格隆汇12月29日｜A股市场脑机接口板块集体走强，其中，翔宇医疗涨超9%，三博脑科、美好医疗、 麦澜德、创新医疗涨超6%，喜临门、普利特、博拓生物涨超5%。消息面上，12月28日，第五届脑科学 前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口博览会启幕，"粤港澳大湾区脑科学与中枢神经疾病AI创新联盟"正 式启动。 ...

宏观总量研究 - 核心观点：在2024至2025年美联储大幅降息背景下，美国房地产市场仍呈现“供需两弱”状态，预计“特朗普房改”或沿降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径展开，但受立法、司法约束及关税风险溢价和建设周期滞后影响，房地产供需结构难以短期逆转，基准判断是2026年美国房地产维持弱复苏状态 [2] - 2025年11月工业企业利润单月同比跌幅继续扩大，与上年同期基数抬升、总需求放缓有关，结构上仅中游装备行业盈利实现稳健增长，上游及下游行业利润呈现不同程度走弱，预计12月企业盈利继续承压，但明年增量政策和存量政策协同发力有望拉动总需求回升并带动企业盈利修复，同时受益于“反内卷”政策推动，预计中游行业盈利延续向好趋势 [3] - 从历史规律看，A股牛市见顶是政策与外部环境、基本面以及市场交易三类因素长期积累并形成合力的结果，当前市场并未出现明显的牛市见顶预警信号，未来A股市场表现仍值得期待 [4] - 政策有望持续发力叠加各类资金有望积极流入，市场有望震荡上行，历史来看A股几乎每年都存在“春季躁动”行情，同时经济增长有望保持在合理区间夯实资本市场发展基础，行业配置建议关注成长及消费板块，主题方面可逢低关注商业航天概念 [5] 债券市场观察 - 2025年12月22日至12月26日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体波浪式修复，结束了连续5周的下跌行情，中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于783.86和1014.8，本周回报率分别为1.39%和1.56%，与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序为黄金>原油>A股>可转债>REITs>美股>纯债 [6] - 同期信用债共发行267只，发行规模总计4277.02亿元，环比增加15.42%，行业信用利差涨跌互现，区域城投信用利差涨跌互现 [7] - 同期转债市场继续上涨，但部分个券波动仍然较大，后续走势或进一步分化，建议结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券，关注政策催化相关行业和景气度较高行业新券机会 [9] 环保与新能源行业 - 在“碳中和”背景下全球绿色及低碳甲醇项目规模正快速增长，项目从规划到量产需要资源、技术、客户构成缺一不可的核心闭环，建议重点关注提前布局绿色甲醇制造且产品通过相关认证（如RED、ISCC等）的企业，如金风科技（A+H）、中国天楹、吉电股份、嘉泽新能等 [10] - 电新环保行业认为本轮春季躁动中，AIDC电源储能、锂电、氢氨醇为布局重点，其中北美AI链炒作顺序为光模块、液冷、AIDC电源、AI储能，近期液冷行情进一步打开AIDC电源海外订单想象空间，锂电方面碳酸锂供给端变化以及“反内卷”逻辑挺价预期增强，需求端博弈国内储能2026年招标，材料端投资排序为碳酸锂＞六氟磷酸锂＞铝箔＞隔膜＞铜箔＞负极，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资 [15] 机械制造与工程行业 - 2025年11月工程机械内需持续复苏，海外增长加速，看好行业后续长期表现，推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压等零部件厂商，建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大等雅下水电工程相关受益标的 [11] 有色金属行业 - 战略金属行业投资策略看好供需向好与资源民族主义共振带来的投资机会，钴方面建议关注华友钴业、力勤资源以及在刚果（金）出口配额中拿到较大比例的洛阳钼业（2024年钴产量11.42万吨），稀土资源端建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源等，磁材加工端建议关注正海磁材、金力永磁、宁波韵升等，钨建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业，锡建议关注兴业银锡、锡业股份、华锡有色，锑建议关注华锡有色、华钰矿业、湖南黄金 [12] - 2025年12月25日，湖南裕能、德方纳米、万润新能相继发布部分产线减产检修公告，同时天齐锂业发布公告函调整现货交易结算价，正极材料厂减产挺价，锂价上涨有望向下传导，下游高频数据仍支持行业高景气度，碳酸锂库存连续19周处于去库，储能需求提振预期，2026年供需格局有望向好，建议关注矿端增量较大的锂矿企业 [14] - 国家发改委12月26日发布《大力推动传统产业优化提升》，强调对铜冶炼等产业强化管理和优化布局，线缆企业开工率本周下降，铜价大涨对需求有压制，但展望2026年供需依然偏紧，继续看好铜价上行，投资建议推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业，关注铜陵有色 [17] 医药行业 - 脑机接口行业在政策与技术双轮驱动下，百亿级蓝海市场加速开启，临床产品有望加速落地，医疗+消费打造行业双增长曲线，建议关注医疗场景整合者如翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、创新医疗等，以及侵入式半侵入式技术领军者如心玮医疗、脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等 [13] 石化与钢铁行业 - 截至2025年12月26日，2025年中信石油石化指数全年涨幅为15.1%，油价波动期股价韧性凸显，持续看好“三桶油”及下属油服工程企业，炼化-化纤龙头股价表现强势，静待“炼化-化纤”产业链景气复苏，煤价中枢下行叠加产业升级加速，煤化工产业链盈利有望改善 [16] - 钢铁行业方面，12月中央经济工作会议再提深入整治“内卷式”竞争及深入推进重点行业节能降碳改造，12月底发改委强调继续实施粗钢产量调控，认为中长期来看钢铁板块供给或将得到合理约束，板块盈利有望修复到历史均值水平 [18] 公司研究 - 中石化炼化工程收购集团下属华东管道设计院资产，有助于扩充在管道储运领域的业务资质，进一步增强公司整体竞争力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.95、27.60、29.02亿元，对应的EPS分别为0.59、0.63、0.66元/股 [19] - 中油工程子公司管道局工程公司与中信建设有限责任公司组成的联合体，与哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司签署哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目合同，合同金额4.24亿美元，预计公司25-27年归母净利润分别为7.38、8.25、9.29亿元 [20] - 金徽酒凭借区域品牌优势以及渠道精耕，有望受益于省内白酒发展升级，产品结构有望优化，同时有序推进环甘肃市场扩张，当前渠道包袱较轻，业绩确定性和成长性在板块内较为突出，预测公司2025-27年营收分别为29.58/31.48/33.47亿元，归母净利润分别为3.76/4.09/4.43亿元，当前股价对应P/E为28/25/23倍 [21]

