轨交设备板块市场表现 - 2023年12月10日，轨交设备板块整体上涨0.85%，表现强于上证指数（下跌0.23%），但弱于深证成指（上涨0.29%）[1] - 板块内个股表现分化，今创集团以7.54%的涨幅领涨，时代电气上涨2.05%，中国通号上涨1.53%[1] - 同时有多只个股下跌，工大高科跌幅最大，为-4.40%，科安达下跌-3.29%，朗进科技下跌-3.08%[2] 板块个股交易数据 - 成交量方面，中国中车成交90.22万手，中国铁物成交52.29万手，今创集团成交30.30万手，位列前三[1] - 成交额方面，中国中车成交额最高，达6.25亿元，今创集团成交3.86亿元，时代电气成交1.88亿元[1] - 下跌个股中，天宜新材成交23.76万手，成交额1.63亿元，科安达成交8.80万手，成交额1.09亿元[2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5010.07万元[2] - 游资资金同样净流出，净流出额为1737.76万元，而散户资金则呈现净流入，净流入额为6747.83万元[2] - 个股资金流向分化显著，今创集团尽管股价大涨，但主力资金净流出5772.38万元，主力净占比为-14.96%[3] - 中国铁物获得主力资金净流入1460.38万元，主力净占比为10.51%，是资金流入较为明显的个股[3] - 祥和实业主力净流入532.73万元，主力净占比7.98%，工大高科在股价下跌中仍获主力净流入119.49万元[3]

轨交设备板块市场表现 - 12月9日，轨交设备板块整体下跌1.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为长青科技，收盘价19.08元，跌幅达4.60% [1] - 板块内其他跌幅居前的个股包括：神州高铁下跌2.95%，科安达下跌2.50%，交控科技下跌2.48%，交大铁发下跌2.28% [1] 个股交易数据 - 长青科技成交量6.74万手，成交额1.33亿元 [1] - 神州高铁成交量59.25万手，为表中最高，成交额1.77亿元 [1] - 时代电气成交额最高，达2.03亿元，股价下跌2.17%至48.80元 [1] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.27亿元 [3] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.39亿元，散户净流入1.87亿元 [3] 个股资金流向详情 - 今创集团主力资金净流入最多，为2231.78万元，主力净占比达10.95% [3] - 交大思诺主力资金净流入167.51万元，主力净占比6.39% [3] - 通业科技主力资金净流入132.77万元，主力净占比6.23% [3] - 铁科轨道游资净流入占比最高，达21.11%，净流入238.73万元，但主力资金小幅净流出3.28万元 [3] - 九州一轨散户净流入占比最高，为7.80%，净流入150.30万元 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][3][53] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3][53] - 科技成长方向关注：人形机器人、PCB设备、半导体设备等 [3][53] - 顺周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等 [3][53] 周市场表现 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）机械设备行业上涨2.9%，在31个一级行业中排名第2位 [3][14][53] - 子板块周涨跌幅：工程机械（+6%）、专用设备（+3.45%）、自动化设备（+2.43%）、通用设备（+2.19%）、轨交设备（-0.82%） [3][14][53] - 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司为杰瑞股份（+26.4%）、冰山冷热（+22.93%）、昊志机电（+17.85%）、耐普矿机（+15.19%）、日发精机（+12.01%），主要与燃气轮机、冰雪经济及机器人相关 [14] 行业关键数据 - **宏观与制造业数据**：截至2025年11月，制造业PMI为49.2%，环比+0.2pct；新订单PMI为49.2%，环比+0.4pct；生产PMI为50.0%，环比+0.3pct [16][19] - **投资数据**：截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比下降1.7%，其中制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%，房地产投资同比下降14.9% [19] - **库存与价格**：截至2025年10月，工业企业产成品存货68200亿元，同比增加3.7%；全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1% [19] - **机床产量**：2025年10月，金属切削机床产量6.9万台，同比增加6.2%，连续十六个月正增长；金属成形机床产量1.4万台，同比持平 [23] - **工业机器人产量**：2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [28] - **叉车销量**：2025年10月，我国叉车销量114250台，同比增加15.89% [28] - **智能手机出货**：2025年9月，我国智能手机出货2561.7万部，同比增长8%；2025年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，连续九个季度同比正增长 [30] - **挖掘机产销量**：2025年10月，我国共生产挖掘机30880台，同比增长13% [33]；2025年11月，共销售挖掘机20027台，同比增长13.9% [33][44] - **挖掘机出口**：2025年11月，我国挖机出口10185台，同比增长18.8% [36][44] - **房地产与地方债**：2025年10月，我国房地产新开工面积累计49061万平方米，同比下降19.8% [37]；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月累计发行64900亿元，同比增长29.27% [37] 行业要闻与投资机会 半导体设备 - 全球算力竞争激烈，国内GPU企业摩尔线程、沐曦密集推进上市融资，国际巨头亚马逊发布3nm自研AI芯片Trainium3，计算性能最高提升4.4倍 [3][43] - 竞争核心是高尖端制造产能，催生对光刻、刻蚀、薄膜沉积等核心半导体制造设备的持续高强度需求 [3][54] - 外部技术限制加码（如荷兰光刻机出口新规延伸至DUV设备），使半导体产业链自主可控从可选变为必选，中国半导体设备行业迎来历史性发展窗口 [3][54] - 建议关注新莱应材、至纯科技、路维光电、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [3][54] 人形机器人 - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，展示了运动控制算法、实时感知与决策等核心系统能力 [3][50][55] - 特斯拉明确Optimus V3版本将于2026年量产，并规划了分阶段提升至1亿台/年的产能路线 [48][49] - 国内智元机器人、银河通用机器人相继完成股份制改造，银河通用累计融资超24亿元，产业成熟度提升，资本周期启动 [3][49][50] - 小鹏汽车发布人形机器人IRON，计划于2026年底量产 [49] - 优必选人形机器人再获1.43亿元订单，2025年全年订单总金额已达13亿元 [50] - 机器人板块近期异动频率增加，预计2025年12月至2026年一季度有望迎来新一轮上涨行情 [3][55] - 建议围绕“确定性”进行交易，关注恒立液压、中大力德、华锐精密等 [3][55] 工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（+9.11%），出口10185台（+18.8%） [4][44] - 2025年1-11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%，其中国内108187台（+18.6%），出口103975台（+14.9%） [4][44] - 内需受益于新一轮集中换新周期、雅下水电站等大型项目开工以及以工代赈政策 [4][56] - 海外“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口，龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”海外市占率持续提升 [4][56] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科 [4][56] 通用设备（机床/工业母机） - 政策强力驱动：“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关的重点领域，工信部强调布局建设中试平台 [45][46][57] - 全球需求复苏信号：日本机床10月订单同比增长12.1%，实现连续17个月增长，且主要由出口驱动（同比+20.2%） [46][57] - 政策与全球需求共振，有望加速国产机床（特别是五轴联动、车铣复合等高端产品）的技术突破与产业化应用 [57] - 建议关注在核心部件具备自研能力、产品覆盖高端的龙头企业，如纽威数控、大族数控、海天精工 [57] 工业机器人 - 2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [5][28] - 增长主要受国家“以旧换新”政策释放设备更新需求及设备更新贷款贴息政策降低企业成本驱动 [5][58] - 工业机器人企业下游影响减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [5][58] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商，个股如埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [5][58] 