长钱"活水"涌流，投资者有了"稳"的底气。2025年1月，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工 作的实施方案》，重点引导商业保险资金、社保基金、养老金等加大入市力度。"引长钱、促长投"的改 革逻辑，正在从政策文本转化为市场动能。当保险资金长期股票试点规模突破2200亿元，当公募基金总 规模稳稳站上35万亿元台阶，这些数字背后不是冰冷的统计，而是为资本市场注入"稳得住、走得好"的 坚实底气。以往普通投资者面对市场波动时的焦虑感，正随着中长期资金的持续入市被慢慢稀释。 融资端"精准滴灌"，市场有了"新"的活力。2024年9月底，"并购六条"优化审核规则，一年时间内披露 230单重大资产重组，有力支持了上市公司产业整合。债券市场"科技板"今年5月落地，为创新型企业打 开了新的融资通道，助力科技企业"新苗"拔节生长。当更多深耕芯片、生物医药、新能源的科技企业通 过资本市场获得发展资金，不仅推动了产业升级，也让投资者有机会分享中国创新发展的红利，这 种"产业-市场-居民"的良性循环，让财富增长有了坚实的产业支撑。 上市公司"提质去芜"，市场有了"净"的生态。对于普通投资者而言，上市公司的质量直接决定了财富 的"安全 ...

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道 当日，吴清在国新办"高质量完成'十四五'规划"新闻发布会上指出，下一步，证监会将以深化投融资综 合改革为牵引，不断提升基础制度、市场功能、监管执法等各方面的适应性、包容性，促进资源更加高 效配置。 接受《中国经营报》记者采访的专家认为，"十四五"期间，中国资本市场在制度建设、监管执法等多方 面均取得了显著成效，资本市场服务科技创新能力显著增强。 专家建议，"十五五"期间，资本市场应在巩固既有改革成果基础上，进一步深化基础性制度改革，强化 功能发挥，提升服务国家战略能力。同时，监管执法在保持高压态势的基础上，应进一步发力。 过去五年制度建设成效显著 在总结过去五年资本市场的成就时，吴清表示，证监会与各方面一体推进防风险、强监管、促高质量发 展，合力稳市场、稳预期、稳信心，推动市场健康稳定发展的态势持续形成并不断巩固。 吴清指出，"十四五"期间，我国资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升，也为"十五五"高质量发 展打下了坚实基础。 "'十四五'期间，中国资本市场在多方面取得了重要成就，其中值得重点关注的亮点包括，制度建设与 监管改革成效显著、多层次市场体系更加完善、资本市场服务 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 结合发布会政策定调与市场表现，判断股指（以上证指数为核心）短期震荡整固，中长期上行趋势明确，需关注结构性力量对指数权重的牵引 [17] 各部分总结 发布会核心要点 资本市场“量稳质升”的五年答卷 - 制度体系成熟化，以新证券法为核心的法规相继落地，新“国九条”及多项配套规则重构基础制度，为资本市场规范运行提供法律保障 [2] - 多层次市场深化，科创板、创业板、北交所等改革推进，全市场期货期权品种增加，多层次市场体系进一步完善 [2] - 投融资功能协调，近五年股债融资合计 57.5 万亿元，直接融资比重提升至 31.6%，资本市场对科技创新支持力度加大 [2] - 市场韧性增强，上证综指年化波动率降至 15.9%，较“十三五”下降 2.8 个百分点，市场应对风险能力显著提升 [4] - 监管“长牙带刺”，对违法行为罚没金额增长，行政处罚和退市企业数量增加，有效维护市场秩序 [4] 改革开放“朋友圈”扩大 - 投资端，中长期资金入市“组合拳”见效，各类中长期资金持有 A 股流通市值 21.4 万亿元，较“十三五”末增长 32% [5] - 融资端，注册制全面走深走实，精准服务新质生产力，提高资本市场资源配置效率 [5] - 上市公司质量，信披与治理双轮驱动，有助于提升上市公司整体质量 [5] - 开放端，取消外资持股限制，资本市场国际化程度不断提高 [5] 当前政策基调 - 监管层更关注“长期健康稳定”，坚持监管“长牙带刺”，对违法违规“零容忍”，完善稳市机制，倾向“稳中求进”的渐进式改革，稳定市场预期 [7] 市场反应与短期逻辑 政策预期转变 - 政策预期从“强刺激”转向“稳信心”，指数大幅拉升概率降低，市场或进入震荡整固阶段 [9] 科技与高端制造仍是主线 - 发布会多次提及相关内容，当日芯片股领涨，科技板块成为资金长期配置核心方向 [10] 中长期资金入市情况 - 中长期资金持有 A 股流通市值超万亿元，但短期增量以存量调仓为主 [11] 中长期展望 经济基本面 - 经济基本面韧性凸显，新动能成为增长引擎，为股指提供基本面支撑 [13] 政策工具箱 - 政策工具箱储备充足，稳增长与防风险动态平衡，全球流动性改善利于风险资产估值抬升 [14] 资本市场改革 - 资本市场改革深化，“市场化、法治化、国际化”水平不断提高，外资配置 A 股意愿增强 [15] 综合判断 短期走势 - 发布会未释放强刺激信号，市场情绪短期趋谨慎，快速突破前高动能不足，预计上证指数围绕某点震荡，波动区间在某点之间，夯实盈利基础 [17] 中长期走势 - 中长期三重驱动支撑上行，包括经济基本面、政策面和改革面，带动上市公司 ROE 企稳，盈利底确认，指数拉动作用增强 [18]