"脑机服务10条"提出强化创新策源，加大对重点项目扶持、加快关键核心技术攻关、支持创新平台 建设。鼓励脑机接口企业申报国家及市级脑机接口领域重点项目，鼓励聚焦脑信号传感元件、脑机芯 片、脑机软件工作、脑机系统集成等重点领域开展技术攻关，给予最高200万元支持。该政策进一步鼓 励成果转化与场景落地，提出鼓励脑机接口创新医疗器械转化，给予相应配套资金支持；鼓励打造具备 示范效应的技术应用场景、跨界融合场景、公共展示场景等，最高给予200万元支持。 昨天，黄浦区召开2025年科技创新大会，发布了《黄浦区关于推动脑机接口创新转化服务的若干措 施（试行）》（以下简称"脑机服务10条"）。 记者 唐烨 ...

人民财讯12月29日电，中共甘肃省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中 提到，加快培育未来产业。实施未来产业创新发展行动，绘制未来产业发展图谱，建立未来产业投入增 长和风险分担机制，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式，培育未来制造、未来信息、未 来能源、未来材料、未来空间、未来健康等产业。继续推进钍基熔盐堆项目建设，强化关键装备、关键 材料配套，加快核技术应用等关联产业发展。发展量子测量、量子通信、量子计算等业态，培育孵化量 子科技产业和初创企业。面向智能制造、智慧物流、安全应急等领域，加强特种机器人研发制造，推动 制造业、服务业多场景示范应用。瞄准医疗、康复等应用方向，推动脑机接口技术研发和产业化。聚焦 生物农业、生物材料等领域，推动生物制造产业向中端壮大、向高端突破。 ...