叉车行业 - 2025年10月28日至31日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会召开，聚焦智能装备升级与低碳技术落地，预计对叉车板块形成有利刺激 [5][59] - 叉车行业销量数据亮眼，9月内外销同比大增，受益于2024年下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [5][59] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价高但更具经济性，渗透率提升有望增厚行业盈利 [5][59] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [5][59] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份 [5][59] 重点上市公司信息摘要 - **巨星科技**：董事仇建平于2025年12月1日至4日累计增持股份40万股 [51] - **日发精机**：公司及子公司拟出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物，交易对价合计154,935,744元 [51] - **拓荆科技**：拟与关联方共同投资芯丰精密，公司拟以不超过270,000,001元受让部分股权 [52]

核心观点 - 报告对机械设备行业维持“看好”评级，核心投资机会集中在工程机械和机器人两大板块 [1][6][7] - 工程机械板块受益于国内需求回暖、重大项目落地及海外市场拓展，景气度持续回升 [6][71] - 机器人板块增长势头强劲，工业机器人产量已超去年全年水平，内资品牌渗透加速 [6][71] - 重点推荐中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技四家公司，均给予“增持”评级 [3][7][72] 行情回顾 - 2025年11月2日至12月2日，申万机械设备行业指数下跌3.67%，跑输沪深300指数1.81个百分点，在申万一级行业中排名第24位 [5][60] - 截至2025年12月2日，行业市盈率为43.59倍，相对于沪深300的估值溢价率为210.68% [5][67] - 个股表现分化显著，大鹏工业上涨517.22%，精创电气上涨330.74%；禾信仪器下跌30.97%，德固特下跌29.96% [5][64] 行业要闻 - 2025年1-10月中国机床工具全行业营业收入达8511亿元，同比增长1.5%；金属切削机床产量增长14.8% [14] - 工业和信息化部公布首批15家领航级智能工厂名单，涵盖装备制造等多个关键行业 [15] - 2025年10月工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07%；1-10月累计出口额485.26亿美元，同比增长12% [16] 宏观数据 - 2025年10月CPI同比由负转正，上涨0.2%；PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1% [17] - 11月制造业PMI为49.2%，较10月上升0.2个百分点；大型企业PMI为49.3%，中小型企业PMI分别为48.9%和49.1% [19] - 10月进口总值同比增长1.00%，出口总值同比下降1.10%，进出口总值同比下降0.30% [21] 工程机械发展情况 - 2025年10月挖掘机销量18,096台，同比增长7.77%；其中国内销量增长2.44%，出口增长12.90% [28] - 各类起重机销量增长显著：汽车起重机增长15.00%，履带起重机增长71.40%，随车起重机增长10.20% [28] - 装载机销量10,673台，同比增长27.70%；叉车销量114,250台，同比增长15.90% [33][34] - 全球主要地区开工情况向好：日本小松挖机开工小时数同比增长4.50%，欧洲增长2.10% [34] - 2025年1-10月基础设施建设投资累计同比增长1.51%；房地产开发投资累计同比下降14.70% [39] 工业机器人发展情况 - 2025年10月工业机器人产量为5.79万台，同比增长17.90%；1-10月累计产量60.27万台，同比增长28.80%，已超2024年全年水平 [43][71] - 1-10月制造业固定资产投资累计同比增长2.70% [44] - 下游应用领域中，汽车制造业固定资产投资累计同比增长17.50%；3C行业投资累计同比下降2.20% [46] 轨交设备发展情况 - 2025年1-10月全国铁路固定资产投资累计达6715亿元，同比增长5.73% [48] - 同期动车组累计产量为1,524辆，同比增长7.80% [48] - 2025年10月铁路客运量约4.10亿人，同比增长10.14%；铁路货运量约4.58亿吨，同比增长0.60% [53] 重要公司公告 - 拓斯达发布筹划发行H股股票并在香港联交所上市的提示性公告 [58] - 永贵电器控股子公司江苏永贵中标中车物流项目，中标金额约1789.92万元 [59] 本月策略总结 - 工程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续，叠加“十五五”重大项目落地和设备更新政策，行业景气度有望持续回暖 [6][71] - 海外市场关税扰动弱化，国产工程机械龙头加速布局，凭借技术成熟度和性价比优势，海外拓展成为重要增长点 [6][71] - 机器人产业规模持续扩张，尽管我国已是全球第一大市场，但人均保有密度仍有提升空间，内资品牌加速渗透趋势值得关注 [6][71]