潘功胜：截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位 居世界第二；外汇储备规模连续20年位居世界第一。"十四五"时期，科技型中小企业贷款、普惠小微、 绿色贷款年均增速超过20%。 我国金融风险总体可控，金融体系稳健运行，为经济高质量发展提供了有力支持。 金融监管总局局长李云泽：5年来，银行业保险业通过信贷、债券、股权等多种方式，为实体经济 提供新增资金170万亿元。科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%、 10.1%。 央广网北京9月23日消息（记者邢斯嘉）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道， 国务院新闻办公室22日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，金融管理部门相关负责人 介绍，"十四五"时期，我国金融事业取得了新的重大成就。 证监会主席吴清表示，资本市场服务科技创新跑出"加速度"。 中国人民银行行长潘功胜介绍，"十四五"期间，金融体系总体稳健，金融服务实体经济质效显著提 升。 吴清：目前A股科技板块市值占比超过1/4，市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至 当前的24家。 ...

（二）落实落细全面深化资本市场改革各项部署。深入落实党的二十届三中全会部署，加快推进新一轮全面深化资本市场改革任务落地。聚焦服务新质生 产力发展，深化科创板、创业板、北交所改革，完善发行上市等制度机制，培育壮大耐心资本。加快多层次债券市场发展，推动完善中国特色期货监管制 度和业务模式。扩大高水平制度型开放，提升我国资本市场的吸引力竞争力。 （三）全面提升风险化解处置和监管执法能力。坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革，协同各方持续推动各类中长期资金入市和占比提升，加强 战略性力量储备和稳市机制建设。突出依法严惩、依责严防，加快补齐上市公司、行业机构等法规制度短板，统筹扩大检查覆盖面和提升检查有效性，进 一步提高违法违规线索发现能力，完善与相关部委、地方党委政府对第三方配合造假的综合惩戒协作机制，进一步健全"准入—持续监管—退出"全链条监 管体系，更好发挥日常监管的修复纠正功能和稽查执法的重拳治理效能。出台更多保护投资者合法权益的硬招实招。 （四）坚定不移推动全面从严治党向纵深发展。深入贯彻二十届中央纪委四次全会精神，一体推进"三不腐"，动态完善公权力监督制约机制，巩固深化党 纪学习教育成果，坚决铲除腐败滋 ...

"十四五"时期，金融部门围绕为经济社会发展提供高质量服务，全面深化金融体制改革，提升金融治理 能力，健全金融机构、市场与产品体系，增强了金融业国际竞争力和影响力。截至今年6月末，我国银 行业总资产近470万亿元，位居世界第一，股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连续20年 位居世界第一。 "十四五"期间，我国金融服务实体经济的能力与质效大幅提升。以服务实体经济作为根本，通过深化金 融供给侧结构性改革与金融创新发展，打造现代金融机构和市场体系，有效疏通资金进入实体经济的渠 道，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等，做好科技金融、绿色金 融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。 统计显示，5年来，银行业保险业通过信贷、债券、股权等多种方式，为实体经济提供新增资金170万亿 元，科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%、10.1%。普惠型小微企 业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍。 我国金融体系着眼于支持科技创新的能力、强度和水平，积极满足科技型企业不同生命周期阶段的融资 需求。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量 ...

■ 李 文 9月22日，在国务院新闻办公室举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上，中国证监会 主席吴清细数了"十四五"期间资本市场的改革成就，其中有一组数据十分亮眼：截至2025年8月末，各 类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长了32%。 笔者认为，这一数据，不仅标志着中国资本市场"引长钱、促长投"的结构性改革取得关键成果，为资本 市场的稳健运行构筑了"压舱石"，也为实体经济的高质量发展注入了源头"活水"。一座长效联动的桥梁 已然架设，资本市场与实体经济之间的良性循环正在形成，可以从三个视角来观察。 第一，引"长钱"，系统性改革推动"长钱"加速入市。 我国资本市场中的中长期资金构成丰富多元，涵盖社保基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年 金、公募基金、保险资金等。然而，要让这些资金充分释放入市潜力，需构建通畅的入市通道。 在政策框架搭建方面，从2024年新"国九条"确立"长钱长投"的顶层设计到2025年《关于推动中长期资金 入市工作的实施方案》的出台，进一步细化了政策措施。一系列政策举措的落地，标志着中长期资金入 市的制度框架已基本成型，为资金流入提供了"硬性 ...