今年以来，未来产业备受资金青睐。 "十五五"规划建议提出，培育壮大新兴产业和未来产业。前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型 应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具 身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 多地积极培育未来产业 作为引领经济社会变革的前沿力量，近年来，全国各地积极支持未来产业的发展。公开报道显示，北京 自去年7月启动的"创赢未来"公开路演活动目前已举办9场，累计支持83家未来产业潜力企业，推动60家 企业获得融资超20亿元、36家企业获得银行信贷19.8亿元。 今年上半年，深圳提出15条金融措施，全力支持未来产业高质量发展。9月，上海印发的《关于加快推 动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》提出，支持未来产业生态主导型科技企业前瞻谋划新赛 道，加速投资、孵化未来产业创新主体。 10月，《广州市关于加快培育发展未来产业的实施意见》提出，到2029年，未来产业技术创新、产业培 育全面发展，突破一批重点领域关键核心技术，场景示范效应深度拓展，创新主体活力充分，产业竞争 力加速跃升，基本形成未来产业集聚发展态势。 在政策红利的推动下，自去年 ...

本报记者 刘苏雅 通过植入"北脑一号"，成功将脑电信号转化为"我想吃饭"等中文语句，中国在脑机技术领域正迎头赶 上，而北京科研团队更是其中佼佼者。目前，"北脑一号"智能脑机系统已植入5名脊髓损伤患者体内。 近期，第6例受试者将接受植入手术。"北脑二号"也有望在2026年进入临床验证。 《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025—2030年）》提出的"到2030年，脑机接口产业生态初 步形成"，正在变成现实。"生命谷"汇聚了以北京脑科学与类脑研究所为代表的顶尖基础科研力量，以 芯智达公司为代表的领军企业，以及周边多所高校的科技、人才资源。万事俱备，企业孵化与成果转化 势必全面提速。同时，国际医疗器械城的建设将及时承接产业落地，打造脑科学与脑机接口高端制造基 地。 因车祸导致下肢瘫痪近5年的张峰（化名）是接受"北脑一号"植入手术的患者之一。2025年上半年，经 过一段时间的脑机康复训练后，他借助无动力支撑器具和助行器逐渐恢复行走。他走出的每一小步，都 是脑机接口研究的"一大步"。 其余4名受试者也实现了不同程度的突破：在国际上首次实现言语障碍患者的中文解码，脊髓损伤患者 可通过脑控玩游戏，四肢截瘫患者经康复训 ...

此外，引导基金还坚持"投硬科技"，聚焦"十五五"规划建议明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一 批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家重大任务、取得重大突破的企业。就在26日举行的启 动仪式上，3只区域基金达成了一批投资意向，涵盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航 空航天等重点领域。 数据显示，引导基金对于提振市场信心、激发市场活力发挥了重要作用。年初宣布设立引导基金以来， 创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20%。 值得一提的是，近年来，财政部还出资成立了中小企业引导基金、新兴产业创投引导基金等系列政府引 导基金。财政部经济建设司司长郭方明表示，国家创业投资引导基金将锚定创新链条前端依托早期创新 赛道定位，专注解决原始创新阶段企业融资缺口，与侧重成长期培育、成果转化或产业赋能的基金形成 互补，避免同质化竞争。 业内人士表示，随着国家创业投资引导基金这一航母级基金的正式入场，将引导社会资本长期扎根科技 创新领域，与其他政府引导基金共同构建覆盖创新全周期、产业全链条的政策支持体系，凝聚服务高水 平科技自立自强、培育新质生产力的合力。 （来源：经济 ...