轨交设备板块市场表现 - 12月2日，轨交设备板块整体下跌0.26%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，鼎汉技术上涨3.03%，众合科技上涨1.92%，神州高铁上涨0.65%，而工大高科领跌，跌幅达3.54% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额过亿，其中众合科技成交额3.06亿元，鼎汉技术成交额2.06亿元，中国通号成交额1.15亿元 [1] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为5026.72万元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入4691.8万元，散户净流入334.92万元 [2] - 个股资金流向差异显著，中国中车获主力资金净流入2403.01万元，主力净占比6.11%，而散户资金净流出4158.25万元 [3] - 众合科技获主力资金净流入2306.37万元，主力净占比7.53%，鼎汉技术获主力资金净流入2003.40万元，主力净占比9.75% [3] - 部分个股如交大思诺、九州一轨、铁科轨道等也获得主力资金净流入，但金额相对较小 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 中欧班列累计开行突破12万列，发送货值超4900亿美元，构建了覆盖亚欧全境的运输网络，成为高质量共建“一带一路”的重要载体[2][3][4] - 行业通过优化运输组织、升级技术装备实现高质量发展，运输能力提升10%，通关时间压缩至30分钟内，综合重箱率稳定在100%[4] - 国家规划明确铁路营业里程目标，到2025年达16.5万公里（高铁5万公里），2035年达20万公里（高铁7万公里），2026至2035年需建成铁路约3.5万公里（高铁2万公里），年均投产新线3500公里（高铁2000公里），为轨交装备行业创造广阔市场空间[5] 投资建议关注公司 - 中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一[5] - 中国通号：全球领先的轨道交通控制系统提供商[5] - 时代电气：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场[5] - 思维列控：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，我国高铁综合监测领域核心供应商[5] - 神州高铁：轨道交通智能运营检修装备领先企业，客户覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等[5] - 辉煌科技：提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富[5]

轨交设备板块市场表现 - 2023年11月28日，轨交设备板块整体上涨0.89%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股工大高科涨幅达15.34%，收盘价为33.98元，成交量为10.61万手，成交额为3.38亿元 [1] - 部分个股出现下跌，跌幅最大的今创集团下跌2.30%，收盘价为10.63元，成交量为5.83万手，成交额为6218.86万元 [2] 板块个股涨跌详情 - 涨幅居前的个股包括：九州一轨上涨3.69%，祥和实业上涨3.53%，必得科技上涨3.06%，神州高铁上涨2.62%，永慧电器上涨2.54% [1] - 跌幅居前的个股包括：交大铁发下跌1.24%，长青科技下跌1.19%，铁大科技下跌0.80% [2] - 部分权重股小幅上涨，中国中车上涨0.55%，成交额达4.44亿元，中国通号上涨0.58%，中铁工业上涨0.62% [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3412.16万元，游资资金净流出4216.01万元，而散户资金净流入7628.17万元 [2] - 个股资金流向分化显著，工大高科获得主力资金净流入2199.47万元，主力净占比为6.51%，但游资净流出1871.46万元 [3] - 其他获得主力资金净流入的个股包括：永慧电器净流入1196.91万元，神州高铁净流入1150.44万元，鼎汉技术净流入756.16万元，必得科技净流入734.79万元 [3] - 科安达虽然主力净流入511.77万元，但主力净占比高达21.42%，显示资金集中度较高 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告核心观点 - 政策助力行业发展加速，技术迭代推动产业升级[1] - 机器人领域受益于国内政策推动及AI大模型、灵巧手技术迭代，产业化落地进程加速，特斯拉新款灵巧手预计搭载50个执行器，将带动核心零部件需求巨大[4] - 