资本市场发展成就 - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升 为十五五高质量发展奠定坚实基础 [1] - A股市场总市值于2024年8月首次突破100万亿元 [2] - 直接融资比重达31.6% 较十三五末提升2.8个百分点 [3] - 上市公司五年累计派发分红和回购"红包"10.6万亿元 较十三五增长超80% [3] - 中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元 较十三五末增长32% [5] 市场体系建设 - 建成多层次广覆盖市场体系 包含科创板创业板改革及北交所建设 [2] - 交易所债券市场推出公募REITs科创债等创新品种 [3] - 期货期权品种达157个 覆盖国民经济主要产业领域 [3] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 [5] - 外资持有A股市值达3.4万亿元 269家企业实现境外上市 [5] 监管执法成效 - 四梁八柱法规制度体系建构成型 出台60余项配套规则 [2] - 十四五期间作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较十三五分别增长58%和30% [4] - 向公安机关移送案件和线索超700件 追究刑事责任 [6] - 五年内207家公司平稳退市 出清空壳僵尸企业 [5] 改革创新举措 - 新上市企业中科技企业占比超90% 科技板块市值占比超25% [3] - 披露230单重大资产重组 支持上市公司产业整合 [5] - 上证综指年化波动率15.9% 较十三五下降2.8个百分点 [3] - 推进发行上市并购重组制度改革 提升制度包容性 [7] - 强化长周期考核 提高跨境投融资便利度 [7]

深圳商报记者 钟国斌 潘功胜表示，"十四五"期间，科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速超过20%。特别 是2024年9月中央政治局会议以来，人民银行按照中央部署，出台了一系列货币金融政策举措，有效稳 定市场预期、提振信心，推动经济持续回升向好和高质量发展。 同时，我国在绿色金融、普惠金融、数字金融等方面走在世界前列，基本建成多渠道、广覆盖、安全高 效的人民币跨境支付清算网络，移动支付处于国际领先水平。 为实体经济提供资金170万亿元 李云泽介绍，"十四五"以来，金融运行总体稳健，不良贷款、资本充足、偿付能力等主要监管指标稳中 向好。五年来，我国银行业保险业总资产超过500万亿元，五年来平均增长近9%，全球最大信贷和第二 大保险市场地位更加稳固。 A股科技板块市值占比超过1/4 国务院新闻办公室9月22日下午3时举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，中国人民银行 行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤 新介绍"十四五"时期金融业发展成就，并答记者问。 我国银行业总资产位居世界第一 潘功胜介绍，"十四五"期间，我国金融事业取得新的重大 ...

资本市场发展成就 - 资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升 为"十五五"高质量发展奠定坚实基础 [1] - A股市场总市值在2024年8月首次突破100万亿元 [2] - 交易所市场股债融资近五年合计达到57.5万亿元 直接融资比重较"十三五"末提升2.8个百分点至31.6% [3] 法规制度体系建设 - 以新证券法实施为契机系统完善法规制度 期货和衍生品法、私募基金监管条例等历经"十年磨一剑"的法规发布实施 [2] - 国务院出台新"国九条" 证监会会同相关方面出台60余项配套规则 基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构 [2] - "十四五"期间对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份 罚没414亿元 较"十三五"分别增长58%和30% [4] 多层次市场体系建设 - 纵深推进科创板、创业板改革 成功设立并高质量推进北交所建设 持续深化新三板改革 [2] - 交易所债券市场产品日趋丰富 公募REITs、科创债、资产证券化等创新品种加快发展 [3] - 全市场期货期权品种达到157个 广泛覆盖国民经济主要产业领域 设立广期所更好促进绿色发展 [3] 投融资功能协调 - 资本市场服务科技创新跑出"加速度" 新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高企业 [3] - A股科技板块市值占比超过1/4 [3] - 上市公司主动回报投资者意识明显增强 近五年通过分红、回购派发"红包"合计10.6万亿元 比"十三五"增长超过八成 相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [3] 改革开放举措 - 投资端改革实现重大突破 截至2024年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [5] - 融资端改革持续深化 并购重组制度支持产业整合 "并购六条"发布后已披露230单重大资产重组 [5] - 资本市场高水平制度型开放稳步扩大 "十四五"期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 外资持有A股市值3.4万亿元 269家企业境外上市 [5] 监管与风险防控 - 坚决维护市场平稳运行 加强逆周期调节 统筹一二级市场协调发展 有效应对外部冲击 [5][6] - 大幅增强监管执法有效性 五年来共向公安机关移送案件和线索超700件 一批责任人被依法严肃追究刑事责任 [6] - A股市场韧性和抗风险能力明显增强 上证综指年化波动率15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 [3] 未来发展重点 - 增强多层次市场体系适配性 以科创板、创业板改革为抓手推进发行上市、并购重组等制度改革 提升制度包容性 [7] - 更好发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用 强化长周期考核 提高跨境投融资便利度 吸引全球资本投资中国 [7] - 持续提升上市公司质量和投资价值 强化"关键少数"责任 提升信息披露质量 涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化 [7]