"就在那一刻，这项技术在我眼中彻底变成了科幻般的存在。"当诺兰·阿博（Noland Arbaugh）第一次仅 凭意念移动电脑光标时，发出了这番感慨。 2016年，诺兰·阿博因跳水事故导致肩部以下失去活动能力。2024年1月28日，诺兰·阿博接受了埃隆·马 斯克旗下脑机接口公司Neuralink的Link芯片植入手术，成为实验的"一号受试者"。 23个月后，这枚被他命名为"Eve"的硬币大小的设备，不仅让他重新连接了数字世界，更重要的是，正 让他从"家人的累赘"一步步走向生活的独立，并有望成为首位"双植入"患者。 日前，Neuralink技术迭代加速，植入单根电极线的时间从17秒缩短至1.5秒。排队等待植入的申请者已 超过一万名，而预计2025年年底前，仅有20名患者完成脑机接口植入手术。 近日，诺兰·阿博接受了《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）独家专访。从最初仅凭意念移动光标 的"科幻时刻"，到脑机接口技术带给自己的变化，再到该技术的伦理问题，这位"脑机人"分享了他的独 特经历、心路历程与深层思考。 谈生活改变：从"累赘"到生活逐步自理 NBD：当您第一次仅凭意念操控电脑光标时，有什么感受？ 诺兰·阿博： ...

"就在那一刻，这项技术在我眼中彻底变成了科幻般的存在。"当诺兰·阿博（Noland Arbaugh）第一次仅凭意念移动电脑光标时，发出 了这番感慨。 2016年，诺兰·阿博因跳水事故导致肩部以下失去活动能力。2024年1月28日，诺兰·阿博接受了埃隆·马斯克旗下脑机接口公司Neuralink 的Link芯片植入手术，成为实验的"一号受试者"。 视觉中国图 23个月后，这枚被他命名为"Eve"的硬币大小的设备，不仅让他重新连接了数字世界，更重要的是，正让他从"家人的累赘"一步步走向 生活的独立，并有望成为首位"双植入"患者。 日前，Neuralink技术迭代加速，植入单根电极线的时间已从17秒缩短至1.5秒。排队等待植入的申请者已超过一万名，而预计2025年年 底前，仅有20名患者完成脑机接口植入手术。 近日，诺兰·阿博接受了《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）独家专访。从最初仅凭意念移动光标的"科幻时刻"，到脑机接口技术 带给自己的变化，再到该技术的伦理问题，这位"脑机人"分享了他的独特经历、心路历程与深层思考。 谈生活改变：从"累赘"到生活逐步自理 NBD：当您第一次仅凭意念操控电脑光标时，有什么感受？ ...

2025 年作为 "国际量子科学与技术年"，科技领域迎来范式革新，十大突破重新定义人类对世界的认知。量子计算领域尤为耀眼：11 月 Quantinuum 发布第 三代通用量子计算机 Helios，以 98 个物理量子比特、99.9975% 单比特门保真度，实现全球最高精度商用计算，其 48 个逻辑量子比特与 Guppy 编程语言的 组合，让量子计算首次具备解决实际商业问题的能力。诺贝尔物理学奖则表彰了超导量子电路技术，为宏观量子操控奠定基础，推动量子计算从理论走向应 用。 脑机接口与通信技术实现跨越式发展：哥伦比亚大学研发的 BISC 芯片，将 65536 个电极集成于 3mm³ 柔性芯片中，50µm 厚度可滑入大脑皮层，100Mbps 数据传输速率为癫痫监测、神经假肢提供核心支撑；微软支持的新型空芯光纤，以 0.091dB/km 的超低损耗刷新纪录，66THz 频宽窗口为长距离通信开辟新 赛道。中国 "人造太阳" EAST 实现 1 亿摄氏度 1066 秒稳态运行，埃米级二维金属制备术突破材料极限，这些突破不仅改写科技版图，更在能源、医疗、电 子等领域孕育千亿级市场。 ...