资产"。第三重感知，纸的"温 度"。纸的"温度"彰显人文关怀，APP通过"结对助学""爱·永不停'纸'"等项目实现对未来一代的温暖托举，并推动如江西金满园脐橙产业园等乡村振兴项目， 让企业发展成果惠及更多人。第四重感知，纸的"延伸"。纸的"延伸"突破产业边界，APP在企业发展的同时，不断突破固有边界。一方面是产业角色的延 展。APP从传统造纸转向"绿色材料解决方案提供者"，研发可降解包装、生物基复合材料等，应用于多元领域，另一方面是地理与协作维度的 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 各部分内容总结 SP主力合约情况 - 2025年12月15日SP主力合约收盘价为5572.00，折美元价690.59，较上一日涨跌0.68666%，山东银星基差 -7，江浙沪银星基差 -22 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润16.13；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5540，进口利润 -345.55；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5565，进口利润77.78 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2025年12月9 - 15日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2025年12月10 - 15日，双胶利润率估算从 -3.1529%变为 -4.3380%，变化0.0855；双铜利润率估算从9.1196%变为6.0500%，变化 -0.9500；白卡利润率估算从 -7.7829%变为 -8.9146%，变化0.0577；生活利润率估算从3.3299%变为2.0354%，变化0.3752 [4] 纸浆价差情况 - 2025年12月9 - 15日，针叶阔叶价差维持900.00；针叶本色价差在165 - 190之间波动；针叶化机价差在1715 - 1790之间波动；针叶废纸价差在3924 - 4014之间波动 [4]

机构观点 新世纪期货： 上一工作日现货市场价格趋稳。本周山东地区部分复产，供应压力仍存。出版订单集中提货，社会面订单预期平稳，经销商或存在以价换量行 为，需求端整体偏弱。预计短期价格偏弱震荡为主。不排除由于流动性问题导致价格大幅波动。 12月以来白卡纸走势窄幅上涨，截至12月12日国内白卡纸市场均价4244元/吨，较上月底价格上涨0.71%。 本期(20251205-1211)双胶纸产量20.6万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.7%，较上期下降0.3%。本期双胶纸生产企业库存138.9 万吨，环比增幅0.3%。 消息面 瑞达期货（002961）： 12月12日，高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格较上一工作日持平。 双胶纸产业库存处于同期高水平，终端整体需求表现力度欠佳，预计双胶纸维持区间偏弱震荡。OP2601合约建议下方关注3900附近支撑，上方 4060附近压力，区间操作。 ...

随着西部陆海新通道骨干工程——平陆运河的开工建设，广西贵港市一头通过西江黄金水道连接粤港澳 大湾区，另一头通过平陆运河连接北部湾，形成"双龙出海"的格局，既给内河港增创了新优势，也带来 了发展面貌的新转变。 依托出海通道优势，贵港乘势谋划发展大进大出的产业。近年来，贵港成功引进心连心绿色化工、植护 元创纸业等7个投资超百亿元的项目。投资贵港热潮的兴起不仅仅是因为这里有港口，从投资者的口碑 中记者了解到，这座城市的热情、效率与周到，让他们用真金白银投下信任票。 组团服务 大型产业项目是城市竞争力的核心载体。尤其是对贵港这个相对年轻且产业基础薄弱的地级市而言，以 大型产业项目为龙头构建现代化产业体系尤为迫切。 在贵港经济开发区玉贵园区投资超百亿元的产业项目——植护元创生活用纸全产业链项目，记者看到一 派火热的建设场景：运输车辆穿梭往来，塔吊林立其间，材料运送井然有序。"项目自签约至通过环 评，仅用时9个月。"对于贵港市的服务，广西植护元创纸业有限公司副总经理王世梅由衷点赞。 记者看到，港南区的项目前线行动支部就设在项目部一楼。前线行动支部进驻植护元创项目以来，先后 协调有关部门解决项目施工用水、用电等问题60余项 ...

为聚焦核心职责及主营业务，本公司拟透过出售目标公司股权及贷款，剥离所有于其融资租赁业务有关 的资产。出售事项符合本公司整体发展策略，并将改善资产负债架构，盘活现有资产及使本公司集中资 源发展主业。此举将进一步提高本公司盈利能力及提升核心竞争力，从而推动高质量可持续发展。买方 (一间由寿光市财政局成立的全资国有企业)具备良好信誉及强大履约能力。 出售事项完成后，本集团日常业务运营在完成前后将基本保持不变。本集团将继续专注于生产及销售纸 制品的主要业务。目前，本集团五个生产基地中有四个已经復产。董事预计在出售事项完成后，本集团 业务及经营规模将不会出现重大变动，且出售事项将不会对本集团业务及运营产生重大影响。 智通财经APP讯，晨鸣纸业(01812)发布公告，于2025年12月15日，湛江晨鸣纸品有限公司(湛江晨鸣纸 品，作为目标贷款的卖方)、香港晨鸣(作为目标股权的卖方)及买方寿光市晟嘉投资有限公司(作为买方) 订立股权及贷款转让协议，据此，本公司与香港晨鸣同意出售，而买方同意收购目标股权及目标贷款， 总代价为人民币33.36亿元。 根据股权及贷款转让协议，香港晨鸣已同意出售，而买方已同意收购目标公司1山东晨鸣 ...