工程机械领域短期受提前补库影响内销增速放缓，但长期在国家重大工程开工、资金落地及更新替换政策驱动下需求将获支撑，海外市场销量维持两位数增长，非洲、一带一路及欧洲地区需求强劲[4] 行情回顾总结 - 申万机械设备行业双周下跌3.36%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，在31个行业中排名第11名[2][12] - 板块本月至今下跌4.73%，跑输沪深300指数2.03个百分点，排名第27名；年初至今上涨28.67%，跑赢沪深300指数13.92个百分点，排名第7名[2][12] - 二级子板块双周表现中，工程机械板块跌幅最小，为0.31%；轨交设备Ⅱ板块跌幅最大，为6.46%[2][17] - 个股方面，双周涨幅前三分别为大鹏工业（570.33%）、航天动力（32.72%）、绿岛风（31.58%）[2][19] 板块估值情况总结 - 截至2025年11月27日，申万机械设备板块PE TTM为30.48倍，高于近一年平均值7.31%[3][24] - 细分板块中，自动化设备估值最高，PE TTM为47.47倍；轨交设备Ⅱ估值最低，PE TTM为17.16倍[3][24] - 通用设备当前PE TTM为42.01倍，较近一年平均值高16.32%；专用设备当前PE TTM为30.72倍，较近一年平均值高12.72%[24] 数据更新与产业新闻总结 - 2025年10月随车起重机销量1907台，同比增长10.20%，其中出口量379台，同比增长59.20%；1-10月累计销量20909台，同比增长5.87%[63] - 2025年10月叉车销量114250台，同比增长15.90%；1-10月累计销量1220656台，同比增长14.20%[63] - 2025年10月中国工程机械进出口贸易额48.44亿美元，同比增长0.07%；1-10月累计贸易额507.18亿美元，同比增长11.50%[63] - 2025年10月全国工程机械平均开工率为45.56%，环比增长1.40%，工作量环比增幅5.25%[63] - 工信部等六部门印发方案提出优化适老化产品供给，加强养老服务机器人等产品研发[63] - 智元创新公司灵巧手控制方法专利获授权，旨在解决灵巧手通用性差的问题[64] 投资观点与建议关注标的 - 机器人领域建议关注汇川技术（通用伺服及细分产品市占率名列前茅）和绿的谐波（国内谐波减速器龙头企业）[4][68] - 工程机械领域建议关注三一重工（挖掘机龙头）和恒立液压（油缸业务市占率超50%）[4][68]

板块整体表现 - 轨交设备板块在11月27日整体微跌0.04%，而当日上证指数上涨0.29%，深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股及资金流向 - 天宜新材（688033）涨幅最大，达20.04%，收盘价6.77元，成交额4.53亿元，主力资金净流入9844.91万元，主力净占比21.75% [1][3] - 长青科技（001324）上涨2.82%，科安达（002972）上涨2.34%，工大高科（688367）上涨2.11% [1] - 板块整体主力资金净流入1.24亿元，但游资资金净流出4943.34万元，散户资金净流出7426.79万元 [2] 领跌个股及资金流向 - 今创集团（603680）领跌，跌幅2.16%，收盘价10.88元，成交额8923.46万元 [2] - 中国中车（601766）下跌0.55%，成交额4.81亿元，但主力资金净流入1856.62万元 [2][3] - 交大铁友（920027）下跌1.35%，必得科技（605298）下跌0.98% [2]

轨交设备板块整体市场表现 - 11月26日轨交设备板块整体微跌0.02%，表现略弱于上证指数（下跌0.15%），但显著弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股走势分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中工大高科以7.49%的涨幅领涨，交大思诺以2.25%的跌幅领跌[1][2] 个股价格与成交表现 - 工大思诺领跌板块，收盘价27.32元，跌幅2.25%，成交额2603.69万元[2] - 工大高科领涨板块，收盘价28.85元，涨幅7.49%，成交额2.02亿元，成交量7.13万手[1] - 中国中车成交最为活跃，成交量达85.09万手，成交额6.15亿元，股价微涨0.55%[1] - 中国铁物成交量亦较高，为66.85万手，成交额1.75亿元，股价上涨0.38%[1] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体主力资金净流出600.48万元，游资资金净流入5246.46万元，散户资金净流出4645.98万元[2] - 中国中车获得主力资金净流入1.05亿元，主力净占比达17.03%，但遭遇游资净流出1533.07万元和散户净流出8943.68万元[3] - 今创集团获主力资金净流入490.52万元，主力净占比2.80%，游资和散户分别净流出3.62万元和486.90万元[3] - 长青科技主力净流入402.30万元，主力净占比高达10.87%，同时游资净流入306.21万元[3]