自8月底以来，白卡纸企业价格持续拉涨，在贸易商陆续跟涨带动下，市场价格逐步上行。但同时，原 料成本则呈现先抑后扬，整体走势与纸价存在阶段性背离。由于白卡纸价格整体涨幅大于成本，8月底 以来行业盈利呈现改善趋势，依进口木浆为原料进行测算白卡纸仍处于亏损状态，但考虑国产浆替代性 问题，规模企业整体处于微利状态。 目前国内白卡纸企业在原料方面的国产替代化不断提升，尤其是新上产能普遍配套化机浆以及阔叶浆产 线，成本优势较为明显。考虑当前国内市场总体情况，在各浆种中市场化机浆基本实现自给，阔叶浆及 针叶浆仍存在进口需求，因此按照国产化机浆替代进口化机浆进行成本及毛利率进行核算，不考虑其他 浆种替换的情况下，8月底以来白卡纸毛利率整体在0.98%-4.84%，行业整体处于微利状态。 综合来看，当前白卡纸价格处于近五年底部，市场盈利亦低于近五年平均水平，因此纸厂持续进行价格 拉涨以改善行业运行环境。在国内产能整体过剩、价格竞争激烈的背景下，拥有自产浆的企业竞争优势 增加，规模企业已扭亏为盈。 原料浆价走势分化，成本先抑后扬 8月底以来，原料木浆不同浆种走势分化。其中阔叶浆在外盘价格上调、国内浆厂价格拉涨及国外浆厂 检修等因 ...

白卡纸价格与市场动态 - 自8月底以来，白卡纸企业价格持续拉涨，在贸易商陆续跟涨带动下，市场价格逐步上行 [1] - 在“金九银十”背景下，白卡纸企业自8月底起逐步进行价格拉涨，累计进行4轮、600元/吨的价格上调，前三轮已落实，第四轮有待落实 [2] - 截至12月11日，国内白卡纸市场均价为4244元/吨，较8月底价格上涨7.99%；常规品牌落实400-550元/吨涨幅 [2] - 价格拉涨因素除市场刚需支撑外，低纸价以及高成本压力亦是重要因素 [2] - 主要生产企业如万国纸业、宁波亚洲浆纸、广西金桂、江苏博汇、山东博汇、亚太森博(江苏)、联盛浆纸(漳州)、玖龙纸业等，在8月底至11月期间均执行了四轮提价，前三轮为每次100元/吨，后两轮为每次200元/吨 [3] 成本与盈利分析 - 原料木浆价格走势分化，阔叶浆震荡上涨，针叶浆先跌后涨，化机浆波动不大，导致白卡纸成本整体呈现先窄幅下滑后震荡增加的波动 [4] - 截至12月11日，白卡纸成本较8月底上涨2.51%，整体涨幅窄于白卡纸价格7.99%的上涨幅度 [4] - 9-11月白卡纸成本整体处于近五年平均值以下 [4] - 若依进口木浆成本核算，截至12月11日，白卡纸毛利率为-6.31%，较8月底增加5.68个百分点，但仍处于亏损状态 [6] - 考虑国产浆替代（特别是化机浆基本实现自给），按国产化机浆替代进口化机浆进行核算，8月底以来白卡纸毛利率整体在0.98%-4.84%之间，行业整体处于微利状态 [8] - 白卡纸价格整体涨幅大于成本，8月底以来行业盈利呈现改善趋势，规模企业整体处于微利状态 [1][8] 行业格局与前景 - 当前白卡纸价格处于近五年底部，市场盈利亦低于近五年平均水平，纸厂持续拉价以改善行业运行环境 [8] - 在国内产能整体过剩、价格竞争激烈的背景下，拥有自产浆的企业（尤其是新上产能配套化机浆及阔叶浆产线）成本优势明显，竞争优势增加 [8] - 规模企业已扭亏为盈 [8]

国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2025年12月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1、本周双胶纸市场个别松动。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为4735元/吨，环比下跌0.06%，与上周趋势相比由 涨转跌；70g木浆本白双胶纸市场均价为4422元/吨，环比上涨0.07%，涨幅环比持平。影响市场价格走势的主要因素有：第一，规模纸企稳 价出货为主，部分接单尚可，但整体库存压力仍存；第二，年末经销商备库偏理性，社会面订单暂无明显改善，高白双胶纸部分成交存在商 谈空间；第三，出版订单陆续开始提货，本白双胶纸出货存在向好预期，价格多数稳定；第四，上游木浆价 ...

公司上市进程 - 安徽林平循环发展股份有限公司于2025年12月13日向上交所主板提交IPO注册申请 [1] - 公司主板IPO于2025年6月25日获得受理，当年7月23日进入问询阶段，并于2025年12月11日上会获得通过 [1] 公司业务与定位 - 公司主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售 [1] - 公司已成长为集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [1] 募资用途 - 本次IPO拟募集资金总额约为12亿元人民币 [1] - 募集资金拟投资于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）以及年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开了第九届第三十二次董事会会议，会议以现场结合通讯表决的方式在北京北投投资大厦会议室举行 [1] - 会议审议了《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 根据2025年1至6月份数据，公司营业收入主要来源于互联网数据中心业务，该业务收入占比高达92.68% [1] - 光伏发电业务收入占比为5.92% [1] - 造纸业收入占比为1.23% [1] - 其他业务收入占比为0.17% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为77亿元 [1]